张海涛 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，A股在内外变量博弈中呈现宽幅震荡与明显“K型分化”。资金高度聚焦AI算力、半导体等高景气板块，科技成长大幅领跑，传统消费与顺周期板块持续调整，行业间收益表现分化程度处于历史较高水平。季末虽现向低位价值扩散的“风格再平衡”迹象，但在盈利驱动逻辑下，系统性风格逆转并未发生。　　转债方面，和股票市场类似，风格分化较为明显，高价、科技成长类转债表现强势，中低价传统行业转债表现较弱。少数转债贡献了大部分的市场成交量，并贡献了较多的指数涨幅。　　二季度纯债市场对其他宏观、微观因素脱敏，主要围绕资金面进行交易。受益于资金面的宽松，各期限债券收益率震荡下行，其中中短端债券的走势更为稳健，持有体验相对较好。但临近季末，资金面开始边际收紧，债券市场情绪趋于谨慎，收益率下行动能减弱，甚至短端债券收益率开始小幅抬升。　　二季度，本基金在股票投资上以丰富的量化因子为基础，通过量化多因子模型来进行投资决策，全市场优选个股，同时适度保持分散和行业均衡。转债投资上减少中低价转债持仓，基本将仓位集中在股性较强的高价转债上，较好地契合了市场风格。纯债方面则以中短久期信用债及利率债为底仓，适度参与了超长利率债的波段交易。

2026年二季度，A股在内外变量博弈中呈现宽幅震荡与明显“K型分化”。资金高度聚焦AI算力、半导体等高景气板块，科技成长大幅领跑，传统消费与顺周期板块持续调整，行业间收益表现分化程度处于历史较高水平。季末虽现向低位价值扩散的“风格再平衡”迹象，但在盈利驱动逻辑下，系统性风格逆转并未发生。　　本基金将继续坚持系统化投资的运作思路，以丰富的量化因子为基础，通过量化多因子模型来进行投资决策。我们将勤勉尽责、持续打磨量化模型，力争为持有人增厚投资收益。

2026年二季度，A股在内外变量博弈中呈现宽幅震荡与明显“K型分化”。资金高度聚焦AI算力、半导体等高景气板块，科技成长大幅领跑，传统消费与顺周期板块持续调整，行业间收益表现分化程度处于历史较高水平。季末虽现向低位价值扩散的“风格再平衡”迹象，但在盈利驱动逻辑下，系统性风格逆转并未发生。　　作为被动操作的指数基金,报告期内本基金严格执行基金合同规定的投资策略,按照规定的投资策略和方法进行投资操作,通过严格的投资流程约束和数量化风险管理手段，以实现对标的指数的有效跟踪，报告期内相对中证 200 指数跟踪误差控制在 4%以内。

2026年二季度，A股在内外变量博弈中呈现宽幅震荡与明显“K型分化”。资金高度聚焦AI算力、半导体等高景气板块，科技成长大幅领跑，传统消费与顺周期板块持续调整，行业间收益表现分化程度处于历史较高水平。季末虽现向低位价值扩散的“风格再平衡”迹象，但在盈利驱动逻辑下，系统性风格逆转并未发生。　　本基金将继续坚持系统化投资的运作思路，以丰富的量化因子为基础，通过量化多因子模型来进行投资决策，优选个股，同时适度保持分散和行业均衡。我们将勤勉尽责、持续打磨量化模型，力争为持有人增厚投资收益。

2026年二季度，A股在内外变量博弈中呈现宽幅震荡与明显“K型分化”。资金高度聚焦AI算力、半导体等高景气板块，科技成长大幅领跑，传统消费与顺周期板块持续调整，行业间收益表现分化程度处于历史较高水平。季末虽现向低位价值扩散的“风格再平衡”迹象，但在盈利驱动逻辑下，系统性风格逆转并未发生。　　二季度纯债市场对其他宏观、微观因素脱敏，主要围绕资金面进行交易。受益于资金面的宽松，各期限债券收益率震荡下行，其中中短端债券的走势更为稳健，持有体验相对较好。但临近季末，资金面开始边际收紧，债券市场情绪趋于谨慎，收益率下行动能减弱，甚至短端债券收益率开始小幅抬升。　　二季度，本基金在股票投资上以丰富的量化因子为基础，通过量化多因子模型来进行投资决策，全市场优选个股，同时适度保持分散和行业均衡。纯债方面则开始逐步建仓，目前以中短久期信用债及利率债持仓为主。

2026年二季度，A股在内外变量博弈中呈现宽幅震荡与明显“K型分化”。资金高度聚焦AI算力、半导体等高景气板块，科技成长大幅领跑，传统消费与顺周期板块持续调整，行业间收益表现分化程度处于历史较高水平。季末虽现向低位价值扩散的“风格再平衡”迹象，但在盈利驱动逻辑下，系统性风格逆转并未发生。　　本基金将继续坚持系统化投资的运作思路，以丰富的量化因子为基础，通过量化多因子模型来进行投资决策，优选个股，同时适度保持分散和行业均衡。我们将勤勉尽责、持续打磨量化模型，力争为持有人增厚投资收益。

