胡世辉宝盈基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 2.5 年/17 年 | 0元 / 10.86亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 4 | 基金经理风格 | 债券型 | 管理基金以来年化收益率3.13% | |
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胡世辉 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宝盈安盛中短债债券A013423.jj宝盈安盛中短债债券型证券投资基金2025年第四季度报告 
报告期内我国宏观经济数据有所转弱，出口、投资、消费均有所回落。报告期内，央行通过买断式逆回购、MLF续作、公开市场7天逆回购等操作维持资金面稳定，央行重启了公开市场国债买卖操作。以7天利率dr007为代表的短期资金利率维持稳定；以6M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率同样维持稳定。报告期内利率债除短端外各期限收益率先下后上，呈v型走势。国债方面，1-3年期收益率下行10BP左右；5-30年期收益率10月末下行10BP左右，随后震荡上行。政策性金融债方面，1-3年期收益率下行5-10BP左右；5-7年期收益率10月末下行10BP左右，随后震荡上行，整体下行5BP左右；10-15年期收益率同样呈v型走势，但季末与季初相比变化不大。 报告期内，组合主要配置3年期以内的利率债。
宝盈盈悦纯债债券A021106.jj宝盈盈悦纯债债券型证券投资基金2025年第四季度报告
报告期内我国宏观经济数据有所转弱，出口、投资、消费均有所回落。报告期内，央行通过买断式逆回购、MLF续作、公开市场7天逆回购等操作维持资金面稳定，央行重启了公开市场国债买卖操作。以7天利率dr007为代表的短期资金利率维持稳定；以6M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率同样维持稳定。报告期内利率债除短端外各期限收益率先下后上，呈v型走势。国债方面，1-3年期收益率下行10BP左右；5-30年期收益率10月末下行10BP左右，随后震荡上行。政策性金融债方面，1-3年期收益率下行5-10BP左右；5-7年期收益率10月末下行10BP左右，随后震荡上行，整体下行5BP左右；10-15年期收益率同样呈v型走势，但季末与季初相比变化不大。 报告期内，组合以7年期以内政策性金融债作为配置底仓，减少了长债的配置，灵活调整组合久期，提高组合收益水平。
宝盈中债0-5年政策性金融债指数A019790.jj宝盈中债0-5年政策性金融债指数证券投资基金2025年第四季度报告
报告期内我国宏观经济数据有所转弱，出口、投资、消费均有所回落。报告期内，央行通过买断式逆回购、MLF续作、公开市场7天逆回购等操作维持资金面稳定，央行重启了公开市场国债买卖操作。以7天利率dr007为代表的短期资金利率维持稳定；以6M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率同样维持稳定。报告期内利率债除短端外各期限收益率先下后上，呈v型走势。国债方面，1-3年期收益率下行10BP左右；5-30年期收益率10月末下行10BP左右，随后震荡上行。政策性金融债方面，1-3年期收益率下行5-10BP左右；5-7年期收益率10月末下行10BP左右，随后震荡上行，整体下行5BP左右；10-15年期收益率同样呈v型走势，但季末与季初相比变化不大。 作为被动指数债券型基金，报告期内本基金通过抽样复制和动态最优化的方法实现了对标的指数的跟踪，力争跟踪偏离度以及跟踪误差的最小化。
宝盈盈悦纯债债券A021106.jj宝盈盈悦纯债债券型证券投资基金2025年第三季度报告
报告期内我国宏观经济数据有所转弱，出口、投资、消费均有所回落。报告期内，央行通过买断式逆回购、MLF续作、公开市场7天逆回购等操作维持资金面稳定。以7天利率dr007为代表的短期资金利率下行10BP；以6M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率9月份以来略有上行。报告期内各期限利率债收益率呈震荡上行走势。国债方面，30年期收益率上行25BP左右，3-10年期收益率上行10-15BP左右；政策性金融债方面，10年期收益率上行25BP左右，3-7年期收益率上行20-25BP。 报告期内，组合以10年期以内政策性金融债作为配置底仓，适当减少了长债的配置，灵活调整组合久期，提高组合收益水平。
宝盈中债0-5年政策性金融债指数A019790.jj宝盈中债0-5年政策性金融债指数证券投资基金2025年第三季度报告
