解文增 - 基金投资策略和运作

报告期期内，尽管中东地缘政治冲突外溢对国际贸易有持续影响，输入性通胀预期抬升，但国民经济整体运行平稳，新质生产力逐步壮大，经济结构调整向优，外交上多国领导人也来华进行了友好访问，宏观经济稳中有进的态势得到延续。宏观政策继续发力，有效保障了经济持续增长，陆家嘴论坛上央行公布了多项政策措施，促进金融体系对宏观经济呈现新的适配性。债券市场方面，二季度流动性经历了超预期宽松到回归中性的过程，收益率也在下行之后有小幅调整，整体有较好表现。本基金在报告期内保持较为稳定的投资策略，努力为投资者带来较好回报。

2026年二季度，国际地缘冲突缓和，美伊达成初步协议，原油价格显著回落。国内经济继续呈现企稳态势，具体看：根据wind数据，今年4-6月，国内制造业PMI分别录得50.3、50和50.3，均位于荣枯线以上；价格指数上，今年以来CPI温和上涨，4-5月同比分别上涨1.2%和1.2%；PPI明显改善，4-5月同比分别上涨2.8%和3.9%，国内物价水平逐步合理回升；出口继续成为经济增长亮点，2026年1-5月，我国出口金额累计同比增长15.5%，呈现较强韧性；1-5月规模以上工业企业利润总额累计同比增长18.8%，增速较去年全年水平大幅提升。资金面方面，央行从一季度的总量宽松逐步转向结构性精准调控，二季度主动回笼过剩流动性，引导隔夜利率围绕政策利率附近运行。同时央行创设隔夜逆回购新工具并于二季度末进行运用，呵护资金面平稳跨季。市场表现看，今年二季度债券利率走势整体偏震荡下行，具体看，10年国债利率下行约8bp，30年国债下行约12bp，利率曲线呈现平坦化。中短期信用债方面，1年期AAA短融下行约8bp，3年期AAA中票下行约14bp。本基金在报告期内采用稳健的投资策略，以高等级中短久期信用债打底，通过利率品积极参与波段交易。未来将秉承稳健风格，争取适度弹性，为持有人创造价值。衷心感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2026年二季度，中国经济新旧动能有序转换，金融供给侧结构性改革不断深化，产业结构转型升级步伐加快，高质量发展态势进一步巩固。面对当前经济运行环境，宏观调控政策继续精准发力：财政政策保持必要强度，政府债券发行工作有序落实；货币政策维持适度宽松基调，资金面整体平稳偏松。债券市场方面，季初资金环境相对宽裕，叠加外部地缘冲突有所缓和、输入性通胀压力边际缓解，市场做多情绪升温，收益率震荡下行；进入6月后，资金利率中枢有所抬升，债券收益率小幅回调。总体而言，二季度债券收益率整体呈下行趋势。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

报告期期内，尽管中东地缘政治冲突外溢对国际贸易有持续影响，输入性通胀预期抬升，但国民经济整体运行平稳，新质生产力逐步壮大，经济结构调整向优，外交上多国领导人也来华进行了友好访问，宏观经济稳中有进的态势得到延续。宏观政策继续发力，有效保障了经济持续增长，陆家嘴论坛上央行公布了多项政策措施，促进金融体系对宏观经济呈现新的适配性。债券市场方面，二季度流动性经历了超预期宽松到回归中性的过程，收益率也在下行之后有小幅调整，整体有较好表现。本基金在报告期内继续保持原有投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上叠加交易策略。

报告期内，今年以来，尽管外部环境更加复杂，国际局势变化导致地缘政治冲突的外溢风险上升，但国内经济仍然实现了较为良好的开局，宏观经济长期向好的基本趋势并未改变。经过全国两会的全面部署，各部门继续实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极和货币政策适度宽松的总体基调或将会延续。债券市场方面，一季度整体流动性宽松，为债券市场提供了较好的资金环境，但地缘政治冲突造成长期通胀预期有所抬头，导致收益率产生了一定波动，但整体仍保持震荡。本基金在报告期内保持较为稳定的投资策略，努力为投资者带来较好回报。

