李杨华安基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 2.7 年/9 年 | 15.71亿元 / 15.71亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 3 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率0.04% | |
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李杨 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华安新兴消费混合(010554)010554.jj华安新兴消费混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
本报告期市场先涨后跌，期间上证综指跌1.94%，中小板综和创业板综涨跌幅分别为0.00%和-0.49%，本报告期小微盘表现突出，沪深300和上证50分别跌3.89%和6.76%，中证2000涨1.22%，微盘股指数涨8.84%。从行业来看，能源相关方向表现靠前，科技方向波动较大且内部分化明显，非银金融与消费板块排名落后。香港市场表现较差，恒生指数跌3.29%，恒生科技跌15.7%。 本基金期内增配必选消费品、汽车、创新药，减配非银金融和互联网龙头。
华安消费机遇股票发起式(024153)024153.jj华安消费机遇股票型发起式证券投资基金2026年第1季度报告
一季度市场受伊朗局势影响，沪深300指数下跌3.89%。从各大消费行业看，轻工、医药、纺织服装居前，消费者服务、商贸零售、农林牧渔居后。香港市场恒生指数下跌3.29%，恒生科技指数下跌15.7%。 对于传统消费方向，我们挑选部分估值较低、业绩面改善的龙头公司，适度增加配置。对于新消费方向，我们挖掘了部分成长性较好的公司。 市场风格变化，我们始终相信消费作为容量巨大的赛道，依然有非常多机遇值得挖掘，我们将继续努力。
华安品质领先混合(014773)014773.jj华安品质领先混合型证券投资基金2026年第1季度报告
一季度市场受伊朗局势影响，沪深300指数下跌3.89%。从市场风格看，周期、科技领跑。分行业看，煤炭、石油石化、电力及公用事业表现突出，非银金融、消费者服务、商贸零售相对落后。香港市场恒生指数下跌3.29%，恒生科技指数下跌15.7%。 本基金报告期内增加了科技、消费等方向的配置。
华安消费机遇股票发起式(024153)024153.jj华安消费机遇股票型发起式证券投资基金2025年年度报告
25年权益市场延续上涨态势，全年沪深300指数上涨17.7%，下半年特别是四季度以来，市场进入震荡态势。 自年中本基金成立以来，我们一直在思考消费行业未来发展趋势，聚焦把握消费中新的投资机会。高端消费已经出现复苏，下线城市消费充满活力，服务消费景气度也较高，因此我们积极配置了茶饮、出行链、餐饮链等方向。同时AI产业爆发对社会的影响也是长远和深刻的，我们也在寻找能够受益于AI的泛消费方向。
26年是“十五五”开局之年，中央经济工作会议提出推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，坚持稳中求进、提质增效，实施更加积极有为的宏观政策。我们对此充满信心，26年将是资本市场继续平稳向上的一年。 方向上，我们将积极寻找消费板块的投资机会，传统消费有望迎来向上拐点，新消费的机会也会层出不穷，同时也会重点关注AI变革带来新的消费投资机遇。
华安新兴消费混合(010554)010554.jj华安新兴消费混合型证券投资基金2025年年度报告
本报告期A股与H股分化较大，A股市场横盘震荡，期间上证综指涨2.2%，中小板综和创业板综分别涨0.54%和跌0.73%，本报告期小微盘表现突出，沪深300和上证50分别跌0.23%和涨1.41%，中证2000涨3.55%，微盘股指数涨8.04%。从风格来看，价值风格略强，红利低波指数涨2.49%，科创50跌10.1%。从行业来看，保险有色石油石化等通胀方向板块涨幅居前，消费、计算机、传媒等排名落后。恒生指数跌4.56%，恒生科技跌14.69%，全线调整。 本基金期内增加保险和消费相关配置，降低科技的配置。
华安品质领先混合(014773)014773.jj华安品质领先混合型证券投资基金2025年年度报告
本报告期市场整体维持震荡向上的走势，期间上证指数上涨2.2%，创业板指下跌1.1%。从市场风格看，周期和制造领跑。从行业看，石油石化、国防军工、有色金属表现突出，房地产、医药、计算机相对落后。香港市场恒生指数下跌4.6%，恒生科技指数下跌14.7%。 本基金报告期内增加了AI、消费、新能源等方向的配置。
华安消费机遇股票发起式(024153)024153.jj华安消费机遇股票型发起式证券投资基金2025年第3季度报告
