陈国峰 - 基金投资策略和运作

2季度，国际方面，中东地缘冲突反复推动原油价格中枢上移，全球经济面临滞胀约束加大，主要经济体货币政策保持审慎，年内原有的降息预期已转变为加息预期。国内方面，受AI算力基建进程提速、输入性通胀和政策脉冲效应消退等多重因素影响，经济稳中向好但有所分化，就业物价水平总体稳定，新质生产力加速壮大、高端制造出口延续景气，而内需消费和地产基建等传统动能偏弱。市场方面，2季度市场在中东冲突风险边界确立和AI硬件业绩超预期上修影响下，市场回归Risk on模式，主线聚焦以AI算力为代表的科技产业，期间地缘冲突和流动性波动对市场造成若干次扰动，但并未改变科技板块上升趋势。电子、通信、建筑材料、机械设备等行业涨幅靠前，农林牧渔、石油石化等行业表现较差。成长风格相对价值风格的超额收益显著扩大，甚至出现科技成长对传统价值的资金虹吸现象，期间量化策略表现一般。基金投资运作方面，作为灵活配置型基金，我们在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极参与了科创板、创业板新股申购。

本基金跟踪的标的指数为中证物联网主题指数，基金业绩比较基准为：中证物联网主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证物联网主题指数选取涉及为物联网信息的采集、传输提供基础资源与技术支持以及应用物联网的上市公司股票作为指数样本股，以反映物联网相关上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证物联网主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证物联网主题指数成份股来跟踪标的指数。二季度，A股市场结构性行情明显，行业间分化较大：电子、通信、建材等行业表现相对较好，而农林牧渔、消费者服务、传媒等行业表现较差。市场风格轮动较快。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证A500指数，业绩比较基准为：中证A500指数收益率。该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。二季度，A股市场结构性行情明显，行业间分化较大：电子、通信、建材等行业表现相对较好，而农林牧渔、消费者服务、传媒等行业表现较差。市场风格轮动较快，整体上看，本基金二季度持仓继续保持均衡，量化策略表现一般。基金投资运作方面，报告期内本基金以多层次、多驱动、高度分散化的量化投资策略为主，投资策略完全基于计算机模型，全流程高度自动化。投资策略基于多维度海量数据，开发大量有预测能力的信号，在控制基金与标的指数跟踪误差较低的基础上，力争获取更高的超额收益。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括中信建投证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证2000指数，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，中证2000与沪深300、中证500和中证1000指数共同构成中证规模指数系列，反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。本基金通过综合考虑标的指数成份股的流动性、投资限制、交易成本、交易限制等因素，采取抽样复制法构建基金的股票投资组合，实现基金投资目标。AI资本开支推动科技板块与制造业局部繁荣，高技术制造业与出口链表现强劲，但内需复苏滞后，结构性分化是二季度关键词。具体来看，经济增长方面，呈现“强出口、强制造”与“弱消费、弱地产”并存的格局，新兴产业加速成长，5月份规模以上装备制造业增加值同比增长9.5%，对全部规模以上工业增加值增长贡献率接近八成，5月份规模以上高技术制造业增加值同比增长15.1%，比上月加快2.3个百分点；货物进出口保持较快增长，5月份我国货物进出口总额同比增长16.9%，增速比上月加快2.7个百分点；但5月份社会消费品零售总额同比下降0.6%，一方面受去年同期基数较高影响，另一方面也反映出居民消费的能力和意愿有待进一步增强。市场表现方面，在美联储降息预期转向年内加息的影响下，二季度仅科创板、创业板及AI相关的硬科技赛道实现较大涨幅，其余大部分板块相对承压。落到行业上，二季度电子、通信、建筑材料等板块表现靠前，农林牧渔、美容护理、食品饮料、石油石化、传媒等板块表现靠后。港股方面，港股通互联网、港股通红利双双承压，仅AI含量较高的港股通信息技术录得不错涨幅。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括东海证券股份有限公司、方正证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、招商证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、华安证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证2000指数，基金业绩比较基准为：中证2000指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证2000指数选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本。中证2000与沪深300、中证500和中证1000指数共同构成中证规模指数系列，反映不同市值规模上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证2000交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证2000指数成份股来跟踪标的指数。二季度，A股市场结构性行情明显，行业间分化较大：电子、通信、建材等行业表现相对较好，而农林牧渔、消费者服务、传媒等行业表现较差。市场风格轮动较快。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证800指数，业绩比较基准为：中证800指数收益率×95%＋银行活期存款利率(税后)*5%。中证800指数由中证500和沪深300指数成份股组成，综合反映中国A股市场大中小市值公司的股票价格表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。二季度，A股市场结构性行情明显，行业间分化较大：电子、通信、建材等行业表现相对较好，而农林牧渔、消费者服务、传媒等行业表现较差。市场风格轮动较快，整体上看，本基金二季度持仓继续保持均衡，量化策略表现一般。基金投资运作方面，报告期内本基金以多层次、多驱动、高度分散化的量化投资策略为主，投资策略完全基于计算机模型，全流程高度自动化。投资策略基于多维度海量数据，开发大量有预测能力的信号，在控制基金与标的指数跟踪误差较低的基础上，力争获取更高的超额收益。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证A500指数，业绩比较基准为：中证A500指数收益率×95%+人民币活期存款税后利率×5%。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。本基金主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证A500增强策略交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。二季度，A股市场结构性行情明显，行业间分化较大：电子、通信、建材等行业表现相对较好，而农林牧渔、消费者服务、传媒等行业表现较差。市场风格轮动较快。基金投资运作方面，报告期内量化策略端以多层次、多驱动、高度分散化的量化投资策略为主，投资策略完全基于计算机模型，全流程高度自动化。投资策略基于多维度海量数据，开发大量有预测能力的信号，在控制基金与标的指数跟踪误差较低的基础上，力争获取更高的超额收益。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证A500指数，业绩比较基准为：中证A500指数收益率。该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。一季度，A股市场结构性行情明显，行业间分化较大：煤炭、石油石化、电力及公用事业等行业表现相对较好，而非银行金融、综合金融、消费者服务等行业表现较差。市场风格轮动较快，整体上看，本基金一季度持仓继续保持均衡，量化策略表现正常。基金投资运作方面，报告期内本基金以多层次、多驱动、高度分散化的量化投资策略为主，投资策略完全基于计算机模型，全流程高度自动化。投资策略基于多维度海量数据，开发大量有预测能力的信号，在控制基金与标的指数跟踪误差较低的基础上，力争获取更高的超额收益。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括中信建投证券股份有限公司等。

