王帅天弘基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 1.5 年/10 年 | 20.16亿元 / 20.16亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 5 / 5 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率60.26% | |
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王帅 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
天弘创业板指数增强(015794)015794.jj天弘创业板指数增强型证券投资基金2026年第一季度报告 
本基金采用量化指数增强的方式运作，在控制与基准指数跟踪误差的基础上，力争实现超越基准指数的回报。具体来说，通过量化多因子模型，对股票未来一段时间的相对收益进行预测，在严格控制组合与基准指数风格偏离和行业偏离的基础上，超配预期收益高的股票，低配预期收益低的股票，以力争实现相对基准指数的超额收益。
天弘创业板指数量化增强(024857)024857.jj天弘创业板指数量化增强型证券投资基金2026年第一季度报告
本基金采用量化指数增强的方式运作，在控制与基准指数跟踪误差的基础上，力争实现超越基准指数的回报。具体来说，通过量化多因子模型，对股票未来一段时间的相对收益进行预测，在严格控制组合与基准指数风格偏离和行业偏离的基础上，超配预期收益高的股票，低配预期收益低的股票，以力争实现相对基准指数的超额收益。
天弘国证2000指数增强(017547)017547.jj天弘国证2000指数增强型证券投资基金2026年第一季度报告
本基金采用量化指数增强的方式运作，在控制与基准指数跟踪误差的基础上，力争实现超越基准指数的回报。具体来说，通过量化多因子模型，对股票未来一段时间的相对收益进行预测，在严格控制组合与基准指数风格偏离和行业偏离的基础上，超配预期收益高的股票，低配预期收益低的股票，以力争实现相对基准指数的超额收益。
天弘国证2000指数增强(017547)017547.jj天弘国证2000指数增强型证券投资基金2025年年度报告
2025年，国证2000指数呈现震荡攀升的运行态势，整体表现亮眼且韧性凸显。指数全年累计上涨32.16%，成交额持续放量，充分体现了市场对小盘股、中小市值成长标的的高度认可，跑赢同期沪深300、中证500等中大盘宽基指数，成为2025年A股市场风格分化下的核心亮点之一。具体拆分全年走势，可清晰分为四个阶段性特征，贴合中小市值标的受流动性、政策面驱动的核心逻辑：一季度，受益于货币宽松预期升温、增量政策供给落地，叠加两会前夕市场风险偏好回升，指数依托专精特新、高端制造类标的发力，实现稳步上行，逐步摆脱前期震荡区间，为全年走势奠定坚实基础；二季度，受市场风格轮动、部分小盘股业绩兑现压力影响，指数出现阶段性回调，整体维持区间震荡整理，消化前期涨幅；三季度，随着美联储降息落地、国内经济复苏预期强化，叠加AI、人形机器人等新兴技术向中小市值企业扩散，指数迎来加速上涨，依托电子、计算机、机械设备等细分赛道的轮动发力，逐步突破前期震荡平台，实现趋势性上行；四季度，指数整体呈现高位震荡、小幅收敛的态势，虽受年底资金获利了结、流动性边际收紧影响出现小幅波动，但核心景气赛道标的强势支撑，未出现大幅回调，最终实现全年大幅上涨。本基金为指数增强型股票基金，严格遵循“被动跟踪+主动增强”的核心运作原则，在严控跟踪误差的基础上，依托量化增强策略优化组合配置，力争实现超越基准指数的长期投资回报。在组合管理过程中，管理人始终将风险管理放到首位，在有效控制组合跟踪误差的基础上获取超额收益，避免大幅偏离指数本身的风格特征和行业特征。在此基础上，持续迭代Alpha模型，不断扩充Alpha收益源，通过叠加各类低相关性Alpha因子，提升超额收益的稳健性和可持续性，并采用纪律化的投资运作方式，杜绝主观随意性，规避个体情绪影响。
