毕建强前海开源基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 2.9 年/6 年 | 8.78亿元 / 8.78亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 1 / 1 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率11.46% | |
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毕建强 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
前海开源沪港深裕鑫A004316.jj前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告 
报告期内，港股市场呈现“先扬后抑”的走势。本基金继续保持较为稳健的投资风格，整体策略仍聚焦在低估值的港股市场；主要配置方向为大金融（银行、非银）、能源（煤炭、石油）和资源(有色金属)板块，整体仓位保持较稳定。
前海开源沪港深裕鑫A004316.jj前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告
报告期内，港股市场超预期上涨，尤其是泛科技板块持续领涨，短期内市场风格走向接近极致。本基金继续保持稳健的投资风格，坚持低估值的价值投资策略，逢低逐步加仓，进一步提高总体仓位水平。根据对宏观趋势和估值性价比的分析，耐心等待市场理性回归。 本基金投资范围以港股上市公司为主，持仓结构在大金融、周期的大方向上进行了一定的调整。在行业配置上，增加房地产、煤炭行业配置；略降低银行、略增加非银金融板块的配置。
前海开源沪港深裕鑫A004316.jj前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，本基金投资策略仍聚焦在AH两地同时上市的公司中，仓位水平维持在60-70%水平；行业配置方面，超配银行板块，减持电力、有色金属、家电板块；维持对能源（如：石油、煤炭）、通信运营商板块的配置；个股选择以行业龙头为主，结合AH溢价率和公司基本面情况，精选优质公司进行配置；根据最新的季报，结合盈利和估值水平，动态调整持股。
2024年9月下旬以来，国内推出一揽子增量政策，推动经济回升，这一态势在2025年上半年进一步巩固。展望下半年，我们将对中美关税战的影响保持密切关注，定期跟踪国内房地产行业、科技创新产业的发展态势，提高市场敏锐度。今年以来，港股市场虽然呈现了较好的反弹，但整体估值水平仍处于全球估值洼地，中长期仍继续战略性看好港股市场。行业方面，继续看好大金融、能源、有色金属、部分科技行业。
前海开源沪港深裕鑫A004316.jj前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告
报告期内，本基金投资策略，仍聚焦在AH两地同时上市的公司中，仓位水平小幅提高至70%水平；行业配置集中在银行、能源（石油、煤炭）、电力（火电、核电）、有色金属（工业金属、黄金）；消费板块维持对家电行业的配置；个股选择以行业龙头为主，结合AH溢价率和公司基本面情况，精选优质公司进行配置；并根据上市公司最新披露的季报，结合其盈利和估值水平，动态调整持股。
前海开源沪港深裕鑫A004316.jj前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年港股市场呈现出先抑后扬、波动较大的走势。本基金总体策略仍然聚焦在港股，在AH两地同时上市的公司中，优选H股相对A股有折价的公司进行相对分散的配置。具体行业配置主要集中在上游资源、能源、大金融、电力；适当参与科技板块中的半导体、通信行业的配置。个股选择以国企央企为主，参考公司的盈利及估值等因素进行季度的调整。 本基金坚持稳健的价值投资风格，根据市场形势的变化，分别于第二季度和第四季度适度降低了仓位，较及时兑现一部分收益，一定程度上控制了回撤，同时力争着眼于较长期视角，为基金持有人创造较为稳健的业绩。
