徐中华渤海汇金证券资产管理有限公司 | 管理/从业年限 | 2.4 年/10 年 | 1.06亿元 / 1.06亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 2 / 3 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率-3.10% | |
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徐中华 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
渤海汇金优选价值混合发起A021910.jj渤海汇金优选价值混合型发起式证券投资基金2025年第四季度报告 
2025年第四季度，国内A股市场整体呈现震荡的格局，重要指数涨跌互现，市场成交量维持在较高位置。本季度上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌了0.23%，创业板指数下跌了1.08%，科创50指数下跌了10.10%。行业指数走势分化较大，申万一级行业中，有色金属、石油石化、通信和国防军工等行业涨幅居前，而医药生物、房地产和美容护理等行业跌幅居前。本基金在本报告期末和上季度末的仓位相比略有减少，调整了投资组合以适应市场变化。目前，基金的权益类资产配置比例在92%左右，主要布局是优选各个行业中优秀公司。在行业配置方面，重点布局电子、电力设备、非银金融和有色金属等行业，同时在医药生物、机械设备、汽车和公用事业等行业均有布局。在选股逻辑上，首先关注处于高景气行业或基本面良好的优质公司；其次，着重分析企业是否拥有可持续的竞争壁垒、扎实的盈利能力与良好的成长前景。在此基础上，我们尤为聚焦那些壁垒显著且业绩增长动能强劲的标的，同时审慎评估其估值水平与风险收益比。展望未来，我们坚持以基本面研究为核心，紧密跟踪宏观环境与产业趋势，动态优化投资组合。我们将继续秉持谨慎乐观的态度，致力于为投资者创造长期稳定的回报。
渤海汇金优选价值混合发起A021910.jj渤海汇金优选价值混合型发起式证券投资基金2025年第三季度报告
2025年第三季度，国内A股市场整体呈现强势向上的格局，重要指数均有上涨，市场日均成交量显著好于去年同期。本季度上证指数上涨12.73%，沪深300指数上涨了17.90%，创业板指数上涨了50.40%，科创50指数上涨了49.02%。行业指数走势分化较大，申万一级行业中，通信、电子、电力设备和有色金属涨幅居前，而仅有银行指数下跌。本基金在本报告期末和上季度末的仓位相比略有增加，调整了投资组合以适应市场变化。目前，基金的权益类资产配置比例在93%左右，主要布局是优选各个行业中优秀公司。行业配置方面，重点布局电子、电力设备、非银金融和食品饮料等行业，同时在有色金属、机械设备、汽车和公用事业等行业均有布局。在选股逻辑上，我们持续关注具备高行业景气度或业绩改善潜力、拥有竞争壁垒，同时兼具盈利能力和成长性的企业，特别聚焦于壁垒高且业绩增速快的标的。展望未来，将继续秉持谨慎乐观的态度，致力于为投资者创造长期稳定的回报。
渤海汇金优选价值混合发起A021910.jj渤海汇金优选价值混合型发起式证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，国内A股市场在经历了年初调整及上涨，以及四月初的大幅调整后，整体呈现震荡向上的格局，重要指数大部分上涨，市场日均成交量显著好于去年同期。本报告期上证指数上涨2.76%，沪深300指数上涨了0.03%，创业板指数上涨了0.53%，科创50指数上涨了1.46%。行业指数走势分化较大，申万一级行业中，有色金属、银行、国防军工和传媒指数涨幅居前，而煤炭、食品饮料、房地产和石油石化指数则跌幅居前。本基金在本报告期内增加了仓位，调整了投资组合以适应市场变化。目前，基金的权益类资产配置比例在92%左右，主要布局是优选各个行业中优秀公司。行业配置方面，重点布局电子、食品饮料、电力设备和非银金融等行业，同时在汽车、机械设备和公用事业等行业均有布局。在选股逻辑上，我们持续关注具备高行业景气度或业绩改善潜力、拥有竞争壁垒，同时兼具盈利能力和成长性的企业。展望未来，我们将继续秉持谨慎乐观的态度，致力于为投资者创造长期稳定的回报。
宏观经济方面，2025年上半年，中国经济延续稳健增长态势，GDP同比增长5.3%，其中二季度增速达5.2%，为实现全年5%左右的增长目标夯实了基础。结构性改革深化助推消费需求稳步回暖：一方面，“以旧换新”政策加力扩围，激活大宗消费潜力；另一方面，个性化供给和需求不断涌现，新消费深入人心，政策助力消费结构向高品质转型，为经济增长提供新动力。当前中国经济加速向高质量发展阶段迈进，产业升级与创新驱动日益成为增长的主引擎，内生增长动能持续强化。
渤海汇金优选价值混合发起A021910.jj渤海汇金优选价值混合型发起式证券投资基金2025年第一季度报告
