江博文长安基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 2.2 年/8 年 | 3.99亿元 / 3.99亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 7 / 7 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率12.30% | |
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江博文 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
长安裕盛混合A005343.jj长安裕盛灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年市场表现分化明显，科技涨幅巨大，其他板块则普遍出现下跌，期间基金净值出现下跌，主要布局有色、化工等板块，受市场风格影响，股价表现一般，总体来说上半年净值下跌主要来自有色股高位没有大幅减仓，原因来自对于AI目前施加于宏观利率和出口大盘数据上的结构性变化没有及时察觉。AI资本开支已经极大的影响了宏观面数据，导致结构性失真，例如国内强劲的出口绝大部分由AI带动，剔除AI外大部分商品出口环比走弱，这也解释了股票市场板块分化，一个侧面证据在于今年淡旺季切换过程中集运价格远超预期，AI出口更能承受高运价，对传统行业出口形成一定挤出效应。另一层面AI密集的资本开支也开始影响美国偏高的通胀率，这也导致紧缩的担忧，而紧缩对传统行业构成更加明显的利空。因而从实际基本面来看，AI叙事与其他行业确实形成了跷跷板效应，市场对短期分化赋予很高的权重进而影响了两者的长期叙事分化，形成了硅基与碳基之争，无论AI接下来发展如何，当前的叙事也是不太合理的。
科技出现大幅回调，市场逐步看空涨价链以及谷歌自由现金流转负是关键信号，这再次提醒我们对于涨价一定要非常警惕，涨价既是周期的起点、也是周期的终点，并且一旦涨价幅度过大，最终结果普遍都是A杀，近期涨价最硬的存储逻辑也开始松动，基本面逻辑似乎依然坚挺，但对于这类股票而言股价本身是基本面非常重要的因素之一。科技回调后市场缺乏主线，其他低位板块企稳，包括医药、煤炭、食品饮料、银行、红利、互联网等，市场注意力从科技挪走后开始逐步挖掘其他细分板块业绩较好的公司，如果市场风格不再那么关注β，此处反而是一个非常好的投资时点，市场上存在相当一批的估值合理、成长尚可的公司。
长安鑫禧混合A005477.jj长安鑫禧灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年市场表现分化明显，科技涨幅巨大，其他板块则普遍出现下跌，期间基金净值出现下跌，主要布局有色、化工、煤炭、电力等板块，受市场风格影响，股价表现一般，总体来说上半年净值下跌主要来自两方面，一是有色股高位没有大幅减仓，二是出海链没有进行结构优化，两者原因均来自对于AI目前施加于宏观利率和出口大盘数据上的结构性变化没有及时察觉。AI资本开支已经极大的影响了宏观面数据，导致结构性失真，例如国内强劲的出口绝大部分由AI带动，剔除AI外大部分商品出口环比走弱，这也解释了股票市场板块分化，一个侧面证据在于今年淡旺季切换过程中集运价格远超预期，AI出口更能承受高运价，对传统行业出口形成一定挤出效应。另一层面AI密集的资本开支也开始影响美国偏高的通胀率，这也导致紧缩的担忧，而紧缩对传统行业构成更加明显的利空。因而从实际基本面来看，AI叙事与其他行业确实形成了跷跷板效应，市场对短期分化赋予很高的权重进而影响了两者的长期叙事分化，形成了硅基与碳基之争，无论AI接下来发展如何，当前的叙事也是不太合理的。报告期内，基金减仓有色、部分出海，加仓化工，整体持仓仍然遵循“出口>内需、上游＞中下游”的基本判断。
