朱凯宝盈基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 3.4 年/10 年 | 5.82亿元 / 5.82亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 2 / 3 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率-3.22% | |
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朱凯 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宝盈先进制造混合(000924)000924.jj宝盈先进制造灵活配置混合型证券投资基金2026年第二季度报告 
A股市场2026年第二季度延续震荡上升走势。报告期内，2026年第二季度上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，创业板指数上涨36.35%。 全市场各行业涨跌幅分化较大，从行业上来看（中信一级行业），2026年第二季度涨幅领先的行业板块为电子、通信、建材，上涨幅度分别为89.88%、66.12%、34.75%；跌幅较大的行业分别为消费者服务、农林牧渔、综合，涨幅分别为-21.84%、-19.41%、-18.18%。 2026年第二季度我们持续保持较高仓位运行，主要仓位仍集中在高端装备制造、新材料领域，细分板块布局上相对均衡，主要布局依旧在新能源、有色、AI新材料、人形机器人等行业。 我们看好人形机器人长期发展空间，一方面，AI技术的创新迭代，机器人作为应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；另一方面，从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在从0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业端相关公司加快布局，人形机器人成熟度将快速提升。 我们看好AI板块的长期高景气。AI作为通用底层的技术革命，贯穿新质生产力、全球科技竞争、全行业数字化，国家持续加码算力、算法、数据、人才；短期行业需求以训练为主，长期看应用端有望爆发，推理需求带动算力总量呈现指数级增长，AI相关产业链具备长期的成长逻辑。 我们看好新能源产业链景气度持续回暖，2026年第二季度板块有一定承压，短期新能源进入上半年淡季阶段；展望下半年，需求旺季叠加板块估值低位，有望带来新一轮的上升趋势。远期来看，我们仍看好需求端的持续增长，在动力需求方面，汽车的电动化、智能化有望得到快速发展，在乘用车、商用车以及重卡等方向实现全方位的渗透。在储能需求方面，电池价格下降，带来储能产品收益率快速提升，叠加全球地缘政治不稳定因素，油价波动带来全球能源转型的需求愈发迫切，全球储能需求有望持续快速增长。未来随着供需格局逆转，锂电池以及上游核心原材料有望实现价格和盈利端的快速修复。我们看好锂电池新一轮产业周期带来量利齐升的投资机会。
宝盈睿丰创新混合(000794)000794.jj宝盈睿丰创新灵活配置混合型证券投资基金2026年第二季度报告
A股市场2026年第二季度延续震荡上升走势。报告期内，2026年第二季度上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，创业板指数上涨36.35%。 全市场各行业涨跌幅分化较大，从行业上来看（中信一级行业），2026年第二季度涨幅领先的行业板块为电子、通信、建材，上涨幅度分别为89.88%、66.12%、34.75%；跌幅较大的行业分别为消费者服务、农林牧渔、综合，涨幅分别为-21.84%、-19.41%、-18.18%。 2026年第二季度我们保持较高仓位运行，目前仓位仍主要集中在人形机器人板块。 我们保持全面布局人形机器人各大细分板块，包括机器人本体、关节总成、传感器、驱动控制、灵巧手、设备、材料等；同时也对可能快速落地的应用场景做了布局；我们将紧密跟踪人形机器人产业化进展，综合考虑各环节的潜在市场空间、技术壁垒、主要玩家的竞争优势等因素优选标的。 