张泽峰 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪中证港股通互联网指数，该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，随着更加积极有为的宏观政策持续显效，工业生产加快，装备制造业和高技术制造业较快增长，货物进出口较快增长，贸易结构继续优化，工业企业利润保持较快增长。其中，1—5月份规模以上工业企业利润同比增长18.8%，从行业看，全球人工智能技术变革带来高端算力芯片和存储芯片需求爆发，推动电子行业利润高速增长，1—5月份，电子行业利润增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.1%，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。全球金融条件方面，受中东地缘政治冲突影响，原油价格中枢有所上升，使得美联储加息预期升温，全球流动性趋紧。此外，地缘政治冲突的不利影响也降低了投资者的风险偏好，对港股市场整体造成了一定的影响。二季度内，港币计价的中证港股通互联网指数下跌21.06%。展望来看，港股互联网板块的核心变量在于盈利修复节奏与AI商业化进展。一方面，国内稳增长政策延续、内需边际改善有望对平台经济基本盘形成支撑；另一方面，随着AI投入逐步进入产出阶段，云业务增长及相关应用的商业化进度将成为影响盈利预期的关键因素。资金层面，外部地缘政治冲突缓和与南向资金的持续配置，有助于边际改善市场的整体风险偏好。值得关注的是，当前港股通互联网指数仍是全球AI产业链中估值较低的少数科技指数之一。在盈利逐步兑现、估值处于历史相对合理区间的背景下，港股互联网板块拥有较好的投资价值。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证科创创业人工智能指数，该指数从科创板和创业板中选取50只业务涉及人工智能基础资源、人工智能技术以及人工智能应用领域的上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中人工智能主题上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，在更加积极有为的宏观政策效应推动下，国内经济整体呈现出稳中有进的发展态势。受到外部中东地缘政治局势缓和与国内科技制造业供需两端提振的影响，6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；1-5月全国规模以上工业企业实现营业收入和利润总额分别同比增长5.5%和18.8%，为三季度的国内经济持续向好发展奠定了坚实的基础。目前国内政策层面延续着积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时在消费领域持续发力扩大内需并提升优质商品和服务供给，投资领域加快以算力网、新型电网为代表的各类基建投资，产业端持续培育壮大新动能，全面落地“人工智能+”行动，继续向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，也为全年经济持续向好发展注入新的动能和活力。产业发展趋势方面，目前人工智能已成为国内培育壮大经济增长新动能的关键，人工智能也已成为国家发展的战略核心。政策层面已明确提出全面实施“人工智能+”行动，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合。本报告期内，A股市场震荡上行，中证科创创业人工智能指数上涨62.08%。目前AI Agent已成为人工智能商业化落地的重要方向，今年Token消耗量指数级别的增长印证了AI智能体的加速普及与商业化进程闭环的发展态势，并持续推动国内外大模型的开发优化与海内外云厂商对算力基础设施的布局投入。另一方面，以智能驾驶、机器人为代表的物理AI作为人工智能发展的下一阶段，已开始在多个关键技术维度取得突破，具备从实验室走向实际应用场景进行商业拓展的基础，并将带动人工智能产业迎来新一轮加速发展拐点。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

本基金为易方达上证380ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达上证380ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达上证380ETF跟踪上证380指数，该指数从沪市证券中选取市值规模中等、流动性较好的380只证券作为样本，反映上海证券市场中等市值上市公司证券整体表现。2026年二季度，在更加积极有为的宏观政策效应推动下，国内经济整体呈现出稳中有进的发展态势。受到外部中东地缘政治局势缓和与国内科技制造业供需两端提振的影响，6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；1-5月全国规模以上工业企业实现营业收入和利润总额分别同比增长5.5%和18.8%，为三季度的国内经济持续向好发展奠定了坚实的基础。目前国内政策层面延续着积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时在消费领域持续发力扩大内需并提升优质商品和服务供给，投资领域加快以算力网、新型电网为代表的各类基建投资，产业端持续培育壮大新动能，全面落地“人工智能+”行动，继续向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，也为全年经济持续向好发展注入新的动能和活力。本报告期内，A股市场震荡上行，上证380指数上涨14.18%。当前国内以中小盘股为代表的中游制造业正处于由工程师红利释放向海外持续扩张的发展机遇期。在国内供给侧改革与全球需求提升的双重催化下，国内中小盘周期和制造板块将迎来较好投资机遇。供给端，随着国内反内卷政策推动相关过剩产能的加速出清，中盘制造业的资本开支与利润率已开始触底回升，尤其是与人工智能相关的科技制造板块已重回扩张周期并展现出净利润率改善的特征。