展望2025年，我们预计在中国积极的财政政策和适当宽松的货币政策推动下，整体经济逐步复苏的趋势值得期待。与此同时，美联储货币政策的变化以及中美贸易战、地缘政治冲突等因素对国内经济和证券市场的影响仍需保持密切关注。 我们仍然战略性看好A股及港股市场的中长期投资价值，并预计2025年将在波动和震荡中形成一个更加坚实的区间，为未来的行情奠定更好的基础。我们依然会保持应有的耐心的定力，等待好时机去迎接行情的到来。 行情层面，继续看好上游资源、能源、大金融；我们认为部分消费、大科技板块值得加大关注，并拟适当提高对其的配置比例。
前海开源沪港深裕鑫A004316.jj前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告
报告期内，整体指数波动加大。本基金在市场阶段性交易全球经济衰退的极度悲观时期，逐步提高仓位水平，尤其在9月中旬美联储宣布降息后加快加仓至近90%水平,增加配置券商、保险、有色金属行业。 整体投资策略仍聚焦在AH两地同时上市的公司中，从近10大行业中，精选近30家有港股折价的优质公司进行配置，并根据上市公司最新季报，结合盈利趋势的边际变化和估值水平动态调整持股。整体行业布局集中在顺周期板块，包括大金融、上游资源、能源（有色金属、石油、煤炭）以及电力等行业。
前海开源沪港深裕鑫A004316.jj前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告
报告期内，本基金继续保持稳定的投资策略，仍聚焦在AH两地同时上市的公司中，从10大行业中精选具有一定折价率、基本面趋势较好的优质港股公司30家进行配置，并根据最新的季报结合盈利和估值水平，动态调整持股。
报告期内泛红利类资产逐步得到市场的认可，这预示着经过过去三年A股和港股市场的下跌调整，以及市场对国内经济弱复苏的预期增强，投资者逐步降低风险偏好，对投资回报的预期逐步调低，由过去的追求高回报调整到追求相对稳健、确定性较高的回报。 随着泛红利资产的不断上涨，结合公司基本面趋势和估值水平，未来的波动相对过去两年可能会阶段性有所加大。 展望下半年，我们预计美联储降息的概率逐步提升，有利于上游资源品价格的上涨预期；对国内经济的复苏继续保持耐心和定力。我们预计泛红利资产仍将可能继续成为市场重要的投资主线之一。
前海开源沪港深裕鑫A004316.jj前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告
报告期内，基金仓位水平维持在90%左右。整体投资策略仍聚焦在AH两地同时上市的公司中，从10大行业中精选港股折价率较高的30家优质公司进行配置，并根据最新的季报结合盈利和估值水平动态调整持股。
前海开源沪港深裕鑫A004316.jj前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告
报告期内，基金仓位水平维持在90%左右。整体投资策略，仍聚焦在AH两地同时上市的公司中，精选港股折价率较高的30家优质公司进行配置，并根据最新的季报，结合盈利和估值水平，动态调整持股。
虽然伴随着中国经济转型，疫情后中国经济的复苏呈现一定的曲折性，但我们对中国经济长期增长前景依然看好，长期来看中国资本市场的投资价值凸显。在香港上市的大部分中国优秀公司的代表，过去较长期与A股股价存在折价，预计未来逐步缩小差距是一个大的趋势。
前海开源沪港深裕鑫A004316.jj前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告
报告期内，基金仓位水平维持在90%左右。整体投资策略，仍聚焦在AH两地同时上市的公司中，从10大行业中精选港股折价率较高的优质公司30家进行配置，并根据最新的季报，结合盈利和估值水平，动态调整持股。
前海开源沪港深裕鑫A004316.jj前海开源沪港深裕鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告
报告期内，本基金继续保持稳定的投资策略，仍聚焦在AH两地同时上市的公司中，从10大行业中，精选港股折价率较高的30家优质公司进行配置，并根据最新的季报，结合盈利和估值水平，动态调整持股。
我们对国内经济的复苏趋势持有坚定的信心，虽然由于经济结构转型等因素的影响，短期内经济复苏的节奏有一定曲折性和复杂性，但是这并不改变总体弱复苏的大趋势。为了刺激经济的逐步复苏，我们预计国家未来可采用的政策手段是较丰富和多样化的，只是我们仍需要保持一定的定力和耐心。 短期内，鉴于市场普遍对国内经济复苏的进度和前景偏悲观，整体市场风险偏好快速回落，从逆向投资的角度看，当下反而是价值投资者坚定信心逐步布局提高仓位的好机会。