机器人板块在经历了2025年第四季度到2026年第一季度的震荡走势后，2026年第二季度继续承压。主要原因是特斯拉第三代机器人尚未大批量生产，此外AI材料板块强势上涨，对其他板块造成持续性的资金抽离。展望2026年下半年，特斯拉第三代机器人的放量的时间点愈发临近，国产供应链有望迎来确定性的定点和产能投建；此外国产机器人有望加速在应用场景端的落地，板块安全边际高，有望迎来量的拐点。当前机器人板块估值进一步回到历史底部，处于向下有安全边际，向上空间大的阶段。 长期看，人形机器人发展空间巨大。自从2022年特斯拉推出Optimus机器人，引领全球人形机器人的研发热潮，当前全球人形机器人产业仍处于技术突破与场景验证的初级阶段；参考新能源汽车的演化历程，结合当前机器人的技术演进、市场需求以及政策支持力度综合分析，我们认为人形机器人产业仍在加速迈入产业化的临界点。 此外，AI技术的创新迭代，机器人作为AI应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在从0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业内优质公司逐步加大机器人布局；长期看，随着AI技术加速进步，人形机器人的应用场景有望持续拓宽，未来空间巨大。
宝盈先进制造混合(000924)000924.jj宝盈先进制造灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
A股市场2026年第一季度呈现震荡走势。报告期内，2026年第一季度上证指数下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，创业板指数下跌0.57%。 全市场各行业分化较大，从行业上来看（中信一级行业），2026年第一季度涨幅领先的行业板块为煤炭、石油石化、电力及公用事业，上涨幅度分别为17.56%、12.16%、8.00%；跌幅较大的行业分别为消费者服务、非银行金融、综合金融，涨幅分别为-12.84%、-14.82%、-15.77%。 2026年第一季度我们持续保持较高仓位运行，主要仓位仍集中在新能源、有色、AI新材料、人形机器人等周期制造类行业。 我们看好新能源产业链进入新一轮景气周期，2025年第四季度以来，加大了锂电池上游和中游材料的布局。2022-2024年，锂电池产业链供应端快速扩张，需求端进入稳健增长态势，供需失衡导致价格单边下跌。2025年中上游价格进入磨底阶段，供应端新增资本开支大幅收窄，尾部高成本产能快速出清；需求端仍保持较快增长，供需有望重回紧平衡态势。未来我们仍看好需求端的持续增长，在动力需求方面，汽车的电动化、智能化有望得到快速发展，在乘用车、商用车以及重卡等方向实现全方位的渗透。在储能需求方面，随着电池价格大幅下滑，带来储能产品收益率快速提升，刺激全球储能需求持续维持快速增长。未来随着供需格局逆转，锂电池以及上游核心原材料有望实现价格和盈利端的快速修复。2026年随着需求端进一步放量，锂电池中上游材料各个环节的供应紧缺情况预计还会持续。我们全面看好锂电池新一轮产业周期带来量利齐升的投资机会。 我们看好人形机器人长期发展空间，一方面，AI技术的创新迭代，机器人作为应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；另一方面，从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在从0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业端相关公司加快布局，人形机器人成熟度将快速提升。
宝盈睿丰创新混合(000794)000794.jj宝盈睿丰创新灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