2026年二季度，A股在内外变量博弈中呈现宽幅震荡与明显“K型分化”。资金高度聚焦AI算力、半导体等高景气板块，科技成长大幅领跑，传统消费与顺周期板块持续调整，行业间收益表现分化程度处于历史较高水平。季末虽现向低位价值扩散的“风格再平衡”迹象，但在盈利驱动逻辑下，系统性风格逆转并未发生。　　报告期内，我们通过至上而下的资产配置策略来指导权益和债券的配置比例，从资产配置层面降低整个组合的波动率。权益配置上，基金基于量化多因子模型来进行投资决策，以价值股为主，并综合考虑成长、估值、资产质量、分红等因素，同时适度保持分散和行业均衡。

2026年二季度，A股在内外变量博弈中呈现宽幅震荡与明显“K型分化”。资金高度聚焦AI算力、半导体等高景气板块，科技成长大幅领跑，传统消费与顺周期板块持续调整，行业间收益表现分化程度处于历史较高水平。季末虽现向低位价值扩散的“风格再平衡”迹象，但在盈利驱动逻辑下，系统性风格逆转并未发生。　　股票投资和转债投资上，本基金以丰富的量化因子为基础，通过量化多因子模型来进行投资决策，全市场优选个股和转债，同时适度保持分散和行业均衡。

2026年二季度，A股在内外变量博弈中呈现宽幅震荡与明显“K型分化”。资金高度聚焦AI算力、半导体等高景气板块，科技成长大幅领跑，传统消费与顺周期板块持续调整，行业间收益表现分化程度处于历史较高水平。季末虽现向低位价值扩散的“风格再平衡”迹象，但在盈利驱动逻辑下，系统性风格逆转并未发生。　　作为被动操作的指数基金,报告期内本基金严格执行基金合同规定的投资策略,按照规定的投资策略和方法进行投资操作,通过严格的投资流程约束和数量化风险管理手段，以实现对标的指数的有效跟踪。

2026年一季度，A股市场在波动中演绎了深刻的结构性分化，但结构性机会依然清晰可辨，主要由两大核心支柱支撑：一是受供需关系影响而表现突出的资源、能源等涨价逻辑板块，二是展现出强劲增长韧性的以硬科技和出海产业链为代表的新质生产力方向。产业层面，AI算力的高景气度正向产业链上下游扩散，带动了小金属、存储芯片等领域的涨价潮，同时半导体、医药生物等行业业绩实现高速增长，印证了相关领域景气度的持续回升。整体而言，一季度A股在内外因素的夹击下，成功完成了风格切换与风险释放，为后续由基本面驱动的结构性行情奠定了坚实基础，随着财报季的临近，市场焦点将从情绪博弈回归业绩验证，那些在前期调整中被错杀，且能在一季报中验证其成长逻辑的优质标的，有望迎来绝境逢生的关键窗口。　　纯债市场方面，不同债券价格走势出现分化。长端债券先跌后涨，但随着通胀担忧增加开始出现明显调整。而中短端债券由于刚性配置需求的支撑，且市场一致预期较强，估值稳定，表现较好。　　一季度，本基金在股票投资上以丰富的量化因子为基础，通过量化多因子模型来进行投资决策，全市场优选个股，同时适度保持分散和行业均衡。纯债方面则以中短久期信用债及利率债为底仓，适度参与了超长利率债的波段交易。

2026年一季度，A股市场在波动中演绎了深刻的结构性分化，但结构性机会依然清晰可辨，主要由两大核心支柱支撑：一是受供需关系影响而表现突出的资源、能源等涨价逻辑板块，二是展现出强劲增长韧性的以硬科技和出海产业链为代表的新质生产力方向。产业层面，AI算力的高景气度正向产业链上下游扩散，带动了小金属、存储芯片等领域的涨价潮，同时半导体、医药生物等行业业绩实现高速增长，印证了相关领域景气度的持续回升。整体而言，一季度A股在内外因素的夹击下，成功完成了风格切换与风险释放，为后续由基本面驱动的结构性行情奠定了坚实基础，随着财报季的临近，市场焦点将从情绪博弈回归业绩验证，那些在前期调整中被错杀，且能在一季报中验证其成长逻辑的优质标的，有望迎来绝境逢生的关键窗口。　　作为被动操作的指数基金,报告期内本基金严格执行基金合同规定的投资策略,按照规定的投资策略和方法进行投资操作,通过严格的投资流程约束和数量化风险管理手段，以实现对标的指数的有效跟踪，报告期内相对中证200指数跟踪误差控制在4%以内。

2026年一季度，A股市场在波动中演绎了深刻的结构性分化，但结构性机会依然清晰可辨，主要由两大核心支柱支撑：一是受供需关系影响而表现突出的资源、能源等涨价逻辑板块，二是展现出强劲增长韧性的以硬科技和出海产业链为代表的新质生产力方向。产业层面，AI算力的高景气度正向产业链上下游扩散，带动了小金属、存储芯片等领域的涨价潮，同时半导体、医药生物等行业业绩实现高速增长，印证了相关领域景气度的持续回升。整体而言，一季度A股在内外因素的夹击下，成功完成了风格切换与风险释放，为后续由基本面驱动的结构性行情奠定了坚实基础，随着财报季的临近，市场焦点将从情绪博弈回归业绩验证，那些在前期调整中被错杀，且能在一季报中验证其成长逻辑的优质标的，有望迎来绝境逢生的关键窗口。　　本基金将继续坚持系统化投资的运作思路，以丰富的量化因子为基础，通过量化多因子模型来进行投资决策，优选个股，同时适度保持分散和行业均衡。我们将勤勉尽责、持续打磨量化模型，为持有人增厚投资收益。