科技出现大幅回调，市场逐步看空涨价链以及谷歌自由现金流转负是关键信号，这再次提醒我们对于涨价一定要非常警惕，涨价既是周期的起点、也是周期的终点，并且一旦涨价幅度过大，最终结果普遍都是A杀，近期涨价最硬的存储逻辑也开始松动，基本面逻辑似乎依然坚挺，但对于这类股票而言股价本身是基本面非常重要的因素之一。科技回调后市场缺乏主线，其他低位板块企稳，包括医药、煤炭、食品饮料、银行、红利、互联网等，市场注意力从科技挪走后开始逐步挖掘其他细分板块业绩较好的公司，如果市场风格不再那么关注β，此处反而是一个非常好的投资时点，市场上存在相当一批的股息率超过5%、估值仅10倍、成长尚可的公司。
长安鑫兴混合A005186.jj长安鑫兴灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年市场表现分化明显，科技涨幅巨大，其他板块则普遍出现下跌，期间基金净值出现下跌，主要布局有色、化工等板块，受市场风格影响，股价表现一般，总体来说上半年净值下跌主要来自有色股高位没有大幅减仓，原因来自对于AI目前施加于宏观利率和出口大盘数据上的结构性变化没有及时察觉。AI资本开支已经极大的影响了宏观面数据，导致结构性失真，例如国内强劲的出口绝大部分由AI带动，剔除AI外大部分商品出口环比走弱，这也解释了股票市场板块分化，一个侧面证据在于今年淡旺季切换过程中集运价格远超预期，AI出口更能承受高运价，对传统行业出口形成一定挤出效应。另一层面AI密集的资本开支也开始影响美国偏高的通胀率，这也导致紧缩的担忧，而紧缩对传统行业构成更加明显的利空。因而从实际基本面来看，AI叙事与其他行业确实形成了跷跷板效应，市场对短期分化赋予很高的权重进而影响了两者的长期叙事分化，形成了硅基与碳基之争，无论AI接下来发展如何，当前的叙事也是不太合理的。
科技出现大幅回调，市场逐步看空涨价链以及谷歌自由现金流转负是关键信号，这再次提醒我们对于涨价一定要非常警惕，涨价既是周期的起点、也是周期的终点，并且一旦涨价幅度过大，最终结果普遍都是A杀，近期涨价最硬的存储逻辑也开始松动，基本面逻辑似乎依然坚挺，但对于这类股票而言股价本身是基本面非常重要的因素之一。科技回调后市场缺乏主线，其他低位板块企稳，包括医药、煤炭、食品饮料、银行、红利、互联网等，市场注意力从科技挪走后开始逐步挖掘其他细分板块业绩较好的公司，如果市场风格不再那么关注β，此处反而是一个非常好的投资时点，市场上存在相当一批的估值合理、成长尚可的公司。
长安鑫利优选混合A001281.jj长安鑫利优选灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年债券市场的核心定价线索在于流动性宽裕程度的阶段性变化。经济总量层面，经济呈现出口较强、内需偏弱的分化格局，货币政策维持适度宽松取向，总量工具运用审慎，海外地缘冲突与油价波动曾冲击风险偏好，但均被证明是阶段性扰动而非趋势转折。10年期国债收益率运行于近年低位区间，5月末一度下探至年内低点，6月受资金面边际收敛与交易盘止盈影响小幅回升。一季度市场对利空反应整体有限，机构欠配推动中短端品种率先走强，曲线趋于陡峭。二季度收益率曲线开始“震荡下行+平坦化”，货币政策整体宽松取向未改，叠加基本面边际走弱，长端表现优于短端。本产品的债券配置主要采取“哑铃”结构，以短端利率债+超长利率债构建出中等水平的久期风险暴露，报告期内久期变化幅度较小。2026年上半年权益市场表现分化明显，科技涨幅巨大，其他板块则普遍出现下跌，期间基金净值出现下跌，主要布局有色、化工、煤炭、电力等板块，受市场风格影响，股价表现一般，总体来说上半年净值下跌主要来自两方面，一是有色股高位没有大幅减仓，二是出海链没有进行结构优化，两者原因均来自对于AI目前施加于宏观利率和出口大盘数据上的结构性变化没有及时察觉。