1季度，国际方面，地缘冲突升级引发国际油价剧烈波动，全球经济复苏节奏受扰，主要经济体货币政策保持谨慎，降息预期持续延后。国内方面，作为“十五五”开局首季，面对国际环境跌宕起伏，外部风险外溢加剧，政策靠前发力，经济实现起步有力、开局良好的发展态势，生产较快增长、国内需求扩大、外贸增势良好、就业物价总体稳定、新动能加快成长。市场方面，A股市场震荡调整，主题行情快速轮动。行业方面，煤炭、石油石化、公用事业等周期类行业表现较好，而非银金融、商贸零售、美容护理等行业表现较差。市场风格方面，小市值、高成长等因子表现较好，估值、盈利等因子表现较差，期间量化策略整体表现一般。基金投资运作方面，作为灵活配置型基金，我们在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极参与了科创板、创业板新股申购。

本基金跟踪的标的指数为中证2000指数，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，中证2000与沪深300、中证500和中证1000指数共同构成中证规模指数系列，反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。本基金通过综合考虑标的指数成份股的流动性、投资限制、交易成本、交易限制等因素，采取抽样复制法构建基金的股票投资组合，实现基金投资目标。1—2月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.2%。分月看，1月份PPI同比下降1.4%，环比上涨0.4%，2月份PPI同比下降0.9%，环比上涨0.4%，降幅继续收窄，通常来说在PPI由负转正的过程中，市场风格往往向具备涨价逻辑和涨价潜力的顺周期板块切换。受主要经济指标改善提振，1、2月份形成顺周期和科技双主线格局，热点频现，带领市场放量上行。进入3月份，地缘冲突、关税摩擦等事件加剧了国际形势的不确定性，特别是中东局势升级导致能源价格飙升，带来全球滞胀风险。受此影响，全球多数商品、股票及债券市场同步走弱，仅原油、农产品及美元等抗通胀资产上涨。总的来说，一季度市场呈现高波动特征。落到指数层面，一季度煤炭、石油石化、公用事业等板块表现靠前，商贸零售、非银金融、美容护理等板块表现靠后。港股方面，交通运输、石油石化、煤炭等周期板块占比较高的港股央企红利相对表现好于港股科技互联网。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经上海证券交易所同意，部分证券公司被确认为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括方正证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、华安证券股份有限公司等。

本基金跟踪的标的指数为中证物联网主题指数，基金业绩比较基准为：中证物联网主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证物联网主题指数选取涉及为物联网信息的采集、传输提供基础资源与技术支持以及应用物联网的上市公司股票作为指数样本股，以反映物联网相关上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证物联网主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证物联网主题指数成份股来跟踪标的指数。一季度，A股市场结构性行情明显，行业间分化较大：煤炭、石油石化、电力及公用事业等行业表现相对较好，而非银行金融、综合金融、消费者服务等行业表现较差。市场风格轮动较快。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证2000指数，基金业绩比较基准为：中证2000指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证2000指数选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本。中证2000与沪深300、中证500和中证1000指数共同构成中证规模指数系列，反映不同市值规模上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证2000交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证2000指数成份股来跟踪标的指数。一季度，A股市场结构性行情明显，行业间分化较大：煤炭、石油石化、电力及公用事业等行业表现相对较好，而非银行金融、综合金融、消费者服务等行业表现较差。市场风格轮动较快。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。