杨斯琪 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为中证全指运输指数，基金业绩比较基准为：中证全指运输指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，中证全指运输指数主要反映中证运输行业各子板块相关的上市公司整体运行情况，主要包含物流、公路、港口、航空、航运等相关板块的上市公司。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证全指运输交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证全指运输指数成份股来跟踪标的指数。宏观层面，上半年面对复杂严峻的外部环境和深层次的结构调整压力，国内宏观经济整体呈现“总体平稳、稳中有进、向新向优”的运行态势，主要宏观指标均处于合理区间：GDP同比增长4.7%，符合年初制定目标；规模以上工业增加值同比增长5.4%，出口同比增长13.4%，CPI同比增长1%，已基本确定走出之前低通胀阴霾。结构方面，上半年以高端制造、数字经济为代表的新质生产力蓬勃发展；需求方面，仍然呈现出“外需强、内需弱”的格局。美国方面，受前期美伊战争引发未来通胀担忧，美联储整体表态偏鹰，当前虽仍维持利率不变，但从美元指数表现来看，当前市场或已部分反映年内加息的可能性。市场层面，权益市场整体呈现震荡上行走势：年初市场延续去年上涨趋势，开年走出17连阳，上证指数突破4100点大关；随后美伊战争爆发，市场呈现快速回调；进入二季度，市场逐渐对战争因素脱敏，在科技板块带动下整体又呈现出反弹行情。分板块而言，电子、通信、建材、基础化工和机械等板块表现最优，消费者服务、综合金融、农林牧渔、商贸零售等传统板块表现相对靠后。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证华夏AH经济蓝筹指数，基金业绩比较基准为：中证华夏AH经济蓝筹股票指数收益率×95%＋人民币活期存款利率×5%。中证华夏AH经济蓝筹股票指数从沪深A股以及符合港股通资格的港股中分行业选取一定数量财务基本面良好的蓝筹股票作为指数成份股，行业权重根据各行业对国民经济的贡献度进行分配，行业内个股根据财务基本面综合得分加权，以综合反映国民经济产业结构变迁及发展趋势。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。上半年，国内GDP同比增长4.7%，CPI持续正增长，PPI同比由负转正。结构分化，冷热不均。人工智能为代表的高科技产业利润爆发式增长，传统行业如房地产低位运行，汽车行业利润有所下滑。各类资产表现共同反映了这种分化。长债超长债几乎呈现单边震荡走牛的趋势，主要交易内需及传统行业的预期。股票在一季度流动性主导的跨年春季行情里几乎普涨，但二季度更贴近基本面之后开始分化，通信半导体为代表的人工智能产业表现优异，诸多与内需相关的传统行业表现不佳。市场赚钱效应分化，个股投资难度增大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500价值稳健策略指数,该指数以中证500为样本空间，采用质量、价值、波动率等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。上半年，国内GDP同比增长4.7%，CPI持续正增长，PPI同比由负转正。结构分化，冷热不均。人工智能为代表的高科技产业利润爆发式增长，传统行业如房地产低位运行，汽车行业利润有所下滑。各类资产表现共同反映了这种分化。长债超长债几乎呈现单边震荡走牛的趋势，主要交易内需及传统行业的预期。股票在一季度流动性主导的跨年春季行情里几乎普涨，但二季度更贴近基本面之后开始分化，通信半导体为代表的人工智能产业表现优异，诸多与内需相关的传统行业表现不佳。市场赚钱效应分化，个股投资难度增大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括中信证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、招商证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500价值稳健策略指数，基金业绩比较基准为：中证智选500价值稳健策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证智选500价值稳健策略指数以中证500为样本空间，采用质量、价值、波动率等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证智选500价值稳健策略交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。上半年，国内GDP同比增长4.7%，CPI持续正增长，PPI同比由负转正。结构分化，冷热不均。人工智能为代表的高科技产业利润爆发式增长，传统行业如房地产低位运行，汽车行业利润有所下滑。各类资产表现共同反映了这种分化。长债超长债几乎呈现单边震荡走牛的趋势，主要交易内需及传统行业的预期。股票在一季度流动性主导的跨年春季行情里几乎普涨，但二季度更贴近基本面之后开始分化，通信半导体为代表的人工智能产业表现优异，诸多与内需相关的传统行业表现不佳。市场赚钱效应分化，个股投资难度增大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证科创板半导体材料设备主题指数，业绩比较基准为：上证科创板半导体材料设备主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。上证科创板半导体材料设备主题指数选取科创板内业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。上半年，国内GDP同比增长4.7%，CPI持续正增长，PPI同比由负转正。结构分化，冷热不均。人工智能为代表的高科技产业利润爆发式增长，传统行业如房地产低位运行，汽车行业利润有所下滑。各类资产表现共同反映了这种分化。长债超长债几乎呈现单边震荡走牛的趋势，主要交易内需及传统行业的预期。