AI资本开支已经极大的影响了宏观面数据，导致结构性失真，例如国内强劲的出口绝大部分由AI带动，剔除AI外大部分商品出口环比走弱，这也解释了股票市场板块分化，一个侧面证据在于今年淡旺季切换过程中集运价格远超预期，AI出口更能承受高运价，对传统行业出口形成一定挤出效应。另一层面AI密集的资本开支也开始影响美国偏高的通胀率，这也导致紧缩的担忧，而紧缩对传统行业构成更加明显的利空。因而从实际基本面来看，AI叙事与其他行业确实形成了跷跷板效应，市场对短期分化赋予很高的权重进而影响了两者的长期叙事分化，形成了硅基与碳基之争，无论AI接下来发展如何，当前的叙事也是不太合理的。报告期内，基金减仓有色、部分出海，加仓化工，整体持仓仍然遵循“出口>内需、上游＞中下游”的基本判断。
宏观层面，下半年经济预计延续分化格局，内需偏弱与出口、科技链韧性并存。海外地缘冲突反复、油价虽有回落但仍偏高位运行，这或仍是下半年的中性情形，市场对通胀预期的反应已较上半年有所钝化。政策层面，货币政策适度宽松取向未改，随着流动性管理工具的丰富，央行对流动性的调控将更为精准，资金面不确定性趋于降低；三季度政府债发行放量是较为确定的供给变量。债券市场方面，在偏有利的流动性环境下，收益率不具备大幅上行基础，预计将延续偏强震荡。但同时需要看到，经过上半年的下行，短端收益率与信用利差均已处于历史偏低位置，估值赔率有所下降：一方面，资金面预期的边际变化可能被市场放大；另一方面，政府债供给放量可能带来阶段性扰动。前期偏陡的超长端曲线有望继续修复，期限利差存在进一步压缩空间。本产品将维持当前久期水平并保留波段操作的灵活性，若收益率因供给或风险偏好回升出现明显调整则择机加仓。权益市场方面，科技出现大幅回调，市场逐步看空涨价链以及谷歌自由现金流转负是关键信号，这再次提醒我们对于涨价一定要非常警惕，涨价既是周期的起点、也是周期的终点，并且一旦涨价幅度过大，最终结果普遍都是A杀，近期涨价最硬的存储逻辑也开始松动，基本面逻辑似乎依然坚挺，但对于这类股票而言股价本身是基本面非常重要的因素之一。科技回调后市场缺乏主线，其他低位板块企稳，包括医药、煤炭、食品饮料、银行、红利、互联网等，市场注意力从科技挪走后开始逐步挖掘其他细分板块业绩较好的公司，如果市场风格不再那么关注β，此处反而是一个非常好的投资时点，市场上存在相当一批的股息率超过5%、估值仅10倍、成长尚可的公司。
长安裕泰混合A005341.jj长安裕泰灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年市场表现分化明显，科技涨幅巨大，其他板块则普遍出现下跌，期间基金净值出现下跌，主要布局有色、化工、煤炭、电力等板块，受市场风格影响，股价表现一般，总体来说上半年净值下跌主要来自两方面，一是有色股高位没有大幅减仓，二是出海链没有进行结构优化，两者原因均来自对于AI目前施加于宏观利率和出口大盘数据上的结构性变化没有及时察觉。AI资本开支已经极大的影响了宏观面数据，导致结构性失真，例如国内强劲的出口绝大部分由AI带动，剔除AI外大部分商品出口环比走弱，这也解释了股票市场板块分化，一个侧面证据在于今年淡旺季切换过程中集运价格远超预期，AI出口更能承受高运价，对传统行业出口形成一定挤出效应。另一层面AI密集的资本开支也开始影响美国偏高的通胀率，这也导致紧缩的担忧，而紧缩对传统行业构成更加明显的利空。因而从实际基本面来看，AI叙事与其他行业确实形成了跷跷板效应，市场对短期分化赋予很高的权重进而影响了两者的长期叙事分化，形成了硅基与碳基之争，无论AI接下来发展如何，当前的叙事也是不太合理的。报告期内，基金减仓有色、部分出海，加仓化工，整体持仓仍然遵循“出口>内需、上游＞中下游”的基本判断。