A股市场2026年第一季度呈现震荡走势。报告期内，2026年第一季度上证指数下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，创业板指数下跌0.57%。 全市场各行业分化较大，从行业上来看（中信一级行业），2026年第一季度涨幅领先的行业板块为煤炭、石油石化、电力及公用事业，上涨幅度分别为17.56%、12.16%、8.00%；跌幅较大的行业分别为消费者服务、非银行金融、综合金融，涨幅分别为-12.84%、-14.82%、-15.77%。 2026年第一季度我们保持较高仓位运行，目前仓位仍主要集中在人形机器人板块。 我们保持全面布局人形机器人各大细分板块，包括机器人本体、关节总成、传感器、驱动控制、灵巧手、设备、材料等；同时也对可能快速落地的应用场景做了布局；我们将紧密跟踪人形机器人产业化进展，综合考虑各环节的潜在市场空间、技术壁垒、主要玩家的竞争优势等因素优选标的。 机器人板块在经历了2025年第四季度的震荡走势后，2026年第一季度普遍有所承压，一方面受海外局势动荡加剧影响，市场风险偏好短期承压；另一方面，特斯拉第三代机器人未能在2026年第一季度推出，量产节奏略有推迟，有望在第二季度亮相。短期看，机器人板块在经历了2025年第四季度以来的充分消化后，板块估值回到历史底部区域。随着特斯拉第三代机器人的放量，国产供应链有望迎来确定性的定点和产能投建；此外国产机器人有望加速在应用场景端的落地，板块有望迎来新一轮的催化。 长期看，人形机器人发展空间巨大。自从2022年特斯拉推出Optimus机器人，引领全球人形机器人的研发热潮，当前全球人形机器人产业仍处于技术突破与场景验证的初级阶段；参考新能源汽车的演化历程，结合当前机器人的技术演进、市场需求以及政策支持力度综合分析，我们认为人形机器人产业仍在加速迈入产业化的临界点。 此外，AI技术的创新迭代，机器人作为AI应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在从0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业内优质公司逐步加大机器人布局；长期看，随着AI技术加速进步，人形机器人的应用场景有望持续拓宽，未来空间巨大。
宝盈睿丰创新混合(000794)000794.jj宝盈睿丰创新灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
A股市场2025年全年呈现震荡上行走势。报告期内，2025年沪深300指数上涨17.66%，创业板指数上涨49.57%。 全市场各行业分化较大，从行业上来看（中信一级行业），2025年全年涨幅领先的行业板块为有色金属、通信、电子，上涨幅度分别为96.91%、88.29%、44.93%；跌幅较大的行业分别为食品饮料、煤炭、房地产，涨幅分别为-6.64%、-2.25%、1.15%。 2025年全年我们保持较高仓位运行，截止到2025年底，我们的主要仓位仍集中在人形机器人板块。 我们保持全面布局人形机器人各大细分板块，包括机器人本体、关节总成、传感器、驱动控制、灵巧手、设备、材料等；同时也对可能快速落地的应用场景做了布局；我们将紧密跟踪人形机器人产业化进展，综合考虑各环节的潜在市场空间、技术壁垒、主要玩家的竞争优势等因素优选标的。
宏观经济方面： 2025年全年总量GDP数据较好，在积极的宏观政策支持下，经济运行总体呈现稳中有进的态势；其中新质生产力加速成长，新能源、AI、智能制造、数字经济成为新的增长引擎；以旧换新、设备更新等政策带动新消费与投资。外需方面，对美出口份额下降，由新兴市场部分承接，内需方面，政策环境托底，推动内需走向温和修复。2026年是“十五五”规划的开局之年，面对较弱的内需以及复杂的外部环境，国内有望继续实施宽松的货币政策和积极的财政政策，经济总量有望保持稳定，结构继续优化。 证券市场方面： 2026年国内宏观政策环境宽松，中美关系进入战略性缓和期，美国中期选举年，有望重新聚焦于经济增长，中美政策端有望形成共振，多重因素有望推动A股市场延续2025年的态势，继续呈现稳中有升的走势。 行业走势方面： 复盘2025年来看，机器人板块经历了一季度快速拉升后，二季度市场风险偏好下降，板块出现回调，第三季度情绪端有所修复，第四季度整体走势偏震荡。