朱喆丰 - 基金投资策略和运作

26年一季度国际环境比较动荡，A股的波动也出现放大，整体市场仍然对tmt成长类资产较为追捧，我们整体分散配置了一些景气度高、经营向好、估值合理的权益资产，希望能给投资人在回撤可控的前提下带来合理的回报。

2026年一季度国内债券收益率整体下行，但是结构性分化明显，信用债强于利率债，5年以上长久期信用债表现明显强于短久期信用债。本基金一季度保持相对中高久期、高杠杆运作，且持仓以金融次级债为主，纯债部分贡献显著。一季度A股先涨后跌，结构分化明显，行业轮动较快，年初电子半导体、有色金属、电力设备等前期强势资产表现突出，美以伊战争爆发后权益市场大跌，化工和能源类资产阶段性表现突出，光模块、PCB等业绩高增板块横盘震荡后近期突破新高。转债市场总体走势跟股票类似，转股溢价率持续维持在高位水平，尚未见到供给放量，本基金控制仓位和回撤的原则下积极参与结构性机会，重点参与了电子半导体、海外缺电链、顺周期相关行业投资机会，对账户净值有一定贡献。后续将持续关注转债市场的机构性机会和纯债市场的久期杠杆交易机会。

26年一季度国际环境比较动荡，A股的波动也出现放大，我们分散配置了一些景气度高、经营向好、估值合理的权益资产，希望能给投资人在回撤可控的前提下带来合理的回报。债券方面我们依然希望通过稳健配置提供一定的绝对收益。

25年权益市场整体表现较好，债券表现一般。我们依托于在有色、先进制造业、港股科技等板块的配置，取得了一定的绝对收益。往后看随着PPI的逐步企稳，我们认为在广泛的中上游制造业板块和消费领域，市场也将迎来更多的结构性机会。

25年权益市场整体表现较好，债券表现一般。我们依托于在有色、先进制造业、港股科技等板块的配置，在回撤可控的背景下取得了一定的绝对收益。往后看随着PPI的逐步企稳，我们认为在广泛的中上游制造业板块和消费领域，市场也将迎来更多的结构性机会。

四季度债券收益率波动不大，转债市场估值有一定提升。我们整体维持了纯债部分的杠杆和久期，认为目前信用债券收益率曲线的骑乘收益较为可观。转债部分在整体估值较高的情况下，我们希望用较为灵活的仓位和交易，在控制回撤的前提下适度增厚组合收益。

三季度权益市场整体较为强势，以创业板指和科创50为代表的成长股走势较好，我们在基金合同投资范围约束内保持了较为积极的权益仓位和运作；债券部分维持了一定杠杆和久期获取票息收益，整体力争在回撤可控的前提下为投资人获取较好的绝对收益。

三季度权益市场整体较为强势，转债资产在提供较好绝对收益的背景下也出现了一定波动。我们整体降低了一定转债仓位，债券部分维持了一定杠杆和久期力争获取票息收益，整体我们希望在回撤可控的前提下为投资人获取较好的绝对收益。

三季度权益市场整体较为强势，以创业板指和科创50为代表的成长股走势较好，我们在基金合同投资范围约束内保持了较为积极的权益仓位和运作，适度增加了一定代表中国核心竞争力的龙头公司的配置比例；债券部分维持了一定杠杆和久期获取票息收益，整体力争在回撤可控的前提下为投资人获取较好的绝对收益。

二季度债券收益率整体下行，权益市场在特朗普关税政策冲击下大幅下跌后反弹。我们整体提升了一定债券久期，在权益市场波动中进行了一些逆向布局。

二季度债券收益率整体下行，权益市场在特朗普关税政策冲击下大幅下跌后反弹。我们整体提升了一定债券久期，在权益市场波动中进行了一些逆向布局。

二季度债券收益率整体下行，转债市场受益于银行指数和小盘指数的强势表现亮眼。我们整体提升了一定债券久期，对转债资产进行了一定的减持和结构调整。未来我们将持续关注于转债和纯债市场的结构性机会。