张川 | 管理/从业年限 | 1.8 年/14 年 | 59.85亿元 / 59.85亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 6 / 7 | 基金经理风格 | FOF | 管理基金以来年化收益率4.28% | |
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张川 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
浦银盈福多元配置3个月持有混合（FOF）A025810.jj浦银盈福多元配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2026年中期报告 
回顾2026年上半年资本市场，国内权益市场振幅较2025年明显加剧。上证指数累计上涨3.16%，走势一波三折：一方面受外部关税博弈与美伊地缘冲突扰动而阶段性承压，另一方面在AI产业逻辑持续兑现下重拾升势，叠加公募基金高质量发展深化、保险等中长期资金稳步入市，共同支撑权益表现。市场以科技成长为主线，呈现K型分化：创业板指、科创50分别大涨35.58%、64.25%，申万一级行业中，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）等AI产业链板块领涨。 国内债券市场上半年流动性整体宽裕，10年期国债收益率由年初的1.9%附近下行至6月末的1.7%附近，但下行节奏并不顺畅：年初一度受股债跷跷板与政府债供给放量抬升影响，此后随资金面转松、经济数据降温逐步回落；期间反内卷政策、基金赎回新规、美伊冲突推升通胀预期及个别债券展期事件轮番扰动，波动有所放大。 海外权益市场主要围绕宏观扰动与AI叙事展开。一方面，受特朗普政策不确定性、关税博弈与地缘冲突交织，导致美股震荡加剧；另一方面，AI叙事仍是上行核心支撑，上半年标普500、纳斯达克100分别上涨约9.55%、19.91%，但二季度起AI泡沫论担忧升温，叠加资本开支高企等因素扰动，美股由强势上涨转入高位震荡行情。 商品资产方面，黄金多空交织，伦敦金现上半年累计下跌约7.20%。年初在降息乐观预期与地缘避险共振下金价一路攀升，此后美伊冲突推升油价与通胀预期、加息预期发酵、美元走强及黄金ETF持续净流出，共同构成金价核心压制，伦敦金现6月末回落至4000美元/盎司附近。 本产品以“风险管理+资产配置”为核心理念，在风险预算的指引下，维持多元资产的均衡配置，动态调整各类资产和策略间的内部结构，充分利用各类资产与策略间的分散对冲的低相关性，希望相较传统股债混合型产品，以提升持有体验为首要目标，弱化同业排名。具体在投资运作方面，本产品为偏债混合型中的中低波方向，各类资产的仓位以中枢为锚定，以配置为主，不犯大错+守住底线；以交易为辅，风险管理+增厚收益，不做压赛道压风格的极致操作。 期间整体泛权益仓位在基准中枢权重占比的基础上，以适度偏离+动态再平衡为主，注意控制产品整体的波动情况；在风格策略结构上，围绕“一守三攻”的攻守兼备的配置模式（泛红利、大盘价值/质量、中小盘、科技成长）进行一定偏离与再平衡，从而增强产品在不同市场环境下的自适应能力。另外在固收方面，会以中短久期信用债基的票息为安全垫，配置上以分散信用风险为主；对于中长久期的利率债基，则通过配置+波段交易的方式，从产品整体的风险均衡分散以及资本利得视角进行操作。
展望后续行情演绎，国内权益方面，随着外部宏观不确定性逐步缓和、企业盈利延续上行周期，叠加政策巩固资本市场稳中向好势头与居民财富入市，指数向上仍有基础。但估值驱动转弱下，波动与结构分化或将加大。具体操作时，继续围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘价值/质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。 国内债市方面，货币政策延续适度宽松、降准降息仍有空间，叠加广谱利率下行与实体融资需求不足的支撑，预计债市中期仍以震荡向上为主，可在关注中短久期底仓配置价值的同时把握中长久期资产的波段节奏。 海外权益方面，美股或呈现“高增长、高波动、结构分化”特征。一方面，美国经济韧性仍存、AI资本开支延续高景气，企业盈利保持稳健，为美股结构性上行提供坚实支撑；另一方面，沃什任美联储主席后放弃前瞻指引，市场一度计价年内加息，流动性收紧预期压制估值，叠加11月中期选举的政治不确定性与地缘不确定性，美股高波态势或将延续。 商品黄金方面，短期看美联储政策预期反复与地缘局势波动将持续放大金价波动，单边驱动暂不明显；不过经历前期显著回撤后，杀跌动能边际减轻。中长期看，地缘风险常态化、特朗普中期选举压力下宽财政宽货币诉求较强、美元信用压力等仍支撑估值中枢，叠加全球央行持续购金延续，黄金中长期依然存在向上动能。 随着全球风险资产波动率显著抬升，单一资产决策难度加大，如黄金震荡调整、美股不确定性上升、A股风格分化后回调隐忧浮现、债券久期策略空间收窄。在此背景下，多元资产配置型产品配置价值凸显，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工以及胜率与赔率属性的系统分散，具备较好的配置价值。 后续操作的基本原则，是在风险预算的指引下，维持多元资产的均衡配置，动态调整各类资产和策略间的内部结构，充分利用各类资产与策略间的分散对冲的低相关性，在保持产品定位的基础上，驾驭风险重于预测收益，以提升持有体验为首要目标，弱化同业排名。 未来我们将继续围绕“风险管理+资产配置”这一核心理念，从聚焦管理人及产品画像的FOF1.0时代，迈向聚焦资产与策略画像的FOF2.0时代，走出一条与传统股债类产品差异化的路径，致力于为客户提供一篮子综合资产配置解决方案，践行“普惠金融，为民理财”的行业初心。
浦银盈丰多元配置3个月持有混合（FOF）A025268.jj浦银盈丰多元配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2026年中期报告
