杨斯琪 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为中证全指公用事业指数，业绩比较基准为：中证全指公用事业指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，中证全指公用事业指数从中证公用事业行业中选取50只流动性和市场代表性较好的股票作为指数样本股，以反映公用事业行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证全指公用事业交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2025年全球货币政策普遍宽松，但是受制于美国通胀粘性，整体降息幅度有限。贸易冲突是2025年全球市场的最大变量，2025年4月由美国总统特朗普掀起的无差别关税战，深刻影响了全球供应链和贸易格局。地缘政治的不确定性与美元的信任危机，催生了贵金属（尤其是黄金）的避险上涨。在复杂多变的国际形势下，2025年中国经济展现了强大韧性，全年GDP增速5%，总量突破140万亿元。政策上，国家实施了更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新质生产力（如人工智能、生物制药、新能源汽车、半导体国产替代、商业航天等领域）开始贡献较大的工业增长，新消费（如以旧换新、悦己消费、文旅、体育等）也逐渐提供了强劲的内需消费支撑，共同推动经济结构高质量转型。市场方面，A股震荡上行，主要宽基指数均录得正收益。市场风格主要偏向成长（如通信、电子、电力设备等）和周期（有色金属、化工、机械等），红利类（银行、煤炭等）资产表现弱于大盘。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500价值稳健策略指数，基金业绩比较基准为：中证智选500价值稳健策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证智选500价值稳健策略指数以中证500为样本空间，采用质量、价值、波动率等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证智选500价值稳健策略交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2025年，国内宏观经济稳健运行，物价水平低位企稳，M1温和回升。化债已过最艰难的阶段，地产对经济的负面影响降低，各类金融资产走势共同反映了经济的边际向好势头。债券市场转弱，估值层面利率下行至历史低水位，同时基本面无明显有利债市的边际变化。权益市场大放异彩，既有宽基指数表现又有个股轮动普涨。4月关税问题之后，市场波动率降到多年低位，夏普比改善显著，市场呈现低波上涨的慢牛局面。人工智能是市场主线，市场重心放在挖掘算力需求的机会，海外算力需求带动光模块、pcb、液冷、柴发等细分行业，国产算力需求带动半导体行业。此外，以黄金、铜为代表的大宗商品价格走强。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证智选科创板价值50策略指数，基金业绩比较基准为：上证智选科创板价值50策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，上证智选科创板价值50策略指数从科创板上市公司证券中选取经营风险及估值水平较低的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具备一定价值特征的上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏上证智选科创板价值50策略ETF），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入指数成份股来跟踪标的指数。2025年全球货币政策普遍宽松，但是受制于美国通胀粘性，整体降息幅度有限。贸易冲突是2025年全球市场的最大变量，2025年4月由美国总统特朗普掀起的无差别关税战，深刻影响了全球供应链和贸易格局。地缘政治的不确定性与美元的信任危机，催生了贵金属（尤其是黄金）的避险上涨。在复杂多变的国际形势下，2025年中国经济展现了强大韧性，全年GDP增速5%，总量突破140万亿元。政策上，国家实施了更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新质生产力（如人工智能、生物制药、新能源汽车、半导体国产替代、商业航天等领域）开始贡献较大的工业增长，新消费（如以旧换新、悦己消费、文旅、体育等）也逐渐提供了强劲的内需消费支撑，共同推动经济结构高质量转型。市场方面，A股震荡上行，主要宽基指数均录得正收益。市场风格主要偏向成长（如通信、电子、电力设备等）和周期（有色金属、化工、机械等），红利类（银行、煤炭等）资产表现弱于大盘。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证智选科创板价值50策略指数，上证智选科创板价值50策略指数从科创板上市公司证券中选取经营风险及估值水平较低的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具备一定价值特征的上市公司证券的整体表现。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。2025年全球货币政策普遍宽松，但是受制于美国通胀粘性，整体降息幅度有限。贸易冲突是2025年全球市场的最大变量，2025年4月由美国总统特朗普掀起的无差别关税战，深刻影响了全球供应链和贸易格局。地缘政治的不确定性与美元的信任危机，催生了贵金属（尤其是黄金）的避险上涨。在复杂多变的国际形势下，2025年中国经济展现了强大韧性，全年GDP增速5%，总量突破140万亿元。政策上，国家实施了更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新质生产力（如人工智能、生物制药、新能源汽车、半导体国产替代、商业航天等领域）开始贡献较大的工业增长，新消费（如以旧换新、悦己消费、文旅、体育等）也逐渐提供了强劲的内需消费支撑，共同推动经济结构高质量转型。市场方面，A股震荡上行，主要宽基指数均录得正收益。