展望后市，宏观层面，我国经济结构转型持续深化，新质生产力发展成为驱动经济高质量发展的核心主线，“十五五”规划开局发力与美联储降息周期下半场落地形成双重利好，叠加资本市场改革不断深化，将进一步引导社会资本向科技创新、高端制造等领域聚集，为中小市值企业成长提供坚实政策与资金支撑。国证2000指数作为中小市值成长标的的核心代表，聚焦专精特新、高端制造、科技创新等领域，成分股具备高成长、高弹性特征，行业分布均衡，能够充分受益于经济转型与产业升级红利，长期成长逻辑清晰且具备较强确定性。后续运作中，本基金将继续坚守“被动跟踪+主动增强”的核心原则，在严格控制组合跟踪误差的基础上，持续迭代优化量化增强模型，重点挖掘指数内成长性突出、经营质量稳健、估值合理的优质标的，通过持续动态优化组合配置，力争提升超额收益稳健性与可持续性，希望助力持有人长期分享国证2000指数所代表的中小市值企业成长红利。
天弘创业板指数量化增强(024857)024857.jj天弘创业板指数量化增强型证券投资基金2025年年度报告
本基金采用量化指数增强的方式运作，在控制与基准指数跟踪误差的基础上，力争实现超越基准指数的回报。具体来说，通过量化多因子模型，对股票未来一段时间的相对收益进行预测，在严格控制组合与基准指数风格偏离和行业偏离的基础上，超配预期收益高的股票，低配预期收益低的股票，以力争实现相对基准指数的超额收益。
天弘创业板指数增强(015794)015794.jj天弘创业板指数增强型证券投资基金2025年年度报告
本基金采用量化指数增强的方式运作，在控制与基准指数跟踪误差的基础上，力争实现超越基准指数的回报。具体来说，通过量化多因子模型，对股票未来一段时间的相对收益进行预测，在严格控制组合与基准指数风格偏离和行业偏离的基础上，超配预期收益高的股票，低配预期收益低的股票，以力争实现相对基准指数的超额收益。
天弘国证2000指数增强(017547)017547.jj天弘国证2000指数增强型证券投资基金2025年第三季度报告
本基金采用量化指数增强的方式运作，在控制与基准指数跟踪误差的基础上，力争实现超越基准指数的回报。具体来说，通过量化多因子模型，对股票未来一段时间的相对收益进行预测，在严格控制组合与基准指数风格偏离和行业偏离的基础上，超配预期收益高的股票，低配预期收益低的股票，以力争实现相对基准指数的超额收益。
天弘创业板指数增强(015794)015794.jj天弘创业板指数增强型证券投资基金2025年第三季度报告
本基金采用量化指数增强的方式运作，在控制与基准指数跟踪误差的基础上，力争实现超越基准指数的回报。具体来说，通过量化多因子模型，对股票未来一段时间的相对收益进行预测，在严格控制组合与基准指数风格偏离和行业偏离的基础上，超配预期收益高的股票，低配预期收益低的股票，以力争实现相对基准指数的超额收益。
天弘创业板指数增强(015794)015794.jj天弘创业板指数增强型证券投资基金2025年中期报告
今年以来，创业板指整体呈现先抑后扬、震荡上行的态势。春节后，AI、机器人等产业领域取得突破，带动A股市场科技成长板块快速上涨；4月美国加征关税事件使市场风险偏好急剧下降，指数产生较大回撤；之后随着贸易冲突缓和，投资者信心逐渐恢复，叠加政策持续呵护，创业板指快速反弹并突破年内新高。在组合管理过程中，管理人始终将风险管理放到首位，在有效控制组合跟踪误差的基础上获取超额收益，不大幅偏离指数本身的风格特征和行业特征。在此基础上，持续迭代Alpha模型，不断扩充Alpha收益源，注重超额收益的稳定性和可持续性，不使用信息比率较低的择时和板块轮动等策略。得益于增强策略的有效性，2025年上半年获得超额收益4.49%。