回顾2026年上半年资本市场，国内权益市场振幅较2025年明显加剧。上证指数累计上涨3.16%，走势一波三折：一方面受外部关税博弈与美伊地缘冲突扰动而阶段性承压，另一方面在AI产业逻辑持续兑现下重拾升势，叠加公募基金高质量发展深化、保险等中长期资金稳步入市，共同支撑权益表现。市场以科技成长为主线，呈现K型分化：创业板指、科创50分别大涨35.58%、64.25%，申万一级行业中，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）等AI产业链板块领涨。 国内债券市场上半年流动性整体宽裕，10年期国债收益率由年初的1.9%附近下行至6月末的1.7%附近，但下行节奏并不顺畅：年初一度受股债跷跷板与政府债供给放量抬升影响，此后随资金面转松、经济数据降温逐步回落；期间反内卷政策、基金赎回新规、美伊冲突推升通胀预期及个别债券展期事件轮番扰动，波动有所放大。 海外权益市场主要围绕宏观扰动与AI叙事展开。一方面，受特朗普政策不确定性、关税博弈与地缘冲突交织，导致美股震荡加剧；另一方面，AI叙事仍是上行核心支撑，上半年标普500、纳斯达克100分别上涨约9.55%、19.91%，但二季度起AI泡沫论担忧升温，叠加资本开支高企等因素扰动，美股由强势上涨转入高位震荡行情。 商品资产方面，黄金多空交织，伦敦金现上半年累计下跌约7.20%。年初在降息乐观预期与地缘避险共振下金价一路攀升，此后美伊冲突推升油价与通胀预期、加息预期发酵、美元走强及黄金ETF持续净流出，共同构成金价核心压制，伦敦金现6月末回落至4000美元/盎司附近。 本产品以“风险管理+资产配置”为核心投资理念，融合多元资产风险平价策略与仓位管理策略双轮驱动，具有一定的弹性波动，且相较传统股债混合型产品，具有更差异化的性价比。具体在投资管理运作时，本产品为偏债混合型定位，各类资产的仓位以中枢为锚定，配置为主、不犯大错+守住底线；以交易为辅，风险管理+增厚收益，不做压赛道风格的极致操作。 期间整体泛权益仓位在基准中枢权重占比的基础上，以适度偏离+动态再平衡为主，注意控制产品整体的波动情况；在风格策略结构上，围绕“一守三攻”的攻守兼备的配置模式（泛红利、大盘价值/质量、中小盘、科技成长）进行一定偏离与再平衡，从而增强产品在不同市场环境下的自适应能力。另外在固收方面，会以中短久期信用债基的票息为安全垫，配置上以分散信用风险为主；对于中长久期的利率债基，则通过配置+波段交易的方式，从产品整体的风险均衡分散以及资本利得视角进行操作。
展望后续行情演绎，国内权益方面，随着外部宏观不确定性逐步缓和、企业盈利延续上行周期，叠加政策巩固资本市场稳中向好势头与居民财富入市，指数向上仍有基础。但估值驱动转弱下，波动与结构分化或将加大。具体操作时，继续围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘价值/质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。 国内债市方面，货币政策延续适度宽松、降准降息仍有空间，叠加广谱利率下行与实体融资需求不足的支撑，预计债市中期仍以震荡向上为主，可在关注中短久期底仓配置价值的同时把握中长久期资产的波段节奏。 海外权益方面，美股或呈现“高增长、高波动、结构分化”特征。一方面，美国经济韧性仍存、AI资本开支延续高景气，企业盈利保持稳健，为美股结构性上行提供坚实支撑；另一方面，沃什任美联储主席后放弃前瞻指引，市场一度计价年内加息，流动性收紧预期压制估值，叠加11月中期选举的政治不确定性与地缘不确定性，美股高波态势或将延续。 商品黄金方面，短期看美联储政策预期反复与地缘局势波动将持续放大金价波动，单边驱动暂不明显；不过经历前期显著回撤后，杀跌动能边际减轻。中长期看，地缘风险常态化、特朗普中期选举压力下宽财政宽货币诉求较强、美元信用压力等仍支撑估值中枢，叠加全球央行持续购金延续，黄金中长期依然存在向上动能。 随着全球风险资产波动率显著抬升，单一资产决策难度加大，如黄金震荡调整、美股不确定性上升、A股风格分化后回调隐忧浮现、债券久期策略空间收窄。在此背景下，多元资产配置型产品配置价值凸显，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工以及胜率与赔率属性的系统分散，具备较好的配置价值。 后续操作将坚持偏债混合型风格定位，以A股为核心配置方向，采取兼顾防守与进攻的哑铃式操作思路；同时借助多元资产与久期策略实现收益增厚，持续优化产品的风险收益性价比，相较于传统股债混合型产品形成差异化优势。 未来我们将继续围绕“风险管理+资产配置”这一核心理念，从聚焦管理人及产品画像的FOF1.0时代，迈向聚焦资产与策略画像的FOF2.0时代，走出一条与传统股债类产品差异化的路径，致力于为客户提供一篮子综合资产配置解决方案，践行“普惠金融，为民理财”的行业初心。
浦银盈鑫多元配置90天持有混合（ETF-FOF）A025808.jj浦银盈鑫多元配置90天持有期混合型基金中基金（ETF-FOF）2026年中期报告
回顾2026年上半年资本市场，国内权益市场振幅较2025年明显加剧。上证指数累计上涨3.16%，走势一波三折：一方面受外部关税博弈与美伊地缘冲突扰动而阶段性承压，另一方面在AI产业逻辑持续兑现下重拾升势，叠加公募基金高质量发展深化、保险等中长期资金稳步入市，共同支撑权益表现。市场以科技成长为主线，呈现K型分化：创业板指、科创50分别大涨35.58%、64.25%，申万一级行业中，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）等AI产业链板块领涨。 国内债券市场上半年流动性整体宽裕，10年期国债收益率由年初的1.9%附近下行至6月末的1.7%附近，但下行节奏并不顺畅：年初一度受股债跷跷板与政府债供给放量抬升影响，此后随资金面转松、经济数据降温逐步回落；期间反内卷政策、基金赎回新规、美伊冲突推升通胀预期及个别债券展期事件轮番扰动，波动有所放大。 海外权益市场主要围绕宏观扰动与AI叙事展开。一方面，受特朗普政策不确定性、关税博弈与地缘冲突交织，导致美股震荡加剧；另一方面，AI叙事仍是上行核心支撑，上半年标普500、纳斯达克100分别上涨约9.55%、19.91%，但二季度起AI泡沫论担忧升温，叠加资本开支高企等因素扰动，美股由强势上涨转入高位震荡行情。 商品资产方面，黄金多空交织，伦敦金现上半年累计下跌约7.20%。年初在降息乐观预期与地缘避险共振下金价一路攀升，此后美伊冲突推升油价与通胀预期、加息预期发酵、美元走强及黄金ETF持续净流出，共同构成金价核心压制，伦敦金现6月末回落至4000美元/盎司附近。 本产品以“风险管理+资产配置”为核心投资理念，融合多元资产风险平价策略与仓位管理策略双轮驱动，具有一定的弹性波动，且相较传统股债混合型产品，具有更差异化的性价比。具体在投资管理运作时，本产品为偏债混合型定位，各类资产的仓位以中枢为锚定，配置为主、不犯大错+守住底线；以交易为辅，风险管理+增厚收益，不做压赛道风格的极致操作。 期间整体泛权益仓位在基准中枢权重占比的基础上，以适度偏离+动态再平衡为主，注意控制产品整体的波动情况；在风格策略结构上，围绕“一守三攻”的攻守兼备的配置模式（泛红利、大盘价值/质量、中小盘、科技成长）进行一定偏离与再平衡，从而增强产品在不同市场环境下的自适应能力。另外在固收方面，会以中短久期信用债基的票息为安全垫，配置上以分散信用风险为主；对于中长久期的利率债基，则通过配置+波段交易的方式，从产品整体的风险均衡分散以及资本利得视角进行操作。
