曾捷 - 基金投资策略和运作

2026年一季度，市场历经了从风险偏好提升向防御优先的转变。1-2月，制造业与非制造业景气度同步回升，经济预期改善，市场震荡上行。3月，中东局势紧张导致国际油价大幅波动，美联储维持利率区间，美国降息预期推迟，全球流动性收紧预期升温，市场明显调整，美股科技股调整对A股科技板块形成情绪压制。本产品在一季度市场情绪较高时进行了减仓操作，一季度持仓结构仍以国产算力、半导体设备、CPO为主，我们看好相关资产的景气度延续。本基金将努力把握产业发展机遇，同时持续筑牢投资组合的抗风险能力，力争为基金持有人创造长期、可持续的投资回报。

2026年一季度，市场历经了从风险偏好提升向防御优先的转变。1-2月，制造业与非制造业景气度同步回升，经济预期改善，市场震荡上行。3月，中东局势紧张导致国际油价大幅波动，美联储维持利率区间，美国降息预期推迟，全球流动性收紧预期升温，市场明显调整，美股科技股调整对A股科技板块形成情绪压制。本产品一季度对CPO、半导体设备等资产的仓位进行了提升，对涨幅较大的标的进行了降仓操作。本基金将继续以量化模型叠加基本面深度验证为双轮管理方式，力争为基金持有人创造长期、可持续的投资回报。

2026年一季度，市场历经了从风险偏好提升向防御优先的转变。1-2月，制造业与非制造业景气度同步回升，经济预期改善，市场震荡上行。3月，中东局势紧张导致国际油价大幅波动，美联储维持利率区间，美国降息预期推迟，全球流动性收紧预期升温，市场明显调整，美股科技股调整对A股科技板块形成情绪压制。本产品一季度持仓主要在国产算力、半导体设备、PCB、先进封装、CPO产业链，相关资产的景气度有望延续。本基金将努力把握产业发展机遇，同时持续筑牢投资组合的抗风险能力，力争为基金持有人创造长期、可持续的投资回报。

2025 年第四季度， A 股呈现震荡整固 + 年末回升的格局。十一国庆后，宏观扰动加剧，资金避险为主；二十届四中全会后，十五五规划建议发布，明确现代化产业体系建设方向，10 月 29 日上证指数突破4000 点，创十年新高；11月中旬起前期市场热点回调，中央政治局会议与中央经济工作会议召开，强化扩内需、产业升级主线；12月中旬起，市场跨年行情启动。本产品在4季度重点加大了对国产算力、半导体设备的布局，这主要是基于对国产算力自主可控进展、其总量与份额共振、先进制程新产能扩建规划的判断。A 股在四季度完成重要整固，市场在经历震荡后重新凝聚共识，商业航天、存储芯片、人形机器人等新兴产业表现突出，反映了资本市场对科技自立自强和产业升级的强烈预期。长期来看，政策持续推动资本市场高质量发展，低利率环境延续，在政策引导下中长期资金稳步入市，A 股市场整体具备积蓄势能、稳步向上的基础。本基金将努力把握科技产业发展机遇，同时持续筑牢投资组合的抗风险能力，力争为基金持有人创造长期、可持续的投资回报。

2025 年第四季度， A 股呈现震荡整固 + 年末回升的格局。十一国庆后，宏观扰动加剧，资金避险为主；二十届四中全会后，十五五规划建议发布，明确现代化产业体系建设方向，10 月 29 日上证指数突破4000 点，创十年新高；11月中旬起前期市场热点回调，中央政治局会议与中央经济工作会议召开，强化扩内需、产业升级主线；12月中旬起，市场跨年行情启动。本产品在4季度重点布局了海外算力上游、半导体设备及零部件、工业检测设备等。A 股在四季度完成重要整固，市场在经历震荡后重新凝聚共识，商业航天、存储芯片、人形机器人等新兴产业表现突出，反映了资本市场对科技自立自强和产业升级的强烈预期。长期来看，政策持续推动资本市场高质量发展，低利率环境延续，在政策引导下中长期资金稳步入市，A 股市场整体具备积蓄势能、稳步向上的基础。本基金将努力把握把握科技产业发展机遇，同时持续筑牢投资组合的抗风险能力，力争为基金持有人创造长期、可持续的投资回报。

2025 年第四季度， A 股呈现震荡整固 + 年末回升的格局。十一国庆后，宏观扰动加剧，资金避险为主；二十届四中全会后，十五五规划建议发布，明确现代化产业体系建设方向，10 月 29 日上证指数突破4000 点，创十年新高；11月中旬起前期市场热点回调，中央政治局会议与中央经济工作会议召开，强化扩内需、产业升级主线；12月中旬起，市场跨年行情启动。本基金在量化风控模型基础上，以科技成长行业布局为主，持仓相对分散，本季度增加了AIDC、AI电力建设、新能源、封测、半导体设备等相关标的持仓。A 股在四季度完成重要整固，市场在经历震荡后重新凝聚共识，商业航天、存储芯片、人形机器人等新兴产业表现突出，反映了资本市场对科技自立自强和产业升级的强烈预期。长期来看，政策持续推动资本市场高质量发展，低利率环境延续，在政策引导下中长期资金稳步入市，A 股市场整体具备积蓄势能、稳步向上的基础。本基金将在量化风控模型基础上，重点把握产业周期，并持续关注投资组合的抗风险能力，争取为基金持有人创造长期可持续的投资收益。

