罗昊 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，市场整体呈现出较强的结构性特征。大的方向并不复杂，但表现较强的领域相对集中。A股市场并不是全面上涨的行情，而是围绕少数产业主线展开分化表现。人工智能产业链仍然是市场关注度较高的方向之一，相关的芯片设计、半导体材料设备、通信设备、计算机等细分领域表现相对活跃；而一些缺少明确产业催化、或者基本面修复偏慢的行业，则更多呈现震荡或相对偏弱的走势。从外部环境来看，2026年二季度市场对地缘事件的敏感度比一季度有所下降。此前围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，曾一度影响油价和全球风险偏好。进入2026年二季度后，局势逐步出现缓和迹象，4月初相关方达成临时停火安排，虽然中间仍有反复，但对市场的边际冲击已经有所减弱。到6月中旬，随着谅解备忘录签署以及海峡通行情况逐步改善，原油价格也回落到接近3月初的水平。不过，地缘问题往往很难一蹴而就，相关方之间的利益诉求并不完全一致，后续仍需要关注局势是否会出现新的波动。海外宏观方面，2026年二季度美联储继续维持基准利率不变，但市场更关注其沟通方式的变化。5月新任联储主席就任后，6月议息会议释放的信息明显少于以往，同时也淡化了前瞻指引。这意味着美联储更希望市场根据后续经济数据自行判断政策路径，而不是过早给出明确方向。在这一背景下，市场对年内政策利率的预期有所上修，由此前认为2026年内加息不足一次，调整为年内可能加息一到两次，对全球风险资产带来了一定扰动。国内经济方面，2026年二季度仍处在温和修复过程中。整体方向是恢复的，但节奏并不算快，结构上也仍有分化。外需表现相对较好，内需恢复还需要更多时间；生产端韧性强于消费端，地产投资仍然是固定资产投资中的主要拖累项。因此，市场对经济基本面的定价也较为谨慎，并没有形成非常一致的全面复苏预期，更多还是在寻找结构上更有弹性的方向。A股市场方面，2026年二季度科技成长方向表现相对突出。中证800指数2026年二季度上涨13.7%，主要宽基指数内部的行业结构也在发生变化，电子、计算机、通信等信息技术相关行业的权重有所提升。这一方面反映了相关板块本身的价格表现较强，另一方面也说明市场仍在围绕产业升级、技术进步和经济结构转型进行重新定价。相比之下，部分传统行业受需求预期、盈利修复节奏等因素影响，表现相对平淡。总体来看，2026年二季度市场的核心特征还是分化。与人工智能基础设施、半导体、通信设备等产业链联系更紧密的资产表现相对更强，也更容易获得资金关注。但这种分化也说明，市场尚未形成全面一致的风险偏好扩张，后续表现可能仍将取决于宏观流动性、企业盈利修复以及产业趋势兑现之间的平衡。本基金跟踪国证生物医药指数，旨在反映沪深北交易所生物医药产业相关上市公司的整体表现。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年二季度，市场整体呈现出较强的结构性特征。大的方向并不复杂，但表现较强的领域相对集中。A股市场并不是全面上涨的行情，而是围绕少数产业主线展开分化表现。人工智能产业链仍然是市场关注度较高的方向之一，相关的芯片设计、半导体材料设备、通信设备、计算机等细分领域表现相对活跃；而一些缺少明确产业催化、或者基本面修复偏慢的行业，则更多呈现震荡或相对偏弱的走势。从外部环境来看，2026年二季度市场对地缘事件的敏感度比一季度有所下降。此前围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，曾一度影响油价和全球风险偏好。进入2026年二季度后，局势逐步出现缓和迹象，4月初相关方达成临时停火安排，虽然中间仍有反复，但对市场的边际冲击已经有所减弱。到6月中旬，随着谅解备忘录签署以及海峡通行情况逐步改善，原油价格也回落到接近3月初的水平。