刘航 - 基金投资策略和运作

2026年上半年，国内经济整体呈现K型分化，表现强势的出口和科技方向整体超出年初市场的预期，而弱势的消费、投资、地产等方向的变化基本与市场最保守的预判相当。这和2025年下半年国内经济的趋势并没有特别明显的区别和变化。和资本市场息息相关的国内通胀走势，受到一季度末海外地缘政治冲突的影响，向上波动超过了市场的一致预期，但更能影响债券价格和股价的核心通胀则持续处于低位，市场盼望的上游涨价带动下游商品和服务价格改善的情况并未出现，相反，受到金银饰品等高基数的影响，二季度核心通胀甚至略微低于市场的预期。国内资本市场出现了股债双牛，商品价格则先强后弱，地缘政治冲突缓和以后，部分商品价格甚至跌到了年初的水平以下。　　本产品根据宏观环境和市场走势的变化，维持了较高的成长股持仓，因此在上半年取得了相对产品基准较好的收益表现。坚信业绩是股价变动的锚是我们对权益持仓进行调整的核心标准。一季报电子和通信行业业绩的集中爆发，使得我们在成长方向的持仓逐渐向这些行业集中。根据我们的测算，截至报告期，电子行业单行业营收和盈利能力双加速公司的占比，达到了所有行业的历史新高。我们对电子行业的超配固然是基本面导向的结果，但也变相增加了产品整体净值波动的风险。因此，我们自6月初开始小幅减少了成长风格整体的持仓比例，并增加了与其走势负相关较强的红利方向股票的持仓。事后看，虽然6月我们错过了一些涨幅，但在7月初的市场调整中，帮助产品的净值减少了一部分市场大幅波动带来的损失。

2026年上半年A股市场整体表现较好，但结构分化剧烈，成长与价值分化明显，大小盘出现一定分化，万得全A上涨11.52%，创业板指上涨35.58%，科创综指上涨53.99%，上证50下跌1.38%，沪深300上涨7.55%，中证500上涨20.97%，中证2000上涨9.10%，2026 年二季度万得全A上涨12.28%，沪深300上涨11.9%，中证500上涨18.56%、中证1000上涨15.62%，中证2000上涨7.78%，整体来看大市值及中盘股表现较优，微盘股持续下行，本基金前期重点配置的通信、电子、建材等行业受益于AI产业趋势爆发，表现明显强于市场；受益于AI需求大幅拉动，新兴科技行业及部分相关传统行业供需格局失衡，导致相关产品价格快速上行，其中通信、电子、建材、机械等行业涨幅居前，受制于原油价格大幅上行，内需相关行业整体承压，消费者服务、农林牧渔、石油石化、钢铁等行业录得下跌。从上半年整体情况来看，A股市场市场整体波动较大，3月底4月初美伊战争爆发，原油价格快速上行推升全球通胀预期，市场剧烈波动后整体反弹，市场结构分化剧烈，短期宏观不确定下，市场追寻分子端确定性，4月中旬后海外头部科技龙头上调全年资本开支，以AI为引领的国内科技股映射标的快速反弹，硬科技板块的半导体、光模块及PCB产业链等创出年内新高，我们始终相信AI爆发的趋势不可逆，也是贯穿全年的主线，但市场关注点聚焦于海外云厂商资本开支的持续性，后续需要持续关注头部模型厂商付费月活变化情况，也需要观察模型能力的进步与通用智能体的发展情况，AI投资进入到分化上涨阶段。另外随着市场对美伊战争影响反馈逐渐钝化，尽管原油价格有一定反复，但市场整体对美联储货币政策预期有一定回摆，前期超跌的顺周期板块，随着8月中下旬旺季逐渐来临，产品价格有望重拾升势，对应行业有望顺势反弹进行估值再平衡。整体来看，二季度市场呈现出超强的结构性行情，投资者信心显著增强，随着美国核心通胀逐渐走弱，分母端有一定回摆，预计三季度整体市场将呈现一定程度的再平衡，权益资产配置性价比仍高，行业机会也会更多。

