易威广发基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 3 年/12 年 | 32.05亿元 / 32.05亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 4 / 5 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率10.41% | |
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易威 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
广发中证A500指数增强(022686)022686.jj广发中证A500指数增强型证券投资基金2026年第2季度报告 
二季度期间，中证A500指数涨幅较为明显，上涨14.26%。从行业角度来看，中信一级行业指数二季度涨跌幅分化程度较大，电子、通信两个行业大幅领先其他行业。这一方面反映了人工智能领域延续高景气预期，市场注意力进一步聚焦半导体设备、光模块等领域；另一方面，随着下游对人工智能赋能需求的快速增长，技术迭代的节奏明显加快，具体体现在市场快速聚集被动元器件、玻璃基板、AIDC供能的多个领域。期间产品主要采用中证A500指数增强策略，运用基本面与量价特征等数据构建多因子模型，通过长期配置策略样本获取中证A500指数收益以及超额收益。展望后市，人工智能技术的需求增长空间仍相当充足，上下游的产业链标的仍值得深入研究。产品将结合行业景气度预期，运用中证A500指数增强策略遴选各个细分领域中具备长期投资价值的标的进行配置。
广发套利(000992)000992.jj广发对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金2026年第2季度报告
2026年二季度，国内宏观经济维持稳中向好的态势，新出炉的6月制造业PMI进一步从50.0%反弹到50.3%的高位，在AI产业相关需求拉动下，出口订单表现强劲，一线城市二手房价出现企稳迹象，社零增速出现疫情后的首次负增长，显示消费仍存在较大压力。海外美伊冲突基本缓和，油价快速回落，通胀压力有望明显缓解，特朗普访华显示了中美关系稳定发展，市场风险偏好持续修复，美股主要指数均创出历史新高。在这样的宏观环境下，A股市场在二季度整体上涨，上证综指、沪深300和中证800分别上涨5.20%、11.90%和13.71%，科技成长方向表现抢眼，创业板指和科创50分别大涨36.35%和75.74%。行业表现在AI强劲的产业趋势和相对疲弱的内需对比下，出现了历史罕见的极致分化，电子和通信两大科技板块大涨90.92%和63.84%，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、食品饮料等板块下跌超过15%。报告期内，指数及行业轮动速度较快，市场行情对多头暴露的影响明显增强，给对冲套利策略带来一定挑战，量化中性多头策略的收益来源受到压缩，个股选择和行业配置的有效性均面临考验。尽管如此，产品始终坚持以多头超额与对冲控制相结合的方式运作，依托量化中性多头策略精选优质标的，并通过适度对冲降低系统性风险暴露，努力提升组合在复杂市场环境中的稳定性。虽然超额收益获取难度较大，但产品整体仍保持了较好的风险控制能力，净值波动相对可控。
广发量化多因子混合(005225)005225.jj广发量化多因子灵活配置混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026年第2季度市场整体上涨，沪深300、中证500、中证1000与中证2000指数分别上涨11.90%、18.56%、15.62%与7.78%。根据申万一级行业分类，电子、通信行业分别上涨90.92%与63.84%，大幅领先于其他行业；而石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理与食品饮料行业跌幅超过15%。市场结构分化显著，资金主要集中流入AI硬件产业链方向，而其他板块整体表现偏弱，呈现出典型的二八分化行情。对于持股高度分散的量化策略而言，超额表现承压明显。区别于主观多头策略，量化模型通过对大量历史数据的系统分析，能够更客观地评估股票的价值与潜力，从而为产品决策提供数据支持，避免人为情绪、偏见及主观判断带来的干扰。报告期内，本基金采用的量化策略模型整体偏向于反转、低波动、低估值风格，这在历史长期规律中能获得较好的超额表现，但在今年二季度的强动量行情中承压明显。我们建议当下保持耐心，当未来市场风格发生切换时，量化策略超额有望显著修复。