不过，地缘问题往往很难一蹴而就，相关方之间的利益诉求并不完全一致，后续仍需要关注局势是否会出现新的波动。海外宏观方面，2026年二季度美联储继续维持基准利率不变，但市场更关注其沟通方式的变化。5月新任联储主席就任后，6月议息会议释放的信息明显少于以往，同时也淡化了前瞻指引。这意味着美联储更希望市场根据后续经济数据自行判断政策路径，而不是过早给出明确方向。在这一背景下，市场对年内政策利率的预期有所上修，由此前认为2026年内加息不足一次，调整为年内可能加息一到两次，对全球风险资产带来了一定扰动。国内经济方面，2026年二季度仍处在温和修复过程中。整体方向是恢复的，但节奏并不算快，结构上也仍有分化。外需表现相对较好，内需恢复还需要更多时间；生产端韧性强于消费端，地产投资仍然是固定资产投资中的主要拖累项。因此，市场对经济基本面的定价也较为谨慎，并没有形成非常一致的全面复苏预期，更多还是在寻找结构上更有弹性的方向。A股市场方面，2026年二季度科技成长方向表现相对突出。中证800指数2026年二季度上涨13.7%，主要宽基指数内部的行业结构也在发生变化，电子、计算机、通信等信息技术相关行业的权重有所提升。这一方面反映了相关板块本身的价格表现较强，另一方面也说明市场仍在围绕产业升级、技术进步和经济结构转型进行重新定价。相比之下，部分传统行业受需求预期、盈利修复节奏等因素影响，表现相对平淡。总体来看，2026年二季度市场的核心特征还是分化。与人工智能基础设施、半导体、通信设备等产业链联系更紧密的资产表现相对更强，也更容易获得资金关注。但这种分化也说明，市场尚未形成全面一致的风险偏好扩张，后续表现可能仍将取决于宏观流动性、企业盈利修复以及产业趋势兑现之间的平衡。本基金跟踪上证科创板 100 指数，该指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的 100 只证券作为指数样本。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年二季度，市场整体呈现出较强的结构性特征。大的方向并不复杂，但表现较强的领域相对集中。A股市场并不是全面上涨的行情，而是围绕少数产业主线展开分化表现。人工智能产业链仍然是市场关注度较高的方向之一，相关的芯片设计、半导体材料设备、通信设备、计算机等细分领域表现相对活跃；而一些缺少明确产业催化、或者基本面修复偏慢的行业，则更多呈现震荡或相对偏弱的走势。从外部环境来看，2026年二季度市场对地缘事件的敏感度比一季度有所下降。此前围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，曾一度影响油价和全球风险偏好。进入2026年二季度后，局势逐步出现缓和迹象，4月初相关方达成临时停火安排，虽然中间仍有反复，但对市场的边际冲击已经有所减弱。到6月中旬，随着谅解备忘录签署以及海峡通行情况逐步改善，原油价格也回落到接近3月初的水平。不过，地缘问题往往很难一蹴而就，相关方之间的利益诉求并不完全一致，后续仍需要关注局势是否会出现新的波动。海外宏观方面，2026年二季度美联储继续维持基准利率不变，但市场更关注其沟通方式的变化。5月新任联储主席就任后，6月议息会议释放的信息明显少于以往，同时也淡化了前瞻指引。这意味着美联储更希望市场根据后续经济数据自行判断政策路径，而不是过早给出明确方向。在这一背景下，市场对年内政策利率的预期有所上修，由此前认为2026年内加息不足一次，调整为年内可能加息一到两次，对全球风险资产带来了一定扰动。国内经济方面，2026年二季度仍处在温和修复过程中。整体方向是恢复的，但节奏并不算快，结构上也仍有分化。外需表现相对较好，内需恢复还需要更多时间；生产端韧性强于消费端，地产投资仍然是固定资产投资中的主要拖累项。因此，市场对经济基本面的定价也较为谨慎，并没有形成非常一致的全面复苏预期，更多还是在寻找结构上更有弹性的方向。