股票在一季度流动性主导的跨年春季行情里几乎普涨，但二季度更贴近基本面之后开始分化，通信半导体为代表的人工智能产业表现优异，诸多与内需相关的传统行业表现不佳。市场赚钱效应分化，个股投资难度增大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证汽车零部件主题指数，业绩比较基准为：中证汽车零部件主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证汽车零部件主题指数选取100 只业务涉及汽车系统部件、汽车内饰与外饰、汽车电子、轮胎等领域的上市公司证券作为指数样本，反映汽车零部件主题上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证汽车零部件主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2026年上半年，海外局势波折频现：中东地缘冲突阶段性激化，反复拉锯；美国通胀压力持续，联储最新表态偏鹰。国内经济方面，5月出口同比增速达19.4%，新能源与AI算力硬件构成主要拉动；而同期社会消费品零售增速转负，固定资产投资仍相对承压，内需不足的结构性矛盾仍存。市场层面，主要宽基指数整体震荡上行，但行业走势高度分化：全球AI产业趋势共振，通信、电子等算力基础设施环节涨幅领先；消费、地产链等传统板块则相对低迷。风格上，成长显著跑赢价值。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为国证自由现金流指数，国证自由现金流指数选取沪深北交易所中自由现金流率较高的100只股票作为样本股，旨在反映自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。2026年上半年，海外宏观环境呈现高通胀与高利率交织的特征。地缘冲突推升全球能源价格，扰动通胀预期，美联储降息预期反复，美元流动性维持偏紧态势。在此背景下，我国经济展现出较强韧性，一季度实现良好开局，但二季度受内需不足和外部扰动影响，增速有所放缓。结构上延续“外强内弱、供强需弱”的分化态势，出口保持较高增速，AI产业链及高端制造成为核心支撑；而消费与房地产等内需板块修复依然承压。宏观政策延续积极基调，注重强化预期管理与逆周期调节，财政支出稳步推进，货币政策适度宽松。市场方面，A股上半年整体走牛但结构极致分化。科技成长类指数大幅领跑，而大盘蓝筹指数涨幅相对温和，在一定程度上也反应了全球性的结构分化。AI科技革命作为独立主线穿透了宏观经济的节奏，资金高度集中于算力硬件与半导体自主可控等核心环节，传统内需板块则表现疲软。风格方面，中小盘风格相对占优，以中证1000指数和中证500指数为代表的中小盘指数表现优于以沪深300指数和中证100指数为代表的大盘蓝筹指数。板块方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现存在显著差异，电子、通信、建筑材料等行业表现较好，商业贸易、保险、农林牧渔等行业表现较弱。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括东方证券股份有限公司、东莞证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中泰证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、山西证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、方正证券股份有限公司、财通证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为上证智选科创板价值50策略指数，基金业绩比较基准为：上证智选科创板价值50策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，上证智选科创板价值50策略指数从科创板上市公司证券中选取经营风险及估值水平较低的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具备一定价值特征的上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏上证智选科创板价值50策略ETF），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入指数成份股来跟踪标的指数。宏观层面，上半年面对复杂严峻的外部环境和深层次的结构调整压力，国内宏观经济整体呈现“总体平稳、稳中有进、向新向优”的运行态势，主要宏观指标均处于合理区间：GDP同比增长4.7%，符合年初制定目标；规模以上工业增加值同比增长5.4%，出口同比增长13.4%，CPI同比增长1%，已基本确定走出之前低通胀阴霾。结构方面，上半年以高端制造、数字经济为代表的新质生产力蓬勃发展；需求方面，仍然呈现出“外需强、内需弱”的格局。美国方面，受前期美伊战争引发未来通胀担忧，美联储整体表态偏鹰，当前虽仍维持利率不变，但从美元指数表现来看，当前市场或已部分反映年内加息的可能性。市场层面，权益市场整体呈现震荡上行走势：年初市场延续去年上涨趋势，开年走出17连阳，上证指数突破4100点大关；随后美伊战争爆发，市场呈现快速回调；进入二季度，市场逐渐对战争因素脱敏，在科技板块带动下整体又呈现出反弹行情。分板块而言，电子、通信、建材、基础化工和机械等板块表现最优，消费者服务、综合金融、农林牧渔、商贸零售等传统板块表现相对靠后。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为国证通用航空产业指数，国证通用航空产业指数主要反映沪深北交易所通用航空产业相关上市公司的证券价格变化情况。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。2026年上半年，全球经济增速总体延续放缓态势，AI产业作为经济增长新动能备受市场关注，流动性环境目前维持总体宽松但未来美联储利率政策方向仍然存在博弈。地缘政治、石油危机等事件所展现出的国际关系不确定性尚存，一定程度上推动了国际秩序重构，同时也提升了国家安全、能源安全、供应链安全等多维度的战略考量，以人工智能为代表的科技板块的市场关注度较高。