2026年一季度市场波动较大，上证指数下跌1.94%，深成指、创业板指分别下跌0.35%、0.57%，风格上呈现价值强、成长弱的特征，其中红利指数上涨6.68%，中证500上涨2.03%，而上证50、科创50跌幅超6%。1月市场情绪较高，2月进入轮动震荡阶段，3月受地缘冲突影响出现急跌，风险偏好骤降，板块表现上高股息、综合、红利板块领涨，AI、半导体、科创成长等高估值板块回调明显，行业表现上石油石化、煤炭、公用事业等涨幅靠前，消费品行业跌幅普遍较大。　　报告期内，本基金规模较为稳定，一直维持了较高股票仓位。行业配置方面，本基金重点配置化工、有色、通信、机械、新能源、医药等行业。　　展望2026年二季度，短期美伊冲突具有极大不确定性，中东能源市场剧烈波动带来全球滞胀风险，市场风险偏好明显下降，经过前期震荡主跌阶段或已经过去，后续需要持续观察美元指数、原油、黄金等大宗商品价格，以及冲突持续进程，尽管市场交易可能脱敏，但需要警惕的是战争的疤痕效应会形成一个较为长尾的影响，特别需要注意的是能源安全和自主可控会成为一段时间的主旋律，由于各国各自构建安全库存及供应链导致的效率摩擦，可能导致能源价格在一段时间内维持高企状态，一方面形成替代能源的机会，另一方面会形成欧洲、日韩工业体系的巨大拖累，而我国能源供给相对多样化，国内供应链优势凸显，相对应的化工、工业产品均存在出口加速的可能；内需端来看，中长期看拉动内需和供给侧改革将成为工作重心，从市场整体来看预计流动性将保持合理充裕，有望在政策预期、经济回暖预期下逐步推升风险偏好，进而逐步走出调整，重拾升势。　　长期来看，在经济增速放缓、人口老龄化、人口红利消退的背景下，我国经济结构面临转型调整，经济增长将主要依靠内需消费及制造业转型升级背景下的产业链跃升。在转型升级的过程中，能源改革、科技、高端制造、消费、医药等行业有望快速发展，这些行业市场空间广阔，优质公司的成长潜力巨大。本基金将继续坚持从长期的视角出发精选个股，重点配置行业竞争格局较好、估值与盈利水平匹配、盈利稳定增长的优质企业，以期为持有人带来长期的回报。

一季度国内经济的走势完全超出了市场的预期和想象。一方面，出口出现了远超预期的同比增长，且在制造业和科技行业中的高增长分布广泛；另一方面，海外地缘政治冲突导致油价大幅上行，国内通胀比市场预期更早出现了快速的回升。受到价格因素的托举，1-2月份的经济数据出现了名义增长的修复，但扣除通胀之后的实际增长，投资、地产和社会消费品依然复苏乏力。地缘政治冲突和油价快速上涨带来的冲击，并没有改变国内经济主要依靠科技和新兴制造业以及与之相关的出口产业和财政托举的趋势。外部冲击烈度下降之后，国内投资者将会发现，市场年初对国内经济的预判，同时低估了部分领域上行的潜力和其他方向下行的压力。　　国内资本市场一季度的走势整体呈现宽幅震荡的特征，股债资产基本都有先强后弱的特点，有基本面支撑的科技股后来居上，而前期涨幅较多的资源类股票，在油价冲击之后，出现了普遍的调整。油价中枢的变化主要影响了投资者对利率中枢的展望，这一方面影响国内债券价格的变动，另一方面也改变了2025年以来一直走势较强的小微盘股票和题材股的走势。我们知道，股票估值与利率水平呈负相关，投资者预期利率水平的上移，使得3月以后的A股开始承受估值下修的压力，这其中没有业绩支撑、因而估值较贵的小微盘公司和主题概念类股票体现出的下行压力尤为显著。因此，我们认为地缘政治冲突对A股的影响主要不在流动性，而在投资者对于业绩和题材的偏好。如果后续油价持续处于高位，则投资者将逐渐从题材驱动，转向业绩驱动，那么上面提到的营收和利润增长更快的科技行业和高端制造行业的公司，它们的股价将会展现更长期限的吸引力。债券方面，自油价快速上涨，债券价格普遍回落之后的3月中旬开始，投资者对后续债券价格走势的分歧开始加剧。部分投资者认为高油价可能导致滞胀的局面，从而使得国内债券利率的水平出现系统性抬升；而另一些投资者则认为高油价的持续通过价格效应和对供应链的冲击，必然会导致内需的走弱，这可能导致宏观政策再次加力，中短端的各券种反而有可能会受益。临近季末，大部分投资者对未来的预期开始转向混沌，绝大部分含权产品的净值在一季度末出现了较为明显的回撤，不少产品年初以来的涨幅甚至转负，这也导致部分注重年初至今收益的客户赎回了部分调整压力较大的产品。　　报告期内，本产品更换了基金经理。在更换基金经理之后，股票持仓转向以大市值成长风格为主的配置，另外有小部分的黄金股持仓。我们在股票选择上主要以财务基本面为核心标准，挑选盈利能力和营收增长边际改善较明显的公司作为成长股的布局方向。目前，产品重仓的股票主要集中在电子、新能源和通信等行业，股票的价格弹性相比年初略有增加。展望2026年二季度的市场走势，我们认为投资者的风险偏好将有所恢复，而由于外部冲突带来的供应链冲击，市场对宏观政策的期望可能逐渐加大，这些变化可能会导致市场重新转向“股强债不弱”的趋势。这一局面仍然有利于本产品当前的股票持仓和资产配置。