A股市场方面，2026年二季度科技成长方向表现相对突出。中证800指数2026年二季度上涨13.7%，主要宽基指数内部的行业结构也在发生变化，电子、计算机、通信等信息技术相关行业的权重有所提升。这一方面反映了相关板块本身的价格表现较强，另一方面也说明市场仍在围绕产业升级、技术进步和经济结构转型进行重新定价。相比之下，部分传统行业受需求预期、盈利修复节奏等因素影响，表现相对平淡。总体来看，2026年二季度市场的核心特征还是分化。与人工智能基础设施、半导体、通信设备等产业链联系更紧密的资产表现相对更强，也更容易获得资金关注。但这种分化也说明，市场尚未形成全面一致的风险偏好扩张，后续表现可能仍将取决于宏观流动性、企业盈利修复以及产业趋势兑现之间的平衡。本基金跟踪国证通用航空产业指数，旨在反映沪深北交易所通用航空产业相关上市公司的证券价格变化情况。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

本报告期内A股市场表现较好，期间上证指数上涨5.20%，沪深300上涨11.90%，创业板指数上涨36.35%。本报告期国内宏观运行呈现总量温和走弱、结构二元分化的运行特征，延续“外强内弱、供强需弱”格局，内需修复动能边际衰减，新旧产业景气度持续背离。海外层面地缘扰动推升能源价格，全球通胀预期反复，主要经济体货币政策宽松叙事阶段性逆转，外部流动性约束抬升国内资产定价外部约束。政策端维持稳中求进调控基调，货币保持总量适度宽松、定向滴灌实体，但宽货币向宽信用传导存在阻滞；财政靠前发力的边际效用递减，实物工作量落地节奏偏缓，逆周期调节以结构性工具为主，未出台大规模总量刺激政策。产业维度，高端制造、AI相关产业链依托全球资本开支扩张维持高景气，出口链条韧性突出；地产链条、传统消费、重化工业仍处于底部调整区间，内需修复缺乏持续支撑力，经济结构性失衡特征凸显。对应A股市场走出典型结构性行情，宽基指数整体重心小幅上移，科创类成长指数持续突破区间，大盘价值指数持续承压，行业收益分化达到历史极值。市场流动性维持高位，全市场交投活跃度抬升，但资金呈现极致抱团特征，机构持仓高度向算力、半导体、通信等硬科技板块集中，金融、地产、大众消费、传统周期板块持续遭遇资金流出，市场呈现“指数回暖、多数个股走弱”的割裂交易特征。行情驱动由产业景气预期主导，全球AI基建扩张带来中长期盈利兑现预期，成为成长板块估值持续抬升的核心支撑；传统板块受制于内需偏弱、盈利修复不及预期，估值持续处于低位震荡。二季度后半段，板块交易拥挤度上行、机构半年期业绩兑现引发阶段性获利了结，市场波动率显著放大，高位成长板块出现阶段性回调，市场博弈从纯粹景气追逐逐步向业绩验证切换。整体来看，二季度宏观基本面与资本市场形成深度映射：经济新旧动能切换的结构性矛盾，直接催生市场极致分化行情；外部流动性不确定性、内需修复乏力构成市场整体约束，而新质生产力相关产业长周期景气，支撑结构性行情主线延续，市场整体处于存量博弈、结构再定价的阶段。报告期内，本基金按照基金合同，按照完全复制法进行指数化投资，严控基金跟踪误差，以期为投资者带来与跟踪指数一致的收益。

2026年二季度，市场整体呈现出较强的结构性特征。大的方向并不复杂，但表现较强的领域相对集中。A股市场并不是全面上涨的行情，而是围绕少数产业主线展开分化表现。人工智能产业链仍然是市场关注度较高的方向之一，相关的芯片设计、半导体材料设备、通信设备、计算机等细分领域表现相对活跃；而一些缺少明确产业催化、或者基本面修复偏慢的行业，则更多呈现震荡或相对偏弱的走势。从外部环境来看，2026年二季度市场对地缘事件的敏感度比一季度有所下降。此前围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，曾一度影响油价和全球风险偏好。进入2026年二季度后，局势逐步出现缓和迹象，4月初相关方达成临时停火安排，虽然中间仍有反复，但对市场的边际冲击已经有所减弱。