展望后续行情演绎，国内权益方面，随着外部宏观不确定性逐步缓和、企业盈利延续上行周期，叠加政策巩固资本市场稳中向好势头与居民财富入市，指数向上仍有基础。但估值驱动转弱下，波动与结构分化或将加大。具体操作时，继续围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘价值/质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。 国内债市方面，货币政策延续适度宽松、降准降息仍有空间，叠加广谱利率下行与实体融资需求不足的支撑，预计债市中期仍以震荡向上为主，可在关注中短久期底仓配置价值的同时把握中长久期资产的波段节奏。 海外权益方面，美股或呈现“高增长、高波动、结构分化”特征。一方面，美国经济韧性仍存、AI资本开支延续高景气，企业盈利保持稳健，为美股结构性上行提供坚实支撑；另一方面，沃什任美联储主席后放弃前瞻指引，市场一度计价年内加息，流动性收紧预期压制估值，叠加11月中期选举的政治不确定性与地缘不确定性，美股高波态势或将延续。 商品黄金方面，短期看美联储政策预期反复与地缘局势波动将持续放大金价波动，单边驱动暂不明显；不过经历前期显著回撤后，杀跌动能边际减轻。中长期看，地缘风险常态化、特朗普中期选举压力下宽财政宽货币诉求较强、美元信用压力等仍支撑估值中枢，叠加全球央行持续购金延续，黄金中长期依然存在向上动能。 随着全球风险资产波动率显著抬升，单一资产决策难度加大，如黄金震荡调整、美股不确定性上升、A股风格分化后回调隐忧浮现、债券久期策略空间收窄。在此背景下，多元资产配置型产品配置价值凸显，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工以及胜率与赔率属性的系统分散，具备较好的配置价值。 后续操作将坚持偏债混合型风格定位，以A股为核心配置方向，采取兼顾防守与进攻的哑铃式操作思路；同时借助多元资产与久期策略实现收益增厚，持续优化产品的风险收益性价比，相较于传统股债混合型产品形成差异化优势。 未来我们将继续围绕“风险管理+资产配置”这一核心理念，从聚焦管理人及产品画像的FOF1.0时代，迈向聚焦资产与策略画像的FOF2.0时代，走出一条与传统股债类产品差异化的路径，致力于为客户提供一篮子综合资产配置解决方案，践行“普惠金融，为民理财”的行业初心。
浦银盈泰多元配置3个月持有混合（FOF）A026826.jj浦银盈泰多元配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2026年中期报告
回顾2026年上半年资本市场，国内权益市场振幅较2025年明显加剧。上证指数累计上涨3.16%，走势一波三折：一方面受外部关税博弈与美伊地缘冲突扰动而阶段性承压，另一方面在AI产业逻辑持续兑现下重拾升势，叠加公募基金高质量发展深化、保险等中长期资金稳步入市，共同支撑权益表现。市场以科技成长为主线，呈现K型分化：创业板指、科创50分别大涨35.58%、64.25%，申万一级行业中，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）等AI产业链板块领涨。 国内债券市场上半年流动性整体宽裕，10年期国债收益率由年初的1.9%附近下行至6月末的1.7%附近，但下行节奏并不顺畅：年初一度受股债跷跷板与政府债供给放量抬升影响，此后随资金面转松、经济数据降温逐步回落；期间反内卷政策、基金赎回新规、美伊冲突推升通胀预期及个别债券展期事件轮番扰动，波动有所放大。 海外权益市场主要围绕宏观扰动与AI叙事展开。一方面，受特朗普政策不确定性、关税博弈与地缘冲突交织，导致美股震荡加剧；另一方面，AI叙事仍是上行核心支撑，上半年标普500、纳斯达克100分别上涨约9.55%、19.91%，但二季度起AI泡沫论担忧升温，叠加资本开支高企等因素扰动，美股由强势上涨转入高位震荡行情。 商品资产方面，黄金多空交织，伦敦金现上半年累计下跌约7.20%。年初在降息乐观预期与地缘避险共振下金价一路攀升，此后美伊冲突推升油价与通胀预期、加息预期发酵、美元走强及黄金ETF持续净流出，共同构成金价核心压制，伦敦金现6月末回落至4000美元/盎司附近。 本产品以“风险管理+资产配置”为核心理念，在风险预算的指引下，维持多元资产的均衡配置，动态调整各类资产和策略间的内部结构，充分利用各类资产与策略间的分散对冲的低相关性，希望相较传统股债混合型产品，以提升持有体验为首要目标，弱化同业排名。具体在投资运作方面，本产品为偏债混合型中的中波方向，各类资产的仓位以中枢为锚定，以配置为主，不犯大错+守住底线；以交易为辅，风险管理+增厚收益，不做压赛道压风格的极致操作。 期间整体泛权益仓位在基准中枢权重占比的基础上，以适度偏离+动态再平衡为主，注意控制产品整体的波动情况；在风格策略结构上，围绕“一守三攻”的攻守兼备的配置模式（泛红利、大盘价值/质量、中小盘、科技成长）进行一定偏离与再平衡，从而增强产品在不同市场环境下的自适应能力。另外在固收方面，会以中短久期信用债基的票息为安全垫，配置上以分散信用风险为主；对于中长久期的利率债基，则通过配置+波段交易的方式，从产品整体的风险均衡分散以及资本利得视角进行操作。