报告期内我国宏观经济数据有所转弱，出口、投资、消费均有所回落。报告期内，央行通过买断式逆回购、MLF续作、公开市场7天逆回购等操作维持资金面稳定。以7天利率dr007为代表的短期资金利率下行10BP；以6M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率9月份以来略有上行。报告期内各期限利率债收益率呈震荡上行走势。国债方面，30年期收益率上行25BP左右，3-10年期收益率上行10-15BP左右；政策性金融债方面，10年期收益率上行25BP左右，3-7年期收益率上行20-25BP。 作为被动指数债券型基金，报告期内本基金通过抽样复制和动态最优化的方法实现了对标的指数的跟踪，力争跟踪偏离度以及跟踪误差的最小化。
宝盈安盛中短债债券A013423.jj宝盈安盛中短债债券型证券投资基金2025年第三季度报告
报告期内我国宏观经济数据有所转弱，出口、投资、消费均有所回落。报告期内，央行通过买断式逆回购、MLF续作、公开市场7天逆回购等操作维持资金面稳定。以7天利率dr007为代表的短期资金利率下行10BP；以6M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率9月份以来略有上行。报告期内各期限利率债收益率呈震荡上行走势。国债方面，30年期收益率上行25BP左右，3-10年期收益率上行10-15BP左右；政策性金融债方面，10年期收益率上行25BP左右，3-7年期收益率上行20-25BP。 报告期内，组合主要配置3年期以内的利率债。
宝盈安盛中短债债券A013423.jj宝盈安盛中短债债券型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年我国各季度实际GDP分别为5.4%、5.2%，连续三个季度保持在5%以上，但名义GDP在2024年四季度走高后逐步回落。上半年虽然有关税战的扰动，但出口仍保持了较强的韧性；制造业投资继续保持高增，房地产投资、基建投资逐步下滑，消费在以旧换新等多种政策支持下有所回升。报告期内，央行下调公开市场7天逆回购利率10BP，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。以7天利率dr007为代表的短期资金利率在一季度逐步上行；二季度央行通过降准、降息、超额续作买断式逆回购、MLF等方式注入流动性，dr007利率重新回落至低位。以3M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率走势基本相同，在3月中旬上行至2%的高位后逐步回落至1.65%左右。报告期内，以3年期、10年期国债收益率为代表的短端、长端收益率曲线在一季度跟随资金利率、基本面因素上行，在4月初关税战落地后又大幅下行。相比去年末，6月末10年期国债收益率变动不大，但3年期国债收益率上行约20BP，6月末国债收益率曲线更加平坦化。 报告期内，组合以3年期以内的利率债作为配置底仓，灵活调整组合久期，提高组合收益水平。
展望下半年，房地产销售、投资在二季度逐月回落，对经济的拖累并未得到根本改变；各行业开展的“反内卷”对制造业投资也将造成一定扰动，出口压力仍不可忽视。预计央行仍将维持适度宽松的货币政策环境。从基本面、资金面因素看，仍有利于债券市场。但目前债券收益率已位于历史低位，carry保护不足的情况下波动将有所加大。
宝盈盈悦纯债债券A021106.jj宝盈盈悦纯债债券型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年我国各季度实际GDP分别为5.4%、5.2%，连续三个季度保持在5%以上，但名义GDP在2024年四季度走高后逐步回落。上半年虽然有关税战的扰动，但出口仍保持了较强的韧性；制造业投资继续保持高增，房地产投资、基建投资逐步下滑，消费在以旧换新等多种政策支持下有所回升。报告期内，央行下调公开市场7天逆回购利率10BP，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。以7天利率dr007为代表的短期资金利率在一季度逐步上行；二季度央行通过降准、降息、超额续作买断式逆回购、MLF等方式注入流动性，dr007利率重新回落至低位。以3M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率走势基本相同，在3月中旬上行至2%的高位后逐步回落至1.65%左右。报告期内，以3年期、10年期国债收益率为代表的短端、长端收益率曲线在一季度跟随资金利率、基本面因素上行，在4月初关税战落地后又大幅下行。相比去年末，6月末10年期国债收益率变动不大，但3年期国债收益率上行约20BP，6月末国债收益率曲线更加平坦化。 报告期内，组合以10年期以内政策性金融债作为配置底仓，灵活调整组合久期，提高组合收益水平。
