杨秋鹏长盛基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 3.8 年/10 年 | 7.12亿元 / 7.12亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 4 / 4 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率-3.77% | |
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杨秋鹏 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
长盛研发回报混合(007063)007063.jj长盛研发回报混合型证券投资基金2026年第一季度报告 
报告期内，权益市场主要指数表现平淡，结构分化明显，资源红利与AI硬件表现较好，AI软件方向与大金融表现较弱，整体呈现指数震荡、结构活跃、主线轮动特征。宏观经济层面，全球来看，美国与新兴市场国家经济韧性较强，但外部扰动风险加大，地缘冲突引发的通胀与供应链中断抬升全球经济面临的不确定性，国内来看，经济整体呈现修复态势，以机电设备、集成电路、汽车为代表的出口方向表现亮眼，消费呈现弱复苏态势，投资方向，固定资产投资稳定增长，房地产投资依然偏弱。产业层面，AI产业趋势驱动下，以存储为代表的半导体行业与AI算力投资保持高景气度，以OpenClaw为代表的个人agent应用有望拉动tokens数量的进一步快速增长，进而增加对算力的进一步需求。 报告期内，本基金针对以上投资机会和风险对组合结构进行了一定调整，对港股细分投资机会做了进一步的挖掘，增加了受益于AI应用发展的公司配置，本组合将综合考虑其商业回报潜力、估值风险、长期成长性做进一步的筛选与配置，组合整体保持较高的持股集中度。未来一段时间，本基金将持续针对AI为代表的成长方向保持高度关注，组合将针对细分的投资机会做进一步的集中。
长盛电子信息产业混合(080012)080012.jj长盛电子信息产业混合型证券投资基金2026年第一季度报告
报告期内，权益市场主要指数表现平淡，结构分化明显，资源红利与AI硬件表现较好，AI软件方向与大金融表现较弱，整体呈现指数震荡、结构活跃、主线轮动特征。宏观经济层面，全球来看，美国与新兴市场国家经济韧性较强，但外部扰动风险加大，地缘冲突引发的通胀与供应链中断抬升全球经济面临的不确定性，国内来看，经济整体呈现修复态势，以机电设备、集成电路、汽车为代表的出口方向表现亮眼，消费呈现弱复苏态势，投资方向，固定资产投资稳定增长，房地产投资依然偏弱。产业层面，AI产业趋势驱动下，以存储为代表的半导体行业与AI算力投资保持高景气度，以OpenClaw为代表的个人agent应用有望拉动tokens数量的进一步快速增长，进而增加对算力的进一步需求。 报告期内，本基金针对以上投资机会和风险对组合结构进行了一定调整，降低了部分市场预期较高且估值较高的公司的配置，考虑到国内算力处于投资起步期，未来投资有望保持高强度，增加了部分受益于国内资本开支方向的公司配置，组合整体保持较高的持股集中度。未来一段时间，本基金将持续针对AI算力、AI应用等领域保持高度关注，组合将针对细分的投资机会做进一步的集中。
长盛竞争优势(008412)008412.jj长盛竞争优势股票型证券投资基金2026年第一季度报告
报告期内，权益市场主要指数表现平淡，结构分化明显，资源红利与AI硬件表现较好，AI软件方向与大金融表现较弱，整体呈现指数震荡、结构活跃、主线轮动特征。宏观经济层面，全球来看，美国与新兴市场国家经济韧性较强，但外部扰动风险加大，地缘冲突引发的通胀与供应链中断抬升全球经济面临的不确定性，国内来看，经济整体呈现修复态势，以机电设备、集成电路、汽车为代表的出口方向表现亮眼，消费呈现弱复苏态势，投资方向，固定资产投资稳定增长，房地产投资依然偏弱。产业层面，AI产业趋势驱动下，以存储为代表的半导体行业与AI算力投资保持高景气度，以OpenClaw为代表的个人agent应用有望拉动tokens数量的进一步快速增长，进而增加对算力的进一步需求。 报告期内，本基金针对以上投资机会和风险对组合结构进行了一定调整，保留了对家电、食品饮料、大金融方向的配置，降低了部分估值较高的公司配置，组合整体保持较高的持股集中度。未来一段时间，本基金将持续针对具备长期竞争优势且股东回报较好的公司保持高度关注，组合将针对细分的投资机会做进一步的集中。