科技出现大幅回调，市场逐步看空涨价链以及谷歌自由现金流转负是关键信号，这再次提醒我们对于涨价一定要非常警惕，涨价既是周期的起点、也是周期的终点，并且一旦涨价幅度过大，最终结果普遍都是A杀，近期涨价最硬的存储逻辑也开始松动，基本面逻辑似乎依然坚挺，但对于这类股票而言股价本身是基本面非常重要的因素之一。科技回调后市场缺乏主线，其他低位板块企稳，包括医药、煤炭、食品饮料、银行、红利、互联网等，市场注意力从科技挪走后开始逐步挖掘其他细分板块业绩较好的公司，如果市场风格不再那么关注β，此处反而是一个非常好的投资时点，市场上存在相当一批的股息率超过5%、估值仅10倍、成长尚可的公司。
长安鑫旺价值混合A005049.jj长安鑫旺价值灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年市场表现分化明显，科技涨幅巨大，其他板块则普遍出现下跌，期间基金净值出现下跌，主要布局有色、化工、煤炭、电力等板块，受市场风格影响，股价表现一般，总体来说上半年净值下跌主要来自两方面，一是有色股高位没有大幅减仓，二是出海链没有进行结构优化，两者原因均来自对于AI目前施加于宏观利率和出口大盘数据上的结构性变化没有及时察觉。AI资本开支已经极大的影响了宏观面数据，导致结构性失真，例如国内强劲的出口绝大部分由AI带动，剔除AI外大部分商品出口环比走弱，这也解释了股票市场板块分化，一个侧面证据在于今年淡旺季切换过程中集运价格远超预期，AI出口更能承受高运价，对传统行业出口形成一定挤出效应。另一层面AI密集的资本开支也开始影响美国偏高的通胀率，这也导致紧缩的担忧，而紧缩对传统行业构成更加明显的利空。因而从实际基本面来看，AI叙事与其他行业确实形成了跷跷板效应，市场对短期分化赋予很高的权重进而影响了两者的长期叙事分化，形成了硅基与碳基之争，无论AI接下来发展如何，当前的叙事也是不太合理的。报告期内，基金减仓有色、部分出海，加仓化工，整体持仓仍然遵循“出口>内需、上游＞中下游”的基本判断。
科技出现大幅回调，市场逐步看空涨价链以及谷歌自由现金流转负是关键信号，这再次提醒我们对于涨价一定要非常警惕，涨价既是周期的起点、也是周期的终点，并且一旦涨价幅度过大，最终结果普遍都是A杀，近期涨价最硬的存储逻辑也开始松动，基本面逻辑似乎依然坚挺，但对于这类股票而言股价本身是基本面非常重要的因素之一。科技回调后市场缺乏主线，其他低位板块企稳，包括医药、煤炭、食品饮料、银行、红利、互联网等，市场注意力从科技挪走后开始逐步挖掘其他细分板块业绩较好的公司，如果市场风格不再那么关注β，此处反而是一个非常好的投资时点，市场上存在相当一批的股息率超过5%、估值仅10倍、成长尚可的公司。
长安行业成长混合A016345.jj长安行业成长混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年市场表现分化明显，科技涨幅巨大，其他板块则普遍出现下跌，期间基金净值出现下跌，主要布局有色、化工、互联网等板块，受市场风格影响，股价表现一般，总体来说上半年净值下跌主要来自有色股高位没有大幅减仓，原因来自对于AI目前施加于宏观利率和出口大盘数据上的结构性变化没有及时察觉。AI资本开支已经极大的影响了宏观面数据，导致结构性失真，例如国内强劲的出口绝大部分由AI带动，剔除AI外大部分商品出口环比走弱，这也解释了股票市场板块分化，一个侧面证据在于今年淡旺季切换过程中集运价格远超预期，AI出口更能承受高运价，对传统行业出口形成一定挤出效应。另一层面AI密集的资本开支也开始影响美国偏高的通胀率，这也导致紧缩的担忧，而紧缩对传统行业构成更加明显的利空。因而从实际基本面来看，AI叙事与其他行业确实形成了跷跷板效应，市场对短期分化赋予很高的权重进而影响了两者的长期叙事分化，形成了硅基与碳基之争，无论AI接下来发展如何，当前的叙事也是不太合理的。