展望后续行情演绎，国内权益方面，随着外部宏观不确定性逐步缓和、企业盈利延续上行周期，叠加政策巩固资本市场稳中向好势头与居民财富入市，指数向上仍有基础。但估值驱动转弱下，波动与结构分化或将加大。具体操作时，继续围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘价值/质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。 国内债市方面，货币政策延续适度宽松、降准降息仍有空间，叠加广谱利率下行与实体融资需求不足的支撑，预计债市中期仍以震荡向上为主，可在关注中短久期底仓配置价值的同时把握中长久期资产的波段节奏。 海外权益方面，美股或呈现“高增长、高波动、结构分化”特征。一方面，美国经济韧性仍存、AI资本开支延续高景气，企业盈利保持稳健，为美股结构性上行提供坚实支撑；另一方面，沃什任美联储主席后放弃前瞻指引，市场一度计价年内加息，流动性收紧预期压制估值，叠加11月中期选举的政治不确定性与地缘不确定性，美股高波态势或将延续。 商品黄金方面，短期看美联储政策预期反复与地缘局势波动将持续放大金价波动，单边驱动暂不明显；不过经历前期显著回撤后，杀跌动能边际减轻。中长期看，地缘风险常态化、特朗普中期选举压力下宽财政宽货币诉求较强、美元信用压力等仍支撑估值中枢，叠加全球央行持续购金延续，黄金中长期依然存在向上动能。 随着全球风险资产波动率显著抬升，单一资产决策难度加大，如黄金震荡调整、美股不确定性上升、A股风格分化后回调隐忧浮现、债券久期策略空间收窄。在此背景下，多元资产配置型产品配置价值凸显，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工以及胜率与赔率属性的系统分散，具备较好的配置价值。 后续操作的基本原则，是在风险预算的指引下，维持多元资产的均衡配置，动态调整各类资产和策略间的内部结构，充分利用各类资产与策略间的分散对冲的低相关性，在保持产品定位的基础上，驾驭风险重于预测收益，以提升持有体验为首要目标，弱化同业排名。 未来我们将继续围绕“风险管理+资产配置”这一核心理念，从聚焦管理人及产品画像的FOF1.0时代，迈向聚焦资产与策略画像的FOF2.0时代，走出一条与传统股债类产品差异化的路径，致力于为客户提供一篮子综合资产配置解决方案，践行“普惠金融，为民理财”的行业初心。
浦银嘉和稳健一年持有混合（FOF）A009372.jj浦银嘉和稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）2026年中期报告
回顾2026年上半年资本市场，国内权益市场振幅较2025年明显加剧。上证指数累计上涨3.16%，走势一波三折：一方面受外部关税博弈与美伊地缘冲突扰动而阶段性承压，另一方面在AI产业逻辑持续兑现下重拾升势，叠加公募基金高质量发展深化、保险等中长期资金稳步入市，共同支撑权益表现。市场以科技成长为主线，呈现K型分化：创业板指、科创50分别大涨35.58%、64.25%，申万一级行业中，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）等AI产业链板块领涨。 国内债券市场上半年流动性整体宽裕，10年期国债收益率由年初的1.9%附近下行至6月末的1.7%附近，但下行节奏并不顺畅：年初一度受股债跷跷板与政府债供给放量抬升影响，此后随资金面转松、经济数据降温逐步回落；期间反内卷政策、基金赎回新规、美伊冲突推升通胀预期及个别债券展期事件轮番扰动，波动有所放大。 海外权益市场主要围绕宏观扰动与AI叙事展开。一方面，受特朗普政策不确定性、关税博弈与地缘冲突交织，导致美股震荡加剧；另一方面，AI叙事仍是上行核心支撑，上半年标普500、纳斯达克100分别上涨约9.55%、19.91%，但二季度起AI泡沫论担忧升温，叠加资本开支高企等因素扰动，美股由强势上涨转入高位震荡行情。 商品资产方面，黄金多空交织，伦敦金现上半年累计下跌约7.20%。年初在降息乐观预期与地缘避险共振下金价一路攀升，此后美伊冲突推升油价与通胀预期、加息预期发酵、美元走强及黄金ETF持续净流出，共同构成金价核心压制，伦敦金现6月末回落至4000美元/盎司附近。 本产品以“风险管理+资产配置”为核心投资理念，在风险预算的指引下，维持多元资产的均衡配置，动态调整各类资产和策略间的内部结构，充分利用各类资产与策略间的分散对冲的低相关性，希望相较传统股债混合型产品，以提升持有体验为首要目标，弱化同业排名。具体在投资管理运作方面，本产品为偏债混合型中的中低波方向，各类资产的仓位以中枢为锚定，配置为主、不犯大错+守住底线；以交易为辅，风险管理+增厚收益，不做压赛道风格的极致操作。 期间整体泛权益仓位在基准中枢权重占比的基础上，以适度偏离+动态再平衡为主，注意控制产品整体的波动情况；在风格策略结构上，围绕“一守三攻”的攻守兼备的配置模式（泛红利、大盘价值/质量、中小盘、科技成长）进行一定偏离与再平衡，从而增强产品在不同市场环境下的自适应能力。另外在固收方面，会以中短久期信用债基的票息为安全垫，配置上以分散信用风险为主；对于中长久期的利率债基，则通过配置+波段交易的方式，从产品整体的风险均衡分散以及资本利得视角进行操作。
展望后续行情演绎，国内权益方面，随着外部宏观不确定性逐步缓和、企业盈利延续上行周期，叠加政策巩固资本市场稳中向好势头与居民财富入市，指数向上仍有基础。但估值驱动转弱下，波动与结构分化或将加大。具体操作时，继续围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘价值/质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。 国内债市方面，货币政策延续适度宽松、降准降息仍有空间，叠加广谱利率下行与实体融资需求不足的支撑，预计债市中期仍以震荡向上为主，可在关注中短久期底仓配置价值的同时把握中长久期资产的波段节奏。 海外权益方面，美股或呈现“高增长、高波动、结构分化”特征。一方面，美国经济韧性仍存、AI资本开支延续高景气，企业盈利保持稳健，为美股结构性上行提供坚实支撑；另一方面，沃什任美联储主席后放弃前瞻指引，市场一度计价年内加息，流动性收紧预期压制估值，叠加11月中期选举的政治不确定性与地缘不确定性，美股高波态势或将延续。 商品黄金方面，短期看美联储政策预期反复与地缘局势波动将持续放大金价波动，单边驱动暂不明显；不过经历前期显著回撤后，杀跌动能边际减轻。中长期看，地缘风险常态化、特朗普中期选举压力下宽财政宽货币诉求较强、美元信用压力等仍支撑估值中枢，叠加全球央行持续购金延续，黄金中长期依然存在向上动能。 