吕寒 - 基金投资策略和运作

国资央企凭借持续的战略赋能与跨体系协同的资源配置硬实力，叠加在战略性新兴产业和未来产业领域的技术攻坚先发优势，已然超越传统功能定位，形成多重战略角色的深度融合——既是托底宏观经济大盘、保障产业链自主安全可控的“战略基石”，更是驱动产业体系整体跃升、加速形成新质生产力的“核心引擎”。央企科技创新的战略价值，正深度穿透至经济社会发展的关键脉络，以系统性、引领性力量重塑国家竞争力的内在格局。　　中证诚通央企科技创新指数由中国诚通集团定制，从国务院国资委下属央企上市公司中选取业务涉及半导体、电子、电力设备、非金属材料、机械制造等行业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映该类上市公司证券的整体表现。前五大权重行业分别为电子、国防军工、通讯、电力设备及新能源、有色金属。在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作始终。本基金运用指数化投资策略，通过控制股票投资权重与基准指数成份股自然权重的偏离，有效控制跟踪误差，为投资者提供投资诚通央企科技创新指数的一个有效ETF工具产品。　　为了保证产品的稳定运行，融通基金建立系统的ETF运作和管理流程。首先，建立“三人三系统”申购赎回清单文件（下文简称PCF）核查程序，即基金经理，PCF专员和基金会计三个人分别通过三套系统核查PCF的准确性；其次，在每天开盘前，查询市场上主要同类指ETF现金替代标志设置情况，当本产品现金替代标志与市场同类产品出现差异时，逐一分析原因，确保现金替代标志设置无误；第三，每天开盘后一定时间内实时盯盘，盘中不定期监控，基金经理和研究员分别盯盘，监控本产品运行情况。　　本报告期内，本基金日均跟踪偏离为0.02%，年化跟踪误差为0.41%，符合基金合同约定。主要是通过算法交易系统等方式，应对申赎等行为带来的仓位和现金偏离，使得跟踪误差尽量小。同时，通过自建的指数基金日报表系统，及时对组合进行再平衡投资，以控制组合的跟踪误差。

中证诚通央企ESG指数由中国诚通控股集团有限公司定制，从国务院国资委下属央企上市公司中选取中证ESG评价三个维度计算的综合得分最高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映ESG评价较优央企上市公司证券的整体表现。前五大权重行业分别为通讯、电力及公用事业、电子、交通运输、电力设备及新能源。在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作始终。本基金运用指数化投资策略，通过控制股票投资权重与基准指数成份股自然权重的偏离，有效控制跟踪误差，为投资者提供投资诚通央企ESG指数的一个有效ETF工具产品。　　为了保证产品的稳定运行，融通基金建立系统的ETF运作和管理流程。首先，建立“三人三系统”申购赎回清单文件（下文简称PCF）核查程序，即基金经理，PCF专员和基金会计三个人分别通过三套系统核查PCF的准确性；其次，在每天开盘前，查询市场上主要同类指ETF现金替代标志设置情况，当本产品现金替代标志与市场同类产品出现差异时，逐一分析原因，确保现金替代标志设置无误；第三，每天开盘后30分钟实时盯盘，盘中不定期监控，基金经理和研究员分别盯盘，监控本产品运行情况。　　本报告期内，本基金日均跟踪偏离为0.02%，年化跟踪误差为0.45%，符合基金合同约定,本基金业绩小幅跑赢业绩比较基准，通过算法交易系统等方式，应对申赎等行为带来的仓位和现金偏离，使得跟踪误差尽量小。同时，通过自建的指数基金日报表系统，及时对组合进行再平衡投资，以控制组合的跟踪误差。