到6月中旬，随着谅解备忘录签署以及海峡通行情况逐步改善，原油价格也回落到接近3月初的水平。不过，地缘问题往往很难一蹴而就，相关方之间的利益诉求并不完全一致，后续仍需要关注局势是否会出现新的波动。海外宏观方面，2026年二季度美联储继续维持基准利率不变，但市场更关注其沟通方式的变化。5月新任联储主席就任后，6月议息会议释放的信息明显少于以往，同时也淡化了前瞻指引。这意味着美联储更希望市场根据后续经济数据自行判断政策路径，而不是过早给出明确方向。在这一背景下，市场对年内政策利率的预期有所上修，由此前认为2026年内加息不足一次，调整为年内可能加息一到两次，对全球风险资产带来了一定扰动。国内经济方面，2026年二季度仍处在温和修复过程中。整体方向是恢复的，但节奏并不算快，结构上也仍有分化。外需表现相对较好，内需恢复还需要更多时间；生产端韧性强于消费端，地产投资仍然是固定资产投资中的主要拖累项。因此，市场对经济基本面的定价也较为谨慎，并没有形成非常一致的全面复苏预期，更多还是在寻找结构上更有弹性的方向。A股市场方面，2026年二季度科技成长方向表现相对突出。中证800指数2026年二季度上涨13.7%，主要宽基指数内部的行业结构也在发生变化，电子、计算机、通信等信息技术相关行业的权重有所提升。这一方面反映了相关板块本身的价格表现较强，另一方面也说明市场仍在围绕产业升级、技术进步和经济结构转型进行重新定价。相比之下，部分传统行业受需求预期、盈利修复节奏等因素影响，表现相对平淡。总体来看，2026年二季度市场的核心特征还是分化。与人工智能基础设施、半导体、通信设备等产业链联系更紧密的资产表现相对更强，也更容易获得资金关注。但这种分化也说明，市场尚未形成全面一致的风险偏好扩张，后续表现可能仍将取决于宏观流动性、企业盈利修复以及产业趋势兑现之间的平衡。本基金跟踪创业板指数。创业板指数反映创业板市场的运行特征，提供表征中国创新创业企业的业绩基准与投资标的。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年二季度，市场整体呈现出较强的结构性特征。大的方向并不复杂，但表现较强的领域相对集中。A股市场并不是全面上涨的行情，而是围绕少数产业主线展开分化表现。人工智能产业链仍然是市场关注度较高的方向之一，相关的芯片设计、半导体材料设备、通信设备、计算机等细分领域表现相对活跃；而一些缺少明确产业催化、或者基本面修复偏慢的行业，则更多呈现震荡或相对偏弱的走势。从外部环境来看，2026年二季度市场对地缘事件的敏感度比一季度有所下降。此前围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，曾一度影响油价和全球风险偏好。进入2026年二季度后，局势逐步出现缓和迹象，4月初相关方达成临时停火安排，虽然中间仍有反复，但对市场的边际冲击已经有所减弱。到6月中旬，随着谅解备忘录签署以及海峡通行情况逐步改善，原油价格也回落到接近3月初的水平。不过，地缘问题往往很难一蹴而就，相关方之间的利益诉求并不完全一致，后续仍需要关注局势是否会出现新的波动。海外宏观方面，2026年二季度美联储继续维持基准利率不变，但市场更关注其沟通方式的变化。5月新任联储主席就任后，6月议息会议释放的信息明显少于以往，同时也淡化了前瞻指引。这意味着美联储更希望市场根据后续经济数据自行判断政策路径，而不是过早给出明确方向。在这一背景下，市场对年内政策利率的预期有所上修，由此前认为2026年内加息不足一次，调整为年内可能加息一到两次，对全球风险资产带来了一定扰动。国内经济方面，2026年二季度仍处在温和修复过程中。整体方向是恢复的，但节奏并不算快，结构上也仍有分化。外需表现相对较好，内需恢复还需要更多时间；生产端韧性强于消费端，地产投资仍然是固定资产投资中的主要拖累项。因此，市场对经济基本面的定价也较为谨慎，并没有形成非常一致的全面复苏预期，更多还是在寻找结构上更有弹性的方向。