随着全球风险资产波动率显著抬升，单一资产决策难度加大，如黄金震荡调整、美股不确定性上升、A股风格分化后回调隐忧浮现、债券久期策略空间收窄。在此背景下，多元资产配置型产品配置价值凸显，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工以及胜率与赔率属性的系统分散，具备较好的配置价值。 后续操作的基本原则，是在风险预算的指引下，维持多元资产的均衡配置，动态调整各类资产和策略间的内部结构，充分利用各类资产与策略间的分散对冲的低相关性，在保持产品定位的基础上，驾驭风险重于预测收益，以提升持有体验为首要目标，弱化同业排名。 未来我们将会继续围绕“风险管理+资产配置”这一核心投资理念，从选管理人+选产品的FOF1.0时代（管理人和产品的画像），向多元资产+多元策略的FOF2.0时代迈进（资产和策略的画像），走与传统股债类产品的差异化之路，为客户提供一篮子综合资产配置解决方案，践行“普惠金融，为民理财”这一行业初心。
浦银颐和稳健养老一年混合（FOF）A007401.jj浦银颐和稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）2026年中期报告
回顾2026年上半年资本市场，国内权益市场振幅较2025年明显加剧。上证指数累计上涨3.16%，走势一波三折：一方面受外部关税博弈与美伊地缘冲突扰动而阶段性承压，另一方面在AI产业逻辑持续兑现下重拾升势，叠加公募基金高质量发展深化、保险等中长期资金稳步入市，共同支撑权益表现。市场以科技成长为主线，呈现K型分化：创业板指、科创50分别大涨35.58%、64.25%，申万一级行业中，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）等AI产业链板块领涨。 国内债券市场上半年流动性整体宽裕，10年期国债收益率由年初的1.9%附近下行至6月末的1.7%附近，但下行节奏并不顺畅：年初一度受股债跷跷板与政府债供给放量抬升影响，此后随资金面转松、经济数据降温逐步回落；期间反内卷政策、基金赎回新规、美伊冲突推升通胀预期及个别债券展期事件轮番扰动，波动有所放大。 海外权益市场主要围绕宏观扰动与AI叙事展开。一方面，受特朗普政策不确定性、关税博弈与地缘冲突交织，导致美股震荡加剧；另一方面，AI叙事仍是上行核心支撑，上半年标普500、纳斯达克100分别上涨约9.55%、19.91%，但二季度起AI泡沫论担忧升温，叠加资本开支高企等因素扰动，美股由强势上涨转入高位震荡行情。 商品资产方面，黄金多空交织，伦敦金现上半年累计下跌约7.20%。年初在降息乐观预期与地缘避险共振下金价一路攀升，此后美伊冲突推升油价与通胀预期、加息预期发酵、美元走强及黄金ETF持续净流出，共同构成金价核心压制，伦敦金现6月末回落至4000美元/盎司附近。 本产品以“风险管理+资产配置”为核心投资理念，融合多元资产风险平价策略与仓位管理策略双轮驱动，具有一定的弹性波动，且相较传统股债混合型产品，具有更差异化的性价比。具体在投资管理运作时，本产品为偏债混合型定位，各类资产的仓位以中枢为锚定，配置为主、不犯大错+守住底线；以交易为辅，风险管理+增厚收益，不做压赛道风格的极致操作。 期间整体泛权益仓位在基准中枢权重占比的基础上，以适度偏离+动态再平衡为主，注意控制产品整体的波动情况；在风格策略结构上，围绕“一守三攻”的攻守兼备的配置模式（泛红利、大盘价值/质量、中小盘、科技成长）进行一定偏离与再平衡，从而增强产品在不同市场环境下的自适应能力。另外在固收方面，会以中短久期信用债基的票息为安全垫，配置上以分散信用风险为主；对于中长久期的利率债基，则通过配置+波段交易的方式，从产品整体的风险均衡分散以及资本利得视角进行操作。
展望后续行情演绎，国内权益方面，随着外部宏观不确定性逐步缓和、企业盈利延续上行周期，叠加政策巩固资本市场稳中向好势头与居民财富入市，指数向上仍有基础。但估值驱动转弱下，波动与结构分化或将加大。具体操作时，继续围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘价值/质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。 国内债市方面，货币政策延续适度宽松、降准降息仍有空间，叠加广谱利率下行与实体融资需求不足的支撑，预计债市中期仍以震荡向上为主，可在关注中短久期底仓配置价值的同时把握中长久期资产的波段节奏。 海外权益方面，美股或呈现“高增长、高波动、结构分化”特征。一方面，美国经济韧性仍存、AI资本开支延续高景气，企业盈利保持稳健，为美股结构性上行提供坚实支撑；另一方面，沃什任美联储主席后放弃前瞻指引，市场一度计价年内加息，流动性收紧预期压制估值，叠加11月中期选举的政治不确定性与地缘不确定性，美股高波态势或将延续。 商品黄金方面，短期看美联储政策预期反复与地缘局势波动将持续放大金价波动，单边驱动暂不明显；不过经历前期显著回撤后，杀跌动能边际减轻。中长期看，地缘风险常态化、特朗普中期选举压力下宽财政宽货币诉求较强、美元信用压力等仍支撑估值中枢，叠加全球央行持续购金延续，黄金中长期依然存在向上动能。 随着全球风险资产波动率显著抬升，单一资产决策难度加大，如黄金震荡调整、美股不确定性上升、A股风格分化后回调隐忧浮现、债券久期策略空间收窄。在此背景下，多元资产配置型产品配置价值凸显，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工以及胜率与赔率属性的系统分散，具备较好的配置价值。 后续操作将坚持偏债混合型风格定位，以A股为核心配置方向，采取兼顾防守与进攻的哑铃式操作思路；同时借助多元资产与久期策略实现收益增厚，持续优化产品的风险收益性价比，相较于传统股债混合型产品形成差异化优势。 未来我们将继续围绕“风险管理+资产配置”这一核心理念，从聚焦管理人及产品画像的FOF1.0时代，迈向聚焦资产与策略画像的FOF2.0时代，走出一条与传统股债类产品差异化的路径，致力于为客户提供一篮子综合资产配置解决方案，践行“普惠金融，为民理财”的行业初心。
浦银兴荣稳健一年持有混合（FOF）A014582.jj浦银兴荣稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）2026年中期报告
