朱碧莹 - 基金投资策略和运作

四季度A股未延续二季度以来的强势上涨，以震荡调整为主。以AI为代表的科技股板块累积了丰厚的获利盘，本身就存在技术性调整的内在压力，同时叠加年末等因素，加剧了资金从高位流向低位的高低切换，钢铁、交运板块在四季度均有所表现。作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。

四季度A股未延续二季度以来的强势上涨，以震荡调整为主。以AI为代表的科技股板块累积了丰厚的获利盘，本身就存在技术性调整的内在压力，同时叠加年末等因素，加剧了资金从高位流向低位的高低切换，钢铁、交运板块在四季度均有所表现。作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。

四季度指数整体呈现震荡走势，国内外AI产业趋势持续推进，算力硬件特别是光模块、PCB等领域2026年增长预期较高，同时AI应用和端侧方向在模型不断迭代的过程中，也逐步受到市场关注。此外，年末商业航天概念在产业催化下放量上涨。作为宽基指数基金，本基金旨在为看好创业板大市值、高流动性公司表现的投资者提供投资工具。

四季度A股未延续二季度以来的强势上涨，以震荡调整为主。以AI为代表的科技股板块累积了丰厚的获利盘，本身就存在技术性调整的内在压力，同时叠加年末等因素，加剧了资金从高位流向低位的高低切换，钢铁、交运板块在四季度均有所表现。作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。

此前储能、固态电池和锂电等方向交易热度较高，四季度指数整体呈现震荡回调走势。从产业端看，2025年下半年固态中试线密集落地，数据中心储能四季度开始爆发，同时光伏等领域反内卷政策也在推进。作为行业指数基金，本基金旨在为看好创业板上市的新能源板块公司的投资者提供投资工具。

四季度由于高基数效应和补贴退坡等因素，国内出口、消费、地产等方向纷纷承压，市场的注意力重新转移到了对政策的期待。海外方面，美股全年的主线人工智能在四季度同样迎来了挑战，市场开始关注人工智能硬件投资的回报率和可持续性。多重压力下，四季度A股以震荡调整为主，三季度涨幅较大的AI链和新能源方向调整幅度较大。游戏板块其作为AI链下游板块也出现明显调整。作为行业指数基金，本基金旨在为看好游戏板块的投资者提供投资工具。

四季度由于高基数效应和补贴退坡等因素，国内出口、消费、地产等方向纷纷承压，市场的注意力重新转移到了对政策的期待。海外方面，美股全年的主线人工智能在四季度同样迎来了挑战，市场开始关注人工智能硬件投资的回报率和可持续性。同时叠加年末等因素，加剧了资金从高位流向低位的高低切换。A/H两地央企资产在市场波动中展现出极佳韧性，富时中国国企开放共赢指数四季度收涨。作为指数基金，本基金旨在为看好A/H两地央企的投资者提供投资工具。

2025年四季度，受高基数效应、补贴退坡等因素影响，A股市场以震荡为主。板块间出现分化，三季度涨幅较大的科技和新能源方向调整幅度较大，市场活跃度仍维持在较高位置。上证科创板综合指数在三季度强势表现后有所回调。科创综指以科创板所有符合条件的股票为成分，成分股权重集中度较低、行业市值分布更均匀，侧重于全面表征科创板表现。作为资本市场针对转变经济增长方式、实现高质量发展的重要抓手，科创综指的主要成分股具备明显“硬科技”特征。其成分股主要分布在半导体、生物医药、计算机等行业，行业分布较为分散，具备明显成长型宽基特征，是弹性较佳、适合进攻的品种。本基金为指数基金，旨在为投资者提供科创板投资工具。

四季度指数整体呈现震荡走势，行业主题轮动较快。富时现金流指数聚焦高自由现金流率公司，风格相对更偏价值，四季度表现相对稳健。富时中国A股自由现金流聚焦指数相比同类指数大中市值，央国企上市公司占比更高，在市值管理新规的要求下，分红和回购意愿相对来说比较强。作为策略指数基金，本基金旨在为看好大中盘高自由现金流率公司表现的投资者提供投资工具。

2025年四季度，国内外宏观影响因素反复，A股主要指数震荡调整。一方面，受到基数偏高、政策前倾等因素影响，国内消费、固投、出口等方向承压；另一方面，海外流动性趋紧，美联储降息预期反复。在内外因素共同作用下，行情整体以震荡为主。进入12月中下旬，美联储降息落地，国内政策定调积极，市场风险偏好迎来改善，行情企稳回升。从行业表现来看，本季度内，有色金属、石油石化、通信、军工等行业涨幅靠前，医药生物、房地产、美容护理调整幅度较大。作为指数基金，本基金旨在为投资者提供标准化的投资工具。

在外部形势波谲云诡的背景下，四季度，中国宏观经济继续维持供需修复、温和复苏的态势。CPI温和回暖至2024年3月份以来最高水平。PPI同比下降但环比连续两个月上涨，也显示出价格方面的积极信号。四季度整体上看，上证指数上涨2.22%。本基金为指数基金，旨在为投资者提供大盘投资工具。

2025年四季度A股整体维持震荡走势，经历前期算力权重股的大幅上涨之后，全球关于AI泡沫的讨论愈演愈烈，市场也受到海外AI叙事的影响出现明显回调。前期作为领涨板块的算力硬件板块回调，带动市场风险偏好下行，成交量缩量。总体来说碳中和主题是一个长期且确定的主题，短期波折不改中长期向上走势，新能源行业整体景气度仍然处于扩张区间，AI的发展带来算力需求井喷，电力的重要性不可同日而语。清洁能源提供稳定可持续的电力供给以及自动驾驶方面的进步推动新能源车产业不断发展，碳中和主题投资具有长远的战略意义以及持续的增长需求。作为指数基金，本基金旨在为看好碳中和/环保主题的投资者提供主题投资工具。