从结构上来看，创业板指成分股聚焦战略新兴产业，新能源、TMT、生物医药等行业合计占比70%以上，具有突出的科技创新属性。新能源板块主要包含锂电和光伏，锂电行业供需格局逐步改善，技术突破与全球化布局加快，光伏行业处于去产能后期，供给测改革政策持续发力，推动行业走向出清。TMT板块受益于AI大模型快速发展和芯片自主可控浪潮，相关产业链有望维持高景气。创新药板块今年大幅上涨，体现了政策、业绩、国际化、估值修复的四重共振，集采风险缓解提升风险偏好，国际化突破打开成长空间。在组合管理方面，我们坚持风险管理与Alpha获取并重。在风险管理方面，从基本面投资逻辑出发，分析市场主要风险来源，基于此对组合主动风险进行系统化管理，尽量规避市场风险因素对组合超额收益的扰动，力争获得稳健且可持续的超额收益。在Alpha获取方面，坚持与成长风格基准相匹配的Alpha结构，在锚定基准指数的前提下争取超额收益，一方面注重选择景气向上或困境反转的股票进行配置，另一方面参考不同股票估值水平、微观交易结构等信息对组合进行定期再平衡，卖出相对高估、交易过热的股票，买入相对低估、交易冷清的股票，使组合保持较优的收益风险结构。
天弘国证2000指数增强(017547)017547.jj天弘国证2000指数增强型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，产品净值获得大幅上涨，达到成立以来新高，指数收益和超额收益均有贡献，其中，基准指数收益率为10.26%，主动管理带来的超额收益为8.51%。指数方面，上半年A股市场小盘成长风格相对占优，国证2000指数大幅反弹，在主要宽基指数中表现突出，一季度科技成长板块成为交易主线，AI、机器人等产业题材股获得较大涨幅，二季度海外关税扰动使得市场重心逐步转移到内需方向，新消费板块走高；超额收益方面，管理人坚持收益获取与风险管理并重，一方面持续迭代Alpha模型，丰富Alpha收益来源，另一方面严格控制组合在风格和行业等市场主要风险源上的敞口暴露，并不断改进风险管理措施，双管齐下，实现了较为稳健的超额收益。
国证2000指数呈现鲜明小盘成长风格，短期对市场风险偏好和流动性状态比较敏感，长期受益于新兴产业的发展。风险偏好方面，去年9.24以来，政府向市场传达了清晰的支持权益市场发展的信号，提升了投资者信心，利好对风险偏好更敏感的小市值股票；流动性方面，根据2024年12月政治局会议和经济工作会议的指示，2025年流动性充裕的环境较为确定，当前金融市场利率水平处于历史低位；新兴产业方面，在AI产业浪潮推动下，国产算力处于快速建设期，头部云计算厂商资本开支明显提速；受益于大模型成本持续快速下降，AI应用有望迎来爆发；此外，高阶智能驾驶渗透率快速提升，人形机器人产业化落地速度加快。在新兴产业势头正盛、亮点不断的背景下，小盘成长方向投资机会有望贯穿全年。在组合管理上，坚持系统化、科学化、数量化的投资方式，按照既定模型进行纪律化地投资运作，规避主观情绪影响。在收益获取方面，尽量保持分散和均衡的Alpha因子结构，将研究重点放在挖掘和构建长期有效Alpha因子，做长期来看正确的事情。在风险管理方面，从基本面投资思路出发，积极发掘对股票相对收益影响较大的变量，对组合主动风险进行全面和高效的管控，尽量不在市场主要风险源上暴露较大敞口，将提升Alpha收益的稳健性和可持续性放到首位。
天弘国证2000指数增强(017547)017547.jj天弘国证2000指数增强型证券投资基金2025年第一季度报告
报告期内，A股市场震荡上行，同时呈现明显结构分化，小盘优于大盘，成长优于价值，国证2000指数在主要宽基指数中涨幅居前，得益于增强策略有效性，本基金相对基准指数获得超额收益4.44%。本基金采用量化指数增强的方式运作，在控制与基准指数跟踪误差的基础上，力争实现超越基准指数的回报。具体来说，通过量化多因子模型，对股票未来一段时间的相对收益进行预测，在严格控制组合与基准指数风格偏离和行业偏离的基础上，超配预期收益高的股票，低配预期收益低的股票，以期实现相对基准指数的超额收益。