A股市场方面，2026年二季度科技成长方向表现相对突出。中证800指数2026年二季度上涨13.7%，主要宽基指数内部的行业结构也在发生变化，电子、计算机、通信等信息技术相关行业的权重有所提升。这一方面反映了相关板块本身的价格表现较强，另一方面也说明市场仍在围绕产业升级、技术进步和经济结构转型进行重新定价。相比之下，部分传统行业受需求预期、盈利修复节奏等因素影响，表现相对平淡。总体来看，2026年二季度市场的核心特征还是分化。与人工智能基础设施、半导体、通信设备等产业链联系更紧密的资产表现相对更强，也更容易获得资金关注。但这种分化也说明，市场尚未形成全面一致的风险偏好扩张，后续表现可能仍将取决于宏观流动性、企业盈利修复以及产业趋势兑现之间的平衡。本基金跟踪中证信息技术应用创新产业指数，选取不超过 50 只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年二季度，市场整体呈现出较强的结构性特征。大的方向并不复杂，但表现较强的领域相对集中。A股市场并不是全面上涨的行情，而是围绕少数产业主线展开分化表现。人工智能产业链仍然是市场关注度较高的方向之一，相关的芯片设计、半导体材料设备、通信设备、计算机等细分领域表现相对活跃；而一些缺少明确产业催化、或者基本面修复偏慢的行业，则更多呈现震荡或相对偏弱的走势。从外部环境来看，2026年二季度市场对地缘事件的敏感度比一季度有所下降。此前围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，曾一度影响油价和全球风险偏好。进入2026年二季度后，局势逐步出现缓和迹象，4月初相关方达成临时停火安排，虽然中间仍有反复，但对市场的边际冲击已经有所减弱。到6月中旬，随着谅解备忘录签署以及海峡通行情况逐步改善，原油价格也回落到接近3月初的水平。不过，地缘问题往往很难一蹴而就，相关方之间的利益诉求并不完全一致，后续仍需要关注局势是否会出现新的波动。海外宏观方面，2026年二季度美联储继续维持基准利率不变，但市场更关注其沟通方式的变化。5月新任联储主席就任后，6月议息会议释放的信息明显少于以往，同时也淡化了前瞻指引。这意味着美联储更希望市场根据后续经济数据自行判断政策路径，而不是过早给出明确方向。在这一背景下，市场对年内政策利率的预期有所上修，由此前认为2026年内加息不足一次，调整为年内可能加息一到两次，对全球风险资产带来了一定扰动。国内经济方面，2026年二季度仍处在温和修复过程中。整体方向是恢复的，但节奏并不算快，结构上也仍有分化。外需表现相对较好，内需恢复还需要更多时间；生产端韧性强于消费端，地产投资仍然是固定资产投资中的主要拖累项。因此，市场对经济基本面的定价也较为谨慎，并没有形成非常一致的全面复苏预期，更多还是在寻找结构上更有弹性的方向。A股市场方面，2026年二季度科技成长方向表现相对突出。中证800指数2026年二季度上涨13.7%，主要宽基指数内部的行业结构也在发生变化，电子、计算机、通信等信息技术相关行业的权重有所提升。这一方面反映了相关板块本身的价格表现较强，另一方面也说明市场仍在围绕产业升级、技术进步和经济结构转型进行重新定价。相比之下，部分传统行业受需求预期、盈利修复节奏等因素影响，表现相对平淡。总体来看，2026年二季度市场的核心特征还是分化。与人工智能基础设施、半导体、通信设备等产业链联系更紧密的资产表现相对更强，也更容易获得资金关注。但这种分化也说明，市场尚未形成全面一致的风险偏好扩张，后续表现可能仍将取决于宏观流动性、企业盈利修复以及产业趋势兑现之间的平衡。本基金跟踪创业板指数。创业板指数反映创业板市场的运行特征，提供表征中国创新创业企业的业绩基准与投资标的。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