市场风格主要偏向成长（如通信、电子、电力设备等）和周期（有色金属、化工、机械等），红利类（银行、煤炭等）资产表现弱于大盘。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括中国国际金融股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为上证科创板半导体材料设备主题指数，上证科创板半导体材料设备主题指数选取科创板内业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。2025年全球货币政策普遍宽松，但是受制于美国通胀粘性，整体降息幅度有限。贸易冲突是2025年全球市场的最大变量，2025年4月由美国总统特朗普掀起的无差别关税战，深刻影响了全球供应链和贸易格局。地缘政治的不确定性与美元的信任危机，催生了贵金属（尤其是黄金）的避险上涨。在复杂多变的国际形势下，2025年中国经济展现了强大韧性，全年GDP增速5%，总量突破140万亿元。政策上，国家实施了更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新质生产力（如人工智能、生物制药、新能源汽车、半导体国产替代、商业航天等领域）开始贡献较大的工业增长，新消费（如以旧换新、悦己消费、文旅、体育等）也逐渐提供了强劲的内需消费支撑，共同推动经济结构高质量转型。市场方面，A股震荡上行，主要宽基指数均录得正收益。市场风格主要偏向成长（如通信、电子、电力设备等）和周期（有色金属、化工、机械等），红利类（银行、煤炭等）资产表现弱于大盘。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括方正证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、兴业证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证全指运输指数，基金业绩比较基准为：中证全指运输指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，中证全指运输指数主要反映中证运输行业各子板块相关的上市公司整体运行情况，主要包含物流、公路、港口、航空、航运等相关板块的上市公司。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证全指运输交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证全指运输指数成份股来跟踪标的指数。2025年全球货币政策普遍宽松，但是受制于美国通胀粘性，整体降息幅度有限。贸易冲突是2025年全球市场的最大变量，2025年4月由美国总统特朗普掀起的无差别关税战，深刻影响了全球供应链和贸易格局。地缘政治的不确定性与美元的信任危机，催生了贵金属（尤其是黄金）的避险上涨。在复杂多变的国际形势下，2025年中国经济展现了强大韧性，全年GDP增速5%，总量突破140万亿元。政策上，国家实施了更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新质生产力（如人工智能、生物制药、新能源汽车、半导体国产替代、商业航天等领域）开始贡献较大的工业增长，新消费（如以旧换新、悦己消费、文旅、体育等）也逐渐提供了强劲的内需消费支撑，共同推动经济结构高质量转型。市场方面，A股震荡上行，主要宽基指数均录得正收益。市场风格主要偏向成长（如通信、电子、电力设备等）和周期（有色金属、化工、机械等），红利类（银行、煤炭等）资产表现弱于大盘。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利低波动指数，业绩比较基准为：中证红利低波动指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利低波动指数选取股息率高且波动率低的50只股票作为样本股，旨在反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2025年全球货币政策普遍宽松，但是受制于美国通胀粘性，整体降息幅度有限。贸易冲突是2025年全球市场的最大变量，2025年4月由美国总统特朗普掀起的无差别关税战，深刻影响了全球供应链和贸易格局。地缘政治的不确定性与美元的信任危机，催生了贵金属（尤其是黄金）的避险上涨。在复杂多变的国际形势下，2025年中国经济展现了强大韧性，全年GDP增速5%，总量突破140万亿元。政策上，国家实施了更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新质生产力（如人工智能、生物制药、新能源汽车、半导体国产替代、商业航天等领域）开始贡献较大的工业增长，新消费（如以旧换新、悦己消费、文旅、体育等）也逐渐提供了强劲的内需消费支撑，共同推动经济结构高质量转型。市场方面，A股震荡上行，主要宽基指数均录得正收益。市场风格主要偏向成长（如通信、电子、电力设备等）和周期（有色金属、化工、机械等），红利类（银行、煤炭等）资产表现弱于大盘。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证全指运输指数，中证全指运输指数主要反映中证运输行业各子板块相关的上市公司整体运行情况，主要包含物流、公路、港口、航空、航运等相关板块的上市公司。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。2025年全球货币政策普遍宽松，但是受制于美国通胀粘性，整体降息幅度有限。贸易冲突是2025年全球市场的最大变量，2025年4月由美国总统特朗普掀起的无差别关税战，深刻影响了全球供应链和贸易格局。地缘政治的不确定性与美元的信任危机，催生了贵金属（尤其是黄金）的避险上涨。在复杂多变的国际形势下，2025年中国经济展现了强大韧性，全年GDP增速5%，总量突破140万亿元。政策上，国家实施了更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新质生产力（如人工智能、生物制药、新能源汽车、半导体国产替代、商业航天等领域）开始贡献较大的工业增长，新消费（如以旧换新、悦己消费、文旅、体育等）也逐渐提供了强劲的内需消费支撑，共同推动经济结构高质量转型。