邸明轩 - 基金投资策略和运作

2025年四季度投资策略，驱动A股市场中期向上的核心逻辑持续演绎，一是政策持续支持，微观流动性环境宽松，市场资金面充裕，二是美联储降息周期开启，全球宏观流动性或更为宽松，三是AI、具身智能、商业航天、量子等科技领域仍处于海内外共振周期。本产品以多因子选股策略为主体、事件驱动策略为补充，在模型结果的基础上，精选个股进行组合配置，针对市场的特征演绎，在优选高质量股票的前提下，相机对主要的板块比例进行了组合投资。四季度基于模型筛选行业和个股，对具有超额收益的行业和个股进行超配。方向一具备产业趋势和政策驱动的方向等。方向二是具备行业反转的方向。产品也会以事件驱动策略作为补充，如科技领域新品发布、新技术催化等。后续展望，本基金针对市场的特征演绎关注以下几个方向。1、国内政策与海外科技浪潮共同推动下，人工智能、具身智能、核聚变、卫星互联网、商业航天、量子等新兴技术有望得到快速发展。制造业升级、国产化率提升有望持续深化，不断催生投资机会。2、财政支持、特别国债安排至扩内需领域，或印证了内需政策将进一步发力的猜想。内需有望成为政策主线，广义政府开支有望迎来拐点，如反内卷、设备更新以旧换新政策加码等都为市场带来积极意义。本基金在优选高质量股票的前提下，相机对主要的板块比例进行相应调整。

本基金跟踪的标的指数为中证浙江凤凰行动50指数，该指数选取50家浙江本土的优质、龙头上市公司，以反映和跟踪浙江本土优质企业成长发展状况。本基金主要采取完全复制法投资策略跟踪指数，即按照标的指数的成份股的构成及其权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应的调整。未来本基金将继续严格遵守基金合同，采取跟踪偏离最小化的被动投资策略，为基金投资人谋求与业绩比较基准基本一致的投资回报，并通过严格的风险管理，确保本基金安全稳定运作。

本基金为浙商之江凤凰ETF（512190）的联接基金，跟踪的标的指数为中证浙江凤凰行动50指数，该指数选取50家浙江本土的优质、龙头上市公司，以反映和跟踪浙江本土优质企业成长发展状况。本基金通过主要投资于目标ETF的方式，实现对指数跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。报告期内，本基金整体运行稳定，交易和申购赎回正常。未来本基金将继续严格遵守基金合同，采取跟踪偏离最小化的被动投资策略，为基金投资人谋求与业绩比较基准基本一致的投资回报，并通过严格的风险管理，确保本基金安全稳定运作。

本基金为浙商之江凤凰ETF（512190）的联接基金，跟踪的标的指数为中证浙江凤凰行动50指数，该指数选取50家浙江本土的优质、龙头上市公司，以反映和跟踪浙江本土优质企业成长发展状况。本基金通过主要投资于目标ETF的方式，实现对指数跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。报告期内，本基金整体运行稳定，交易和申购赎回正常。未来本基金将继续严格遵守基金合同，采取跟踪偏离最小化的被动投资策略，为基金投资人谋求与业绩比较基准基本一致的投资回报，并通过严格的风险管理，确保本基金安全稳定运作。

2025年三季度投资策略，宽松的金融环境有望在分母端提供较强支撑，流动性环境和增量资金变化决定了市场短期风格演绎，当前需求端弱复苏，分子端对整体行情的带动相对有限，市场以结构性行情为主。结构中，驱动A股科技板块中期向上的核心逻辑持续演绎，一是微观流动性环境宽松，市场资金面充裕，二是美联储降息周期开启，全球宏观流动性或更为宽松，三是AI、半导体、具身智能等科技领域仍处于海内外共振周期。本产品以多因子选股策略为主体、事件驱动策略为补充，在模型结果的基础上，精选个股进行组合配置，针对市场的特征演绎，在优选高质量股票的前提下，相机对主要的板块比例进行了组合投资。三季度基于模型筛选行业和个股，对具有超额收益的行业和个股进行超配。方向一具备产业趋势和政策驱动的方向等。方向二是具备行业反转的方向。产品也会以事件驱动策略作为补充，如科技领域新品发布、新技术催化等。后续展望，本基金针对市场的特征演绎关注以下几个方向。1、国内政策与海外科技浪潮共同推动下，人工智能、具身智能、AI终端、核聚变、卫星互联网、商业航天、智能汽车和低空经济等新兴技术有望得到快速发展。制造业升级、国产化率提升有望持续深化，不断催生投资机会。2、财政支持、特别国债安排至扩内需领域，或印证了内需政策将进一步发力的猜想。内需有望成为政策主线，广义政府开支有望迎来拐点，如反内卷、设备更新以旧换新政策加码等都为市场带来积极意义。本基金在优选高质量股票的前提下，相机对主要的板块比例进行相应调整。