当前机器人产业仍处于发展的初级阶段，短期的市场风险偏好变化与情绪波动一定程度会影响板块的涨跌。 我们预计2026年第一季度随着特斯拉新一代机器人定型，量产节奏有望加快。特斯拉国产供应链有望迎来确定性的定点和产能投建；此外国产机器人有望加速在应用场景端的落地，板块有望迎来新一轮的催化。 长期看，人形机器人发展空间巨大。2022年，特斯拉推出0ptimus机器人，引领人形机器人的研发热潮，当前全球人形机器人产业仍处于技术突破与场景验证的初级阶段；参考新能源汽车的演化历程，结合当前机器人的技术演进、市场需求以及政策支持力度综合分析，我们认为人形机器人产业仍在加速迈入产业化的临界点。 此外，AI技术的创新迭代，机器人作为AI应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在从0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业内优质公司逐步加大机器人布局；长期看，随着AI技术加速进步，人形机器人的应用场景有望持续拓宽，未来空间巨大。
宝盈先进制造混合(000924)000924.jj宝盈先进制造灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
A股市场2025年全年呈现震荡上行走势。报告期内，2025年沪深300指数上涨17.66%，创业板指数上涨49.57%。 全市场各行业分化较大，从行业上来看（中信一级行业），2025年全年涨幅领先的行业板块为有色金属、通信、电子，上涨幅度分别为96.91%、88.29%、44.93%；跌幅较大的行业分别为食品饮料、煤炭、房地产，涨幅分别为-6.64%、-2.25%、1.15%。 2025年全年我们均保持较高仓位运行，持仓结构有小幅调整。主要仓位集中在新能源、有色、AI新材料、人形机器人等周期制造类行业。
宏观经济方面：2025年全年总量GDP数据较好，在积极的宏观政策支持下，经济运行总体呈现稳中有进的态势；其中新质生产力加速成长，新能源、AI、智能制造、数字经济成为新的增长引擎；以旧换新、设备更新等政策带动新消费与投资。外需方面，对美出口份额下降，由新兴市场部分承接，内需方面，政策环境托底，推动内需走向温和修复。2026年是“十五五”规划的开局之年，面对较弱的内需以及复杂的外部环境，国内有望继续实施宽松的货币政策和积极的财政政策，经济总量有望保持稳定，结构继续优化。 证券市场方面：2026年国内宏观政策环境宽松，中美关系进入战略性缓和期，美国中期选举年，有望重新聚焦于经济增长，中美政策端有望形成共振，多重因素有望推动A股市场延续2025年的态势，继续呈现稳中有升的走势。 行业走势方面：我们看好新能源产业链进入新一轮景气周期，2025年以来，中上游价格进入磨底阶段，供应端新增资本开支大幅收窄，尾部高成本产能快速出清；而需求端仍保持较快增长，供需有望重回紧平衡态势。未来我们仍看好需求端的持续增长，在动力需求方面，汽车的电动化、智能化有望得到快速发展，在乘用车、商用车以及重卡等方向实现全方位的渗透。在储能方面，电池价格下滑带来储能产品收益率快速提升，刺激全球储能需求持续快速增长。未来随着供需格局逆转，锂电池及材料有望实现价格和盈利端的快速修复。2026年随着需求端进一步放量，锂电池中上游材料各个环节的供应紧缺情况预计还会持续。我们全面看好锂电池新一轮产业周期带来量利齐升的投资机会。 我们看好人形机器人长期发展空间，一方面，AI技术的创新迭代，机器人作为应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；另一方面，从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在从0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业端相关公司加快布局，人形机器人成熟度将快速提升。长期看，随着AI技术加速进步，人形机器人的应用场景有望进一步拓宽，未来空间巨大。 人工智能带动科技行业新一轮增长动力。我们认为人工智能在各行业应用落地将带动科技行业整体新一轮发展。随着AI发展加速推进，AI算力架构不断升级，带来相关产业链硬件端材料的不断迭代，我们看好具备技术储备、优质客户、高端产能的公司将在AI大浪潮中迎来量价齐升。此外，AI技术的不断创新迭代，也有望加速各类应用场景的商业化落地，除了以上重点关注的机器人产业外，例如AI眼镜，AIPC等AI终端应用也是我们重点关注的领域。