二季度，全球宏观环境仍然复杂多变。国内经济保持韧性，延续总体平稳、向新向优的发展态势。政策方面，4月份召开的中央政治局会议强调要用好用足宏观政策，保持政策的前瞻性，继续精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。权益市场整体表现良好，结构性行情分化仍较为突出。风格上来看，中小盘表现略优于大盘；成长风格显著优于价值、红利。行业主题方面，电子、通信等行业板块表现居前，而消费、传媒等行业仍有调整。电池作为电能储存的介质，下游应用非常广泛。当前电池产业链的下游需求主要涉及消费电子电池、动力电池和储能电池，未来新的应用也可能不断出现。现阶段以储能电池为主的需求扩张或将持续带动电池各环节排产及产能利用率的提升，以及企业盈利能力的边际改善。而下游应用端的不断创新和拓展以及固态电池等电池技术的不断突破，亦有望持续带动产业的发展。本基金为联接基金，报告期内主要通过投资目标ETF基本实现了对底层指数的良好跟踪。

2026年二季度，市场整体呈现出较强的结构性特征。大的方向并不复杂，但表现较强的领域相对集中。A股市场并不是全面上涨的行情，而是围绕少数产业主线展开分化表现。人工智能产业链仍然是市场关注度较高的方向之一，相关的芯片设计、半导体材料设备、通信设备、计算机等细分领域表现相对活跃；而一些缺少明确产业催化、或者基本面修复偏慢的行业，则更多呈现震荡或相对偏弱的走势。从外部环境来看，2026年二季度市场对地缘事件的敏感度比一季度有所下降。此前围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，曾一度影响油价和全球风险偏好。进入2026年二季度后，局势逐步出现缓和迹象，4月初相关方达成临时停火安排，虽然中间仍有反复，但对市场的边际冲击已经有所减弱。到6月中旬，随着谅解备忘录签署以及海峡通行情况逐步改善，原油价格也回落到接近3月初的水平。不过，地缘问题往往很难一蹴而就，相关方之间的利益诉求并不完全一致，后续仍需要关注局势是否会出现新的波动。海外宏观方面，2026年二季度美联储继续维持基准利率不变，但市场更关注其沟通方式的变化。5月新任联储主席就任后，6月议息会议释放的信息明显少于以往，同时也淡化了前瞻指引。这意味着美联储更希望市场根据后续经济数据自行判断政策路径，而不是过早给出明确方向。在这一背景下，市场对年内政策利率的预期有所上修，由此前认为2026年内加息不足一次，调整为年内可能加息一到两次，对全球风险资产带来了一定扰动。国内经济方面，2026年二季度仍处在温和修复过程中。整体方向是恢复的，但节奏并不算快，结构上也仍有分化。外需表现相对较好，内需恢复还需要更多时间；生产端韧性强于消费端，地产投资仍然是固定资产投资中的主要拖累项。因此，市场对经济基本面的定价也较为谨慎，并没有形成非常一致的全面复苏预期，更多还是在寻找结构上更有弹性的方向。A股市场方面，2026年二季度科技成长方向表现相对突出。中证800指数2026年二季度上涨13.7%，主要宽基指数内部的行业结构也在发生变化，电子、计算机、通信等信息技术相关行业的权重有所提升。这一方面反映了相关板块本身的价格表现较强，另一方面也说明市场仍在围绕产业升级、技术进步和经济结构转型进行重新定价。相比之下，部分传统行业受需求预期、盈利修复节奏等因素影响，表现相对平淡。总体来看，2026年二季度市场的核心特征还是分化。与人工智能基础设施、半导体、通信设备等产业链联系更紧密的资产表现相对更强，也更容易获得资金关注。但这种分化也说明，市场尚未形成全面一致的风险偏好扩张，后续表现可能仍将取决于宏观流动性、企业盈利修复以及产业趋势兑现之间的平衡。本基金跟踪上证科创板综合指数，上证科创板综合指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年二季度，市场整体呈现出较强的结构性特征。大的方向并不复杂，但表现较强的领域相对集中。