四季度市场振幅较大，整体处于蓄势整理期，慢牛格局没有大的变化，上证指数上涨2.22%、深证成指微跌0.01%、沪深300指数下跌0.23%、创业板指下跌1.08%。从板块来看，市场表现较为割裂，10月底指数创出新高后市场进入调整期，12月中下旬再拾升势，整体振幅较大，业绩真空期下主题轮动活跃，商业航天主题带动军工行业录得较大涨幅，美联储连续降息推升顺周期叙事，有色、石油石化、化工为代表的顺周期类资产表现较好，房地产、医药、汽车、电力设备新能源等行业录得负收益。　　报告期内，本基金规模较为稳定，一直维持了较高股票仓位。行业配置方面，本基金重点配置通信、有色金属、电子、电力设备新能源、化工、机械、医药生物等行业。　　整体来看市场波动较大，本基金重点配置的工业金属、通信、电子、汽车、电力设备新能源等行业涨跌互现，表现较为平稳，逐渐建仓布局的医药生物行业跌幅较大，组合整体表现略弱于市场；展望二零二六年一季度，我们始终相信AI 爆发的趋势不可逆，仍是贯穿全年的主线，AI的投资机会也会逐渐从硬件端向应用端转移，我们仍会保留有竞争力的仓位。一季度重大会议及政策均较为密集，政策靠前发力下高频经济数据有望形成正向反馈，推升顺周期类资产估值业绩双升；2025年美联储再次开启降息，降息周期下全球进入流动性拐点，预计国内将继续保持积极且宽松的货币政策，流动性将保持合理充裕，市场也有望在政策预期、经济回暖预期下实现风险偏好回升，进而实现估值抬升及市场的上涨。随着全球经济复苏，全球制造业PMI 逐渐走出底部，而上游资源类企业供给瓶颈相对明显，对应行业有望产生较为明显超额收益。国内反内卷政策推动下，工业企业供给过剩局面有望得到有效缓解，推动全A盈利环比继续回升，在资本开支不再无序增长情形下，企业自由现金流逐季度向上趋势明确，权益资产配置价值凸显。

四季度市场波动较大，主因三季度涨幅较大，11月初市场整体开始震荡整固，12月中下旬开始反弹，上证指数上涨2.22%、深证成指微跌0.01%、沪深300指数下跌0.23%、创业板指下跌1.08%。从板块来看，以商业航天为代表的主题较为活跃带动军工板块录得较大涨幅，以有色、石油石化、化工为代表的的顺周期类资产在全球经济共振复苏预期推动下整体表现较好，部分海外算力板块因前期涨幅较大调整，房地产、医药、汽车、电力设备新能源等行业录得负收益。　　报告期内，本基金规模较为稳定，一直维持了较高股票仓位。行业配置方面，本基金重点配置通信、有色金属、电子、电力设备新能源、化工、机械、医药生物等行业。　　展望二零二六年一季度，作为 “十五五” 开局之年，政策以 “稳增长、扩内需、促创新、防风险” 为核心，通过宏观政策协同、投资消费双轮驱动、改革与产业政策联动，提前布局重大项目与资金，形成跨周期与逆周期调节合力，确保开局平稳向好，财政端有望加快资金下达形成实物工作量、提前下达消费“国补”资金，并加快专项债与超长期特别国债发行、优化投向，一季度重大会议及政策均较为密集，政策靠前发力下高频经济数据有望形成正向反馈，推升顺周期类资产估值业绩双升；2025年美联储再次开启降息，降息周期下全球进入流动性拐点，预计国内将继续保持积极且宽松的货币政策，流动性将保持合理充裕，市场也有望在政策预期、经济回暖预期下实现风险偏好回升，进而实现估值抬升及市场的上涨。　　长期来看，在经济增速放缓、人口老龄化、人口红利消退的背景下，我国经济结构面临转型调整，经济增长将主要依靠科技创新引领及制造业转型升级背景下的产业链跃升。在转型升级的过程中，能源改革、科技、高端制造、消费、医药等行业有望快速发展，这些行业市场空间广阔，优质公司的成长潜力巨大。本基金将继续坚持从长期的视角出发精选个股，重点配置行业竞争格局较好、估值与盈利水平匹配、盈利稳定增长的优质企业，以期为持有人带来长期的回报。