宝盈睿丰创新混合(000794)000794.jj宝盈睿丰创新灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
A股市场2025年第三季度呈现单边上行走势。报告期内，2025年第三季度沪深300指数上涨17.90%，创业板指数上涨50.40%。 全市场各行业分化较大，从行业上来看（中信一级行业），第三季度涨幅领先的行业板块为通信、电子、有色金属，上涨幅度分别为50.20%、44.49%、44.06%；跌幅较大的行业分别为交通运输、银行、综合金融，涨幅分别为0.93%、-8.66%、-9.03%。 2025年第三季度我们保持较高仓位运行，目前仓位仍集中在人形机器人板块。 我们保持全面布局人形机器人各大细分板块，包括机器人本体、关节总成、传感器、驱动控制、灵巧手、设备、材料等；同时也对可能快速落地的应用场景做了布局；我们将紧密跟踪人形机器人产业化进展，综合考虑各环节的潜在市场空间、技术壁垒、主要玩家的竞争优势等因素优选标的。 第三季度来看，机器人板块经历了2025年第二季度的剧烈波动后，第三季度得到一定幅度的修复，板块走势也验证了我们在第二季度报告中的判断。我们预计第四季度随着产业链各环节加大研发投入与新产品、新技术的产能建设，产品性能提升与成本下降将带来产品的性价比进一步提升，具备初步商业化能力的机器人应用场景有望逐步落地；板块有望迎来新一轮的催化。 长期看，人形机器人发展空间巨大。2022年，特斯拉推出0ptimus机器人，引领人形机器人的研发热潮，当前全球人形机器人产业仍处于技术突破与场景验证的初级阶段；参考新能源汽车的演化历程，结合当前机器人的技术演进、市场需求以及政策支持力度综合分析，我们认为人形机器人产业正在加速迈入产业化的临界点。 此外，AI技术的创新迭代，机器人作为AI应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在从0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业内优质公司逐步加大对机器人的布局；长期看，随着AI技术加速进步，人形机器人的应用场景有望持续拓宽，未来空间巨大。
宝盈先进制造混合(000924)000924.jj宝盈先进制造灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
A股市场2025年第三季度呈现单边上行走势。报告期内，2025年第三季度沪深300指数上涨17.90%，创业板指数上涨50.40%。 全市场各行业分化较大，从行业上来看（中信一级行业），第三季度涨幅领先的行业板块为通信、电子、有色金属，上涨幅度分别为50.20%、44.49%、44.06%；跌幅较大的行业分别为交通运输、银行、综合金融，涨幅分别为0.93%、-8.66%、-9.03%。 2025年第三季度我们保持较高仓位运行，持仓结构略有调整。主要仓位集中在人形机器人、新能源新材料、储能、消费电子等制造类行业。 我们看好人形机器人长期发展空间，一方面，AI技术的创新迭代，机器人作为应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；另一方面，从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在从0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业端相关公司加快布局，人形机器人成熟度将快速提升。 我们看好新能源产业链进入新一轮景气周期。自2022年以来，锂电池产业链供应端快速扩张，需求端进入稳健增长态势，供需失衡导致价格单边下跌。进入2025年以来，价格进入磨底阶段，供应端新增资本开支大幅收窄，尾部高成本产能快速出清；而需求端仍保持较快增长，供需有望重回紧平衡态势。未来我们仍看好需求端的持续增长，在动力需求方面，我们坚持认为汽车的电动化、智能化有望得到快速发展，在乘用车、商用车以及重卡等方向实现全方位的渗透。在储能需求方面，随着电池价格大幅下滑，带来储能产品收益率快速提升，刺激全球储能需求持续维持快速增长。未来随着电池供需格局逆转，锂电池以及上游核心原材料有望实现价格和盈利端的快速修复。