市场方面，A股震荡上行，主要宽基指数均录得正收益。市场风格主要偏向成长（如通信、电子、电力设备等）和周期（有色金属、化工、机械等），红利类（银行、煤炭等）资产表现弱于大盘。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括东方证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、国投证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、方正证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500价值稳健策略指数,该指数以中证500为样本空间，采用质量、价值、波动率等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。2025年，国内宏观经济稳健运行，物价水平低位企稳，M1温和回升。化债已过最艰难的阶段，地产对经济的负面影响降低，各类金融资产走势共同反映了经济的边际向好势头。债券市场转弱，估值层面利率下行至历史低水位，同时基本面无明显有利债市的边际变化。权益市场大放异彩，既有宽基指数表现又有个股轮动普涨。4月关税问题之后，市场波动率降到多年低位，夏普比改善显著，市场呈现低波上涨的慢牛局面。人工智能是市场主线，市场重心放在挖掘算力需求的机会，海外算力需求带动光模块、pcb、液冷、柴发等细分行业，国产算力需求带动半导体行业。此外，以黄金、铜为代表的大宗商品价格走强。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括中信证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、广发证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证500自由现金流指数，中证500自由现金流指数从中证500指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映中证500指数样本中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。4季度，美联储于10月、12月分别降息25bp，日本央行12月加息，全球各国货币政策分化。美国联邦政府“停摆”拖累美国经济，劳动力市场呈现矛盾信号，全球关税政策与贸易壁垒重塑贸易体系，外部环境的不确定性犹存。面对复杂的外部环境，国内宏观政策坚持以我为主，“十五五”规划注入强劲动力，将“发展新质生产力”摆在更加突出的战略位置，前三季度经济基本面展现出了强大的发展韧性，国内生产总值在全球主要经济体中增速领先，最终消费支出对经济增长的贡献进一步提升，以新质生产力为代表的新动能茁壮成长，在保持总体平稳的同时，高质量发展取得积极进展。市场方面，4季度A股市场呈现高位震荡走势，主要宽基指数涨跌互现，科创板跌幅较大，微盘股涨势较强。板块方面，通信、有色金属、石油石化、军工等行业领涨，计算机、传媒、房地产、医药等板块相对收益不佳。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括华泰证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为国证自由现金流指数，业绩比较基准为：国证自由现金流指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。国证自由现金流指数选取沪深北交易所中自由现金流率较高的100只股票作为样本股，旨在反映自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏国证自由现金流交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。4季度，美联储于10月、12月分别降息25bp，日本央行12月加息，全球各国货币政策分化。美国联邦政府“停摆”拖累美国经济，劳动力市场呈现矛盾信号，全球关税政策与贸易壁垒重塑贸易体系，外部环境的不确定性犹存。面对复杂的外部环境，国内宏观政策坚持以我为主，“十五五”规划注入强劲动力，将“发展新质生产力”摆在更加突出的战略位置，前三季度经济基本面展现出了强大的发展韧性，国内生产总值在全球主要经济体中增速领先，最终消费支出对经济增长的贡献进一步提升，以新质生产力为代表的新动能茁壮成长，在保持总体平稳的同时，高质量发展取得积极进展。市场方面，4季度A股市场呈现高位震荡走势，主要宽基指数涨跌互现，科创板跌幅较大，微盘股涨势较强。板块方面，通信、有色金属、石油石化、军工等行业领涨，计算机、传媒、房地产、医药等板块相对收益不佳。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利低波动指数，中证红利低波动指数选取股息率高且波动率低的50只股票作为样本股，旨在反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。4季度，美联储于10月、12月分别降息25bp，日本央行12月加息，全球各国货币政策分化。美国联邦政府“停摆”拖累美国经济，劳动力市场呈现矛盾信号，全球关税政策与贸易壁垒重塑贸易体系，外部环境的不确定性犹存。面对复杂的外部环境，国内宏观政策坚持以我为主，“十五五”规划注入强劲动力，将“发展新质生产力”摆在更加突出的战略位置，前三季度经济基本面展现出了强大的发展韧性，国内生产总值在全球主要经济体中增速领先，最终消费支出对经济增长的贡献进一步提升，以新质生产力为代表的新动能茁壮成长，在保持总体平稳的同时，高质量发展取得积极进展。市场方面，4季度A股市场呈现高位震荡走势，主要宽基指数涨跌互现，科创板跌幅较大，微盘股涨势较强。板块方面，通信、有色金属、石油石化、军工等行业领涨，计算机、传媒、房地产、医药等板块相对收益不佳。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括东北证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、方正证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、长江证券股份有限公司等。