在投资运作上，本产品保持了较低的权益仓位，权益方向维持“内需复苏+科技成长”的配置主线。一方面，考虑到本轮政策刺激更加重视需求端，对内需的提振力度加大，有望实质性改善企业盈利；另一方面，本轮AI产业具备明显的场景与资金优势，头部科技企业率先布局，较大概率掌握本轮发展主动权。此外，我们亦密切关注自主可控板块与创新药板块的投资机会。其中，自主可控板块长期逻辑依然向好，但前期已积累可观收益，故已兑现部分利润，其他板块的配置占比略有提升。 回顾上半年度，A股市场存量资金博弈特征显著，少数行业对整体市场形成明显的资金虹吸效应，导致包括价值股在内的多数板块出现较大幅度调整。面对市场的剧烈波动，我们进行了深度的反思与复盘。短期内，顺应市场一致预期或许是阻力最小的选择，但兴荣始终坚持以企业利润的现实兑现与竞争壁垒作为衡量投资确定性的核心锚点。基于此，我们重新审视了重仓板块的基本面。以白酒行业为例，春节及端午期间，龙头酒企动销同比实现双位数增长，淡季批价保持平稳，复苏动能主要由C端个人消费驱动。这一趋势在社零细分数据中也得到印证：尽管整体社零在去年高基数下承压，但部分细分品类已连续数月实现稳健增长。当前龙头酒企改革先行，基本面已步入右侧修复通道，而估值仍处于历史底部区间。叠加龙头公司现金流充沛、行业地位稳固且分红率较高，当前正是构建绝对收益底仓的优良时点。尽管市场对消费整体仍存悲观预期，但“扩大内需”是今年的核心命题，且“十五五”规划已明确提出从“投资于物”向“投资于人”转变。事实上，终端消费的部分细分领域已呈现出逐步回暖的积极态势。展望三季度，在去年同期低基数的效应下，多数消费细分行业有望迎来从动销端到报表端的显著修复与改善。 在市场由流动性驱动的阶段性行情中，我们的组合表现虽阶段性弱于大盘，但我们相信资金的短期博弈只会造成股价的波动，而深度价值才是驱动股价长期上涨的唯一可靠动力。内需板块具备业绩驱动与长期稳定性，能够有效构建绝对收益的底部。当前板块估值处于历史低位，绝对收益的配置价值凸显。因此，我们将继续专注于企业发展的本质，在可识别的确定性中积累长期回报，积极寻找并配置具备稳定增长、充沛现金流以及深厚护城河的优质标的，作为产品的底仓进行长期布局。
2026年上半年，全球经济在地缘冲突与能源价格冲击的双重扰动下，面临“滞胀”风险与货币政策分化的双重挑战，整体增长动能明显减弱。其中，美以伊冲突等中东地缘局势成为最大的外部不确定性因素，对全球经济构成了典型的供给侧冲击。 在此背景下，中国经济展现出强大的发展韧性，顶住全球能源市场大幅波动与外部环境复杂变化的压力，经济运行总体平稳、稳中有进，长期向好的基本面没有改变。上半年国内生产总值（GDP）同比增长4.7%，主要宏观经济指标均运行在合理区间。然而，国内有效需求不足的问题依然存在，“需弱”的制约仍有待破解。当前消费呈现弱修复格局，服务消费景气度显著优于商品消费，消费内生复苏动力仍显不足。 为应对外部冲击并有效提振内需，国内宏观政策更加注重提质增效与精准发力。财政政策方面，资金更大比例投向重大项目建设，并逐步向“投资于人”转变，通过精准补贴服务消费等方式提升消费乘数效应，充分发挥逆周期调节作用。货币政策方面，在“稳增长”与“防通胀”的双重约束下，更多依靠结构性工具，强化对受冲击行业的精准纾困与支持。总体而言，中国经济凭借完整的产业体系、超大规模市场优势以及灵活精准的宏观调控，有效对冲了外部风险，在转型升级中实现了更高质量的发展。
浦银盈丰多元配置3个月持有混合（FOF）A025268.jj浦银安盛盈丰多元配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2026年第1季度报告
随着去全球化进程逐渐加快，各类风险资产的波动变大，单一资产的决策难以取舍（黄金恐高是否要追、美股不确定性增强、A股某风格板块超涨后担心回调、久期策略空间狭窄等），多元资产配置型产品恰逢其时，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工，乃至胜率和赔率属性的分散，具有很强的战略意义。 本产品融合多元资产风险预算策略与股债仓位管理策略双轮驱动、回撤可控，具有一定的弹性波动，且相较传统股债混合型产品，具有更差异化的性价比和持有体验。具体在投资运作方面，本产品为偏债混合型定位，各类资产的仓位以中枢为锚定，以配置为主，不犯大错+守住底线；以交易为辅，风险管理+增厚收益，不做压赛道压风格的极致操作。 2026年一季度A股整体呈现先扬后抑、冲高回落走势。1月中上旬，市场在商业航天、AI应用主题爆发及保险开门红驱动下快速上行，流动性、地缘和交易行为影响下有色板块也表现居前。1月下旬，伴随着宽基ETF资金流出及节前资金跨节布局，市场转入高位震荡；春节后市场情绪有所修复，但2月28日美以伊地缘冲突突发，油价大幅上行，全球风险偏好回落叠加流动性收紧预期，滞胀担忧升温，A股有所回调。全球权益方面，以美股为例，由降息预期交易转向滞胀预期+地缘风险+HALO重资产定价；1月美股高位震荡，2月起AI颠覆恐慌驱动避险，HALO（重资产、低淘汰）策略崛起，实体硬资产受追捧；2月28日美以伊冲突爆发、战争烈度持续性超预期、油价飙升，降息预期推迟、美债收益率大幅上行，全球风险资产波动加剧，美股显著回调。商品资产中，黄金先是加速赶顶，后受美以伊影响出现深度调整；年初金价受美联储降息预期与避险需求支撑走高，2月因降息预期修正叠加交易层面多头集中兑现了结，金价迎来急跌；随后在中东地缘冲突下滞胀担忧与实际利率上行压制金价，整体看黄金在一季度波动显著。而国内债券市场整体先涨后跌，债市在经过2025年下半年持续承压后其性价比得到大幅提升，在2026年开年保险银行等开门红配置需求带动下迎来阶段性修复行情，而后受PPI回升预期、宽松节奏落空、地缘加剧输入性通胀担忧等影响下有所回调。 展望后续行情演绎，国内权益方面，市场结构性行情延续，短期受外部地缘扰动和业绩披露期主导，中期支撑在于内外部环境改善与企业盈利修复的共振效应；在风格结构方面，会围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。海外权益方面，美股短期震荡，趋势性行情还需等待；当前美伊局势反复，4月或为特朗普解决美伊问题的关键窗口期，防御及HALO资产资金初步向科技板块回流；建议结合美伊战局走势，逐步布局美股低位科技板块，博弈地缘缓和与降息预期带来的修复机会。商品黄金方面，当前黄金赔率提升，受美伊局势影响短期或震荡格局；后续若战争缓和、美联储降息回摆，黄金将重新获得上涨动力；中期看，逆全球化、地缘常态化、以及美元信用下降、多国央行战略性购金决定金价走高趋势不变。国内债券方面，美伊局势仍有反复，油价中枢难以回到战争前水平，输入性通胀加剧市场对“滞胀”担忧，同时国内3月PMI重回扩张区间，债市单边行情缺乏持续性，货币宽松需等待，依然建议延续震荡思路应对。