三季度市场反弹幅度较大，万得全 A 上涨 19.46%，沪深 300 上涨 17.90%。市场整体表现较好，经历超预期关税冲击后，市场整体反弹，风险偏好快速修复，市场呈现普涨格局，成长风格大幅跑赢价值风格，电子、通信、电力设备、有色等行业涨幅居前，主题轮动活跃，固态电池、海外算力等主题表现较优。整体来看，三季度市场呈现慢牛格局，投资者信心显著增强，随着美国核心通胀逐渐走弱，美联储四季度再次进入降息周期，全球流动性共振下制造业PMI 有望逐步上行，国内反内卷政策推动下，工业企业供给过剩局面有望得到有效缓解，推动全A盈利环比继续回升，在资本开支不再无序增长情形下，企业自由现金流逐季度向上趋势明确，权益资产配置价值凸显。　　报告期内，本基金规模较为稳定，一直维持了较高股票仓位。行业配置方面，本基金重点配置有色、通信、汽车、电子、机械、化工等行业。　　展望四季度，我们判断市场整体保持了较好的中长线上行趋势，上半年多重事件对市场风险偏好进行了极限的压力测试，尽管关税谈判仍有所反复，但市场风险偏好逐渐回暖，在全球流动性周期及企业现金流改善趋势共振下，预计市场估值修复行情有望延续，行业配置上我们看好：需求相对稳定但供给瓶颈明显的资源型行业；具身智能浪潮下的产业链机会；看好AI 爆发趋势下TMT 行业整体投资机会。

三季度市场反弹幅度较大，万得全 A 上涨 19.46%，沪深 300 上涨 17.90%，市场整体呈现普涨格局，风险偏好快速上行，成长风格跑赢价值风格，行业表现上电子、通信、电力设备、有色等行业涨幅居前，主题轮动活跃，三季度市场呈现慢牛格局，投资者信心显著增强，行业配置上，我们始终相信AI 爆发的趋势不可逆，也是贯穿全年的主线，也会保留有竞争力的仓位。另外随着全球经济复苏，全球制造业PMI 逐渐走出底部，而上游资源类企业供给瓶颈相对明显，随着旺季逐渐来临，价盘重拾升势，对应行业有望继续产生明显超额收益。整体来看，三季度投资者信心显著增强，居民入市步伐逐步加速，另外随着美国核心通胀逐渐走弱，美联储四季度再次进入降息周期，全球流动性共振下制造业PMI 有望逐步上行，国内反内卷政策推动下，工业企业供给过剩局面有望得到有效缓解，推动全A盈利环比继续回升，在资本开支不再无序增长情形下，企业自由现金流逐季度向上趋势明确，权益资产配置价值凸显。　　本基金秉承一贯的价值投资的理念，在报告期配置较为均衡。我们看到，市场部分板块仍处在估值的底部，同时基本面随着经济的回升逐步向好，配置价值突出。本基金将继续积极把握权益市场的相关机会，努力为持有者获取收益。