需求端，国内企业已凭借着稳定的能源价格供应、较强的规模经济效应，逐步提升出口产品的价值附加含量。未来在资本市场流动性条件改善和保持充裕的背景下，中小盘股的投资价值有望持续展现。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪国证通用航空产业指数，该指数为反映沪深北交易所通用航空产业相关上市公司的证券价格变化情况，丰富指数化投资工具而编制。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，在更加积极有为的宏观政策效应推动下，国内经济整体呈现出稳中有进的发展态势。受到外部中东地缘政治局势缓和与国内科技制造业供需两端提振的影响，6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；1-5月全国规模以上工业企业实现营业收入和利润总额分别同比增长5.5%和18.8%，为三季度的国内经济持续向好发展奠定了坚实的基础。目前国内政策层面延续着积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时在消费领域持续发力扩大内需并提升优质商品和服务供给，投资领域加快以算力网、新型电网为代表的各类基建投资，产业端持续培育壮大新动能，全面落地“人工智能+”行动，继续向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，也为全年经济持续向好发展注入新的动能和活力。产业发展趋势方面，政策层面近期中央企业低空经济产业发展专题推进会顺利召开并发布了《中央企业低空经济产业发展白皮书》，推动中央企业在低空经济领域更好发展。目前低空经济开始从政策主题催化进入产业订单兑现阶段，通用航空板块有望逐步实现商业闭环，迎来新一轮发展机遇。本报告期内，A股市场震荡上行，国证通用航空产业指数下跌11.03%。低空经济作为“十五五”期间的重要战略新兴产业，是培育新质生产力、开辟经济增长“第二曲线”的重要发展方向。当前央国企已将其作为培育新质生产力的重点，未来将有望通过加大长期资本投入、联合产业链上下游培育新业态等方式，为行业发展注入发展新动能。相较海外成熟市场，目前国内低空消费场景仍具备广阔增长空间，未来在政策与技术双轮驱动下，通用航空作为低空经济领域的核心板块，其发展潜力将有望持续释放。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达国证自由现金流ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达国证自由现金流ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达国证自由现金流ETF跟踪国证自由现金流指数，该指数为反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况，丰富指数化投资工具而编制。2026年二季度，在更加积极有为的宏观政策效应推动下，国内经济整体呈现出稳中有进的发展态势。受到外部中东地缘政治局势缓和与国内科技制造业供需两端提振的影响，6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；1-5月全国规模以上工业企业实现营业收入和利润总额分别同比增长5.5%和18.8%，为三季度的国内经济持续向好发展奠定了坚实的基础。目前国内政策层面延续着积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时在消费领域持续发力扩大内需并提升优质商品和服务供给，投资领域加快以算力网、新型电网为代表的各类基建投资，产业端持续培育壮大新动能，全面落地“人工智能+”行动，继续向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，也为全年经济持续向好发展注入新的动能和活力。本报告期内，A股市场震荡上行，国证自由现金流指数下跌19.17%。近年来政策层面持续推进和引导中长线资金入市，自由现金流指数中各行业龙头公司作为类红利资产兼具高股息和较好的基本面，有望持续受到中长线资金的关注。另一方面在经济步入高质量发展阶段下，今年一季度国内多个行业在减少资本开支后，现金流开始逐步提升恢复或呈现出逐步改善的迹象。未来随着国内通胀水平的稳步回升，叠加企业较好的盈利修复预期和增速，自由现金流充裕的企业有望展现出更高的盈利质量和投资价值。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪国证自由现金流指数，该指数为反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况，丰富指数化投资工具而编制。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，在更加积极有为的宏观政策效应推动下，国内经济整体呈现出稳中有进的发展态势。受到外部中东地缘政治局势缓和与国内科技制造业供需两端提振的影响，6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；1-5月全国规模以上工业企业实现营业收入和利润总额分别同比增长5.5%和18.8%，为三季度的国内经济持续向好发展奠定了坚实的基础。目前国内政策层面延续着积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时在消费领域持续发力扩大内需并提升优质商品和服务供给，投资领域加快以算力网、新型电网为代表的各类基建投资，产业端持续培育壮大新动能，全面落地“人工智能+”行动，继续向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，也为全年经济持续向好发展注入新的动能和活力。本报告期内，A股市场震荡上行，国证自由现金流指数下跌19.17%。近年来政策层面持续推进和引导中长线资金入市，自由现金流指数中各行业龙头公司作为类红利资产兼具高股息和较好的基本面，有望持续受到中长线资金的关注。