浦银兴荣稳健一年持有混合（FOF）A014582.jj浦银安盛兴荣稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）2026年第1季度报告
2026年第一季度，国内外政治经济形势呈现出“内稳外变”的显著特征。国内经济开局良好，但面临内部需求不足和外部地缘政治冲击的双重挑战；国际上，中东地区爆发的军事冲突成为主导全球市场波动的核心事件，加剧了世界经济的不确定性。 国内来看，中国经济在2026年一季度实现了良好开局，生产端和需求端均有积极表现， 1-2月多项经济数据好于市场预期。工业增加值同比增长6.3%，出口同比增长21.8%，固定资产投资由负转正。3月制造业PMI重返扩张区间，达到50.4%。一季度GDP预计同比增长5%左右，贴近全年目标区间的上沿。 国际上，国际形势的核心变量是地缘政治冲突，其对全球经济和市场产生了剧烈冲击。2月28日，美国与以色列对伊朗发动联合军事打击，伊朗随即宣布关闭全球能源运输要道霍尔木兹海峡。这一事件成为影响全球经济的关键“黑天鹅”。冲突引发了全球大类资产的剧烈波动。 投资运作上，本产品持有较低权益仓位。权益方向维持“内需复苏+科技成长”的配置方向，一方面考虑到本轮政策刺激更加重视需求端，对内需的提振力度加大，改善企业盈利。另一方面，本轮AI具备明显场景优势和资金优势的大厂提前下场布局，较大概率掌握本轮主动。其次关注自主可控板块和创新药板块。 宏观环境正处于缓慢复苏期，部分细分行业已经提前走出困境，但短期内未出现爆发式显著改善，在情绪引导下资金依然持续涌向那些叙事性强、看似美好的新方向，其阶段性收益表现突出。在市场由流动性驱动的背景下，组合的阶段性表现弱于市场。但是我们认为市场买卖会造成股票价格的短期波动，但并不会偏离企业的深度价值，我们认为价值驱动是股价上涨背后长期唯一可靠的动力；所以我们依然专注于企业发展的本质，在可识别的确定性中积累长期回报，积极寻找并配置拥有稳定的增长、良好的现金流入以及成熟的商业模式及护城河的相关标的作为产品底仓配置。
浦银颐和稳健养老一年混合（FOF）A007401.jj浦银安盛颐和稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）2026年第1季度报告
随着去全球化进程逐渐加快，各类风险资产的波动变大，单一资产的决策难以取舍（黄金恐高是否要追、美股不确定性增强、A股某风格板块超涨后担心回调、久期策略空间狭窄等），多元资产配置型产品恰逢其时，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工，乃至胜率和赔率属性的分散，具有很强的战略意义。 本产品融合多元资产风险预算策略与股债仓位管理策略双轮驱动、回撤可控，具有一定的弹性波动，且相较传统股债混合型产品，具有更差异化的性价比和持有体验。具体在投资运作方面，本产品为偏债混合型定位，各类资产的仓位以中枢为锚定，以配置为主，不犯大错+守住底线；以交易为辅，风险管理+增厚收益，不做压赛道压风格的极致操作。 2026年一季度A股整体呈现先扬后抑、冲高回落走势。1月中上旬，市场在商业航天、AI应用主题爆发及保险开门红驱动下快速上行，流动性、地缘和交易行为影响下有色板块也表现居前。1月下旬，伴随着宽基ETF资金流出及节前资金跨节布局，市场转入高位震荡；春节后市场情绪有所修复，但2月28日美以伊地缘冲突突发，油价大幅上行，全球风险偏好回落叠加流动性收紧预期，滞胀担忧升温，A股有所回调。全球权益方面，以美股为例，由降息预期交易转向滞胀预期+地缘风险+HALO重资产定价；1月美股高位震荡，2月起AI颠覆恐慌驱动避险，HALO（重资产、低淘汰）策略崛起，实体硬资产受追捧；2月28日美以伊冲突爆发、战争烈度持续性超预期、油价飙升，降息预期推迟、美债收益率大幅上行，全球风险资产波动加剧，美股显著回调。商品资产中，黄金先是加速赶顶，后受美以伊影响出现深度调整；年初金价受美联储降息预期与避险需求支撑走高，2月因降息预期修正叠加交易层面多头集中兑现了结，金价迎来急跌；随后在中东地缘冲突下滞胀担忧与实际利率上行压制金价，整体看黄金在一季度波动显著。而国内债券市场整体先涨后跌，债市在经过2025年下半年持续承压后其性价比得到大幅提升，在2026年开年保险银行等开门红配置需求带动下迎来阶段性修复行情，而后受PPI回升预期、宽松节奏落空、地缘加剧输入性通胀担忧等影响下有所回调。 展望后续行情演绎，国内权益方面，市场结构性行情延续，短期受外部地缘扰动和业绩披露期主导，中期支撑在于内外部环境改善与企业盈利修复的共振效应；在风格结构方面，会围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。海外权益方面，美股短期震荡，趋势性行情还需等待；当前美伊局势反复，4月或为特朗普解决美伊问题的关键窗口期，防御及HALO资产资金初步向科技板块回流；建议结合美伊战局走势，逐步布局美股低位科技板块，博弈地缘缓和与降息预期带来的修复机会。商品黄金方面，当前黄金赔率提升，受美伊局势影响短期或震荡格局；后续若战争缓和、美联储降息回摆，黄金将重新获得上涨动力；中期看，逆全球化、地缘常态化、以及美元信用下降、多国央行战略性购金决定金价走高趋势不变。国内债券方面，美伊局势仍有反复，油价中枢难以回到战争前水平，输入性通胀加剧市场对“滞胀”担忧，同时国内3月PMI重回扩张区间，债市单边行情缺乏持续性，货币宽松需等待，依然建议延续震荡思路应对。
浦银盈鑫多元配置90天持有混合（ETF-FOF）A025808.jj浦银安盛盈鑫多元配置90天持有期混合型基金中基金（ETF-FOF）2026年第1季度报告