国内方面，在国际环境不确定性尚存的情况下，我国经济总体保持中长期稳健向好的发展态势，新质生产力的发展稳步推进，政策层面明确以科技创新引领现代化产业体系建设，积极推动传统产业高端化、智能化和绿色化，同时努力培育新兴产业和未来产业，以高质量发展的方式贯彻落实经济结构的转型升级。货币政策方面，央行在2026年上半年下调了结构性货币政策工具利率，在公开市场操作中增加了隔夜逆回购操作品种等，继续实施适度宽松的货币政策；此外，央行增加了科技创新和技术改造再贷款以及支农支小再贷款额度，单设1万亿元民营企业再贷款，激励引导金融机构加大相关领域信贷投放，相关举措有利于助力经济结构转型优化，进而有望增强宏观经济韧性。市场方面， A股市场2026年上半年总体呈现震荡上涨行情，通信、电子等行业表现相对靠前，以人工智能为代表的科技板块是上半年最重要的投资主线之一，市场风格方面成长风格总体优于价值风格。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括东方财富证券股份有限公司、东海证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、国投证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、方正证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为上证智选科创板价值50策略指数，上证智选科创板价值50策略指数从科创板上市公司证券中选取经营风险及估值水平较低的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具备一定价值特征的上市公司证券的整体表现。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。宏观层面，上半年面对复杂严峻的外部环境和深层次的结构调整压力，国内宏观经济整体呈现“总体平稳、稳中有进、向新向优”的运行态势，主要宏观指标均处于合理区间：GDP同比增长4.7%，符合年初制定目标；规模以上工业增加值同比增长5.4%，出口同比增长13.4%，CPI同比增长1%，已基本确定走出之前低通胀阴霾。结构方面，上半年以高端制造、数字经济为代表的新质生产力蓬勃发展；需求方面，仍然呈现出“外需强、内需弱”的格局。美国方面，受前期美伊战争引发未来通胀担忧，美联储整体表态偏鹰，当前虽仍维持利率不变，但从美元指数表现来看，当前市场或已部分反映年内加息的可能性。市场层面，权益市场整体呈现震荡上行走势：年初市场延续去年上涨趋势，开年走出17连阳，上证指数突破4100点大关；随后美伊战争爆发，市场呈现快速回调；进入二季度，市场逐渐对战争因素脱敏，在科技板块带动下整体又呈现出反弹行情。分板块而言，电子、通信、建材、基础化工和机械等板块表现最优，消费者服务、综合金融、农林牧渔、商贸零售等传统板块表现相对靠后。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括东方证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证红利低波动指数，业绩比较基准为：中证红利低波动指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利低波动指数选取股息率高且波动率低的50只股票作为样本股，旨在反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2026年上半年，宏观经济总量“前高后低”，上半年实际GDP同比增长4.7%，落在4.5%-5.0%目标区间内，但节奏由一季度5.0%回落至二季度4.3%，主要原因是投资、消费内需动能同步转弱及油价冲击等短期因素。从各细分项目来看，外需与高技术制造增速较强，而传统内需处于收缩状态，特别是受房地产投资下滑拖累的固定资产投资增速下降明显；社零增速仅为1.3%，相比去年增速下降也比较明显。价格方面出现积极信号，PPI由年初-1.4%回升至6月+4.1%，物价负循环出现扭转迹象。2026年上半年，A股走势良好，港股相对较弱。板块之间分化明显，科技板块上涨幅度较大，传统行业如消费等跌幅较多。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证全指公用事业指数，业绩比较基准为：中证全指公用事业指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，中证全指公用事业指数从中证公用事业行业中选取50只流动性和市场代表性较好的股票作为指数样本股，以反映公用事业行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证全指公用事业交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2026年上半年，海外宏观环境呈现高通胀与高利率交织的特征。地缘冲突推升全球能源价格，扰动通胀预期，美联储降息预期反复，美元流动性维持偏紧态势。在此背景下，我国经济展现出较强韧性，一季度实现良好开局，但二季度受内需不足和外部扰动影响，增速有所放缓。结构上延续“外强内弱、供强需弱”的分化态势，出口保持较高增速，AI产业链及高端制造成为核心支撑；而消费与房地产等内需板块修复依然承压。宏观政策延续积极基调，注重强化预期管理与逆周期调节，财政支出稳步推进，货币政策适度宽松。市场方面，A股上半年整体走牛但结构极致分化。科技成长类指数大幅领跑，而大盘蓝筹指数涨幅相对温和，在一定程度上也反应了全球性的结构分化。AI科技革命作为独立主线穿透了宏观经济的节奏，资金高度集中于算力硬件与半导体自主可控等核心环节，传统内需板块则表现疲软。风格方面，中小盘风格相对占优，以中证1000指数和中证500指数为代表的中小盘指数表现优于以沪深300指数和中证100指数为代表的大盘蓝筹指数。板块方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现存在显著差异，电子、通信、建筑材料等行业表现较好，商业贸易、保险、农林牧渔等行业表现较弱。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。