许杰 - 基金投资策略和运作

二季度资源品在地缘冲突背景下整体行情承压，同时走势分化进一步加大。其中金属板块在经历4月冲突缓和带来的小幅反弹后，在5、6月除了部分AI映射品种外，大部分金属在加息预期扰动下加速下挫，有色指数两个月累计回撤超过10个点。能源板块虽受益冲突带来的供给减量，但在海峡问题解决的大趋势下同样承压，其中煤炭更是在6月科技极端行情下大幅下跌15%以上。　　本基金二季度仍处在建仓期，在板块高波中做了仓位和结构方面的如下应对：一是建仓期继续进行仓位控制，以减少大的宏观负β对组合的影响；二是在金属板块内部进行结构调整，下跌过程中聚焦供需更确定的铜、碳酸锂等品种的配置，同时关注锡、铟等实质受益于AI产业趋势的小金属品种；三是维持了对能源的标配配置，继续看好冲突带来的深刻能源格局变化及长期价格中枢上移。综上，本基金长期继续看好资源品的价值重估，将持续积极关注行业供需以及周期位置变化，对组合进行动态配置调整。