随着去全球化进程逐渐加快，各类风险资产的波动变大，单一资产的决策难以取舍（黄金恐高是否要追、美股不确定性增强、A股某风格板块超涨后担心回调、久期策略空间狭窄等），多元资产配置型产品恰逢其时，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工，乃至胜率和赔率属性的分散，具有很强的战略意义。 本产品融合多元资产风险预算策略与股债仓位管理策略双轮驱动、回撤可控，具有一定的弹性波动，且相较传统股债混合型产品，具有更差异化的性价比和持有体验。具体在投资运作方面，本产品为偏债混合型定位，以A股和港股资产为主要配置方向，风格上兼顾防守与进攻的哑铃式操作思路，同时利用多元资产与久期策略对收益进行增厚；各类资产的仓位以中枢为锚定，以配置为主、不犯大错+守住底线，以交易为辅、风险管理+增厚收益，不做压赛道压风格的极致操作。 2026年一季度A股整体呈现先扬后抑、冲高回落走势。1月中上旬，市场在商业航天、AI应用主题爆发及保险开门红驱动下快速上行，流动性、地缘和交易行为影响下有色板块也表现居前。1月下旬，伴随着宽基ETF资金流出及节前资金跨节布局，市场转入高位震荡；春节后市场情绪有所修复，但2月28日美以伊地缘冲突突发，油价大幅上行，全球风险偏好回落叠加流动性收紧预期，滞胀担忧升温，A股有所回调。全球权益方面，以美股为例，由降息预期交易转向滞胀预期+地缘风险+HALO重资产定价；1月美股高位震荡，2月起AI颠覆恐慌驱动避险，HALO（重资产、低淘汰）策略崛起，实体硬资产受追捧；2月28日美以伊冲突爆发、战争烈度持续性超预期、油价飙升，降息预期推迟、美债收益率大幅上行，全球风险资产波动加剧，美股显著回调。商品资产中，黄金先是加速赶顶，后受美以伊影响出现深度调整；年初金价受美联储降息预期与避险需求支撑走高，2月因降息预期修正叠加交易层面多头集中兑现了结，金价迎来急跌；随后在中东地缘冲突下滞胀担忧与实际利率上行压制金价，整体看黄金在一季度波动显著。而国内债券市场整体先涨后跌，债市在经过2025年下半年持续承压后其性价比得到大幅提升，在2026年开年保险银行等开门红配置需求带动下迎来阶段性修复行情，而后受PPI回升预期、宽松节奏落空、地缘加剧输入性通胀担忧等影响下有所回调。 展望后续行情演绎，国内权益方面，市场结构性行情延续，短期受外部地缘扰动和业绩披露期主导，中期支撑在于内外部环境改善与企业盈利修复的共振效应；在风格结构方面，会围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。海外权益方面，美股短期震荡，趋势性行情还需等待；当前美伊局势反复，4月或为特朗普解决美伊问题的关键窗口期，防御及HALO资产资金初步向科技板块回流；建议结合美伊战局走势，逐步布局美股低位科技板块，博弈地缘缓和与降息预期带来的修复机会。商品黄金方面，当前黄金赔率提升，受美伊局势影响短期或震荡格局；后续若战争缓和、美联储降息回摆，黄金将重新获得上涨动力；中期看，逆全球化、地缘常态化、以及美元信用下降、多国央行战略性购金决定金价走高趋势不变。国内债券方面，美伊局势仍有反复，油价中枢难以回到战争前水平，输入性通胀加剧市场对“滞胀”担忧，同时国内3月PMI重回扩张区间，债市单边行情缺乏持续性，货币宽松需等待，依然建议延续震荡思路应对。
浦银嘉和稳健一年持有混合（FOF）A009372.jj浦银安盛嘉和稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）2026年第1季度报告
随着去全球化进程逐渐加快，各类风险资产的波动变大，单一资产的决策难以取舍（黄金恐高是否要追、美股不确定性增强、A股某风格板块超涨后担心回调、久期策略空间狭窄等），多元资产配置型产品恰逢其时，其本质是对经济周期、经济体成熟度、产业链分工，乃至胜率和赔率属性的分散，具有很强的战略意义。 本产品以“风险管理+资产配置”为核心理念，在风险预算的指引下，维持多元资产的均衡配置，动态调整各类资产和策略间的内部结构，充分利用各类资产与策略间的分散对冲的低相关性，希望相较传统股债混合型产品，以提升持有体验为首要目标，弱化同业排名。具体在投资运作方面，本产品为偏债混合型中的中低波方向，各类资产的仓位以中枢为锚定，以配置为主，不犯大错+守住底线；以交易为辅，风险管理+增厚收益，不做压赛道压风格的极致操作。 2026年一季度A股整体呈现先扬后抑、冲高回落走势。1月中上旬，市场在商业航天、AI应用主题爆发及保险开门红驱动下快速上行，流动性、地缘和交易行为影响下有色板块也表现居前。1月下旬，伴随着宽基ETF资金流出及节前资金跨节布局，市场转入高位震荡；春节后市场情绪有所修复，但2月28日美以伊地缘冲突突发，油价大幅上行，全球风险偏好回落叠加流动性收紧预期，滞胀担忧升温，A股有所回调。全球权益方面，以美股为例，由降息预期交易转向滞胀预期+地缘风险+HALO重资产定价；1月美股高位震荡，2月起AI颠覆恐慌驱动避险，HALO（重资产、低淘汰）策略崛起，实体硬资产受追捧；2月28日美以伊冲突爆发、战争烈度持续性超预期、油价飙升，降息预期推迟、美债收益率大幅上行，全球风险资产波动加剧，美股显著回调。商品资产中，黄金先是加速赶顶，后受美以伊影响出现深度调整；年初金价受美联储降息预期与避险需求支撑走高，2月因降息预期修正叠加交易层面多头集中兑现了结，金价迎来急跌；随后在中东地缘冲突下滞胀担忧与实际利率上行压制金价，整体看黄金在一季度波动显著。而国内债券市场整体先涨后跌，债市在经过2025年下半年持续承压后其性价比得到大幅提升，在2026年开年保险银行等开门红配置需求带动下迎来阶段性修复行情，而后受PPI回升预期、宽松节奏落空、地缘加剧输入性通胀担忧等影响下有所回调。 展望后续行情演绎，国内权益方面，市场结构性行情延续，短期受外部地缘扰动和业绩披露期主导，中期支撑在于内外部环境改善与企业盈利修复的共振效应；在风格结构方面，会围绕“一守三攻”的模块化配置思路（即泛红利类策略、大盘质量类策略、中小盘类策略和科技成长类策略），采用攻守兼备的配置+交易的模式。海外权益方面，美股短期震荡，趋势性行情还需等待；当前美伊局势反复，4月或为特朗普解决美伊问题的关键窗口期，防御及HALO资产资金初步向科技板块回流；建议结合美伊战局走势，逐步布局美股低位科技板块，博弈地缘缓和与降息预期带来的修复机会。商品黄金方面，当前黄金赔率提升，受美伊局势影响短期或震荡格局；后续若战争缓和、美联储降息回摆，黄金将重新获得上涨动力；中期看，逆全球化、地缘常态化、以及美元信用下降、多国央行战略性购金决定金价走高趋势不变。国内债券方面，美伊局势仍有反复，油价中枢难以回到战争前水平，输入性通胀加剧市场对“滞胀”担忧，同时国内3月PMI重回扩张区间，债市单边行情缺乏持续性，货币宽松需等待，依然建议延续震荡思路应对。