A股市场并不是全面上涨的行情，而是围绕少数产业主线展开分化表现。人工智能产业链仍然是市场关注度较高的方向之一，相关的芯片设计、半导体材料设备、通信设备、计算机等细分领域表现相对活跃；而一些缺少明确产业催化、或者基本面修复偏慢的行业，则更多呈现震荡或相对偏弱的走势。从外部环境来看，2026年二季度市场对地缘事件的敏感度比一季度有所下降。此前围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，曾一度影响油价和全球风险偏好。进入2026年二季度后，局势逐步出现缓和迹象，4月初相关方达成临时停火安排，虽然中间仍有反复，但对市场的边际冲击已经有所减弱。到6月中旬，随着谅解备忘录签署以及海峡通行情况逐步改善，原油价格也回落到接近3月初的水平。不过，地缘问题往往很难一蹴而就，相关方之间的利益诉求并不完全一致，后续仍需要关注局势是否会出现新的波动。海外宏观方面，2026年二季度美联储继续维持基准利率不变，但市场更关注其沟通方式的变化。5月新任联储主席就任后，6月议息会议释放的信息明显少于以往，同时也淡化了前瞻指引。这意味着美联储更希望市场根据后续经济数据自行判断政策路径，而不是过早给出明确方向。在这一背景下，市场对年内政策利率的预期有所上修，由此前认为2026年内加息不足一次，调整为年内可能加息一到两次，对全球风险资产带来了一定扰动。国内经济方面，2026年二季度仍处在温和修复过程中。整体方向是恢复的，但节奏并不算快，结构上也仍有分化。外需表现相对较好，内需恢复还需要更多时间；生产端韧性强于消费端，地产投资仍然是固定资产投资中的主要拖累项。因此，市场对经济基本面的定价也较为谨慎，并没有形成非常一致的全面复苏预期，更多还是在寻找结构上更有弹性的方向。A股市场方面，2026年二季度科技成长方向表现相对突出。中证800指数2026年二季度上涨13.7%，主要宽基指数内部的行业结构也在发生变化，电子、计算机、通信等信息技术相关行业的权重有所提升。这一方面反映了相关板块本身的价格表现较强，另一方面也说明市场仍在围绕产业升级、技术进步和经济结构转型进行重新定价。相比之下，部分传统行业受需求预期、盈利修复节奏等因素影响，表现相对平淡。总体来看，2026年二季度市场的核心特征还是分化。与人工智能基础设施、半导体、通信设备等产业链联系更紧密的资产表现相对更强，也更容易获得资金关注。但这种分化也说明，市场尚未形成全面一致的风险偏好扩张，后续表现可能仍将取决于宏观流动性、企业盈利修复以及产业趋势兑现之间的平衡。本基金跟踪上证科创板创新药指数。上证科创板创新药指数从科创板上市公司证券中选取30 只市值较大且业务涉及创新药领域的上市公司证券作为指数样本，反映科创板创新药领域上市公司证券的整体表现。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

本报告期内A股市场表现较好，期间上证指数上涨5.20%，沪深300上涨11.90%，创业板指数上涨36.35%。本报告期国内宏观运行呈现总量温和走弱、结构二元分化的运行特征，延续“外强内弱、供强需弱”格局，内需修复动能边际衰减，新旧产业景气度持续背离。海外层面地缘扰动推升能源价格，全球通胀预期反复，主要经济体货币政策宽松叙事阶段性逆转，外部流动性约束抬升国内资产定价外部约束。政策端维持稳中求进调控基调，货币保持总量适度宽松、定向滴灌实体，但宽货币向宽信用传导存在阻滞；财政靠前发力的边际效用递减，实物工作量落地节奏偏缓，逆周期调节以结构性工具为主，未出台大规模总量刺激政策。产业维度，高端制造、AI相关产业链依托全球资本开支扩张维持高景气，出口链条韧性突出；地产链条、传统消费、重化工业仍处于底部调整区间，内需修复缺乏持续支撑力，经济结构性失衡特征凸显。对应A股市场走出典型结构性行情，宽基指数整体重心小幅上移，科创类成长指数持续突破区间，大盘价值指数持续承压，行业收益分化达到历史极值。