广发成长智选混合(002802)002802.jj广发成长智选混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026年二季度A股整体上涨，但结构分化十分明显。宽基指数中，科创50、创业板表现突出，显著跑赢沪深300和上证50，反映科技成长风格占优；行业层面，电子、通信、机械设备等高端制造和AI算力相关板块领涨，而石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售等板块表现疲弱。这一方面反映了人工智能领域延续高景气预期，市场注意力进一步聚焦半导体设备、光模块等领域；另一方面，随着下游对人工智能赋能需求的快速增长，技术迭代的节奏明显加快，具体体现在市场快速聚集被动元器件、玻璃基板、AIDC供能的多个领域。受DeepSeek V4发布、国产算力适配、北美云厂商AI资本开支上调、存储及PCB/MLCC涨价等因素推动，AI算力产业链持续成为市场主线。同时，两融余额突破3万亿元，增量主要流向硬科技板块，进一步推升了本季度以AI算力为核心的结构性行情。报告期内，本基金主要增加了电子、通信等行业，减少了汽车、电力设备和公用事业等行业。
广发中证A500指数增强(022686)022686.jj广发中证A500指数增强型证券投资基金2026年第1季度报告
一季度期间，中证A500指数小幅调整，下跌2.06%。由于原油价格自3月以来快速攀升，市场资金注意力集中在周期上游板块，也驱动了行业与风格的轮动。从中信一级行业指数来看，煤炭、石油、电力及公用事业等行业领涨，而综合金融、非银行金融、消费者服务等行业则区间跌幅居前；从风格角度来看，A500价值指数明显跑赢A500成长指数，而市值居中的中证500指数则超越了沪深300、中证A500、中证1000、中证2000等宽基指数。报告期间产品主要采用中证A500指数增强投资策略，运用基本面与量价特征等数据构建多因子模型，筛选股票组合进行动态配置，以期获得长期配置中证A500指数收益以及超额收益。展望后市，人工智能技术的快速迭代，拓展了上游企业资本开支预期与下游应用空间，产品将运用中证A500指数增强策略遴选各个细分领域中具备长期投资价值的标的进行配置。
广发量化多因子混合(005225)005225.jj广发量化多因子灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度期间，市场整体小幅震荡，国证2000指数小幅收涨0.67%。期间，行业表现分化明显，煤炭、石油石化、电力及公用事业等能源板块领涨。一方面，这反映了油价急剧上涨后，市场对通胀的担忧持续升温；另一方面，人工智能技术快速迭代，提振了数据中心、存储、半导体设备等相关产业的需求，也进一步强化了能源资产的长期配置价值。在下游应用需求的快速上浮阶段，能源金属、电网设备、储能、半导体设备、具身智能等广义人工智能产业将涌现诸多投资机会。报告期间，产品以多因子选股策略为基础，运用基本面和量价特征多维度数据构建相对基准具有长期超额收益预期的选股组合。
广发套利(000992)000992.jj广发对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，国内宏观经济稳中向好，3月制造业PMI从低位大幅反弹到50.4，物价数据环比回升持续改善，部分一线城市二手房价在政策放松刺激下企稳回升，春节假期消费和出行数据也表现亮眼，两会政策目标较为务实，追求高质量发展路线进一步强化。海外最大变数是美伊冲突造成的油价大幅飙升和全球资本市场的明显波动，同时在油价上行后，年内美联储降息的预期已经大幅回落，对市场的风险偏好和流动性造成一定影响。在这样的宏观环境，特别是外部环境的影响下，A股市场在前两个月稳步上涨，上证综指接近4200点，各种主题在经历活跃轮动后，出现了一定回落。一季度上证指数、沪深300和中证800分别下跌1.94%、3.89%和2.28%。行业表现上，煤炭、石油石化、公用事业、建材、化工等偏上游的板块表现较为突出，煤炭、石油石化行业上涨超过15%，非银、商贸零售、美容护理、计算机、地产、家电板块下跌超过7%；随着市场波动，股指期货升贴水也随之震荡，多头端产品采用对标宽基指数的增强模型构建一篮子股票，空头端分散配置不同品种股指期货合约进行对冲，维持5%左右的净多头敞口进行运作。本基金运作期内整体表现平稳，相对基准取得一定对冲收益。
