闫阳 - 基金投资策略和运作

2026年二季度A股市场整体呈震荡向上走势，行情结构分化。中东冲突缓和提升市场风险偏好，科技行业表现强势，电子、通信、机械等板块涨幅较好，传统周期板块表现较弱，农业、食品饮料、地产等板块下跌较多。　　　　本期基金持仓以AI算力为主，重点配置了通信、电子和机械等行业。海外大模型企业营收快速增长且开始实现盈利，标志着AI行业的商业模式逐步走向闭环，算力投资的可持续性大幅增强，AI算力板块有望迎来业绩和估值双击。个股上，重点围绕光通信和PCB这两个深度参与海外算力的中国优势产业做配置，优先配置确定性强的龙头公司，然后沿着产业链上下游寻找供应紧缺或新技术受益的环节。

2026年二季度A股市场整体呈震荡向上走势，行情结构分化。中东冲突缓和提升市场风险偏好，科技行业表现强势，电子、通信、机械等板块涨幅较好，传统周期板块表现较弱，农业、食品饮料、地产等板块下跌较多。　　　　本期基金持仓以AI算力为主，加仓了通信、电子和机械等行业，减仓了有色和化工等行业。海外大模型企业营收快速增长且开始实现盈利，标志着AI行业的商业模式逐步走向闭环，算力投资的可持续性大幅增强，AI算力板块有望迎来业绩和估值双击。个股上，重点围绕光通信和PCB这两个深度参与海外算力的中国优势产业做配置，优先配置确定性强的龙头公司，然后沿着产业链上下游寻找供应紧缺或新技术受益的环节。

2026年二季度A股市场整体呈震荡向上走势，行情结构分化。中东冲突缓和提升市场风险偏好，科技行业表现强势，电子、通信、机械等板块涨幅较好，传统周期板块表现较弱，农业、食品饮料、地产等板块下跌较多。　　　　本期基金持仓以碳酸锂为主，新能源设备为辅。碳酸锂在储能和动力电池需求带动下迎来新一轮涨价周期，同时供给端释放难度被低估，看好本轮碳酸锂景气周期的弹性和持续性。另外围绕锂电产业链紧缺的电池和锂电材料等环节优选个股做配置。

2026年二季度A股市场整体呈震荡向上走势，行情结构分化。中东冲突缓和提升市场风险偏好，科技行业表现强势，电子、通信、机械等板块涨幅较好，传统周期板块表现较弱，农业、食品饮料、地产等板块下跌较多。　　权益方面，本期基金持仓以AI算力为主，加仓了通信、电子和机械等行业，减仓了有色和化工等行业。海外大模型企业营收快速增长且开始实现盈利，标志着AI行业的商业模式逐步走向闭环，算力投资的可持续性大幅增强，AI算力板块有望迎来业绩和估值双击。个股上，重点围绕光通信和PCB这两个深度参与海外算力的中国优势产业做配置，优先配置确定性强的龙头公司，然后沿着产业链上下游寻找供应紧缺或新技术受益的环节。　　债券方面，本期基金以持有国债为主，交易较少。

2026年一季度A股市场整体呈震荡向下走势，行情结构分化。受中东冲突等事件影响，石油石化、煤炭、公用事业、电力设备等板块涨幅较好，非银、商贸零售、家电等板块下跌较多。　　　　本期基金持仓主要集中在AI、有色、化工等领域，加仓了化工行业，维持了通信、有色行业的配置，减仓了电子行业。AI方面，保持对竞争格局确定的龙头公司的配置。有色金属方面，碳酸锂板块在储能需求带动下迎来新一轮涨价周期，看好板块弹性；电解铝板块铝价持续上行，相关标的低估值高股息，攻守兼备。化工方面，部分化工细分领域处于周期上行初期，潜在弹性大。

2026年一季度A股市场整体呈震荡向下走势，行情结构分化。受中东冲突等事件影响，石油石化、煤炭、公用事业、电力设备等板块涨幅较好，非银、商贸零售、家电等板块下跌较多。　　　　本期基金持仓以碳酸锂为主，电力设备为辅。碳酸锂在储能和动力电池需求带动下迎来新一轮涨价周期，同时供给端释放难度被低估，碳酸锂价格弹性大，看好板块弹性。新能源、储能和AI的大发展均会带动电力设备的需求，所以还配置了部分电力设备标的。

