刘明辉 - 基金投资策略和运作

本基金为指数增强型产品，投资目标是在跟踪标的指数的前提下，力争获取稳健超额收益。2026年二季度中证500指数整体震荡上行，呈波段分化走势。4月随AI主线稳步抬升，中盘制造、电子板块贡献主要涨幅；5月区间窄幅震荡，资金博弈加剧、板块轮动加快；6月先冲高后因季末止盈出现剧烈波动，下旬探底回升，季度收官大幅收涨，结构性机会集中于科技制造赛道。基金管理人主要以多因子量化模型，从各维度数据提取因子搭建模型，选择预期收益高的股票，在保持行业中性、风格中性的同时构建投资组合，在严控跟踪误差的基础上，重点布局高预期收益标的，兼顾指数增强增效与组合风险管控双重目标。同时，管理人灵活运用股指期货工具动态调节组合仓位，辅以基差交易策略增厚收益，进一步强化指数增强效果。

本基金是跟踪精工制造指数的增强型基金。指数主要由制造业和通信业的龙头股票构成。　　　　2026年二季度精工制造指数整体宽幅震荡。4月随科技制造主线稳步上行；5月高位区间拉锯，板块内部分化；6月冲高至季度高点4945点后反复剧烈波动，月末震荡收升。全季度波动放大，光通信、锂电设备贡献主要弹性，季末资金兑现带来下跌，整体涨幅明显。　　基金管理人主要用多因子量化模型，从各维度数据提取因子搭建模型，针对指数自身行业特点构建适宜因子，结合深度学习因子，尽可能选择预期收益高的股票，在保持行业中性、风格中性的同时构建投资组合，在严控跟踪误差的基础上，重点布局高预期收益标的，兼顾指数增强增效与组合风险管控双重目标。同时，管理人灵活运用股指期货工具动态调节组合仓位，辅以基差交易策略增厚收益，进一步强化指数增强效果。

本基金是跟踪北证50指数的被动指数基金。北证50指数由北交所规模大、流动性好的具代表性的50支上市公司股票构成。报告期内呈现震荡走势。　　2026年二季度北证50整体震荡下行。4月市场资金流向主板AI赛道，叠加部分公司一季报业绩偏弱，指数上涨后有回调；5月整体下跌；6月上旬借超跌修复脉冲冲高，但缺乏增量资金持续支撑。整体跑输宽基指数。　　本基金在报告期内运行稳健。投资方面，本基金主要通过被动复制成分股的策略跟踪指数，及时根据成分股调整进行投资调整，保持了较低的跟踪误差。

2026年二季度创业板综合指数整体震荡上行，波动幅度较大。4月依托AI、半导体主线稳步走高；5月高位横盘，板块内大小票分化加剧；6月冲高后多次剧烈回调，月末反弹收官。科技成长持续贡献主要涨幅，资金轮动频繁，全季度录得明显上涨，走势强于多数宽基指数。　　本基金是跟踪创业板综指的增强型ETF。基金管理人以多因子量化投资策略为核心策略，整合全域市场数据，搭建量化风险模型，基于历史数据和特征挖掘有效Alpha因子；在保持和基准指数相近行业占比和风格特征下，保持较低跟踪误差，同时重点布局高预期收益标的，基金运作过程中保持相对稳定可控的换手率，监控兼顾指数增强增效与组合风险管控双重目标。报告期内，本基金获得了一定的超额收益。

2026年二季度恒生科技整体震荡下跌，跌幅远小于前两季度。4月小幅修复，5月横盘整理，6月冲高至季度高点后震荡回撤。受外资流出、互联网公司与AI商业化契合度不及预期等因素影响，指数承压，震荡下行，内部半导体相对抗跌，相较年初深调行情，二季度波动收窄、下行空间相对可控。　　报告期内，本基金以被动复制指数成分股为核心投资策略，紧密对标标的指数走势，并辅以恒生科技股指期货工具优化运作，减少股票频繁调仓，提升资金使用效率。基金管理人持续跟踪指数成份股调整与权重变动，结合申赎现金流动态调配港股通及QDII港股资金、灵活调整持仓；同步严控跟踪偏离度与跟踪误差，平稳控制相对基准的组合风险。借助股指期货灵活调节仓位，降低股票交易频次与交易成本。产品保持了较低的跟踪误差。　　本报告期本基金A净值增长率-5.22%，波动率1.85%，业绩比较基准收益率-5.07%，波动率1.84%。本报告期本基金C净值增长率-5.29%，波动率1.85%，业绩比较基准收益率-5.07%，波动率1.84%。

本基金是跟踪恒生生物科技指数的场外被动基金。投资标的均为港股通标的。　　二季度，恒生生物科技指数呈现下跌走势，季末有所反弹。港股、创新药板块表现较弱。板块压力来源较多。美国加息预期导致港股创新药流动性压力加大，需要基本面的进一步兑现和持续超预期。资金面上，存量博弈下被AI、半导体持续虹吸，创新药缺少连续题材，医药持续被边缘化、流动性收缩。政策层面，药品板块二季度经历反腐和医药代表新规，市场预期低。板块估值处于较低分位，悲观情绪已经有所释放，下行空间有限，向上驱动充足。　　本基金在报告期内运行稳健。投资方面，本基金主要通过被动复制成分股的策略跟踪指数，及时根据成分股调整进行投资调整，保持了较低的跟踪误差。