广发成长智选混合(002802)002802.jj广发成长智选混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，国内经济运行延续复苏态势但节奏有所放缓。PMI在荣枯线附近波动，2月制造业PMI回落至49%，非制造业PMI为49.5%，显示经济复苏动能边际趋缓。物价指数方面，2月CPI同比上涨1.3%，为近三年来较高水平，核心CPI同比上涨1.8%，显示内需修复的内生动力正在逐步积蓄。国际环境方面，外部贸易不确定性有所上升，叠加海外地缘局势阶段性紧张，外部环境复杂程度加深。政策方面，2026年一季度，两会确定全年GDP增速目标4.5%-5%，财政赤字率4%，显示政策层坚持稳中求进、提质增效的总基调。“十五五”规划正式启动，将人工智能、现代产业体系建设列为首要任务，"AI+"行动计划加速推进。相关部门继续落实适度宽松的货币政策，不断强化逆周期调节力度，为经济复苏提供了较为充裕的政策空间。从权益市场来看，2026年一季度A股主要指数呈现先扬后抑的震荡走势。一月市场在两会政策预期驱动下小幅上行，但三月受外部不确定性冲击出现显著回调。能源、资源与防御性板块表现突出，煤炭、石油石化、公用事业季度涨幅居前，反映出在外部不确定性加大的背景下，资金向具备确定性和高股息的板块集中。此外，电力设备、通信等板块亦在“十五五”规划的产业政策支撑下录得正收益，显示出市场对经济转型方向的认可。报告期内，组合仓位略有降低，目前维持较高仓位运作，主要增持了汽车、电子、有色金属等行业，减持了非银金融、交通运输、基础化工等行业。
广发中证A500指数增强(022686)022686.jj广发中证A500指数增强型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年，中证A500指数以趋势上涨为主，年收益率22.43%。期间，市场中不同行业的表现差异较大。对比申万一级行业指数2025年的表现，有色金属、通信、电子、电力设备等行业涨幅领先，而食品饮料、煤炭等行业则居后。国证风格指数中，创业成长指数涨幅超过70%。这反映了市场风险偏好持续回暖，聚焦人工智能相关的行业高景气机会。本报告期内，产品运用基于基本面信息与量价特征的多因子选股模型，构建中证A500指数增强策略组合，并控制偏离风险，以期获取稳健的超额收益。
展望后市，人工智能将仍是市场聚焦的主要方向，新技术持续为各行业赋能，从而孵化细分领域的绩优标的。中证A500指数行业覆盖范围较广，其中部分行业与人工智能技术的开发、迭代及应用密切相关，未来组合将持续挖掘从上游能源资源、到中游高端制造及下游技术应用的长期投资机会。
广发套利(000992)000992.jj广发对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金2025年年度报告
2025年上半年，国内宏观经济经历了中美关税冲突加剧、强硬反制和快速缓和等外部因素的冲击，承受了一定压力，制造业PMI表现偏弱，社融和信贷规模低于预期，私人部门内生融资需求偏弱，地产数据尚未完全企稳，经济企稳复苏的态势仍然并不稳固，预期下半年会面临更为严峻的形势。政策层面保持了较强的定力，稳增长方面的政策相对克制，政策重心更多地放在稳就业、稳市场和一些存量政策的落实等方面。2025年下半年，国内宏观经济呈现低位企稳的迹象，在相对平稳的外部宏观环境下，A股市场经历了三季度的大涨之后，四季度的表现较为平稳。报告期内，本基金多头严控风格敞口，保持对基准指数的中性，空头均衡使用多品种期货进行套保，对冲beta风险。
展望2026年，我们判断全球宏观仍处于宽松的财政扩张和降息周期中，同时中美经济存在较好的反弹预期，利好全球权益市场的表现。我们对国内权益市场保持乐观，将继续在控制好回撤的基础上，在景气行业中均衡配置，努力为持有人获取稳定向上的净值表现。