本报告期A股市场持续上行，期间上证综指涨12.73%，创业板指上涨50.4%。从市场风格看，成长显著领跑。从行业看，通信、电子、有色金属表现突出，银行、交通运输、电力相对落后。香港市场恒生指数涨11.56%，恒生科技涨21.93%，港股互联网表现较好。 本基金报告期内增加了科技消费、出口消费、互联网方向的配置。
华安品质领先混合(014773)014773.jj华安品质领先混合型证券投资基金2025年第3季度报告
本报告期A股市场持续上行，期间上证综指涨12.73%，创业板指上涨50.4%。从市场风格看，成长显著领跑。从行业看，通信、电子、有色金属表现突出，银行、交通运输、电力相对落后。香港市场恒生指数涨11.56%，恒生科技涨21.93%，港股互联网表现较好。 本基金报告期内增加了科技消费、AI、互联网、机器人方向的配置。
华安新兴消费混合(010554)010554.jj华安新兴消费混合型证券投资基金2025年第3季度报告
本报告期市场表现强势，期间上证综指涨12.73%，中小板综和创业板综分别涨20.69%和30.01%，本报告期小微盘表现并不突出，沪深300和上证50分别涨17.9%和10.21%，中证2000涨14.31%，微盘股指数涨17.33%，中盘股涨幅领先，中证500涨25.31%。从风格来看，科技成长显著跑赢价值，其中红利低波指数跌5%，科创50涨49.02%。从行业来看，通信、电子、电力设备、有色等板块涨幅居前，以银行为代表的红利类资产和偏消费资产排名落后。恒生指数涨11.56%，恒生科技涨21.93%，互联网龙头大幅上涨。 本基金期内增加互联网龙头和游戏相关持仓，降低传统消费的配置。
华安新兴消费混合(010554)010554.jj华安新兴消费混合型证券投资基金2025年中期报告
本报告期内由于关税冲击等因素市场波动较大，但趋势震荡上行。期间上证综指涨2.76%，中小板综和创业板综分别涨7.57%和8.78%，大小盘显著分化，小盘股超额明显，沪深300和上证50分别涨0.03%和1.01%，中证2000涨15.24%。从行业来看，上半年有色金属、银行和科技板块表现相对领先，煤炭、地产、食品饮料等行业表现明显落后。香港市场表现强于A股，恒生指数涨20%，恒生科技涨18.68%，互联网平台表现突出。 本基金本报告期内减持经济相关性较高的传统消费，增加新消费配置，同时增加了港股创新药配置。
对经济判断：今年上半年我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，在关税大幅提升的冲击下，出口取得了良好成绩，国内消费、投资也表现良好，我国经济在复杂的外部环境中展现了强大的韧性。展望下半年，我国经济运行依然面临不少风险挑战，但政治局会议已经提出宏观政策要持续发力、适时加力，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，出口方面，我国仍然具备较强的竞争优势，关税的边际冲击逐步减弱；内需方面，随着政策性金融工具的投放，基建投资有望加速，因此我们对经济的持续恢复抱有信心。 市场观点：近期市场成交额维持在较高水平，市场整体较为活跃，从盈利来看，全市场ROE水平尚未见到反转信号，本轮行情主要受流动性和预期驱动。我们认为下半年可能会出现海内外流动性的共振，因此对未来的市场相对乐观。在方向上，我们看好AI基建投资加速、大模型快速迭代进步、下游应用爆发带来的全产业链机会，尤其是国内产业链相关方向；看好在治理企业无序竞争、推进重点行业产能治理过程中带来的部分产业竞争格局优化、盈利能力回升带来的反转型机会；看好保险行业边际成本下行、摆脱利差损预期压制的估值体系重建；看好全球竞争力持续加强，商业化能力持续兑现的创新药龙头；看好少数符合消费者流行趋势，具备爆发性增长能力新消费公司；同时对于红利型资产的扩圈保持关注。
华安品质领先混合(014773)014773.jj华安品质领先混合型证券投资基金2025年中期报告
上半年上证综指上涨2.76%，市场稳步上升，中国经济在关税外部冲击下韧性十足，国内也出台各种有力措施支持经济发展。 从各行业表现看，消费、医药、科技板块中均有细分行业表现较好。消费板块中以新消费龙头公司为代表，盈利增速较快，同时估值处于合理位置。 报告期内，本基金在消费领域积极寻找优质公司，围绕潮玩、黄金珠宝、美护等方向挖掘投资机会。后续也将积极关注医药中的创新药、科技中AI算力产业链的投资机会。
展望2025年下半年，我们对中国经济充满信心，上半年GDP增长5.3%，下半年内需政策发力，全年经济目标极大概率完成。同时反内卷相关政策的出台，将有力推动价格回升，改善企业盈利。 市场在政策呵护下，有望平稳上行。从估值水平看，当前A股在全球也处于相对低位，有利于吸引更多长线资金的进入。 方向上，我们将积极寻找业绩能够持续增长，同时估值处于合理位置的公司，包括消费、医药、科技等各大板块中的投资机会。
华安品质领先混合(014773)014773.jj华安品质领先混合型证券投资基金2025年第1季度报告
一季度，沪深300指数下跌1.21%。本基金重点配置了计算机、传媒、电子、医药等行业，取得一定效果。