长盛互联网+混合(002085)002085.jj长盛互联网+主题灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
报告期内，权益市场主要指数表现平淡，结构分化明显，资源红利与AI硬件表现较好，AI软件方向与大金融表现较弱，整体呈现指数震荡、结构活跃、主线轮动特征。宏观经济层面，全球来看，美国与新兴市场国家经济韧性较强，但外部扰动风险加大，地缘冲突引发的通胀与供应链中断抬升全球经济面临的不确定性，国内来看，经济整体呈现修复态势，以机电设备、集成电路、汽车为代表的出口方向表现亮眼，消费呈现弱复苏态势，投资方向，固定资产投资稳定增长，房地产投资依然偏弱。产业层面，AI产业趋势驱动下，以存储为代表的半导体行业与AI算力投资保持高景气度，以OpenClaw为代表的个人agent应用有望拉动tokens数量的进一步快速增长，进而增加对算力的进一步需求。 报告期内，本基金针对以上投资机会和风险对组合结构进行了一定调整，降低了部分市场预期较高且估值较高的公司的配置，考虑到AI应用未来一段时间将经历行业去伪存真与个股从预期到盈利兑现的阶段，本组合将综合考虑其商业回报潜力、估值风险、长期成长性做进一步的筛选与配置，组合整体保持较高的持股集中度。未来一段时间，本基金将持续针对AI应用等领域保持高度关注，组合将针对细分的投资机会做进一步的集中。
长盛互联网+混合(002085)002085.jj长盛互联网+主题灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
A股市场在本年度延续了上涨行情，上半年指数在波动中抬升，Q2在关税扰动后探底回升，下半年在“反内卷”与低利率环境支撑下，增量资金加速入场，至Q4中后段跨年行情启动。各大指数中，创业板、科创板指数表现较好。结构上，受益于全球宽松的流动性环境与较高的风险偏好水平，在AI产业的成长叙事下，成长类与中小盘风格表现较优。从细分行业表现来看，25年一季度内需与科技方向均表现较好，TMT与周期行业盈利修复，二季度关税冲击后国内政策积极托底，国防与银行板块表现较好，三季度反内卷政策推动下宏观不确定性下降，AI资本开支驱动下，以通信、电子为代表的成长板块与有色为代表的周期板块共振上行，四季度“十五五”政策预期升温，商业航天等主题方向表现亮眼。 在投资运作方面，本产品聚焦AI应用的机会发现与投资，全年在AI营销、AI影视、AI保险、AI游戏、AI基础软件等AI应用方向不断进行挖掘，同时根据行业景气度变化与个股估值变化进行组合动态调整，组合的安全边际与个股的确定性的商业回报是本组合投资过程中所坚守的，力争希望在控制组合回撤的情况下为投资者获得更好的风险调整后收益。
展望2026年，国内宏观经济环境有望进一步稳中向好。从消费、投资、出口三个方面来看，消费方面，在居民收入端政策支持、新型消费业态发展和服务消费扩容的推动下，社零增速有望企稳回升，投资方面，在“十五五”开局、中央财政加力和政策性金融工具支持下，固定资产投资增速有望提升，其中地产投资降幅有望收窄，基建投资保持稳定，高端制造、设备更新拉动制造业投资结构性升级，出口方面，虽然全球依然面临贸易增速放缓和关税扰动，但我国有望凭借成本优势、产业链完整性和对新兴市场的深度布局，非美方向的出口份额有望进一步提升。证券市场方面，在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策、核心产业结构优化的政策组合下，我国证券市场有望稳中向好，考虑到当前估值分布不均的结构性特征，市场整体将呈现结构性行情。行业方面，科技方向仍然是2026年最具确定性的主线之一，“十五五”强调科技安全、新质生产力，AI和国产替代被明确为长期确定性方向，细分领域包括算力与半导体产业链、AI应用与软件、机器人与高端制造、商业航天与低空经济等方向均值得长期关注。此外，传统制造业正在经历反内卷与供给侧出清，也存在结构性机会。出海方向，我国面向非美国家的商品出口仍有望保持景气，制造业加速出海进行本地化布局，中国制造的品牌化与高端化趋势仍在持续。整体而言，看好科技创新、制造业供给侧改革和出海这三个方向。
长盛电子信息产业混合(080012)080012.jj长盛电子信息产业混合型证券投资基金2025年年度报告