科技出现大幅回调，市场逐步看空涨价链以及谷歌自由现金流转负是关键信号，这再次提醒我们对于涨价一定要非常警惕，涨价既是周期的起点、也是周期的终点，并且一旦涨价幅度过大，最终结果普遍都是A杀，近期涨价最硬的存储逻辑也开始松动，基本面逻辑似乎依然坚挺，但对于这类股票而言股价本身是基本面非常重要的因素之一。科技回调后市场缺乏主线，其他低位板块企稳，包括医药、煤炭、食品饮料、银行、红利、互联网等，市场注意力从科技挪走后开始逐步挖掘其他细分板块业绩较好的公司，如果市场风格不再那么关注β，此处反而是一个非常好的投资时点，市场上存在相当一批的估值合理、成长尚可的公司。
长安行业成长混合A016345.jj长安行业成长混合型证券投资基金2026年第一季度报告
一季度，A股主要指数涨少跌多，其中中证500季度上涨2.03%，上证指数下跌1.94%，上证50季度下跌6.76%。年初A股春季躁动，市场表现亮眼，1月上旬，沪指一度向上冲击4200点，但是进入3月，在美伊冲突扰动下，市场风险偏好下降，全球多数风险资产出现剧烈调整，A股也出现较大幅度调整。整个一季度来看，全球大类资产中，原油涨幅居前，与AI基建投资关联度较高的韩国综合指数虽然3月也出现了巨大回撤，但仍然涨幅靠前。A股中煤炭、石油石化受益于能源价格上涨的行业涨幅靠前，另外与AI基建相关的紧缺环节和新技术方向，也有较好表现。组合在3月也受到了地缘冲突带来市场风险偏好下降的影响，出现了较大回撤，我们认为地缘冲突的演进以及对各类资产的影响仍需要重点跟踪和关注，但对股票市场来说，影响最剧烈的时候可能已经过去。报告期内，本基金保持了较高的仓位，同时港股也保持了较高的配置比例，主要配置在有色、军工、非银、化工、恒生科技、港股创新药等方向，其中有色和恒生科技持仓占比较高。地缘冲突带来能源价格中枢抬升，能源危机也为中国新能源产业带来机遇，我们认为以碳酸锂为代表的能源金属受益于全球储能增量需求爆发的拉动，已经出现了供需结构的拐点，整体供需偏紧，后续价格中枢也有望上行，目前相关公司对应的估值仍然偏低。我们认为稀土和小金属等核心战略资源，也将在大国博弈的环境下得到价值重估。军工方面，全球地缘的不确定性带来军费预算的增加，中国军贸份额也有望提升，本基金在军工行业重点配置受益于军贸出口方向。港股一季度表现较弱，相对来说，港股更容易受到外部风险事件的影响，恒生科技指数一季度下跌15.7%，对本基金形成了一定拖累，当下恒生科技的估值水平已经来到历史较低水平，已经具备较高的配置性价比。
长安裕盛混合A005343.jj长安裕盛灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
一季度，A股主要指数涨少跌多，其中中证500季度上涨2.03%，上证指数下跌1.94%，上证50季度下跌6.76%。年初A股春季躁动，市场表现亮眼，1月上旬，沪指一度向上冲击4200点，但是进入3月，在美伊冲突扰动下，市场风险偏好下降，全球多数风险资产出现剧烈调整，A股也出现较大幅度调整。整个一季度来看，全球大类资产中，原油涨幅居前，与AI基建投资关联度较高的韩国综合指数虽然3月也出现了巨大回撤，但仍然涨幅靠前。A股中煤炭、石油石化受益于能源价格上涨的行业涨幅靠前，另外与AI基建相关的紧缺环节和新技术方向，也有较好表现。组合在3月也受到了地缘冲突带来市场风险偏好下降的影响，出现了较大回撤，我们认为地缘冲突的演进以及对各类资产的影响仍需要重点跟踪和关注，但对股票市场来说，影响最剧烈的时候可能已经过去。报告期内，本基金保持了高仓位，主要配置在有色、军工、非银、化工等行业，其中有色和军工的持仓占比较高。地缘冲突带来能源价格中枢抬升，能源危机也为中国新能源产业带来机遇，我们认为以碳酸锂为代表的能源金属受益于全球储能增量需求爆发的拉动，已经出现了供需结构的拐点，整体供需偏紧，后续价格中枢也有望上行，目前相关公司对应的估值仍然偏低。我们认为稀土和小金属等核心战略资源，也将在大国博弈的环境下得到价值重估。军工方面，全球地缘的不确定性带来军费预算的增加，中国军贸份额也有望提升，本基金在军工行业重点配置受益于军贸出口和国产大飞机的方向。