宝盈先进制造混合(000924)000924.jj宝盈先进制造灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
A股市场2025年上半年呈现震荡上行走势。报告期内，沪深300指数上涨0.03%，创业板指数上涨0.53%。 全市场各行业分化较大，从行业上来看（中信一级行业），涨幅领先的行业板块为综合金融、有色金属、银行，上涨幅度分别为33.09%、18.22%、15.90%；跌幅较大的行业分别为食品饮料、房地产、煤炭，分别下跌5.87%、5.97%、10.77%。 2025年上半年我们在仓位上相对稳定，持仓结构有一定调整。目前主要投资方向仍集中在机器人、新能源新材料、消费电子、智能驾驶等先进制造行业。 我们看好人形机器人长期的发展空间，一方面，AI技术的创新迭代，机器人作为应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；另一方面，从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业端相关产业的优质公司加大机器人产业链的业务布局，随着产业链各环节技术提升，人形机器人本体的成熟度将快速提升，逐步渗透到商业化应用场景中；长期看，随着AI技术加速进步，人形机器人的应用场景有望进一步拓宽，未来空间巨大。 我们坚持认为汽车的电动化、智能化有望得到快速发展。汽车智能化方面，在AI大模型爆发式增长态势下，智驾车渗透率有望快速提升，相关智驾汽车企业及产业链有望实现利润及估值的双重提升。电动化方面，行业进入稳健增长阶段，相关产业链已经具备全球竞争力。2024年以来，动力电池产业周期从价格单边下跌进入到底部震荡阶段。2025年后，随着产能出清，有望迎来新一轮上升周期，龙头竞争力进一步凸显。此外，固态锂电池等下一代电池的技术快速发展，有望逐步实现商业化，为板块提供新的利润增长点。 我们认为，消费电子的端侧设备，手机、PC、眼镜等穿戴电子设备，将显著受益于AI带来的全方位体验升级，有望带来新一轮的换机潮，端侧AI设备从软件到硬件配置升级，相关供应链有望迎来业绩和估值的拐点。
宏观经济方面：2025年上半年总量GDP数据较好，为全年完成5%的年度GDP奠定基础；从国际关系来看，中美关税摩擦或已达峰。2025年下半年美国经济下行压力大，或将进入降息周期，美元震荡偏弱，人民币汇率有望企稳回升，利好中国宏观经济回暖。国内在宽松货币与积极财政政策的预期下，经济有望持续回暖。其中产业升级，高端制造业和数字经济有望逐步替代传统动能，产业革命与技术革命推动中国走在正确的道路上。 证券市场方面：2025年上半年，4月初在中美关税战加剧的状态下，多项政策出台使A股市场底部探明。展望2025年下半年，关税战影响边际弱化，整体政策环境积极宽松，叠加汇率回稳预期下，股市风险偏好提升，估值中枢有望逐步抬升。 行业走势： 1）我们看好人形机器人长期的发展空间，机器人作为重要人工智能应用之一，机器人全产业链的研发与制造进程正在加速推进，未来规模化效应将带来机器人硬件端成本的显著下降，进一步加快机器人的产业化进程；目前人形机器人渗透率尚在0到1的初始阶段，长期空间巨大，2025年下半年随着成本下降与性能提升，机器人有望在部分领域实现商业化应用，国内布局机器人产业链的优质公司，有望在2025年下半年实现收入端的快速增长。 2）人工智能带动科技行业新一轮增长动力。我们认为人工智能在各行业应用落地将带动科技行业整体新一轮发展。计算机及传媒行业的公司有望利用人工智能工具实现各行业（金融、教育、医疗、法院、电商、游戏等）应用落地的商机。互联网巨头在人工智能的技术储备领先，拥有大量的数据、可望借助人工智能开展新的业务增长点。