受美元流动性较弱、AI主线行情吸取大量资金等影响，港股整体表现较弱。恒指港股通指数是反应港股整体表现的宽基指数，二季度先震荡，6月份下行，整体有一定跌幅。投资方面，管理人主要采用被动复制指数成分股的策略以达到跟踪指数的目标，同时根据每天申赎情况进行仓位调整，在指数成份调整时及时对持仓进行调整，保持了较低的跟踪误差。

本基金为指数增强型基金，基准指数主要由工业和通信业的龙头股票构成，投资目标是跟踪指数的基础上获得超额收益。管理人主要采用量化投资的方法框架对产品进行管理。　　在报告期内，指数上涨后下行，指数内部不同题材分化明显，能源股涨幅较大。本基金主要利用量化模型，在保持与标的指数相似的风格特征和行业分布的同时，利用各类数据寻找预期涨幅更高股票的信号因子，构建投资组合，在保持较低跟踪误差的同时力争获得超越基准的收益，同时利用股指期货对基金仓位调整并利用基差策略进行增强。

本基金是跟踪北证50指数的被动指数基金。北证50指数由北交所规模大、流动性好的具代表性的50支上市公司股票构成。报告期内呈现震荡走势。　　2026年一季度北证50呈震荡后回调。1月小幅波动，2月震荡走弱，3月受市场情绪与资金面影响显著回调，创阶段低位。全季调整幅度较深，成交持续缩量，个股分化明显，多只权重股回撤较大；至季末估值与情绪均处于相对低位，后续酝酿结构性修复机会。　　本基金在报告期内运行稳健。投资方面，本基金主要通过被动复制成分股的策略跟踪指数，及时根据成分股调整进行投资调整，保持了较低的跟踪误差。

一季度创业板综指呈先扬后抑、震荡走弱格局，整体收弱。1月，受流动性与成长预期驱动，指数强势冲高；2月，高位震荡，板块轮动加快；3月，受外部冲击与获利盘出逃影响，指数明显回调，成长与赛道板块承压。　　本基金是跟踪创业板综指的增强型ETF。基金管理人以多因子量化投资策略为核心策略，整合全域市场数据，搭建量化风险模型，基于历史数据和特征挖掘有效Alpha因子；在保持和基准指数相近行业占比和风格特征下，保持较低跟踪误差，同时重点布局高预期收益标的，兼顾指数增强增效与组合风险管控双重目标。报告期内，本基金获得了一定的超额收益。

本基金为指数增强型产品，投资目标是在跟踪标的指数的前提下，力争获取稳健超额收益。基金管理人以量化投资策略为核心依托，整合多维度市场数据搭建专业量化分析模型；在严控跟踪误差的基础上，重点布局高预期收益标的，兼顾指数增强增效与组合风险管控双重目标。　　报告期内，标的指数上行后出现回撤。上涨股票相对集中，题材切换较快，获取超额收益难度较高。管理人整合全域市场数据，搭建量化风险模型，基于历史数据和特征挖掘有效Alpha因子；在保持投资组合与标的指数风格特征、行业配置基本贴合的前提下，通过量化模型优选具备较强上涨潜力的个股，持续优化组合结构。同时，管理人灵活运用股指期货工具动态调节组合仓位，辅以基差交易策略增厚收益，进一步强化指数增强效果。

在报告期内，恒生科技指数震荡后出现大幅回调。1月受资金流入推动冲高，2月因外卖补贴影响互联网业绩、AI商业化不及预期等因素影响，震荡下行，3月因美联储政策转向、地缘冲突等因素重挫。全季累计跌15.7%。互联网、半导体等成长股估值回调显著，推动南向资金逆势净流入抄底。　　在报告期内，本基金主要采用被动复制指数成分股的策略以达到跟踪指数的目标，同时叠加恒生科技股指期货投资，降低股票换手，提高资金利用效率。通过“股票持仓为主、恒生科技股指期货为辅”的组合工具，锚定指数表现，实现对指数的紧密跟踪。　　报告期间，管理人监控指数成分变化，依据指数成分股和权重信息进行股票组合的调整，基于申购赎回情况以及指数成分调整状况，及时完成港股通部分和非港股通港股（QDII）部分的资金分配和仓位增减，并稳健管理基金与基准指数的跟踪误差和日均跟踪偏离度，较为妥善控制了基金组合的相对风险。同时，利用恒生科技股指期货投资进行仓位调整，减少频繁股票交易，降低交易成本，保持较低的跟踪误差。　　本报告期本基金A净值增长率-16.77%，波动率1.63%，业绩比较基准收益率-16.76%，波动率1.64%。本报告期本基金C净值增长率-16.87%，波动率1.63%，业绩比较基准收益率-16.76%，波动率1.64%。