市场流动性维持高位，全市场交投活跃度抬升，但资金呈现极致抱团特征，机构持仓高度向算力、半导体、通信等硬科技板块集中，金融、地产、大众消费、传统周期板块持续遭遇资金流出，市场呈现“指数回暖、多数个股走弱”的割裂交易特征。行情驱动由产业景气预期主导，全球AI基建扩张带来中长期盈利兑现预期，成为成长板块估值持续抬升的核心支撑；传统板块受制于内需偏弱、盈利修复不及预期，估值持续处于低位震荡。二季度后半段，板块交易拥挤度上行、机构半年期业绩兑现引发阶段性获利了结，市场波动率显著放大，高位成长板块出现阶段性回调，市场博弈从纯粹景气追逐逐步向业绩验证切换。整体来看，二季度宏观基本面与资本市场形成深度映射：经济新旧动能切换的结构性矛盾，直接催生市场极致分化行情；外部流动性不确定性、内需修复乏力构成市场整体约束，而新质生产力相关产业长周期景气，支撑结构性行情主线延续，市场整体处于存量博弈、结构再定价的阶段。报告期内，本基金按照基金合同，按照完全复制法进行指数化投资，严控基金跟踪误差，以期为投资者带来与跟踪指数一致的收益。

2026年二季度，市场整体呈现出较强的结构性特征。大的方向并不复杂，但表现较强的领域相对集中。A股市场并不是全面上涨的行情，而是围绕少数产业主线展开分化表现。人工智能产业链仍然是市场关注度较高的方向之一，相关的芯片设计、半导体材料设备、通信设备、计算机等细分领域表现相对活跃；而一些缺少明确产业催化、或者基本面修复偏慢的行业，则更多呈现震荡或相对偏弱的走势。从外部环境来看，2026年二季度市场对地缘事件的敏感度比一季度有所下降。此前围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，曾一度影响油价和全球风险偏好。进入2026年二季度后，局势逐步出现缓和迹象，4月初相关方达成临时停火安排，虽然中间仍有反复，但对市场的边际冲击已经有所减弱。到6月中旬，随着谅解备忘录签署以及海峡通行情况逐步改善，原油价格也回落到接近3月初的水平。不过，地缘问题往往很难一蹴而就，相关方之间的利益诉求并不完全一致，后续仍需要关注局势是否会出现新的波动。海外宏观方面，2026年二季度美联储继续维持基准利率不变，但市场更关注其沟通方式的变化。5月新任联储主席就任后，6月议息会议释放的信息明显少于以往，同时也淡化了前瞻指引。这意味着美联储更希望市场根据后续经济数据自行判断政策路径，而不是过早给出明确方向。在这一背景下，市场对年内政策利率的预期有所上修，由此前认为2026年内加息不足一次，调整为年内可能加息一到两次，对全球风险资产带来了一定扰动。国内经济方面，2026年二季度仍处在温和修复过程中。整体方向是恢复的，但节奏并不算快，结构上也仍有分化。外需表现相对较好，内需恢复还需要更多时间；生产端韧性强于消费端，地产投资仍然是固定资产投资中的主要拖累项。因此，市场对经济基本面的定价也较为谨慎，并没有形成非常一致的全面复苏预期，更多还是在寻找结构上更有弹性的方向。A股市场方面，2026年二季度科技成长方向表现相对突出。中证800指数2026年二季度上涨13.7%，主要宽基指数内部的行业结构也在发生变化，电子、计算机、通信等信息技术相关行业的权重有所提升。这一方面反映了相关板块本身的价格表现较强，另一方面也说明市场仍在围绕产业升级、技术进步和经济结构转型进行重新定价。相比之下，部分传统行业受需求预期、盈利修复节奏等因素影响，表现相对平淡。总体来看，2026年二季度市场的核心特征还是分化。与人工智能基础设施、半导体、通信设备等产业链联系更紧密的资产表现相对更强，也更容易获得资金关注。但这种分化也说明，市场尚未形成全面一致的风险偏好扩张，后续表现可能仍将取决于宏观流动性、企业盈利修复以及产业趋势兑现之间的平衡。本基金跟踪中证信息技术应用创新产业指数，选取不超过 50 只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。