AI技术的不断创新迭代，也有望加速各类应用场景的商业化落地，除了以上重点关注的机器人产业外，例如AI眼镜，AIPC等AI终端应用也是我们重点关注的领域。 3）我们认为汽车的智能化有望得到快速发展。目前电动化已经有快速增长步入到稳健增长的趋势，相关产业链已经具备全球竞争力。在电动化进程中，我们看好渗透率尚低快充技术，进一步解决消费者充电焦虑问题。此外，目前仍处于汽车智能化的初期阶段，随着人工智能的快速发展，汽车智能化技术成熟度提高，以及渗透率提升，未来汽车智能化相关产业链有望迎来业绩和估值的双重提升。 4）我们认为经历了2023-2024年上游原材料碳酸锂、硅料大幅降价后，新能源行业景气度有望逐步修复。2025年6月底，人民日报发文将光伏作为内卷式竞争典型行业，指出除阶段性外部因素和国内需求偏弱外，地方保护主义和政绩观错位也是重要原因。未来光伏行业反内卷方案有望逐步出台，有效改善行业供给过剩与全行业亏损的局面，迎来利润率拐点；其中龙头企业依托规模大、一体化布局、先进技术、稳定客户等优势，有望进一步提升全球竞争力。新能源汽车领域，碳酸锂上半年跌至5-6万元/吨，接近行业平均成本线，未来随着产能加速出清与需求稳定增长，有望实现触底回升。随着产业链盈利能力的修复，以及固态电池等新技术的不断发展，新能源汽车产业链有望迎来业绩和估值的双重拐点。
宝盈睿丰创新混合(000794)000794.jj宝盈睿丰创新灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
A股市场2025年上半年呈现震荡上行走势。报告期内，沪深300指数上涨0.03%，创业板指数上涨0.53%。 全市场各行业分化较大，从行业上来看（中信一级行业），涨幅领先的行业板块为综合金融、有色金属、银行，上涨幅度分别为33.09%、18.22%、15.90%；跌幅较大的行业分别为食品饮料、房地产、煤炭，分别下跌5.87%、5.97%、10.77%。 2025年上半年，我们在投资策略上做了进一步的聚焦。截止到2025年二季度末，我们主要投资方向集中在机器人板块。 我们保持全面布局人形机器人各大细分板块，包括机器人本体、关节总成、传感器、驱动控制、灵巧手、设备、材料等；同时也对未来可能快速落地的应用场景做了相关布局；我们将紧密跟踪人形机器人产业化进展，综合考虑各环节的潜在市场空间、技术壁垒、主要玩家的竞争优势等因素优选标的。
宏观经济方面：2025年上半年总量GDP数据较好，为全年完成5%的年度GDP奠定基础；从国际关系来看，中美关税摩擦或已达峰。2025年下半年美国经济下行压力大，或将进入降息周期，美元震荡偏弱，人民币汇率有望企稳回升，利好中国宏观经济回暖。国内在宽松货币与积极财政政策的预期下，经济有望持续回暖。其中产业升级，高端制造业和数字经济有望逐步替代传统动能，产业革命与技术革命推动中国走在正确的道路上。 证券市场方面：2025年上半年，4月初在中美关税战加剧的状态下，多项政策出台使A股市场底部探明。展望2025年下半年，关税战影响边际弱化，整体政策环境积极宽松，叠加汇率回稳预期下，股市风险偏好提升，估值中枢有望逐步抬升。 行业走势： 2025年上半年来看，机器人板块经历了2025年第一季度的快速上涨后，二季度在中美关税战影响下，股价波动较大；当前机器人产业仍处于发展的初级阶段，市场情绪波动一定程度会影响板块的涨跌；下半年随着产业链各环节加大研发投入与产能建设，技术迭代将带来产品性能提升与成本逐步下降，具备初步商业化能力的机器人应用场景有望落地；板块将迎来新一轮的催化。 长期看，人形机器人发展空间巨大。2022年，特斯拉推出0ptimus机器人，引领人形机器人的研发热潮，根据特斯拉最新的计划，将在2025年启动0ptimus试点生产，目标产量数千台，并计划在2026年产能达到1万台/月，价格方面，未来目标降至2万美元以下/台；当前全球人形机器人产业仍处于技术突破与场景验证的初级阶段；参考新能源汽车的演化历程，结合当前机器人的技术演进、市场需求以及政策支持力度综合分析，我们认为人形机器人产业正在加速迈入产业化的临界点。 此外，AI技术的创新迭代，机器人作为应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业端相关产业的优质公司逐步加大机器人产业链的布局；长期看，随着AI技术加速进步，人形机器人的应用场景有望持续拓宽，未来空间巨大。