本基金跟踪的标的指数为创业板指，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现，该指数聚焦高成长性科技和创新企业。　　2026年第一季度，报告期内A股市场总体呈现宽幅震荡，成长资产总体略优于价值资产，创业板指作为成长风格的核心宽基指数，本季度整体震荡，季度上涨-0.57%。展望二季度，2026年作为“十五五”开局之年，稳增长政策持续加码落地，财政政策靠前发力、专项债发行提速，货币政策保持稳健偏宽松基调。尽管中东地缘冲突带来阶段性输入性通胀压力，但国内核心通胀保持温和运行态势，叠加我国能源供给体系多元化、战略储备充足，可有效对冲外部价格波动冲击，为宏观政策预留了充足的腾挪与操作空间。　　A 股市场层面，开年以来市场在经济复苏验证、流动性充裕支撑下快速上行。中东地缘冲突成为短期市场核心扰动，阶段性压制风险偏好、推升整体波动率，但并未改变A股中长期向基本面兑现驱动的逻辑运行。当前A股整体估值仍处于历史合理区间，全球资产配置视角下具备突出性价比，叠加国内经济复苏确定性强，预计后续市场将在震荡中延续上行格局，风格从极致分化逐步走向再平衡，结构性机会依然突出。　　从板块和行业层面来看，在全球科技产业加速迭代的大背景下，科技成长依然是贯穿2026年的核心主线。继续看好AI产业链，随着国产大模型在垂直领域的商业化落地加速，养龙虾现象级的火爆；除了算力基础设施，需要重点关注AI终端、AI应用端（如AI+医疗、AI+教育、智能终端）的扩散，同时关注人形机器人产业链的量产进度带来的主题性机会。　　创业板指作为科技成长类资产的核心宽基指数，据Wind数据显示，2026年一季度末创业板指估值水平为38.92倍PE(TTM)，处于历史的32.0%分位，存在较大的估值修复空间，从中长期角度看，指数当前处于战略性配置窗口期。　　本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持采用指数化投资策略，在基金申赎变动和指数成分股权重调整时，采用指数复制和数量化投资技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。

本基金为融通创业板联接基金，报告期内主要通过投资融通创业板ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。融通创业板ETF跟踪创业板指数，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现，该指数聚焦高成长性科技和创新企业。　　2026年第一季度，报告期内A股市场总体呈现宽幅震荡，成长资产总体略优于价值资产，创业板指作为成长风格的核心宽基指数，本季度整体震荡，季度上涨-0.57%。展望二季度，2026年作为“十五五”开局之年，稳增长政策持续加码落地，财政政策靠前发力、专项债发行提速，货币政策保持稳健偏宽松基调。尽管中东地缘冲突带来阶段性输入性通胀压力，但国内核心通胀保持温和运行态势，叠加我国能源供给体系多元化、战略储备充足，可有效对冲外部价格波动冲击，为宏观政策预留了充足的腾挪与操作空间。　　A 股市场层面，开年以来市场在经济复苏验证、流动性充裕支撑下快速上行。中东地缘冲突成为短期市场核心扰动，阶段性压制风险偏好、推升整体波动率，但并未改变A股中长期向基本面兑现驱动的逻辑运行。当前A股整体估值仍处于历史合理区间，全球资产配置视角下具备突出性价比，叠加国内经济复苏确定性强，预计后续市场将在震荡中延续上行格局，风格从极致分化逐步走向再平衡，结构性机会依然突出。　　从板块和行业层面来看，在全球科技产业加速迭代的大背景下，科技成长依然是贯穿2026年的核心主线。继续看好AI产业链，随着国产大模型在垂直领域的商业化落地加速，养龙虾现象级的火爆；除了算力基础设施，需要重点关注AI终端、AI应用端（如AI+医疗、AI+教育、智能终端）的扩散，同时关注人形机器人产业链的量产进度带来的主题性机会。　　创业板指作为科技成长类资产的核心宽基指数，据Wind数据显示，2026年一季度末创业板指估值水平为38.92倍PE(TTM)，处于历史的32.0%分位，存在较大的估值修复空间，从中长期角度看，指数当前处于战略性配置窗口期。　　本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持采用指数化投资策略，在基金申赎变动和指数成分股权重调整时，采用指数复制和数量化投资技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。

本基金跟踪的标的指数为中证诚通央企红利指数，该指数是从国务院国资委下属央企上市公司中选取预期股息率较高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映预期股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。在国内指数编制领域，中证诚通央企红利指数使用预期股息率这一前瞻性指标，该编制方法可以较好地兼顾公司的分红意愿和盈利能力。　　2026年第一季度，报告期内A股市场总体宽幅震荡，中证诚通央企红利指数上涨8.39%，大幅跑赢了市场主要宽基指数。展望二季度，2026年作为“十五五”开局之年，稳增长政策持续加码落地，财政政策靠前发力、专项债发行提速，货币政策保持稳健偏宽松基调。尽管中东地缘冲突带来阶段性输入性通胀压力，但国内核心通胀保持温和运行态势，叠加我国能源供给体系多元化、战略储备充足，可有效对冲外部价格波动冲击，为宏观政策预留了充足的腾挪与操作空间。　　A 股市场层面，开年以来市场在经济复苏验证、流动性充裕支撑下快速上行。中东地缘冲突成为短期市场核心扰动，阶段性压制风险偏好、推升整体波动率，但并未改变A股中长期向基本面兑现驱动的逻辑运行。当前A股整体估值仍处于历史合理区间，全球资产配置视角下具备突出性价比，叠加国内经济复苏确定性强，预计后续市场将在震荡中延续上行格局，风格从极致分化逐步走向再平衡，结构性机会依然突出。　　红利类资产具备高股息率、盈利稳定以及高防御的特性，受经济周期波动影响较小，或有望能够给投资者带来中长期稳健回报。一方面，在“适度宽松”的货币政策定调下，市场总体将处于低利率环境当中，红利类资产的配置需求持续增加；另一方面，政策端的分红导向在持续强化，A股市场正从“侧重融资”向“重视股东回报”转变。叠加2026年红利资产有望迎来“险资打底 + 存款搬家 + 外资回流”的三重增量资金共振下，红利类资产有望成为未来几年A股市场重要的配置性资产。　　当前在2024年9.24以来市场普遍有较大幅度上涨的背景下，红利类资产总体涨幅较小。中证诚通央企红利指数当前估值为14.7倍PE(TTM),仍处于合理水平，存在补涨空间，具有较好的配置价值，适合投资者进行中长期的布局。　　本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持采用指数化投资策略，在基金申赎变动和指数成分股权重调整时，采用指数复制和数量化投资技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。