A股市场在本年度延续了上涨行情，上半年指数在波动中抬升，Q2在关税扰动后探底回升，下半年在“反内卷”与低利率环境支撑下，增量资金加速入场，至Q4中后段跨年行情启动。各大指数中，创业板、科创板指数表现较好。结构上，受益于全球宽松的流动性环境与较高的风险偏好水平，在AI产业的成长叙事下，成长类与中小盘风格表现较优。从细分行业表现来看，25年一季度内需与科技方向均表现较好，TMT与周期行业盈利修复，二季度关税冲击后国内政策积极托底，国防与银行板块表现较好，三季度反内卷政策推动下宏观不确定性下降，AI资本开支驱动下，以通信、电子为代表的成长板块与有色为代表的周期板块共振上行，四季度“十五五”政策预期升温，商业航天等主题方向表现亮眼。 在投资运作方面，本产品聚焦电子信息行业的机会发现与投资，全年在AI相关的半导体产业链、智能驾驶、AI应用等产业方向不断进行挖掘，同时根据行业景气度变化与个股估值变化进行组合动态调整，组合的安全边际与个股的确定性的商业回报是本组合投资过程中所坚守的，力争希望在控制组合回撤的情况下为投资者获得更好的风险调整后收益。
展望2026年，国内宏观经济环境有望进一步稳中向好。从消费、投资、出口三个方面来看，消费方面，在居民收入端政策支持、新型消费业态发展和服务消费扩容的推动下，社零增速有望企稳回升，投资方面，在“十五五”开局、中央财政加力和政策性金融工具支持下，固定资产投资增速有望提升，其中地产投资降幅有望收窄，基建投资保持稳定，高端制造、设备更新拉动制造业投资结构性升级，出口方面，虽然全球依然面临贸易增速放缓和关税扰动，但我国有望凭借成本优势、产业链完整性和对新兴市场的深度布局，非美方向的出口份额有望进一步提升。证券市场方面，在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策、核心产业结构优化的政策组合下，我国证券市场有望稳中向好，考虑到当前估值分布不均的结构性特征，市场整体将呈现结构性行情。行业方面，科技方向仍然是2026年最具确定性的主线之一，“十五五”强调科技安全、新质生产力，AI和国产替代被明确为长期确定性方向，细分领域包括算力与半导体产业链、AI应用与软件、机器人与高端制造、商业航天与低空经济等方向均值得长期关注。此外，传统制造业正在经历反内卷与供给侧出清，也存在结构性机会。出海方向，我国面向非美国家的商品出口仍有望保持景气，制造业加速出海进行本地化布局，中国制造的品牌化与高端化趋势仍在持续。整体而言，看好科技创新、制造业供给侧改革和出海这三个方向。
长盛研发回报混合(007063)007063.jj长盛研发回报混合型证券投资基金2025年年度报告
A股市场在本年度延续了上涨行情，上半年指数在波动中抬升，Q2在关税扰动后探底回升，下半年在“反内卷”与低利率环境支撑下，增量资金加速入场，至Q4中后段跨年行情启动。各大指数中，创业板、科创板指数表现较好。结构上，受益于全球宽松的流动性环境与较高的风险偏好水平，在AI产业的成长叙事下，成长类与中小盘风格表现较优。从细分行业表现来看，25年一季度内需与科技方向均表现较好，TMT与周期行业盈利修复，二季度关税冲击后国内政策积极托底，国防与银行板块表现较好，三季度反内卷政策推动下宏观不确定性下降，AI资本开支驱动下，以通信、电子为代表的成长板块与有色为代表的周期板块共振上行，四季度“十五五”政策预期升温，商业航天等主题方向表现亮眼。 在投资运作方面，本产品针对AI、创新药、制造业出海等方向进行了布局，同时保留了传统行业的投资，力争使组合相对均衡，以规避单一行业景气度波动造成组合大幅波动的风险，同时根据行业景气度变化与个股估值变化进行组合动态调整，组合的安全边际与个股的确定性的商业回报是本组合投资过程中所坚守的，力争希望在控制组合回撤的情况下为投资者获得更好的风险调整后收益。
展望2026年，国内宏观经济环境有望进一步稳中向好。从消费、投资、出口三个方面来看，消费方面，在居民收入端政策支持、新型消费业态发展和服务消费扩容的推动下，社零增速有望企稳回升，投资方面，在“十五五”开局、中央财政加力和政策性金融工具支持下，固定资产投资增速有望提升，其中地产投资降幅有望收窄，基建投资保持稳定，高端制造、设备更新拉动制造业投资结构性升级，出口方面，虽然全球依然面临贸易增速放缓和关税扰动，但我国有望凭借成本优势、产业链完整性和对新兴市场的深度布局，非美方向的出口份额有望进一步提升。