张坚长城基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 2.8 年/10 年 | 16.78亿元 / 16.78亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 3 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率2.96% | |
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张坚 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
长城产业成长混合(015127)015127.jj长城产业成长混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
一季度市场分化严重，上证指数下跌1.9%，沪深300下跌3.9%。分行业看，煤炭、石油石化、电力及公用事业涨幅分别高达18%、12%、8%；非银、消费者服务、商贸零售分别-15%、-13%、-10%，排名靠后。 资本市场复杂多变，尤其是当下面临AI的迅猛发展及美以伊冲突，短期及中长期的不确定性都明显加大。我们的策略仍是选择竞争优势明显、中长期有增长前景、被低估的优质资产布局。我们会时刻动态评估基本面的变化，从第一性原理出发，看公司到底值多少钱。感谢投资者信任，后续将继续提升能力，努力为投资人创造更好的收益。
长城价值优选混合(008260)008260.jj长城价值优选混合型证券投资基金2026年第1季度报告
一季度市场分化严重，上证指数下跌1.9%，沪深300下跌3.9%。分行业看，煤炭、石油石化、电力及公用事业涨幅分别高达18%、12%、8%；非银、消费者服务、商贸零售分别-15%、-13%、-10%，排名靠后。 资本市场复杂多变，尤其是当下面临AI的迅猛发展及美以伊冲突，短期及中长期的不确定性都明显加大。我们的策略仍是选择竞争优势明显、中长期有增长前景、被低估的优质资产布局。我们会时刻动态评估基本面的变化，从第一性原理出发，看公司到底值多少钱。感谢投资者信任，后续将继续提升能力，努力为投资人创造更好的收益。
长城品质成长混合(010410)010410.jj长城品质成长混合型证券投资基金2026年第1季度报告
报告期内，受到美伊战争的影响，市场先大涨后大幅度回撤。本基金秉承价值投资原则，策略未有明显变化，依然坚守长期具备竞争力的核心资产。报告期，本产品主要投资以下方向：1）受益于人民币升值趋势以及国内地产周期触底的价值蓝筹，以大消费、恒生互联网、地产建筑为代表；2）此前被筹码压制，估值足够低的金融板块；3）供给具有硬约束的部分有色金属以及化工板块。
长城产业成长混合(015127)015127.jj长城产业成长混合型证券投资基金2025年年度报告
4季度市场分化严重，上证综指上涨2.2%，沪深300下跌0.23%，分行业看，石油石化、国防军工、有色金属涨幅分别高达17%、16.7%、15.6%；汽车、电子、食品饮料分别-4.4%、-4%、-3.9%，排名靠后。 本基金投资风格还是坚持价值投资理念，精选竞争优势明显、业绩确定性高、具备较大安全边际的标的，向确定性要收益。“市场先生”喜怒无常，市场风格变幻莫测，本基金会时刻动态评估基本面的变化，从第一性原理出发，看公司到底值多少钱。感谢投资者信任，后续将继续提升能力，努力获取更好收益。
长城价值优选混合(008260)008260.jj长城价值优选混合型证券投资基金2025年年度报告
4季度市场分化严重，上证综指上涨2.2%，沪深300下跌0.23%，分行业看，石油石化、国防军工、有色金属涨幅分别高达17%、16.7%、15.6%；汽车、电子、食品饮料分别-4.4%、-4%、-3.9%，排名靠后。 本基金投资风格还是坚持价值投资理念，精选竞争优势明显、业绩确定性高、具备较大安全边际的标的，向确定性要收益。“市场先生”喜怒无常，市场风格变幻莫测，本基金会时刻动态评估基本面的变化，从第一性原理出发，看公司到底值多少钱。感谢投资者信任，后续将继续提升能力，努力获取更好收益。
长城品质成长混合(010410)010410.jj长城品质成长混合型证券投资基金2025年年度报告
报告期内，市场进入震荡盘整期，但是市场做多情绪依然较高。报告期内主要围绕4个方向配置。第一是以恒生科技和食品饮料为代表的中国核心资产，受益于宏观经济企稳和人民币升值，全球资金会逐步增加配置。第二是受益于全球降息周期的有色金属板块。第三是非银金融板块，前期受到压制较多，在春季躁动中会有更好的弹性。第四是稳健的红利板块，布局次年各类金融机构对OCI账户的增配。
长城价值优选混合(008260)008260.jj长城价值优选混合型证券投资基金2025年第3季度报告
三季度市场分化严重，上证综指上涨12.7%，沪深300上涨17.9%，创业板指数上涨50.4%，科创50上涨49%，偏防御属性的中证红利指数上涨仅0.94%。 三季度以来，市场风险偏好快速提升，这点超出了我们的预期，价值股在牛市因为缺乏想象空间，表现远不如成长股，但长期看，企业股价会回归内在价值，核心还是企业价值是否低估。本基金投资风格还是坚持价值投资理念，精选竞争优势明显、业绩确定性高、具备较大安全边际的标的，向确定性要收益。“市场先生”喜怒无常，市场风格变幻莫测，本基金会时刻动态评估基本面的变化，从第一性原理出发，看公司到底值多少钱。感谢投资者信任，后续将继续提升能力，努力获取更好收益。