展望下半年，房地产销售、投资在二季度逐月回落，对经济的拖累并未得到根本改变；各行业开展的“反内卷”对制造业投资也将造成一定扰动，出口压力仍不可忽视。预计央行仍将维持适度宽松的货币政策环境。从基本面、资金面因素看，仍有利于债券市场。但目前债券收益率已位于历史低位，carry保护不足的情况下波动将有所加大。 下半年本基金仍将以10年期以内政策性金融债作为底仓，维持中性久期，在控制净值回撤的前提下通过波段交易获取超额收益。
宝盈中债0-5年政策性金融债指数A019790.jj宝盈中债0-5年政策性金融债指数证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年我国各季度实际GDP分别为5.4%、5.2%，连续三个季度保持在5%以上，但名义GDP在2024年四季度走高后逐步回落。上半年虽然有关税战的扰动，但出口仍保持了较强的韧性；制造业投资继续保持高增，房地产投资、基建投资逐步下滑，消费在以旧换新等多种政策支持下有所回升。报告期内，央行下调公开市场7天逆回购利率10BP，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。以7天利率dr007为代表的短期资金利率在一季度逐步上行；二季度央行通过降准、降息、超额续作买断式逆回购、MLF等方式注入流动性，dr007利率重新回落至低位。以3M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率走势基本相同，在3月中旬上行至2%的高位后逐步回落至1.65%左右。报告期内，以3年期、10年期国债收益率为代表的短端、长端收益率曲线在一季度跟随资金利率、基本面因素上行，在4月初关税战落地后又大幅下行。相比去年末，6月末10年期国债收益率变动不大，但3年期国债收益率上行约20BP，6月末国债收益率曲线更加平坦化。 作为被动指数债券型基金，报告期内本基金通过抽样复制和动态最优化的方法实现了对标的指数的跟踪，力争跟踪偏离度以及跟踪误差的最小化。
展望下半年，房地产销售、投资在二季度逐月回落，对经济的拖累并未得到根本改变；各行业开展的“反内卷”对制造业投资也将造成一定扰动，出口压力仍不可忽视。预计央行仍将维持适度宽松的货币政策环境。从基本面、资金面因素看，仍有利于债券市场。但目前债券收益率已位于历史低位，carry保护不足的情况下波动将有所加大。
宝盈安盛中短债债券A013423.jj宝盈安盛中短债债券型证券投资基金2025年第一季度报告
报告期内我国宏观经济数据表现有所修复，出口表现出较强的韧性，制造业投资继续保持高增长态势；消费、房地产投资有所好转。报告期内，以7天利率dr007为代表的短期资金利率上升20-30BP，以3M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率同样上升30BP左右。报告期内各期限债券收益率大幅上行，收益率曲线平坦化。国债方面，7-10年期收益率上行15BP左右，5年期上行25BP左右，1-3年期上行40BP；政策性金融债方面，10年期收益率上行10BP，3-7年期收益率上行25-30BP,1年期收益率上行40BP。 报告期内，组合主要配置3年期以内的利率债。
宝盈盈悦纯债债券A021106.jj宝盈盈悦纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告
报告期内我国宏观经济数据表现有所修复，出口表现出较强的韧性，制造业投资继续保持高增长态势；消费、房地产投资有所好转。报告期内，以7天利率dr007为代表的短期资金利率上升20-30BP，以3M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率同样上升30BP左右。报告期内各期限债券收益率大幅上行，收益率曲线平坦化。国债方面，7-10年期收益率上行15BP左右，5年期上行25BP左右，1-3年期上行40BP；政策性金融债方面，10年期收益率上行10BP，3-7年期收益率上行25-30BP,1年期收益率上行40BP。 报告期内，组合以10年期以内政策性金融债作为配置底仓，灵活调整组合久期，提高组合收益水平。
宝盈中债0-5年政策性金融债指数A019790.jj宝盈中债0-5年政策性金融债指数证券投资基金2025年第一季度报告
报告期内我国宏观经济数据表现有所修复，出口表现出较强的韧性，制造业投资继续保持高增长态势；消费、房地产投资有所好转。报告期内，以7天利率dr007为代表的短期资金利率上升20-30BP，以3M、1Y Shibor利率为代表的中长期资金利率同样上升30BP左右。报告期内各期限债券收益率大幅上行，收益率曲线平坦化。国债方面，7-10年期收益率上行15BP左右，5年期上行25BP左右，1-3年期上行40BP；政策性金融债方面，10年期收益率上行10BP，3-7年期收益率上行25-30BP,1年期收益率上行40BP。 作为被动指数债券型基金，报告期内本基金通过抽样复制和动态最优化的方法实现了对标的指数的跟踪，力争跟踪偏离度以及跟踪误差的最小化。