证券市场方面，在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策、核心产业结构优化的政策组合下，我国证券市场有望稳中向好，考虑到当前估值分布不均的结构性特征，市场整体将呈现结构性行情。行业方面，科技方向仍然是2026年最具确定性的主线之一，“十五五”强调科技安全、新质生产力，AI和国产替代被明确为长期确定性方向，细分领域包括算力与半导体产业链、AI应用与软件、机器人与高端制造、商业航天与低空经济等方向均值得长期关注。此外，传统制造业正在经历反内卷与供给侧出清，也存在结构性机会。出海方向，我国面向非美国家的商品出口仍有望保持景气，制造业加速出海进行本地化布局，中国制造的品牌化与高端化趋势仍在持续。整体而言，看好科技创新、制造业供给侧改革和出海这三个方向。
长盛竞争优势(008412)008412.jj长盛竞争优势股票型证券投资基金2025年年度报告
A股市场在本年度延续了上涨行情，上半年指数在波动中抬升，Q2在关税扰动后探底回升，下半年在“反内卷”与低利率环境支撑下，增量资金加速入场，至Q4中后段跨年行情启动。各大指数中，创业板、科创板指数表现较好。结构上，受益于全球宽松的流动性环境与较高的风险偏好水平，在AI产业的成长叙事下，成长类与中小盘风格表现较优。从细分行业表现来看，25年一季度内需与科技方向均表现较好，TMT与周期行业盈利修复，二季度关税冲击后国内政策积极托底，国防与银行板块表现较好，三季度反内卷政策推动下宏观不确定性下降，AI资本开支驱动下，以通信、电子为代表的成长板块与有色为代表的周期板块共振上行，四季度“十五五”政策预期升温，商业航天等主题方向表现亮眼。 在投资运作方面，本产品针对AI、创新药、制造业出海等方向进行了布局，同时保留了传统行业的投资，力争使组合相对均衡，以规避单一行业景气度波动造成组合大幅波动的风险，同时根据行业景气度变化与个股估值变化进行组合动态调整，组合的安全边际与个股的确定性的商业回报是本组合投资过程中所坚守的，力争希望在控制组合回撤的情况下为投资者获得更好的风险调整后收益。
展望2026年，国内宏观经济环境有望进一步稳中向好。从消费、投资、出口三个方面来看，消费方面，在居民收入端政策支持、新型消费业态发展和服务消费扩容的推动下，社零增速有望企稳回升，投资方面，在“十五五”开局、中央财政加力和政策性金融工具支持下，固定资产投资增速有望提升，其中地产投资降幅有望收窄，基建投资保持稳定，高端制造、设备更新拉动制造业投资结构性升级，出口方面，虽然全球依然面临贸易增速放缓和关税扰动，但我国有望凭借成本优势、产业链完整性和对新兴市场的深度布局，非美方向的出口份额有望进一步提升。证券市场方面，在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策、核心产业结构优化的政策组合下，我国证券市场有望稳中向好，考虑到当前估值分布不均的结构性特征，市场整体将呈现结构性行情。行业方面，科技方向仍然是2026年最具确定性的主线之一，“十五五”强调科技安全、新质生产力，AI和国产替代被明确为长期确定性方向，细分领域包括算力与半导体产业链、AI应用与软件、机器人与高端制造、商业航天与低空经济等方向均值得长期关注。此外，传统制造业正在经历反内卷与供给侧出清，也存在结构性机会。出海方向，我国面向非美国家的商品出口仍有望保持景气，制造业加速出海进行本地化布局，中国制造的品牌化与高端化趋势仍在持续。整体而言，看好科技创新、制造业供给侧改革和出海这三个方向。
长盛电子信息产业混合(080012)080012.jj长盛电子信息产业混合型证券投资基金2025年第三季度报告
报告期内，权益市场主要指数均有所上涨，在国家对资本市场扶持力度提升背景下，市场流动性与风险偏好持续上行，考虑到三季度以来市场估值提升较快，四季度市场潜在的波动风险有所增加。宏观经济层面，三季度国内经济呈现结构性修复，消费与投资略有承压，出口方向中非美出口韧性较强。产业层面，科技产业呈现国家地缘竞争与产业内部军备竞赛特点，全球算力、IDC等基础设施投资明显加快，云厂商与大模型厂商研发驱动投资最终反哺产业商业化进程。巨大的AI基础设施投入带动大模型快速迭代，全球AI模型朝着原生多模态、多agent应用等领域加速发展，agent生态、世界模型的快速发展中长期有望带来AI眼镜、人型机器人等新型硬件的出现，同时在软件端，AI大模型作为操作系统也有望带来人机交互模式的进一步变革，远期带来软件应用商业模式的变迁。 报告期内，本基金针对以上投资机会和风险对组合结构进行了一定调整，在保持高持股集中度的特征下，持续关注包括人工智能产业链和半导体产业链等领域的投资机会。展望四季度，本基金将持续针对人工智能、国产替代等领域保持高度关注，同时根据个股估值水位与景气度的波动风险做组合进一步的调整，以追求整体组合风险调整后的收益最大化。