2026年作为“十五五”开局之年，国资委进一步明确了央企可持续发展的新要求，推动企业从“合规尽责”向“价值创造”深度跃升。在考核导向上，突出“功能价值”在考核体系中的制度性地位，引导央企更加注重对经济增长、税收贡献、就业稳定、产业链带动等宏观效益的综合贡献。在战略协同上，强调央企要主动对接国家区域协调发展战略、现代化产业体系建设和高水平科技自立自强，将ESG要求内嵌至投资决策、供应链管理、科技创新全链条，推动“功能价值”与“经济价值”在战略层面有机统一。在机制保障上，要求央企完善可持续发展治理架构，建立健全ESG工作专班与董事会战略委员会联动机制，推动可持续发展目标与经营计划、预算管理、绩效考核深度耦合，确保责任层层压实、任务逐级落地。通过上述系统性安排，快构建以功能价值为引领、以高质量发展为内核的央企可持续发展新范式。　　中证诚通央企ESG指数由中国诚通控股集团有限公司定制，从国务院国资委下属央企上市公司中选取中证ESG评价三个维度计算的综合得分最高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映ESG评价较优央企上市公司证券的整体表现。前五大权重行业分别为通讯、电力及公用事业、电子、交通运输、电力设备及新能源。 　　在严控投资风险的前提下，将追求持有人“长期利益最大化”作为核心管理思想，并将这一原则深度贯穿于基金投研决策、组合构建、日常运作及风险管控的全流程，在投研执行层面，本基金严格采用指数化投资策略，在保障组合流动性的同时，最大限度降低跟踪误差，确保基金净值表现与标的指数走势的高度一致性。本基金运用指数化投资策略，主要仓位买入融通中证诚通央企ESG ETF，为投资者提供投资中证诚通央企EGS指数的场外基金工具。

在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作之中。本基金运用量化投资策略进行指数增强和风险管理，并通过量化模型根据股票的基本面信息以及风险预警指标动态调整资产配置的比例。本报告期内指数增强模型主要在成长、分析师一致预期等因子上进行超额配置，在量价因子，特别是高频量价因子配置权重较低，同时基于技术面和财务预警模型对可能出现业绩下滑的股票适时予以降低仓位甚至剔除，在有效控制基金跟踪误差的前提下，力求最终为投资者带来超越基金基准的收益。　　近期机构资金开始为全年进行配置，北向资金持续流入，市场交投活跃度提升，资金倾向于流向有政策支持或景气度改善的板块。对于2026年，当前市场共识认为外需和出口仍是经济主要引擎，市场预计将围绕预期差展开，重点通过财报挖掘具备长期超额收益潜力的优质品种，耐心等待右侧增配信号。　　创业板指作为中国创新成长资产的标杆之一，政策支持与行业景气度提供长期动能，长期看好该指数的配置价值。本报告期内，本基金日均跟踪偏离为0.16%，年化跟踪误差为3.13%。

