游涛 - 基金投资策略和运作

2026年1季度，本基金通过不断迭代创新的增量Alpha力争实现对基准的稳健超额收益。基金整体组合由多策略合成的方式运作。基于自主研发的量化研究平台，开发了能够适应不同市场环境的子策略，子策略的风格标签在时序上是稳定的。基金整体在个股偏离、行业偏离、风格偏离上实行严格的总量控制，实现有限度的市场风格观点表达，从整体上力求实现长期稳健的超额收益，兼顾超额收益率和超额收益滚动胜率。

本产品跟踪中证2000指数，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只（排除沪深300，中证500，中证1000的成分股，选取剩余股票中最大的2000只股票）证券作为指数样本，是A股微盘风格的代表性指数。2026年一季度，中证2000指数涨跌幅为1.22%。本季度，A股先扬后抑，前期市场在周期与科技等板块带动下强势表现，上证连创阶段新高、投资者交投活跃、资金风偏高企；进入3月后，宏观变量成为市场主要定价因素，尤其是美伊冲突的开启以及油价中枢上移，压制资金风险偏好，全球资产波动放大，中证2000指数呈震荡走势。当前，国内经济复苏态势良好，A股整体盈利状况企稳回升；政策面稳增长信号明确，“十五五” 规划纲要为经济高质量发展定调定向，存量政策效果持续显现，增量政策相继出台，稳增长信号明确；市场情绪良好，投资正反馈推升市场风险偏好，中国资产迎来估值重塑机遇，A股投资价值凸显。同时，国内外流动性宽松，资金有流向非美元资产的趋势，中国市场吸引力有所上升，或有利于微盘行情，可关注中证2000指数等相关投资机会。本季度运作期间，我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）抽样复制策略带来的个股和行业偏离，我们通过严格的风险模型将偏离约束在理想范围之内；（2）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（3）股指期货和现货之间的偏离带来的本基金与基准的偏离；（4）新股上市初期涨幅较大的影响；（5）基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。

2025年4季度，本基金投资以中证500增强选股模型为核心，每期选取预期收益较好的股票，结合公司禁投池剔除禁投股票构成投资组合，在控制个股和行业暴露的基础上，控制组合跟踪误差，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。本基金使用公司自主研发的量化平台开发的量化选股模型进行多策略融合投资，使用的策略包括AI选股策略、GARP选股策略、多因子融合策略等。

本产品跟踪中证2000指数，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000 只（排除沪深300，中证500，中证1000的成分股，选取剩余股票中最大的2000只股票）证券作为指数样本，是A股微盘风格的代表性指数。2025年四季度，市场整体先跌后涨，中证2000指数涨跌幅为3.55%。本季度中证2000指数震荡上行。中证2000指数覆盖专精特新企业比例较高，与当前政策支持的“新质生产力”发展方向高度契合，在流动性改善及风险偏好回升环境中更具弹性。当前流动性环境整体延续宽松，国内经济渐进复苏，产业升级红利释放，建议关注中证2000ETF的配置机遇。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）股指期货和现货之间的偏离带来的本基金与基准的偏离；（3）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内;（4）新股上市初期涨幅较大的影响。

2025年3季度，本基金投资于中证500成分股权重保持80%以上，以AI量化和基本面量化选股模型股票投资为主，在控制对中证500指数跟踪误差的基础上，通过优秀的alpha因子和适度谨慎的风格偏离进行积极的指数增强管理，并辅以风险控制。本基金使用南方基金的一体化智能量化平台开发的量化策略集成工具箱进行多模型融合，由核心模型和卫星模型构成。核心模型主要包括了多因子股票模型、合理价格成长股票模型、相对价值股票模型和短期综合股票模型。在组合整体层面上，还将严格控制行业偏离以及个股偏离，并综合考虑预期收益，风险以及交易成本进行投资组合的权重优化。