本基金跟踪的标的指数为中证浙江凤凰行动50指数，该指数选取50家浙江本土的优质、龙头上市公司，以反映和跟踪浙江本土优质企业成长发展状况。本基金主要采取完全复制法投资策略跟踪指数，即按照标的指数的成份股的构成及其权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应的调整。未来本基金将继续严格遵守基金合同，采取跟踪偏离最小化的被动投资策略，为基金投资人谋求与业绩比较基准基本一致的投资回报，并通过严格的风险管理，确保本基金安全稳定运作。

本基金跟踪的标的指数为中证浙江凤凰行动50指数，该指数选取50家浙江本土的优质、龙头上市公司，以反映和跟踪浙江本土优质企业成长发展状况。本基金主要采取完全复制法投资策略跟踪指数，即按照标的指数的成份股的构成及其权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应的调整。报告期内，本基金交易和申购赎回以及半年度成分股定期调整换仓正常运行，整体运行稳定。

本基金为浙商之江凤凰ETF （512190）的联接基金，跟踪的标的指数为中证浙江凤凰行动50指数，该指数选取50家浙江本土的优质、龙头上市公司，以反映和跟踪浙江本土优质企业成长发展状况。本基金通过主要投资于目标ETF的方式，实现对指数跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。报告期内，本基金整体运行稳定，交易和申购赎回正常。

2025年半年度投资策略，总量层面，海外降息预期升温，流动性有望宽松，政策着力点更多转向惠民生、促消费，经济、科技实力持续增强，产业结构持续升级。政策呵护与盈利修复有望巩固A股稳中向好，政策从供需两端支撑活跃资本市场，以结构性机会与风险管理为核心，聚焦科技创新和政策驱动的主线。本产品以多因子选股策略为主体、事件驱动策略为补充，在模型结果的基础上，精选个股进行组合配置，针对市场的特征演绎，在优选高质量股票的前提下，相机对主要的板块比例进行了组合投资。上半年基于模型筛选行业和个股，对具有超额收益的行业和个股进行超配。方向一具备产业趋势和政策驱动的方向等。方向二是具备行业反转的方向。产品也会以事件驱动策略作为补充，如科技领域新品发布、新技术催化等。

本基金跟踪的标的指数为中证浙江凤凰行动50指数，该指数选取50家浙江本土的优质、龙头上市公司，以反映和跟踪浙江本土优质企业成长发展状况。本基金主要采取完全复制法投资策略跟踪指数，即按照标的指数的成份股的构成及其权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应的调整。未来本基金将继续严格遵守基金合同，采取跟踪偏离最小化的被动投资策略，为基金投资人谋求与业绩比较基准基本一致的投资回报，并通过严格的风险管理，确保本基金安全稳定运作。

2025年一季度投资策略，海外层面全球经贸规则重塑，预示未来一段时间内全球经济活动将更多构筑于经济安全，在此背景下，国内稳经济政策有望进一步强化，政策着力点更多转向惠民生、促消费，经济、科技实力持续增强，产业结构持续升级。政策呵护与盈利修复有望巩固A股稳中向好，政策从供需两端支撑活跃资本市场，以结构性机会与风险管理为核心，聚焦自主可控、科技创新和政策驱动的主线。本基金在坚持基金基本定位的前提下，根据产品合同要求，以多因子选股策略为主体、事件驱动策略为补充，在模型结果的基础上，精选个股进行组合配置。针对市场的特征演绎，在优选高质量股票的前提下，也相机对主要的板块比例进行了组合投资。针对市场的特征演绎，关注以下几个方向。1、政策重心向产业倾斜，重点支持自主可控、科技创新，发展新质生产力，强调新兴产业和未来产业的发展。人工智能、具身智能、深海科技、低空经济、量子科技、自动驾驶及核聚变等新兴技术有望得到快速发展。自主可控、制造业升级、国产化率提升持续深化，有望不断催生投资机会。2、内需有望成为下半年政策主线，广义政府开支有望迎来拐点，如设备更新以旧换新政策超预期加码、消费刺激等都为市场带来积极意义。3、政策对市值及分红考核进一步推进，有助于相应板块盈利能力与估值提升，但不同于年初，考虑到红利内部部分品种的估值已经较高，红利内部的分化也会加大，聚焦更有性价比的标的。本基金在优选高质量股票的前提下，相机对主要的板块比例进行相应调整。

本基金为浙商之江凤凰ETF（512190）的联接基金，跟踪的标的指数为中证浙江凤凰行动50指数，该指数选取50家浙江本土的优质、龙头上市公司，以反映和跟踪浙江本土优质企业成长发展状况。本基金通过主要投资于目标ETF的方式，实现对指数跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。报告期内，本基金整体运行稳定，交易和申购赎回正常。未来本基金将继续严格遵守基金合同，采取跟踪偏离最小化的被动投资策略，为基金投资人谋求与业绩比较基准基本一致的投资回报，并通过严格的风险管理，确保本基金安全稳定运作。