广发量化多因子混合(005225)005225.jj广发量化多因子灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年全年，权益市场整体上涨，沪深300、中证500、中证1000与中证2000指数分别上涨17.66%、30.39%、27.49%与36.42%，小市值风格表现优于大市值。在申万一级行业上，除了食品饮料和煤炭下跌以外，其余行业均上涨，其中有色金属、通信、电子、综合、电力设备和机械设备表现突出，涨幅超过40%。本报告期内，组合根据数据和模型进行决策，避免人为情绪、偏见和主观判断的干扰。通过对大量历史数据的分析，量化模型能够更客观地评估股票的价值和潜力。
展望后市，A股市场有望延续上涨趋势。居民存款向资本市场迁移、银行理财资金活化、机构中长期资金入市的趋势有望延续，流动性环境改善为市场上行提供有力支撑。从业绩维度看，2026年非金融上市公司盈利增速有望进一步抬升，高景气赛道扩容、临近业绩改善拐点的行业数量正在增加。本产品将继续依据模型进行投资决策，力争实现超额收益。
广发成长智选混合(002802)002802.jj广发成长智选混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，A股市场在宏观政策定调积极与产业景气度上行的双重驱动下，呈现全面上涨格局，主要宽基指数均录得可观涨幅并创出阶段新高。市场结构分化剧烈，以通信、电子为核心的科技成长板块成为引领市场上涨的绝对主线，而部分传统消费与防御性板块表现相对疲弱，市场风险偏好显著提升。市场整体强势，成长风格占据绝对优势。其中，科创50指数以35.9%的涨幅领跑主要宽基，充分体现了科技创新的市场号召力。中证500、深证成指、创业板指涨幅均超过29%，显示中小盘成长股弹性十足。相比之下，代表大盘蓝筹的沪深300和上证50指数涨幅分别为17.7%和12.9%，保持了相对稳健的节奏。行业间表现有一定差异，涨幅居前的行业集中体现了当前市场的两大核心逻辑：一是以通信、电子、国防军工为代表的科技进步与高端制造主线；二是以有色金属为代表的全球流动性预期改善及部分周期品逻辑。跌幅榜则主要由食品饮料、煤炭等板块占据，显示在风险偏好提升期，部分前期防御性资产遭遇资金流出。2025年市场的强劲表现源于多重利好共振。政策层面，中央经济工作会议释放的稳增长、促发展积极信号，为市场奠定了坚实的信心基础。产业层面，人工智能、半导体等前沿科技领域的产业趋势持续强化，相关企业业绩与订单能见度提升，构成了股价上涨的核心基本面支撑。流动性层面，对全球货币政策边际宽松的预期，为成长股的估值扩张提供了有利的宏观环境。报告期内，本基金基于景气度因子和价量因子不断筛选被低估的成长弹性品种构建组合。
展望后市，我们认为市场将从初期的普涨与强烈预期驱动阶段，逐步过渡到基本面验证与结构深化阶段。整体市场可能呈现震荡整固、结构分化的特征，投资需更加注重业绩的确定性与产业的真实性。后市操作逻辑重点围绕如下三个方面：1.市场动能转换：关注基本面兑现度。前期的政策利好与产业预期已较大程度反映在股价之中，市场进一步上行需要得到宏观经济数据与企业盈利改善的实质性验证。即将到来的业绩预告季将成为关键检验窗口，业绩增速与景气度能持续匹配高估值的板块，方能延续强势。2.双主线配置：科技成长与稳定红利并重。在复杂的内外部环境下，市场风格可能趋于均衡，两大主线配置价值凸显。科技成长主线方面，人工智能、算力、半导体设备、高端制造等符合国家战略方向的产业趋势并未改变。下一阶段投资需从主题炒作向精选真正具备技术壁垒、客户优势、订单确定性的优质龙头公司深化。稳定红利主线方面，优选现金流充沛、股息率具备吸引力的高股息资产（如部分公用事业、非银金融、资源龙头），其作为组合“压舱石”的配置价值依然突出，尤其在市场波动加大时具备较好的防御属性。3.风险与机遇：密切关注内外变量。外部需警惕全球主要经济体货币政策路径的反复、地缘政治风险以及国际资本流动的波动。内部则需关注稳增长政策的具体落实节奏与效果，以及资本市场投资端改革的实际进展，这些因素将共同影响市场的风险偏好与流动性结构。总的来看，当前A股市场处于政策底与市场底已探明、但经济底与企业盈利底仍需确认的过渡期。基金将采取“以守为攻，精耕细作”的策略：一方面，利用市场波动，在科技成长主线中聚焦业绩有望超预期的细分领域龙头进行布局；另一方面，保持对高股息资产的标配，以平衡组合波动。整体应淡化对指数短期涨跌的博弈，深入基本面研究，在产业升级与政策支持共振的领域里耐心寻找可持续的阿尔法机会。