宝盈先进制造混合(000924)000924.jj宝盈先进制造灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告
A股市场2025年一季度呈现震荡态势。报告期内，2025年第一季度沪深300指数下跌1.21%，创业板指数下跌1.77%。 全市场各行业分化较大，从行业上来看（中信一级行业），涨幅领先的行业板块为有色金属、汽车、机械，上涨幅度分别为11.34%、11.30%、8.85%；跌幅较大的行业分别为非银金融、商贸零售、煤炭，分别下跌6.18%、7.41%、10.70%。 2025年第一季度我们在仓位上整体保持稳定，结构上有所调整，主要仓位仍集中在机器人、新能源、消费电子、智能驾驶等制造业行业。 我们看好人形机器人长期的发展空间，一方面，AI技术的创新迭代，机器人作为应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；另一方面，从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业端相关产业的优质公司逐步加大机器人产业链的布局，随着产业链的成熟度不断提升，人形机器人本体的性价比有望持续提升；长期看，随着AI技术加速进步，人形机器人的应用场景有望持续拓宽，未来空间巨大。 我们坚持认为汽车的电动化、智能化有望得到快速发展。汽车智能化方面，在AI大模型爆发式增长态势下，智驾车渗透率有望快速提升，相关智驾汽车企业及产业链有望实现利润及估值的双重提升。电动化方面，行业进入稳健增长阶段，相关产业链已经具备全球竞争力。2024年以来，动力电池产业周期从价格单边下跌进入到底部震荡阶段。2025年后，随着产能出清，有望迎来新一轮上升周期，龙头竞争力进一步凸显。 我们认为，消费电子的端侧设备，手机、PC、眼镜等穿戴电子设备，将显著受益于AI带来的全方位体验升级，有望带来新一轮的换机潮，端侧AI设备从软件到硬件配置升级，相关供应链有望迎来业绩和估值的拐点。
宝盈睿丰创新混合(000794)000794.jj宝盈睿丰创新灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告
A股市场2025年一季度呈现震荡态势。报告期内，2025年第一季度沪深300指数下跌1.21%，创业板指数下跌1.77%。 全市场各行业分化较大，从行业上来看（中信一级行业），涨幅领先的行业板块为有色金属、汽车、机械，上涨幅度分别为11.34%、11.30%、8.85%；跌幅较大的行业分别为非银金融、商贸零售、煤炭，分别下跌6.18%、7.41%、10.70%。 2025年第一季度我们在仓位上整体保持稳定，持仓结构上做了较大调整，目前仓位集中在机器人板块。 我们已全面布局人形机器人各大细分板块，包括机器人本体、关节总成、传感器、驱动控制、灵巧手、设备、材料等；同时也对未来可能快速落地的应用场景做了相关布局；我们将紧密跟踪人形机器人产业化进展，综合考虑各环节的潜在市场空间、技术壁垒、主要玩家的竞争优势等因素优选标的。 我们看好人形机器人长期的发展空间。2022年，特斯拉推出0ptimus机器人，引领人形机器人的研发热潮，根据特斯拉最新的计划，将在2025年启动0ptimus试点生产，目标产量数千台，并计划在2026年产能达到1万台/月，价格方面，未来目标降至2万美元以下/台；当前全球人形机器人产业仍处于技术突破与场景验证的初级阶段；参考新能源汽车的演化历程，结合当前机器人的技术演进、市场需求以及政策支持力度综合分析，我们认为人形机器人产业正在加速迈入产业化的临界点。 此外，AI技术的创新迭代，机器人作为应用端的最佳载体之一，有望加速产业化的进程；另一方面，从机器人的制造端来看，国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在0到1的初始阶段，国内政策端持续加码，产业端相关产业的优质公司逐步加大机器人产业链的布局；长期看，随着AI技术加速进步，人形机器人的应用场景有望持续拓宽，未来空间巨大。