长盛竞争优势(008412)008412.jj长盛竞争优势股票型证券投资基金2025年第三季度报告
报告期内，权益市场主要指数均有所上涨，在国家对资本市场扶持力度提升背景下，市场流动性与风险偏好持续上行，考虑到三季度以来市场估值提升较快，四季度市场潜在的波动风险有所增加。宏观经济层面，三季度国内经济呈现结构性修复，消费与投资略有承压，出口方向中非美出口韧性较强。产业层面，科技产业呈现国家地缘竞争与产业内部军备竞赛特点，全球算力、IDC等基础设施投资明显加快，云厂商与大模型厂商研发驱动投资最终反哺产业商业化进程。新消费呈现代际特征，Z世代的悦己消费与中产的质价比消费带来消费领域从渠道到终端模式的变革机遇，新的消费业态正在不断显现，服务消费在消费场景中的占比中长期有望不断提升。医药行业短期受益于海外大药企专利集中到期驱动下的投资需求，国内创新药企商业化速度明显提升，中长期来看，老龄化中长期有望提升居民对OTC、创新药等产品的需求。 报告期内，本基金针对以上投资机会和风险对组合结构进行了一定调整，在保持高持股集中度的特征下，持续关注包括人工智能、新消费、创新药等领域的投资机会。展望四季度，本基金将持续针对人工智能、新消费等领域保持高度关注，同时根据个股估值水位与景气度的波动风险做组合进一步的调整，以追求整体组合风险调整后的收益最大化。
长盛互联网+混合(002085)002085.jj长盛互联网+主题灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
报告期内，权益市场主要指数均有所上涨，在国家对资本市场扶持力度提升背景下，市场流动性与风险偏好持续上行，考虑到三季度以来市场估值提升较快，四季度市场潜在的波动风险有所增加。宏观经济层面，三季度国内经济呈现结构性修复，消费与投资略有承压，出口方向中非美出口韧性较强。产业层面，科技产业呈现国家地缘竞争与产业内部军备竞赛特点，全球算力、IDC等基础设施投资明显加快，云厂商与大模型厂商研发驱动投资最终反哺产业商业化进程。巨大的AI基础设施投入带动大模型快速迭代，全球AI模型朝着原生多模态、多agent应用等领域加速发展，agent生态、世界模型的快速发展中长期有望带来AI眼镜、人型机器人等新型硬件的出现，同时在软件端，AI大模型作为操作系统也有望带来人机交互模式的进一步变革，远期带来软件应用商业模式的变迁。 报告期内，本基金针对以上投资机会和风险对组合结构进行了一定调整，在保持高持股集中度的特征下，持续关注包括人工智能应用产业链、国产替代产业链等领域的投资机会。展望四季度，本基金将持续针对人工智能、国产替代等领域保持高度关注，同时根据个股估值水位与景气度的波动风险做组合进一步的调整，以追求整体组合风险调整后的收益最大化。
长盛研发回报混合(007063)007063.jj长盛研发回报混合型证券投资基金2025年第三季度报告
报告期内，权益市场主要指数均有所上涨，在国家对资本市场扶持力度提升背景下，市场流动性与风险偏好持续上行，考虑到三季度以来市场估值提升较快，四季度市场潜在的波动风险有所增加。宏观经济层面，三季度国内经济呈现结构性修复，消费与投资略有承压，出口方向中非美出口韧性较强。产业层面，科技产业呈现国家地缘竞争与产业内部军备竞赛特点，全球算力、IDC等基础设施投资明显加快，云厂商与大模型厂商研发驱动投资最终反哺产业商业化进程。新消费呈现代际特征，Z世代的悦己消费与中产的质价比消费带来消费领域从渠道到终端模式的变革机遇，新的消费业态正在不断显现，服务消费在消费场景中的占比中长期有望不断提升。医药行业短期受益于海外大药企专利集中到期驱动下的投资需求，国内创新药企商业化速度明显提升，中长期来看，老龄化中长期有望提升居民对OTC、创新药等产品的需求。 报告期内，本基金针对以上投资机会和风险对组合结构进行了一定调整，在保持高持股集中度的特征下，持续关注包括人工智能、新消费、创新药等领域的投资机会。展望四季度，本基金将持续针对人工智能、新消费等领域保持高度关注，同时根据个股估值水位与景气度的波动风险做组合进一步的调整，以追求整体组合风险调整后的收益最大化。