2026年一季度A股市场整体呈震荡向下走势，行情结构分化。受中东冲突等事件影响，石油石化、煤炭、公用事业、电力设备等板块涨幅较好，非银、商贸零售、家电等板块下跌较多。　　　　本期基金持仓以AI算力为主，碳酸锂为辅，内部进行结构调整。AI算力方面，持仓向竞争格局确定的龙头公司集中，并关注新技术的发展。碳酸锂板块在储能需求带动下迎来新一轮涨价周期，看好板块弹性。

2026年一季度A股市场整体呈震荡向下走势，行情结构分化。受中东冲突等事件影响，石油石化、煤炭、公用事业、电力设备等板块涨幅较好，非银、商贸零售、家电等板块下跌较多。　　　　本期基金维持对有色金属、化工和AI等板块的配置，内部进行结构调整。有色金属方面，电解铝板块铝价持续上行，相关标的低估值高股息，攻守兼备。碳酸锂板块在储能需求带动下迎来新一轮涨价周期，看好板块弹性。化工方面，部分化工细分领域处于周期上行初期，潜在弹性大。AI方面，保持对竞争格局确定的龙头公司的配置。

25年A股市场整体呈震荡上行走势，结构性行情突出，科技和资源行业是上涨的主线。科技方面，AI产业链相关的通信、电子、电力设备、机器人等行业表现较好；资源方面，有色金属表现较好。食品饮料、地产等顺周期板块表现较差。　　　　目前基金持仓主要集中在AI和碳酸锂等领域。AI方面，保持对竞争格局确定的龙头公司的配置。碳酸锂方面，碳酸锂在储能需求带动下迎来新一轮涨价周期，看好板块弹性，后续将加大对该板块的配置权重。

2025年四季度A股市场整体呈震荡向上走势，多数板块取得正收益。有色金属板块在金银铜铝等商品涨价驱动下涨幅较大，通信、军工等科技板块也取得较好收益，地产、食品饮料等板块下跌较多。　　　　本期持仓发生一定调整，目前基金持仓主要集中在有色金属、化工和AI等领域。有色金属方面，重点加仓了电解铝和碳酸锂两个方向。电解铝板块铝价持续上行，相关标的低估值高股息，攻守兼备。碳酸锂板块在储能需求带动下迎来新一轮涨价周期，看好板块弹性。化工方面，部分化工细分领域处于周期底部，受益于下游需求好转和供给侧反内卷等，价格开始企稳回升，相关低估值标的潜在弹性大。AI方面，保持对竞争格局确定的龙头公司的配置。

2025年四季度A股市场整体呈震荡向上走势，多数板块取得正收益。有色金属板块在金银铜铝等商品涨价驱动下涨幅较大，通信、军工等科技板块也取得较好收益，地产、食品饮料等板块下跌较多。　　　　本期基金持仓主要集中在AI和有色金属领域，加仓了碳酸锂等行业，维持了电子、通信行业的配置，减仓了汽车行业。AI方面，持仓向竞争格局确定的龙头公司集中。有色金属方面，碳酸锂板块在储能需求带动下迎来新一轮涨价周期，看好板块弹性。　　　　港股方面，维持对半导体龙头公司和智能化新势力车企的配置。

2025年四季度A股市场整体呈震荡向上走势，多数板块取得正收益。有色金属板块在金银铜铝等商品涨价驱动下涨幅较大，通信、军工等科技板块也取得较好收益，地产、食品饮料等板块下跌较多。　　　　本期基金持仓主要集中在AI和有色金属领域，加仓了碳酸锂、电解铝等行业，维持了电子、通信行业的配置，减仓了汽车行业。AI方面，持仓向竞争格局确定的龙头公司集中。有色金属方面，碳酸锂板块在储能需求带动下迎来新一轮涨价周期，看好板块弹性；电解铝板块铝价持续上行，相关标的低估值高股息，攻守兼备。