2026年一季度，国内宏观经济继续稳中向好，投资和消费同比增速均有所回升，房地产销售降幅同比收窄，出口增长依然较为强劲。财政政策积极有为，政府债发行维持较高增速；在适度宽松的货币政策环境下，资金面保持平稳。债券市场整体以震荡运行为主，市场呈现明显的短端强、长端弱的格局；信用债整体走势好于利率债，信用利差有所收窄。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年以来，国际地缘冲突加剧，国内经济稳步开局，具体看：1-3月，国内制造业PMI分别录得49.3、49和50.4，呈现好转态势；价格指数上，今年以来CPI温和上涨，PPI降幅亦缩窄，物价逐步合理回升；其中出口继续成为经济增长亮点，2026年1-2月，wind数据显示，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元人民币，同比增长18.3%，呈现较强韧性。1-2月规模以上工业企业利润同比增长15.2%，增速较去年全年水平大幅提升。政策方面，两会明确实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，赤字率安排在4%左右，货币和财政政策继续协同发力。资金面方面，央行持续呵护，流动性保持平稳宽裕。市场表现看，或受到开年配置需求和油价上行冲击等因素影响，一季度债券利率走势整体偏震荡，具体看，10年国债利率下行约3bp，30年国债上行约8bp，利率曲线呈现陡峭化。中短期信用债方面，1年期AAA短融下行约14bp，3年期AAA中票下行约13bp。本基金在报告期内采用稳健的投资策略，以高等级中短久期信用债打底，通过利率品积极参与波段交易。未来将秉承稳健风格，争取适度弹性，为持有人创造价值。衷心感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

报告期内，今年以来，尽管外部环境更加复杂，国际局势变化导致地缘政治冲突的外溢风险上升，但国内经济仍然实现了较为良好的开局，宏观经济长期向好的基本趋势并未改变。经过全国两会的全面部署，各部门继续实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极和货币政策适度宽松的总体基调或将会延续。债券市场方面，一季度整体流动性宽松，为债券市场提供了较好的资金环境，但地缘政治冲突造成长期通胀预期有所抬头，导致收益率产生了一定波动，但整体仍保持震荡。本基金在报告期内继续保持原有投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上叠加交易策略。

报告期内，尽管外部环境更加复杂，各部门实施了更加积极有为的宏观政策，国内宏观经济目标如期达成，呈现了向优向好的发展态势。特别在国际贸易格局重构的重压下，不仅进出口得到平稳增长，并且外贸结构实现了持续优化，对经济增长起到了较强的支撑作用。内部方面，政策协同发力，促进了消费需求的释放，保持了重点领域投资的较快增长；并且以高端装备、绿色能源、智能制造为代表的新兴产业厚积薄发，新质生产力进一步提升了我国的经济增长潜力。债券市场方面，2025年货币政策适度宽松，央行也进行了降准降息，并且根据市场情况，对国债买卖进行了暂停和重启；同时国际局势复杂多变，国内经济预期有所提升，在多种因素影响下债券收益率震荡调整。　　报告期内产品策略并未发生改变，主要投资指数成分券，并且进行一定利率波段交易，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定收益。

2025年新质生产力引领国内经济高质量发展，整体看，出口保持韧性，稳投资、促消费持续推进，经济逐步企稳。货币政策处于宽松周期，央行年内降准降息，并通过MLF、买断式逆回购、国债买入等货币政策工具维持流动性合理充裕。财政政策更加积极，财政赤字率提升至4%左右，比上年提高1个百分点。全年看，债券收益率围绕贸易冲突、反内卷、权益资产、基金销售新规等影响因素反复博弈，全年收益率小幅度上行。本基金在报告期内延续稳健风格，采用杠杆套息策略，配置中短久期高等级信用债，灵活参与利率债波段交易。

报告期内，尽管外部环境更加复杂，各部门实施了更加积极有为的宏观政策，国内宏观经济目标如期达成，呈现了向优向好的发展态势。特别在国际贸易格局重构的重压下，不仅进出口得到平稳增长，并且外贸结构实现了持续优化，对经济增长起到了较强的支撑作用。内部方面，政策协同发力，促进了消费需求的释放，保持了重点领域投资的较快增长；并且以高端装备、绿色能源、智能制造为代表的新兴产业厚积薄发，新质生产力进一步提升了我国的经济增长潜力。债券市场方面，2025年货币政策适度宽松，央行也进行了降准降息，并且根据市场情况，对国债买卖进行了暂停和重启；同时国际局势复杂多变，国内经济预期有所提升，在多种因素影响下债券收益率震荡调整。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，把握波段操作机会，以利率债为主要投资品种，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定的收益。

报告期内，国内经济持续向优向好发展，总体延续稳中有进态势。具体来看，工业生产结构持续优化，新质生产力相关领域保持较高增速；“两重”、“两新”等政策推动下，国内市场需求稳步回升；尽管外部经贸环境依然复杂多变，我国出口仍展现出较强韧性。政策层面，更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同配合，共同巩固经济回稳向好基础。债券市场方面，或受市场风险偏好、宏观政策预期及基金销售新规等多重因素影响，长端利率整体呈现区间窄幅震荡格局，其中超长期债券表现相对较弱，期限利差进一步走阔。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。