三季度，中美再次会谈，我国出口增长韧性较强，美联储正式进入降息周期；A股市场行情上行，主要指数突破去年10月高点，科技领涨；AI产业基本面向着利好方向发展，电子、通信行业在产业趋势驱动下领涨。本基金在量化风控模型基础上，以科技成长行业布局为主，持仓相对分散。长期看，政策推动资本市场高质量发展，低利率环境持续，在政策引导下中长期资金逐步入市，A股市场整体有望积蓄势能、稳步向上。本基金将在量化风控模型基础上，重点把握产业周期，并持续关注投资组合的抗风险能力，争取为基金持有人创造长期可持续的投资收益。

三季度，中美再次会谈，我国出口增长韧性较强，美联储正式进入降息周期；A股市场行情上行，主要指数突破去年10月高点，科技领涨；AI产业基本面向着利好方向发展，电子、通信行业在产业趋势驱动下领涨。本产品主要布局TMT行业，市场及科技板块整体向上带动了本产品本季净值收益率。本产品重点布局了国产算力链、端侧等科技板块及部分军工公司。我们认为，智能化时代的到来将为TMT行业带来良好的成长机遇，长期看，政策推动资本市场高质量发展，低利率环境持续，在政策引导下中长期资金逐步入市，A股市场整体有望积蓄势能、稳步向上。本基金将重点聚焦科技成长行业，力图把握产业周期，并将持续关注投资组合的抗风险能力，争取为基金持有人创造长期可持续的投资收益。

三季度，中美再次会谈，我国出口增长韧性较强，美联储正式进入降息周期；A股市场行情上行，主要指数突破去年10月高点，科技领涨；AI产业基本面向着利好方向发展，电子、通信行业在产业趋势驱动下领涨。本产品主要布局TMT行业，市场及科技板块整体向上带动了本产品本季净值收益率。本产品重点布局了端侧、AI算力、半导体设备等科技板块及部分军工上游公司。我们认为，智能化时代的到来将为TMT行业带来良好的成长机遇，我们亦看好一批优质公司能充分抓住出海机遇的可能性。长期看，政策推动资本市场高质量发展，低利率环境持续，在政策引导下中长期资金逐步入市，A股市场整体有望积蓄势能、稳步向上。本基金将重点聚焦科技成长行业，力图把握产业周期，并将持续关注投资组合的抗风险能力，争取为基金持有人创造长期可持续的投资收益。

一季度市场呈现上涨态势并带有结构化特征。二季度市场呈现“V 型”震荡走势，4月初受关税相关事件冲击，资本市场出现剧烈波动，之后随着扩内需政策与金融政策的相继部署，以及中美框架性协定的达成，5月至6月市场逐步企稳回升，上证指数重新站上3400点。报告期内，本基金严格遵循年初制定的投资策略，持仓重点集中在TMT领域，具体包括智能驾驶、AI端侧硬件、国产算力等方向，同时配置了部分军工标的。复盘本报告期，本基金在节点和风格的把握上，还有继续提升的空间，我们将争取可以做的更好。

一季度市场呈现上涨态势并带有结构化特征。二季度市场呈现“V 型”震荡走势，4月初受关税相关事件冲击，资本市场出现剧烈波动，之后随着扩内需政策与金融政策的相继部署，以及中美框架性协定的达成，5月至6月市场逐步企稳回升，上证指数重新站上3400点。报告期内，本基金严格遵循年初制定的投资策略，持仓重点集中在 TMT 领域，具体包括AI端侧硬件、智能驾驶、国产算力等方向，也配置了部分军工标的。本基金持仓风格整体相对偏于保守。复盘本报告期，本基金在节点和风格的把握上，还有继续提升的空间，我们将争取可以做的更好。

一季度市场呈现上涨态势并带有结构化特征。二季度市场呈现“V 型”震荡走势，4月初受关税相关事件冲击，资本市场出现剧烈波动，之后随着扩内需政策与金融政策的相继部署，以及中美框架性协定的达成，5月至6月市场逐步企稳回升，上证指数重新站上3400点。报告期内，本基金严格遵循年初制定的投资策略，在量化风控模型基础上，配置较多科技成长行业标的。复盘本报告期，本基金在节点和风格的把握上，还有继续提升的空间，我们将争取可以做的更好。