2025 年二季度市场整体波动较大，4月初美国对等关税落地，关税加收幅度大幅超出市场预期，市场剧烈波动后整体反弹，此后市场风格出现较大变化，市场风险偏好快速下行，内需类新消费及医药表现较好，以银行为代表的红利类资产续创新高，二季度万得全A 上涨3.86%，沪深300 上涨1.25%，顺周期及传统消费类行业表现相对疲软，科技行业波动加剧，哑铃型策略受到市场追捧，红利及小盘股表现较优，其中国防军工、银行、通信、商贸零售涨幅居前，食品饮料、钢铁、家电、汽车等行业录得下跌。从上半年整体情况来看，尽管波动较大，但A 股市场整体表现较好，大小盘出现一定分化，万得全A上涨6.1%，上证50 上涨1.23%，沪深300 上涨0.2%，中证500 上涨3.65%，中证2000上涨15.57%，整体来看大市值相对稳健，中小市值涨幅较大；轮动特征明显，市场整体受贸易战、印巴战争、伊以战争等事件性冲击较大，大市值及微盘股表现较优；上半年前期市场受贸易战超预期影响，外向型行业如消费电子、汽车零部件、通信等行业跌幅较大，在国内稳增长政策预期升温带动下，内向型行业及稳健增长型行业表现较优，随着中美日内瓦谈判取得较为明显进展，市场风险偏好逐渐回暖，主题轮动活跃，固态电池、军贸等主题带动下小微盘股快速反弹。市场体现出较强韧性，在大资金托底稳定市场意愿之下，市场出现上行风险和下行风险不对称现象，底部探明之后，投资者信心显著增强，美联储三季度有望再次进入降息周期，全球流动性共振下制造业PMI 有望逐步上行，国内反内卷政策推动下，工业企业供给过剩局面有望得到有效缓解，推动全A盈利环比继续回升，在资本开支不再无序增长情形下，企业自由现金流逐季度向上趋势明确，权益资产配置价值凸显。传统经济复苏链条在经历了一季度预期修复后，4-6 月数据整体趋于平淡，但随着下半年地产拖累幅度逐步收窄，以雅鲁藏布江水电站为代表的重大基建类工程逐步落地，下半年实物工作量有望再次向上，我国经济的弱复苏态势有望在三季度延续，而上游资源类企业供给瓶颈相对明显，随着8 月中下旬旺季逐渐来临，价盘有望重拾升势，对应资源行业有望产生较为明显超额收益。　　报告期内，本基金规模较为稳定，一直维持了较高股票仓位。行业配置方面，本基金重点配置通信、汽车、电子、机械、工业金属等行业。

2025 年上半年A 股市场整体表现较好，大小盘出现一定分化，万得全A上涨6.1%，上证50 上涨1.23%，沪深300 上涨0.2%，中证500 上涨3.65%，中证2000上涨15.57%，二季度万得全A 上涨3.86%，沪深300 上涨1.25%，中证500 上涨0.88%、中证1000 上涨2.08%，中证2000上涨7.62%，整体来看大市值及微盘股表现较优，本基金前期重点配置的工业金属、通信、电子、汽车等行业受对等关税影响较大，表现略弱于市场；整体来看大市值相对稳健，中小市值涨幅较大，但市场整体波动较大，4月初美国对等关税落地，关税加收幅度大幅超出市场预期，市场剧烈波动后整体反弹，此后市场风格出现较大变化，市场风险偏好快速下行，内需向新消费及医药表现较好，以银行为代表的红利类资产续创新高，5 月中旬后以美股英伟达业绩超预期快速大涨为标志性事件，以AI 为引领的国内科技股映射标的快速反弹，硬科技板块的算力端光模块及PCB 等创出年内新高，我们始终相信AI 爆发的趋势不可逆，也是贯穿全年的主线，也会保留有竞争力的仓位。另外随着全球经济复苏，全球制造业PMI 逐渐走出底部，而上游资源类企业供给瓶颈相对明显，随着8 月中下旬旺季逐渐来临，价盘有望重拾升势，对应行业有望产生较为明显超额收益。整体来看，二季度市场体现出较强韧性，投资者信心显著增强，随着美国核心通胀逐渐走弱，美联储三季度有望再次进入降息周期，全球流动性共振下制造业PMI 有望逐步上行，国内反内卷政策推动下，工业企业供给过剩局面有望得到有效缓解，推动全A盈利环比继续回升，在资本开支不再无序增长情形下，企业自由现金流逐季度向上趋势明确，权益资产配置价值凸显。　　本基金秉承一贯的价值投资的理念，在报告期配置较为均衡，但配置的部分顺周期板块受经济增长预期波动影响较大，使得基金净值波动加大。当前市场的估值水平回到了过去十年中位附近，但板块间差距较大。我们看到，市场部分板块仍处在估值的底部，同时基本面随着经济的回升逐步向好，配置价值突出。本基金将继续积极把握权益市场的相关机会，努力为持有者获取收益。