2026年作为“十五五”开局之年，国资央企凭借持续的战略赋能、跨体系协同的资源配置硬实力，以及在战略性新兴产业与未来产业领域的技术攻坚先发优势，其战略定位进一步向纵深拓展——不仅是托底宏观经济大盘、保障产业链自主安全可控的“战略基石”，更已成为驱动产业体系整体跃升、加速形成新质生产力的“核心引擎”。面向“十五五”新征程，央企科技创新的战略价值正加速穿透至经济社会发展的关键脉络，以系统集成、引领突破之势，深刻重塑国家竞争力的内在格局与核心能级。　　中证诚通央企科技创新指数由中国诚通集团定制，从国务院国资委下属央企上市公司中选取业务涉及半导体、电子、电力设备、非金属材料、机械制造等行业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映该类上市公司证券的整体表现。前五大权重行业分别为电子、国防军工、通讯、电力设备及新能源、有色金属。　　在严控投资风险的前提下，将追求持有人“长期利益最大化”作为核心管理思想，并将这一原则深度贯穿于基金投研决策、组合构建、日常运作及风险管控的全流程，在投研执行层面，本基金严格采用指数化投资策略，在保障组合流动性的同时，通过最大限度降低跟踪误差，确保基金净值表现与标的指数走势的高度一致性。本基金运用指数化投资策略，主要仓位买入融通中证诚通央企科技创新ETF，为投资者提供投资中证诚通央企科技创新指数的场外基金工具。

中证诚通央企ESG指数由中国诚通控股集团有限公司定制，从国务院国资委下属央企上市公司中选取中证ESG评价三个维度计算的综合得分最高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映ESG评价较优央企上市公司证券的整体表现。前五大权重行业分别为通讯、电子、电力及公用事业、交通运输、电力设备及新能源。在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作始终。本基金运用指数化投资策略，通过控制股票投资权重与基准指数成份股自然权重的偏离，有效控制跟踪误差，为市场提供投资诚通央企ESG指数一个有效的ETF工具产品。　　在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作始终。本报告期内，本基金日均跟踪偏离为0.03%，年化跟踪误差为0.82%，符合基金合同约定。主要是通过算法交易系统等方式，应对申赎等行为带来的仓位和现金偏离，使得跟踪误差尽量小。同时，通过自建的指数基金日报表系统，及时对组合进行再平衡投资，以控制组合的跟踪误差。　　为了保证产品的稳定运行，融通基金建立系统的ETF运作和管理流程。首先，建立“三人三系统”申购赎回清单文件（下文简称PCF）核查程序，即基金经理，PCF专员和基金会计三个人分别通过三套系统核查PCF的准确性；其次，在每天开盘前，查询市场上主要同类指ETF现金替代标志设置情况，当本产品现金替代标志与市场同类产品出现差异时，逐一分析原因，确保现金替代标志设置无误；第三，每天开盘后30分钟实时盯盘，盘中不定期监控，基金经理和研究员分别盯盘，监控本产品运行情况。

本基金为融通创业板ETF联接基金，主要通过投资于融通创业板ETF，实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内，我们严格遵循基金合同约定，保持较高的ETF持仓比例，有效控制跟踪误差。融通创业板ETF跟踪的创业板指数，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现。该指数聚焦于高成长性的科技创新企业，涵盖新一代信息技术、新能源、生物医药等前沿领域，代表着我国经济转型升级的重要方向。本基金作为创业板ETF联接基金，为投资者提供了便捷、高效参与创业板投资的工具，力求分享科技创新驱动的长期成长红利。

中证诚通央企科技创新指数由中国诚通集团定制，从国务院国资委下属央企上市公司中选取业务涉及半导体、电子、电力设备、非金属材料、机械制造等行业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映该类上市公司证券的整体表现。前五大权重行业分别为电子、通讯、国防军工、电力设备及新能源、有色金属。在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作始终。本基金运用指数化投资策略，通过控制股票投资权重与基准指数成份股自然权重的偏离，有效控制跟踪误差，为投资者提供投资诚通央企科技创新指数的一个有效ETF工具产品。　　在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作始终。本基金运用指数化投资策略，通过控制股票投资权重与基准指数成份股自然权重的偏离，有效控制跟踪误差，为投资者提供投资诚通央企科技创新指数的一个有效ETF工具产品。本报告期内，本基金日均跟踪偏离为0.03%，年化跟踪误差为0.56%，符合基金合同约定。　　为了保证产品的稳定运行，融通基金建立系统的ETF运作和管理流程。首先，建立“三人三系统”申购赎回清单文件（下文简称PCF）核查程序，即基金经理，PCF专员和基金会计三个人分别通过三套系统核查PCF的准确性；其次，在每天开盘前，查询市场上主要同类指ETF现金替代标志设置情况，当本产品现金替代标志与市场同类产品出现差异时，逐一分析原因，确保现金替代标志设置无误；第三，每天开盘后一定时间内实时盯盘，盘中不定期监控，基金经理和研究员分别盯盘，监控本产品运行情况。

本基金跟踪的标的指数为创业板指，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现，该指数聚焦高成长性科技和创新企业。报告期内，本基金主要采取指数化投资策略，紧密跟踪标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。　　本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持采用指数化投资策略，在基金申赎变动和指数成分股权重调整时，采用指数复制和数量化投资技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。