王灏宝盈基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 4.2 年/8 年 | 14.30亿元 / 15.35亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 4 / 6 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率0.89% | |
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王灏 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宝盈发展新动能股票A010128.jj宝盈发展新动能股票型证券投资基金2025年年度报告 
报告期内，国内经济持续复苏，市场交易量维持高位，市场定价能力很强，总体来说业绩良好的公司会获得良好的股价表现。中国制造相对国外竞争对手优势明显，出海链条公司业绩持续增长。持仓中出海链条公司、细分行业景气度高的公司贡献主要收益。我们的投资风格是在传统行业做个股挖掘，对行业景气度的跟踪度不够，错过了高景气的算力。四季度开始加强对景气度的重视，同时兼顾估值的匹配，力求在高景气行业获得收益，但尚未获得理想效果。
宏观经济仍处于弱复苏的阶段，传统行业逐步开始体现盈利增长。证券市场交易量仍维持在较高水平，市场定价仍然相对有效，但经过2025年的上涨，市场的估值水平已经不低，未来预期回报率将会明显降低。 未来我们主要看好： 1、出海制造业，虽然面临关税、汇率等不确定性因素，但中国制造业在全球的相对优势无与伦比，值得中长期看好； 2、细分行业中的强阿尔法个股； 3、部分有确定性的上游品种。
宝盈新兴产业混合A001128.jj宝盈新兴产业灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
报告期内，国内经济持续复苏，市场交易量维持高位，市场定价能力很强，总体来说业绩良好的公司会获得良好的股价表现。中国制造相对国外竞争对手优势明显，出海链条公司业绩持续增长。持仓中出海链条公司、细分行业景气度高的公司贡献主要收益。我们的投资风格是在传统行业做个股挖掘，对行业景气度的跟踪度不够，错过了高景气的算力。四季度开始加强对景气度的重视，同时兼顾估值的匹配，力求在高景气行业获得收益，但尚未获得理想效果。
对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望： 宏观经济仍处于弱复苏的阶段，传统行业逐步开始体现盈利增长。证券市场交易量仍维持在较高水平，市场定价仍然相对有效，但经过2025年的上涨，市场的估值水平已经不低，未来预期回报率将会明显降低。 未来我们主要看好： 1、出海制造业，虽然面临关税、汇率等不确定性因素，但中国制造业在全球的相对优势无与伦比，值得中长期看好； 2、细分行业中的强阿尔法个股； 3、部分有确定性的上游品种。
宝盈优质成长混合A010751.jj宝盈优质成长混合型证券投资基金2025年年度报告
报告期内，国内经济持续复苏，市场交易量维持高位，市场定价能力很强，总体来说业绩良好的公司会获得良好的股价表现。中国制造相对国外竞争对手优势明显，出海链条公司业绩持续增长。持仓中出海链条公司、细分行业景气度高的公司贡献主要收益。我们的投资风格是在传统行业做个股挖掘，对行业景气度的跟踪度不够，错过了高景气的算力。四季度开始加强对景气度的重视，同时兼顾估值的匹配，力求在高景气行业获得收益，但尚未获得理想效果。
对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望： 宏观经济仍处于弱复苏的阶段，传统行业逐步开始体现盈利增长。证券市场交易量仍维持在较高水平，市场定价仍然相对有效，但经过2025年的上涨，市场的估值水平已经不低，未来预期回报率将会明显降低。 未来我们主要看好： 1、出海制造业，虽然面临关税、汇率等不确定性因素，但中国制造业在全球的相对优势无与伦比，值得中长期看好； 2、细分行业中的强阿尔法个股； 3、部分有确定性的上游品种。
宝盈融源可转债债券A006147.jj宝盈融源可转债债券型证券投资基金2025年年度报告
投资策略方面，本基金以可转债为主要配置品种，同时一定仓位参与股票投资。转债持仓以偏双底转债为主，股票以偏低估值的传统行业成长股为主。
宏观经济仍处于弱复苏的阶段，传统行业逐步开始体现盈利增长。证券市场交易量仍维持在较高水平，市场定价仍然相对有效，但经过2025年的上涨，市场的估值水平已经不低，未来预期回报率将会明显降低。 未来我们主要看好： 1、出海制造业，虽然面临关税、汇率等不确定性因素，但中国制造业在全球的相对优势无与伦比，值得中长期看好； 2、细分行业中的强阿尔法个股； 3、部分有确定性的上游品种。 目前转债溢价率处于历史高位的背景下，本基金将以低价转债作为底仓，同时寻找个股机会带来的转债个券机会获取超额收益。
宝盈优质成长混合A010751.jj宝盈优质成长混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度内，市场表现极度分化。以人工智能、有色、创新药、机器人为代表的新兴行业及高景气资源品涨幅巨大，景气度一般的传统行业表现不佳，这与经济发展的结构变化有密切的关系。 我们的投资风格是在传统制造业做个股挖掘，所以三季度净值表现不太理想。未来会加强对行业景气度的重视，同时兼顾估值的匹配，力求在高景气行业获得收益。