另一方面在经济步入高质量发展阶段下，今年一季度国内多个行业在减少资本开支后，现金流开始逐步提升恢复或呈现出逐步改善的迹象。未来随着国内通胀水平的稳步回升，叠加企业较好的盈利修复预期和增速，自由现金流充裕的企业有望展现出更高的盈利质量和投资价值。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪上证380指数，该指数从沪市证券中选取市值规模中等、流动性较好的380只证券作为样本，反映上海证券市场中等市值上市公司证券整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，在更加积极有为的宏观政策效应推动下，国内经济整体呈现出稳中有进的发展态势。受到外部中东地缘政治局势缓和与国内科技制造业供需两端提振的影响，6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；1-5月全国规模以上工业企业实现营业收入和利润总额分别同比增长5.5%和18.8%，为三季度的国内经济持续向好发展奠定了坚实的基础。目前国内政策层面延续着积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时在消费领域持续发力扩大内需并提升优质商品和服务供给，投资领域加快以算力网、新型电网为代表的各类基建投资，产业端持续培育壮大新动能，全面落地“人工智能+”行动，继续向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，也为全年经济持续向好发展注入新的动能和活力。本报告期内，A股市场震荡上行，上证380指数上涨14.18%。当前国内以中小盘股为代表的中游制造业正处于由工程师红利释放向海外持续扩张的发展机遇期。在国内供给侧改革与全球需求提升的双重催化下，国内中小盘周期和制造板块将迎来较好投资机遇。供给端，随着国内反内卷政策推动相关过剩产能的加速出清，中盘制造业的资本开支与利润率已开始触底回升，尤其是与人工智能相关的科技制造板块已重回扩张周期并展现出净利润率改善的特征。需求端，国内企业已凭借着稳定的能源价格供应、较强的规模经济效应，逐步提升出口产品的价值附加含量。未来在资本市场流动性条件改善和保持充裕的背景下，中小盘股的投资价值有望持续展现。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格。2026年二季度，美国通胀震荡上行，受中东地缘冲突推高油价影响，CPI持续反弹，核心通胀仍高于美联储的目标水平。劳动力市场韧性凸显，一季度出现的降温迹象逐渐消退，失业率保持平稳。受通胀反弹、就业偏强双重约束，在4月和6月的议息会议上，美联储均将利率维持在3.50%-3.75%的水平不变，并上调全年利率中枢预期，多数官员预判年内存在加息可能性。芝加哥商品交易所“美联储观察工具”的相关数据显示，政策高利率预计将维持更长时间。本报告期内，黄金价格显著回调，Au99.99现货实盘合约价格下跌13.73%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，紧密跟踪业绩比较基准，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证卫星产业指数，该指数选取50只业务涉及卫星制造、卫星发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域的上市公司证券作为指数样本，反映卫星产业上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，在更加积极有为的宏观政策效应推动下，国内经济整体呈现出稳中有进的发展态势。受到外部中东地缘政治局势缓和与国内科技制造业供需两端提振的影响，6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；1-5月全国规模以上工业企业实现营业收入和利润总额分别同比增长5.5%和18.8%，为三季度的国内经济持续向好发展奠定了坚实的基础。目前国内政策层面延续着积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时在消费领域持续发力扩大内需并提升优质商品和服务供给，投资领域加快以算力网、新型电网为代表的各类基建投资，产业端持续培育壮大新动能，全面落地“人工智能+”行动，继续向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，也为全年经济持续向好发展注入新的动能和活力。产业发展趋势方面，近期海外SpaceX的成功上市标志着其星链、可回收火箭和太空AI业务开始实现商业闭环，并加速了全球太空经济商业化的发展进程。今年国内多款液体火箭也将密集开展首飞及回收试验，一旦实现技术突破未来将有望大幅降低火箭发射成本，加速国内的星座建设与商业化发展进程。本报告期内，A股市场震荡上行，中证卫星产业指数下跌0.20%。目前SpaceX已形成了以发射业务为基础、卫星应用为核心盈利点的商业模式，同时通过叠加AI算力布局打开了海外商业航天业务的长期成长空间，这为国内的卫星产业提供了较为清晰的发展路径。未来依托国内的政策支持，在可回收火箭技术的迭代与突破后，国内相关企业有望凭借着较低的发射成本和卫星组网性价比优势出海拓展全球市场，中长期将给卫星产业注入新一轮的投资机遇。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

