郑英亮 - 基金投资策略和运作

26年一季度，由于国内制造业竞争能力具有显著的全球优势，出口增速依然维持较高增长，带动国内经济韧性较强，此外流动性维持较为宽松的状态，尤其是春节前资金较为宽裕。海外来看，三月份开始美伊朗战争导致油价突破100美金以上，美联储降息预期大幅下降，全球流动性受到较大的冲击。回到市场层面，一季度A股市场先涨后跌，煤炭、石化、电力、新能源等板块表现相对较好。　　具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、锂电池储能、医疗器械、制造业出海等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现大盘精选基金的良好表现。

26年一季度，由于国内制造业竞争能力具有显著的全球优势，出口增速依然维持较高增长，带动国内经济韧性较强，此外流动性维持较为宽松的状态，尤其是春节前资金较为宽裕。海外来看，三月份开始美伊朗战争导致油价突破100美金以上，美联储降息预期大幅下降，全球流动性受到较大的冲击。回到市场层面，一季度A股市场先涨后跌，煤炭、石化、电力、新能源等板块表现相对较好。　　具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、锂电池储能、医疗器械、制造业出海等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

26年一季度，由于国内制造业竞争能力具有显著的全球优势，出口增速依然维持较高增长，带动国内经济韧性较强，此外流动性维持较为宽松的状态，尤其是春节前资金较为宽裕。海外来看，三月份开始美伊朗战争导致油价突破100美金以上，美联储降息预期大幅下降，全球流动性受到较大的冲击。回到市场层面，一季度A股市场先涨后跌，煤炭、石化、电力、新能源等板块表现相对较好。　　具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、锂电池储能、互联网、医疗器械、制造业出海等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现优势产业基金的良好表现。

今年一季度，市场有以下几个特点：1、整体处于震荡；2、结构性机会明显，但持续性较弱。今年一季度地缘政治风险加剧，导致板块的波动性增加。宏观方面，国内产业结构调整高效，经济稳中向好，科技、消费、资源等领域均有亮点。本基金看好人工智能，所以布局产业链的各个环节。　　展望后市，我们认为市场没有系统性风险，同时看好人工智能产业的发展，坚定地在人工智能产业链的各个环节进行布局，包括应用、算力、能源等方向。

25年四季度经济增速阶段性有所走弱，但是仍然较有韧性，出口仍然对经济有较大的支撑。而中央经济工作会议也对明年政策指明了方向，预计货币政策和财政政策仍然会较为宽松，科技创新仍然是重点工作。海外来看，美联储四季度两次降息，全球流动性较为宽松，刺激全球的权益市场不断走强。回到市场层面，四季度A股市场处于震荡蓄势阶段，通信有色军工等行业表现较强。　　　　具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、锂电池储能、医疗器械、制造业出海等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

25年四季度经济增速阶段性有所走弱，但是仍然较有韧性，出口仍然对经济有较大的支撑。而中央经济工作会议也对明年政策指明了方向，预计货币政策和财政政策仍然会较为宽松，科技创新仍然是重点工作。海外来看，美联储四季度两次降息，全球流动性较为宽松，刺激全球的权益市场不断走强。回到市场层面，四季度A股市场处于震荡蓄势阶段，通信有色军工等行业表现较强。　　　　具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、锂电池储能、医疗器械、制造业出海等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现大盘精选基金的良好表现。

2025年四季度市场表现较好，各个方向都有机会，包括成长、周期等。成长方面，商业航天的主题机会较大。我们在四季度主要策略是均衡配置，一方面我们觉得短期涨幅较大，有均值回归的需求，另一方面因为市场机会较多，过于集中于某一行业的风险较大。　　展望未来，我们看好科技发展的长期趋势，特别是人工智能产业链，包括光模块、软件应用、硬件机器人、AI能源等。从投资策略方面，我们仍然以光模块产业链为主，辅以机器人和AI能源等周边产业链。　　风险提示：由于我们主要投资成长性行业，波动较大。

中长期看好宏观经济，海外经济有降息预期，所以我们中长期看好市场。行业层面，人工智能是未来最重要的产业，中长期我们看好人工智能产业发展，所以在三季度我们主要仓位在光模块上，取得了较好的超额收益。

今年三季度国内经济仍然呈现出缓慢复苏的态势，尽管有关税影响，但出口依然较强，而投资和消费有所走弱。国内宏观流动性仍然较为宽松，投资者信心不断加强。海外来看，美国的就业数据继续有所放缓，而时隔接近一年后美联储在九月开启新一轮的降息周期。回到市场层面，三季度市场持续走强，不断创去年以来的新高，而大盘股开始走强，通信电子有色新能源等板块涨幅靠前。　　　　具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、智能汽车和锂电、医药等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现大盘精选基金的良好表现。

今年三季度国内经济仍然呈现出缓慢复苏的态势，尽管有关税影响，但出口依然较强，而投资和消费有所走弱。国内宏观流动性仍然较为宽松，投资者信心不断加强。海外来看，美国的就业数据继续有所放缓，而时隔接近一年后美联储在九月开启新一轮的降息周期。回到市场层面，三季度市场持续走强，不断创去年以来的新高，而大盘股开始走强，通信电子有色新能源等板块涨幅靠前。　　　　具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、智能汽车和锂电、医药等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

从今年上半年来看，市场的赚钱效应不断累积，相比去年有明显的扩散，表现比较好的行业既有银行这种高股息的行业，也有军工、创新药、通信等高风险偏好品种。主要是因为今年上半年经济增速表现相对比较强，但整体物价水平仍然偏低，顺经济周期的品种上行的动力仍然不足。而且对于银行、保险等金融机构来讲，仍然面临比较严重的“资产荒”问题，且长债的品种的收益空间不断被压缩，只能通过不断增配权益比例来完成收益率目标。　　　　今年上半年市场的波动有所降低，除了4月初因为关税大幅调整之外，市场整体处于稳健的上涨趋势中。从投资策略上，我们仍然通过拉长投资期限，找到有基本面改善支撑的优质企业。25年上半年本基金仍主要投资在人工智能、医疗器械、新能源车及其产业链等领域，对于优质的个股选择长期持有，但也会特别注意估值保护的重要性，对涨幅过多的个股选择阶段性减仓。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

从今年上半年来看，市场的赚钱效应不断累积，相比去年有明显的扩散，表现比较好的行业既有银行这种高股息的行业，也有军工、创新药、通信等高风险偏好品种。主要是因为今年上半年经济增速表现相对比较强，但整体物价水平仍然偏低，顺经济周期的品种上行的动力仍然不足。而且对于银行、保险等金融机构来讲，仍然面临比较严重的“资产荒”问题，且长债的品种的收益空间不断被压缩，只能通过不断增配权益比例来完成收益率目标。　　　　今年上半年市场的波动有所降低，除了4月初因为关税大幅调整之外，市场整体处于稳健的上涨趋势中。从投资策略上，我们仍然通过拉长投资期限，找到有基本面改善支撑的优质企业。25年上半年本基金仍主要投资在人工智能、医疗器械、新能源车及其产业链等领域，对于优质的个股选择长期持有，但也会特别注意估值保护的重要性，对涨幅过多的个股选择阶段性减仓。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现大盘精选基金的良好表现。