2025年第一季度，国内A股整体处于震荡状态，重要指数涨跌互现。在DeepSeek和人形机器人等板块催化下，市场呈现出结构性行情，投资者市场参与度显著增强，日均成交量较去年同期有很大提升。本季度上证指数下跌0.48%，沪深300指数下跌了1.21%，创业板指数下跌了1.77%，科创50指数上涨了3.42%。行业指数走势分化较大，申万一级行业中，有色金属、汽车、机械设备和计算机指数涨幅居前，而煤炭、商贸零售和房地产指数则跌幅居前。本基金在本报告期内提升了股票仓位，调整了投资组合以适应市场变化。目前，基金的权益类资产配置比例略低于93%，优选各个行业中优秀的公司。行业配置方面，重点布局电子、食品饮料、电力设备和非银金融等行业，同时在计算机、机械设备等行业均有布局。在选股逻辑上，我们注重选择具有高景气度或业绩有改善预期和行业壁垒的企业，同时注重公司的盈利能力和成长性。展望未来，我们将继续秉持谨慎乐观的态度，致力于为投资者创造长期稳定的回报。宏观经济方面，在财政政策与货币政策协同发力下，中国经济预计延续复苏态势，全年GDP增速目标约5%。同时随着结构性改革措施的推进，消费需求稳步回暖，受益于以旧换新政策扩围、居民收入预期改善，都为经济增长提供了有力支撑，经济继续迈向高质量发展阶段。
渤海汇金优选价值混合发起A021910.jj渤海汇金优选价值混合型发起式证券投资基金2024年年度报告
回顾2024年，国内A股市场整体呈现先抑后扬、逐步回暖的态势。特别是在2024年9月底一系列政策催化下，A股市场开始快速上涨，从全年来看，市场风格偏向于多元化，前三季度，市场整体偏大盘和红利风格，在9月政策出台后，市场风格偏向成长和中小盘风格。全年来看，国内A股市场主要指数均出现了一定幅度的上涨，上证指数全年上涨12.67%，沪深300指数上涨14.68%，创业板指涨幅达13.23%，科创50指数上涨16.07%。行业指数走势分化较大，申万一级行业中，银行、非银金融、通信和家用电器指数涨幅居前，而医药生物、农林牧渔和美容护理指数则跌幅居前。本基金在今年内尚处于建仓阶段，因此通过逐步建仓并适时调整了投资组合以适应市场变化。目前，基金的权益类资产配置比例约75%，重点布局电子、计算机、非银金融和电力设备等行业，同时在食品饮料和家用电器等行业均有布局。在选股逻辑上，随着政策的逐步落地，我们注重选择具有高景气度和行业壁垒的企业，同时注重公司的盈利能力和成长性。未来，我们将继续秉持谨慎乐观的态度，致力于为投资者创造长期稳定的回报。
展望2025年，我国经济在一系列政策催化下，预计将保持稳定增长态势，内需有望进一步释放，成为经济增长的重要动力。同时我们也要看到全球市场仍不平静，特别是全球贸易摩擦、地缘政治冲突等因素仍可能对我国出口造成一定压力。从投资结构上来看，人工智能行业的快速发展，特别是随着Deepseek-R1的低成本高性能开源产品的推出，我们看到在在银行、金融和办公等诸多领域的快速落地，将给未来各行各业带来巨大的变革机会。在行业配置和选股方面，我们关注行业景气度高和竞争壁垒赛道，好公司（盈利能力和成长属性）和好价格（估值合理）同样重要，重点看好以下几个方向：1、人工智能：在应用领域，重点关注能给客户带来显著价值且能明显提升自身业绩的标的；同时随着大量应用的快速落地，对算力的需求将会显著增加，重点关注算力产业链中边际变化明显的标的。2、半导体行业：在构建自主可控产业链的需求下，国内半导体行业发展迅速。国内半导体设备正在逐步构建了完善的产业链，将进一步提升国产设备的市占率；半导体设计行业正处于从中低端产品迈向中高端产品升级的过程中，特别是在AIOT快速增长和人工智能芯片的崛起带来了大量的机遇。在这个过程中优选产品竞争力强，行业竞争地位突出的标的。3、人形机器人：随着技术的发展，人形机器人行业距离规模量产应用已经越来越近，目前已经有少部分应用在工业企业中，大模型的进步给机器人的训练带来了新的机遇，作为一个新的增量市场，人形机器人的产业链存在诸多投资机会，重点关注行业中壁垒高且价值量大的标的。同时，我们还会持续关注生物医药和新兴消费等领域的投资机会。
渤海汇金优选价值混合发起A021910.jj渤海汇金优选价值混合型发起式证券投资基金2024年第三季度报告
2024年三季度，国内 A 股市场在本季度初期处于震荡状态，在9月底一系列政策催化下，A股市场开始快速上涨。本季度上证指数上涨12.44%，沪深 300 指数上涨 16.07%，创业板指数上涨 29.21%， 科创 50 指数上涨 22.51%。但行业指数走势分化很大，申万一级行业中，非银金融、房地产、综合、商贸零售和社会服务指数涨幅居前，公用事业、石油石化和煤炭指数涨幅居后。本基金在三季度尚处于建仓阶段，在此运作期间，我们采取精选个股、逐步建仓的策略，目前基金组合的在配置中 31%左右的权益类资产，行业主要配置了计算机、电子、 非银金融、 食品饮料等行业。选股逻辑上，我们坚持重视景气度高和具有行业壁垒赛道，选股上强调好公司（盈利能力和成长属性）和好价格（估值合理）。未来在组合配置中，我们仍将聚焦于在合适的价格配置优秀的公司。宏观经济方面，在9月底政策组合的连续出台背景下，预计从今年4季度开始，国内经济增速有望稳中有升，消费需求稳步增长可期，从而带动中上游的产业的增长。