本产品跟踪中证2000指数，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只（排除沪深300，中证500，中证1000的成分股，选取剩余股票中最大的2000只股票）证券作为指数样本，是A股微盘风格的代表性指数。2025年三季度，中证2000指数涨跌幅为14.31%。当前，国内经济呈复苏趋势，A股整体盈利状况企稳回升；政策面稳增长信号明确，财政政策更加积极，“十五五”计划发布在即；市场情绪良好，投资正反馈推升市场风险偏好，中国资产迎来估值重塑机遇，A股投资价值凸显。同时，美联储进入新一轮降息周期，国内外流动性宽松，或将有利于微盘行情，建议关注中证2000指数的投资价值。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）股指期货和现货之间的偏离带来的本基金与基准的偏离；（3）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内；（4）新股上市初期涨幅较大的影响。

2025年上半年，本基金以指数增强选股模型股票投资为主，通过严谨的数量化的方法挖掘市场alpha，力求提升超额收益。本基金基于公司自主研发量化投资研发平台进行策略研发，目前有基本面策略，多因子策略，AI深度学习策略，由核心模型和卫星模型构成。在追求超额收益的同时，为了控制超额回撤风险，在组合优化的过程中，严格控制了行业偏离以及个股偏离，综合考虑预期收益，风险以及交易成本来确定投资组合。

2025年上半年，市场受关税冲击影响，整体波动较大，中证2000指数涨跌幅为15.24%。本产品跟踪中证2000指数，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000 只（排除沪深300，中证500，中证1000的成分股，选取剩余股票中最大的2000只股票）证券作为指数样本，是A股微盘风格的代表性指数。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）股指期货和现货之间的偏离带来的本基金与基准的偏离；（3）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内；（4）新股上市初期涨幅较大的影响。

本产品跟踪中证2000指数，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000 只（排除沪深300，中证500，中证1000的成分股，选取剩余股票中最大的2000只股票）证券作为指数样本，是A股微盘风格的代表性指数。2025年一季度，中证2000指数涨跌幅为7.08%。本季度，DeepSeek带动中国资价值重估，在全球独树一帜。2025年两会GDP目标仍定为5%左右偏高水平，经济增长目标基本符合市场预期，传递了稳增长信号。财政政策安排也延续了中央经济工作会议提出的“更加积极”的基调，“稳健的货币政策”调整为“适度宽松的货币政策”。中证2000指数作为A股微盘旗舰指数，专精特新企业含量高，指数弹性大，宽松的流动性更有利于小盘股，建议关注其配置价值。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“ETF现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）股指期货和现货之间的偏离带来的本基金与基准的偏离；（3）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内；（4）新股上市初期涨幅较大的影响。

2025年1季度，在力求对中证500指数进行有效跟踪的基础上，通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益。本基金使用基于自主研发的量化平台开发的量化选股模型进行多策略融合，由核心模型和卫星模型构成。目前包括了多因子股票策略、GARP策略、PBROE策略和量价策略等。整体组合将由核心策略作为主模型以满足限制条件和严格控制风险为主，提供适当超额收益。辅以卫星策略在允许适当偏离的情况下提供额外超额收益。在组合整体层面上，还将严格控制行业偏离以及个股偏离，并综合考虑预期收益，风险以及交易成本进行投资组合的权重优化。

本产品跟踪中证2000指数，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000 只（排除沪深300，中证500，中证1000的成分股，选取剩余股票中最大的2000只股票）证券作为指数样本，是A股微盘风格的代表性指数。2024年，中证2000指数涨跌幅为-2.14%。期间我们通过自建的”指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“ETF现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）股指期货和现货之间的偏离带来的本基金与基准的偏离；（3）根据指数成份股调整进行的基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。（4）新股上市初期涨幅较大的影响。

2024年，本基金主要通过量化投资模型对股票预期收益进行排序，选取排序靠前的股票构成投资组合，通过风控模型对组合进行优化，在控制组合跟踪误差和超额回撤的基础上，力争实现显著的超额收益。股票投资策略使用基于量化平台开发的量化选股模型进行多模型融合，由核心模型和卫星模型构成。目前包括了多因子股票模型、合理价格成长股票模型、超预期模型等。