宝盈发展新动能股票A010128.jj宝盈发展新动能股票型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度内，市场表现极度分化。以人工智能、有色、创新药、机器人为代表的新兴行业及高景气资源品涨幅巨大，景气度一般的传统行业表现不佳，这与经济发展的结构变化有密切的关系。 我们的投资风格是在传统制造业做个股挖掘，所以三季度净值表现不太理想。未来会加强对行业景气度的重视，同时兼顾估值的匹配，力求在高景气行业获得收益。
宝盈新兴产业混合A001128.jj宝盈新兴产业灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度内，市场表现极度分化。以人工智能、有色、创新药、机器人为代表的新兴行业及高景气资源品涨幅巨大，景气度一般的传统行业表现不佳，这与经济发展的结构变化有密切的关系。 我们的投资风格是在传统制造业做个股挖掘，所以三季度净值表现不太理想。未来会加强对行业景气度的重视，同时兼顾估值的匹配，力求在高景气行业获得收益。
宝盈融源可转债债券A006147.jj宝盈融源可转债债券型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度内，市场表现极度分化。以人工智能、有色、创新药、机器人为代表的新兴行业及高景气资源品涨幅巨大，景气度一般的传统行业表现不佳，这与经济发展的结构变化有密切的关系。我们的投资风格是在传统制造业做个股挖掘，未来会加强对景气度的重视，同时兼顾估值的匹配，力求在高景气行业获得收益。 由于前期新发转债普遍规模较小，而随着股票市场上涨，转债强赎增多，可转债供给端逐渐收缩，使得转债出现供不应求，估值持续抬升的状态。同样由于溢价达到历史高位，可转债市场走势弱于股票市场。 在转债溢价率高位的背景下，本基金将以低价转债作为底仓，同时寻找个股机会带来的转债个券机会来获取超额收益。
宝盈优质成长混合A010751.jj宝盈优质成长混合型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，国内经济持续复苏，市场定价能力增强。中国制造相对国外竞争对手优势明显，出海链条公司业绩持续增长。持仓中出海链条公司、细分行业景气度高的公司贡献主要收益。
未来宏观经济将继续复苏，证券市场定价能力将持续改善。将主要持仓3个比较大的方向： 1、业绩较好，估值不高的出海公司。 2、有一定景气度和成长性的细分子行业龙头。 3、股东回报较高，业务模式稳定的红利资产。
宝盈新兴产业混合A001128.jj宝盈新兴产业灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，国内经济持续复苏，市场定价能力增强。中国制造相对国外竞争对手优势明显，出海链条公司业绩持续增长。持仓中出海链条公司、细分行业景气度高的公司贡献主要收益。
未来宏观经济将继续复苏，证券市场定价能力将持续改善。将主要持仓3个比较大的方向： 1、业绩较好，估值不高的出海公司。 2、有一定景气度和成长性的细分子行业龙头。 3、股东回报较高，业务模式稳定的红利资产。
宝盈发展新动能股票A010128.jj宝盈发展新动能股票型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，国内经济持续复苏，市场定价能力增强。中国制造相对国外竞争对手优势明显，出海链条公司业绩持续增长。持仓中出海链条公司、细分行业景气度高的公司贡献主要收益。
未来宏观经济将继续复苏，证券市场定价能力将持续改善。将主要持仓3个比较大的方向： 1、业绩较好，估值不高的出海公司。 2、有一定景气度和成长性的细分子行业龙头。 3、股东回报较高，业务模式稳定的红利资产。
宝盈融源可转债债券A006147.jj宝盈融源可转债债券型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年权益市场呈现出大幅波动走势，春节前由于特朗普上台，担忧中美关系及关税影响，风险偏好下降，市场下跌，春节期间随着刺激政策的落地，以及deepseek，哪吒2等的横空出世使得市场信心有所恢复，节后以AI和机器人为代表的科技成长板块以及随后以创新药和AI医疗为代表的医药板块走出了结构性行情。二季度初，美国关税超预期出台，权益市场短期大幅回调，但随着稳股市政策的及时出台以及中美关税的缓和，国内信心的提升，股票市场快速收复失地，且在二季度末创出年内新高。 可转债市场走势强于股票市场。需求端，由于纯债市场绝对收益较低，部分资金逐渐转战转债市场；供给端，新发转债普遍规模较小，而随着股票市场上涨，转债强赎增多，供给端逐渐收缩，使得转债出现供不应求，估值持续抬升的状态，所以在股票市场波动时，转债明确体现出相对抗跌的特性，走势明显强于权益市场。 报告期内，本基金严格遵守基金合同约定，以可转债为主要标的进行投资，同时一定仓位参与股票投资。转债持仓大盘稳定转债和中小盘弹性转债相结合，其中大盘稳定型转债以银行，公用事业等行业为主，仓位占比约2/3，弹性转债以科技，军工等行业为主，仓位占比约1/3。在报告期，组合整体增加了转债配置仓位。
展望下半年，从基本面来看，经济增长动力有所放缓，外需端，中美关税虽然度过了极端阶段，但整体也有不小幅度提升，对外需的抑制作用将会逐渐显现，内需端，以地产为代表的内需在政策刺激下有约半年时间的企稳，然而现阶段又重回下行趋势，消费方面也有较大分化，以旧换新政策刺激的部分有较好修复，但也有需求透支的风险。国内经济基本面虽然下行但幅度有限，全市场流动性充裕，风险偏好逐步提升，权益市场偏乐观，转债有望跟随权益上涨，同时转债供不应求的局面将进一步深化，转债估值将维持高位，难以压缩，转债的波动性将明确优于权益。