一季度市场板块表现各异、行情波动较大，上证综指下跌 0.48%，深证成指上涨 0.86%、沪深 300 指数上涨 3.10%、创业板指下跌 1.77%。从板块来看，开年市场波动较大，小微盘股出现明显回调，春节后随着Deepseek引起全球范围内轰动，TMT 板块出现明显反弹，人工智能、机器人等科技板块成为市场焦点，机械、汽车零部件、计算机、通信等行业涨幅居前，煤炭等传统红利表现靠后。一季度本基金主要配置受益于两新政策推进的消费行业、受益于产业进程加速的科技行业、受益于国内经济弱复苏且供给瓶颈明显的有色行业，取得较好的回报。　　报告期内，本基金规模较为稳定，一直维持了较高股票仓位。行业配置方面，本基金重点配置有色金属、通信、电子、家电、社会服务、食品饮料等行业。 展望二零二五年二季度，美国对等关税落地给全球经济增长带来极大不确定性，尽管关税幅度仍有谈判空间，但产业链轮转或经历短期的停滞，二季度或对外需形成较大冲击，出口产业链及全球定价的大宗商品面临较大压力；同时贸易战已持续8年之久，国内财政政策工具箱前期也做了充分的准备和应对，央行也明确表示选择合适时机降准降息，应对外需的不确定性，内需将承担更多重任，预计4月底政治局会议将有更为明确的定调和具体措施落地，内需板块有望迎来基本面和估值的共振双击；我们有理由相信内需及消费板块正处于长牛的起点，整体来看我们看好传统消费及服务型消费二季度机会；从市场整体来看预计流动性将保持合理充裕，市场也有望在政策预期、内需刺激及稳增长预期下实现较为明显的风格切换。 长期来看，在经济增速放缓、人口老龄化、人口红利消退的背景下，我国经济结构面临转型调整，经济增长将主要依靠内需消费及制造业转型升级背景下的产业链跃升。在转型升级的过程中，能源改革、科技、高端制造、消费、医药等行业有望快速发展，这些行业市场空间广阔，优质公司的成长潜力巨大。本基金将继续坚持从长期的视角出发精选个股，重点配置行业竞争格局较好、估值与盈利水平匹配、盈利稳定增长的优质企业，以期为持有人带来长期的回报。

一季度市场板块表现各异、行情波动较大，上证综指下跌 0.48%，深证成指上涨 0.86%、沪深 300 指数上涨 3.10%、创业板指下跌 1.77%。从板块来看，开年市场波动较大，小微盘股出现明显回调，春节后随着Deepseek引起全球范围内轰动，TMT 板块出现明显反弹，人工智能、机器人等科技板块成为市场焦点，机械、汽车零部件、计算机、通信等行业涨幅居前，煤炭等传统红利表现靠后。一季度本基金主要配置受益于两新政策推进的消费行业、受益于产业进程加速的科技行业、受益于国内经济弱复苏且供给瓶颈明显的有色行业，取得较好的回报。　　报告期内，本基金规模较为稳定，一直维持了较高股票仓位。行业配置方面，本基金增配了受益于人工智能趋势爆发的国内算力产业链，主要配置行业为有色金属、通信、电子、社会服务、家电、新能源等。　　所谓“价值”，我们始终坚信持续的成长是企业价值增长的根本，我们的投资将以价值股投资为盾、成长股投资为矛，以未来 3-5 年的复合增速对应的 PEG 为核心衡量指标，综合估值性价比，进行全行业的标的筛选进行组合构建；所谓“远见”我们更愿理解为，为追寻价值的黎明而必须经历的破晓前黑暗与孤寂。　　展望二季度，看好外需不确定背景下的内需消费类机会、受益于Deepseek推动的算力平权带来的国产算力的投资机会、供给瓶颈明显需求弱增长的电解铝行业投资机会、能源革命背景下新型电力系统构建过程中的投资机会。本基金仍会尽职尽责，努力积极把握 A 股市场的投资机会。