长城产业成长混合(015127)015127.jj长城产业成长混合型证券投资基金2025年第3季度报告
三季度市场分化严重，上证综指上涨12.7%，沪深300上涨17.9%，创业板指数上涨50.4%，科创50上涨49%，偏防御属性的中证红利指数上涨仅0.94%。 三季度以来，市场风险偏好快速提升，这点超出了我们的预期，价值股在牛市因为缺乏想象空间，表现远不如成长股，但长期看，企业股价会回归内在价值，核心还是企业价值是否低估。本基金投资风格还是坚持价值投资理念，精选竞争优势明显、业绩确定性高、具备较大安全边际的标的，向确定性要收益。“市场先生”喜怒无常，市场风格变幻莫测，本基金会时刻动态评估基本面的变化，从第一性原理出发，看公司到底值多少钱。感谢投资者信任，后续将继续提升能力，努力获取更好收益。
长城品质成长混合(010410)010410.jj长城品质成长混合型证券投资基金2025年第3季度报告
报告期内，随着增量资金进入，市场出现主升浪，尤其是科技板块大幅度上涨。报告期内主要围绕3个方向配置。第一是估值处于洼地的港股价值股，包括股息率优势明显的红利股与部分低估值制造业、有色金属等。第二是受益于近期国内AI突破叙事以及外资流入的恒生科技。第三是可选消费与医药板块，主要是一些跌幅较深的大盘成长，部分估值已经比大盘价值更低，估值性价比凸显。
长城品质成长混合(010410)010410.jj长城品质成长混合型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，本产品的仓位与行业配置变化不大，主要围绕低估值、高质量的价值白马进行投资。目前主要围绕以下三个方向配置：第一是估值处于洼地的港股价值股，包括股息率优势明显的红利股与部分低估值制造业。第二是估值较低，近几年回调较深，并且受益于近期deepseek突破叙事的恒生科技。第三是可选消费与医药板块，主要是一些跌幅较深的大盘成长，部分估值已经比大盘价值更低，估值性价比凸显。
报告期内，宏观经济整体呈现触底弱复苏的状态。在政府开支逐步加码的动力下，二手房销售、社零都出现一定复苏，核心通胀也维持在正增长。同时，尽管在美国关税战的背景下出口出现阶段性扰动，但是随后中美快速缓和，出口呈现出很强的韧性。 在整体弱复苏的宏观背景下，资本市场则体现出比经济更强的表现。主要有几个理由：第一、政策底在去年四季度已经出现，并且宽松政策持续在兑现，宏观经济风险在降低；第二、长期看系统性风险都已经充分暴露，有利于估值提升；第三、利率处于历史低位，国内大量资金有配置需求。 行业方面，市场聚焦几类方向：第一是银行等红利板块，受益于低利率下低风险偏好资金的持续流入；第二是AI为代表的新产业趋势；第三是军工、半导体等和国家安全相关的资产。
长城价值优选混合(008260)008260.jj长城价值优选混合型证券投资基金2025年中期报告
上半年上证综指上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，分行业看，有色金属、传媒、国防军工分别上涨21.2%、20.9%、18.3%；食品饮料、采掘、房地产分别下跌4.5%、3.6%、3.4%，排名靠后。 本基金投资风格还是坚持价值思路，精选竞争优势明显、业绩确定性高、具备较大安全边际的标的，向确定性要收益。在外围环境不确定性的大背景下，本基金会时刻动态评估基本面的变化，从第一性原理出发，看公司到底值多少钱。感谢投资者信任，后续将继续提升能力，努力获取更好收益。
短期市场走势受多重因素影响，不确定性较大，考虑到股票市场整体仍处于估值低位，中长期投资机遇大于风险。展望后市，政策持续呵护市场，流动性宽裕，对国内宏观经济问题也做出了贴切分析，预计后续仍有相应的“稳增长”、“反内卷”政策出台，经济有望持续改善；二是美联储预期降息，海外资金流入可能性增大；此外，地产端压力最大的时候也已经过去，对经济的拖累将逐步减少。在宏观经济逐步改善，流动性宽裕的背景下，看好优质资产估值持续修复机会。
长城产业成长混合(015127)015127.jj长城产业成长混合型证券投资基金2025年中期报告
上半年上证综指上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，分行业看，有色金属、传媒、国防军工分别上涨21.2%、20.9%、18.3%；食品饮料、采掘、房地产分别下跌4.5%、3.6%、3.4%，排名靠后。 本基金投资风格还是坚持价值思路，精选竞争优势明显、业绩确定性高、具备较大安全边际的标的，向确定性要收益。在外围环境不确定性的大背景下，本基金会时刻动态评估基本面的变化，从第一性原理出发，看公司到底值多少钱。感谢投资者信任，后续将继续提升能力，努力获取更好收益。
短期市场走势受多重因素影响，不确定性较大，考虑到股票市场整体仍处于估值低位，中长期投资机遇大于风险。展望后市，政策持续呵护市场，流动性宽裕，对国内宏观经济问题也做出了贴切分析，预计后续仍有相应的“稳增长”、“反内卷”政策出台，经济有望持续改善；二是美联储预期降息，海外资金流入可能性增大；此外，地产端压力最大的时候也已经过去，对经济的拖累将逐步减少。在宏观经济逐步改善，流动性宽裕的背景下，看好优质资产估值持续修复机会。