本基金跟踪中证长江保护主题指数，该指数从内地与香港市场中选取100只致力于长江流域生态环境保护的上市公司证券作为样本，反映长江保护主题上市公司证券的整体表现。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，在更加积极有为的宏观政策效应推动下，国内经济整体呈现出稳中有进的发展态势。受到外部中东地缘政治局势缓和与国内科技制造业供需两端提振的影响，6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；1-5月全国规模以上工业企业实现营业收入和利润总额分别同比增长5.5%和18.8%，为三季度的国内经济持续向好发展奠定了坚实的基础。目前国内政策层面延续着积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时在消费领域持续发力扩大内需并提升优质商品和服务供给，投资领域加快以算力网、新型电网为代表的各类基建投资，产业端持续培育壮大新动能，全面落地“人工智能+”行动，继续向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，也为全年经济持续向好发展注入新的动能和活力。全球金融条件方面，在中东地缘政治冲突缓和的背景下，美联储在6月议息会议上决定维持利率水平不变，但删除了前瞻指引并对通胀表述释放一定的鹰派信号，市场因此上调了全年的加息预期。中证长江保护主题指数的成份股选自沪港深三地市场，期间指数跟随A股市场和港股市场呈现震荡上行趋势。本报告期内，中证长江保护主题指数上涨8.97%。中证长江保护主题指数是反映长江经济带生态建设的主题指数，覆盖三类涉及长江保护相关业务的上市公司证券，第一类是长江流域环保设备、环保服务和环保工程相关上市公司；第二类是以长江流域经济可持续发展为目标，提供重要基础设施配套的上市公司；第三类是在长江流域符合产业结构调整方向，因地制宜开展业务的上市公司。中证长江保护主题指数的环保行业权重占比较高，指数走势与环保行业基本面情况的关联性较强。近期涉及环保领域的《新型能源体系建设“十五五”规划》、《美丽中国建设全民行动促进计划（2026—2030年）》等政策发布，标志着未来“十五五”期间政策将持续强化生态文明建设、绿色低碳服务与生态治理，亦将带动环保板块持续向高质量运营和资源化价值提升阶段进行转型，相关龙头企业有望持续展现出较好投资价值。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证A500红利低波动指数，该指数从中证A500指数样本中选取50只连续分红、股息率较高且波动率较低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映中证A500指数样本中股息率较高且波动率较低上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，在更加积极有为的宏观政策效应推动下，国内经济整体呈现出稳中有进的发展态势。受到外部中东地缘政治局势缓和与国内科技制造业供需两端提振的影响，6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；1-5月全国规模以上工业企业实现营业收入和利润总额分别同比增长5.5%和18.8%，为三季度的国内经济持续向好发展奠定了坚实的基础。目前国内政策层面延续着积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时在消费领域持续发力扩大内需并提升优质商品和服务供给，投资领域加快以算力网、新型电网为代表的各类基建投资，产业端持续培育壮大新动能，全面落地“人工智能+”行动，继续向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，也为全年经济持续向好发展注入新的动能和活力。本报告期内，A股市场震荡上行，中证A500红利低波动指数下跌12.00%。近年来政策层面强化上市公司的分红监管水平，持续为投资者创造可预期的股东回报环境。随着新“国九条”政策体系持续落地见效与分红激励约束机制的不断完善，A股龙头上市公司的投资者回报力度有望继续提升。另一方面，政策层面持续积极引导中长线资金入市，在低利率环境下高股息资产有望成为中长期资金入市布局的重要方向。因此在A股上市龙头公司分红趋势强化、低利率环境下的资金配置需求与政策引导中长期资金入市的三重因素叠加下，聚焦高股息类行业龙头的相关资产有望迎来长期配置机遇。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

本基金为易方达中证港股通互联网ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证港股通互联网ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通互联网ETF跟踪中证港股通互联网指数，该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。2026年二季度，随着更加积极有为的宏观政策持续显效，工业生产加快，装备制造业和高技术制造业较快增长，货物进出口较快增长，贸易结构继续优化，工业企业利润保持较快增长。其中，1—5月份规模以上工业企业利润同比增长18.8%，从行业看，全球人工智能技术变革带来高端算力芯片和存储芯片需求爆发，推动电子行业利润高速增长，1—5月份，电子行业利润增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.1%，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。全球金融条件方面，受中东地缘政治冲突影响，原油价格中枢有所上升，使得美联储加息预期升温，全球流动性趋紧。此外，地缘政治冲突的不利影响也降低了投资者的风险偏好，对港股市场整体造成了一定的影响。二季度内，港币计价的中证港股通互联网指数下跌21.06%。展望来看，港股互联网板块的核心变量在于盈利修复节奏与AI商业化进展。一方面，国内稳增长政策延续、内需边际改善有望对平台经济基本盘形成支撑；另一方面，随着AI投入逐步进入产出阶段，云业务增长及相关应用的商业化进度将成为影响盈利预期的关键因素。资金层面，外部地缘政治冲突缓和与南向资金的持续配置，有助于边际改善市场的整体风险偏好。值得关注的是，当前港股通互联网指数仍是全球AI产业链中估值较低的少数科技指数之一。在盈利逐步兑现、估值处于历史相对合理区间的背景下，港股互联网板块拥有较好的投资价值。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。