长安鑫禧混合A005477.jj长安鑫禧灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度经济分化明显，内需乏力，出口强劲。一季度股票市场行情波动加剧，有色、商业航天、AI硬件等板块轮番表现，但持续性较差。期内产品净值出现较大幅度回撤，主要是由于一月份有色资源板块大幅上涨，持仓比例较高，而之后美联储人事变动导致流动性叙事发生变化，净值下跌。展望后市，将继续以长期持股为目标挖掘具备长期竞争优势的低估品种，仍看好电动化以及低电力成本驱动下的出海板块，以及全球信用扩张叠加资源民族化叙事下的相关资源品。
长安鑫兴混合A005186.jj长安鑫兴灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
一季度，A股主要指数涨少跌多，其中中证500季度上涨2.03%，上证指数下跌1.94%，上证50季度下跌6.76%。年初A股春季躁动，市场表现亮眼，1月上旬，沪指一度向上冲击4200点，但是进入3月，在美伊冲突扰动下，市场风险偏好下降，全球多数风险资产出现剧烈调整，A股也出现较大幅度调整。整个一季度来看，全球大类资产中，原油涨幅居前，与AI基建投资关联度较高的韩国综合指数虽然3月也出现了巨大回撤，但仍然涨幅靠前。A股中煤炭、石油石化受益于能源价格上涨的行业涨幅靠前，另外与AI基建相关的紧缺环节和新技术方向，也有较好表现。组合在3月也受到了地缘冲突带来市场风险偏好下降的影响，出现了较大回撤，我们认为地缘冲突的演进以及对各类资产的影响仍需要重点跟踪和关注，但对股票市场来说，影响最剧烈的时候可能已经过去。报告期内，本基金保持了高仓位，主要配置在有色、军工、非银、化工等行业，其中有色和军工的持仓占比较高。地缘冲突带来能源价格中枢抬升，能源危机也为中国新能源产业带来机遇，我们认为以碳酸锂为代表的能源金属受益于全球储能增量需求爆发的拉动，已经出现了供需结构的拐点，整体供需偏紧，后续价格中枢也有望上行，目前相关公司对应的估值仍然偏低。我们认为稀土和小金属等核心战略资源，也将在大国博弈的环境下得到价值重估。军工方面，全球地缘的不确定性带来军费预算的增加，中国军贸份额也有望提升，本基金在军工行业重点配置受益于军贸出口和国产大飞机的方向。
长安鑫利优选混合A001281.jj长安鑫利优选灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度，债券市场收益率整体呈“震荡+陡峭化”走势。1月初，权益市场走强、债基赎回传言和宽信用预期使得债市承压，10年期国债收益率一度上行至1.90%以上；随后在春节前，权益降温与流动性支撑带动收益率回落，10年期收益率一度下行至1.79%；进入3月后，经济韧性、通胀预期与供给压力再度推动长端收益率回升，而短端在宽松的资金面助力下持续下行，曲线的陡峭化特征明显。信用债方面，票息策略表现更优，中长久期、中低等级品种收益率下行幅度相对明显。伴随着权益市场的风险偏好回落，理财等配置盘的债券需求愈显充裕，支撑短端信用债收益率不断走低，短信用成为权益波动、长债调整背景下的高夏普资产。2026年一季度股票市场行情波动加剧，有色、商业航天、AI硬件等板块轮番表现，但持续性较差。期内产品净值波动较大，主要是由于一月份有色资源板块大幅上涨，持仓比例较高，而之后美联储人事变动导致流动性叙事发生变化，部分持仓品种的上涨逻辑受到冲击。债券方面，期末组合久期约为5.1年。本期维持在4.8-5.1年的水平，3月超长债回调后收益率开始具备吸引力，产品逐步加仓使久期小幅拉长。展望后市，在经过了一个季度的下行后，债券市场短端品种的收益率已经到了极低位置，二季度过于陡峭的曲线有望迎来部分修复行情。但在如此低的短端收益水平下，资金面的预期变化将对市场造成较大扰动，对此我们将持续密切跟踪。股票方面，本产品将继续以长期持股为目标，挖掘具备长期竞争优势的低估品种。仍看好电动化以及低电力成本驱动下的出海板块，以及全球信用扩张叠加资源民族化叙事下的相关资源品。