党伟 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
圆信永丰高端制造(006969)006969.jj圆信永丰高端制造混合型证券投资基金2026年第一季度报告 
2026年一季度上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌3.89%。整体A股市场一季度表现平稳，结构性特点明显。商业航天等主题性机会一季度有较大的波动，AI为代表的新质生产力板块一季度平稳运行，以锂电为代表的新能源产业一季度受产业运行周期的内在驱动以及外围地区战争冲突影响表现较好。一季度我们延续去年四季度的观点，重点布局了新能源板块，整体净值表现相对比较理想。个股配置策略上，我们依然重点结合产业周期来精选个股，本基金基于产品定位更加聚焦。
圆信永丰沣泰(009054)009054.jj圆信永丰沣泰混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌3.89%。整体A股市场一季度表现平稳，结构性特点明显。商业航天等主题性机会一季度有较大的波动，AI为代表的新质生产力板块一季度平稳运行，以锂电为代表的新能源产业一季度受产业运行周期的内在驱动以及外围地区战争冲突影响表现较好。一季度我们延续去年四季度的观点，重点布局了新能源、周期、科技、医药等行业，整体净值表现相对比较理想。个股配置策略上，我们依然重点结合产业周期来精选个股。今年1季度的地区冲突预计对接下来的经济运行产生较大影响，结合起于去年三季度的反内卷政策，我们未来更加看好上游周期行业。转债方面，我们维持当前转债市场估值过高的观点，依然是低配转债，结合正股的未来走势精选个券型机会。
圆信永丰优悦生活(004959)004959.jj圆信永丰优悦生活混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌3.89%。整体A股市场一季度表现平稳，结构性特点明显。商业航天等主题性机会一季度有较大的波动，AI为代表的新质生产力板块一季度平稳运行，以锂电为代表的新能源产业一季度受产业运行周期的内在驱动以及外围地区战争冲突影响表现较好。一季度我们延续去年四季度的观点，重点布局了新能源、周期、科技、医药等行业，整体净值表现相对比较理想。个股配置策略上，我们依然重点结合产业周期来精选个股。今年1季度的地区冲突预计对接下来的经济运行产生较大影响，结合起于去年三季度的反内卷政策，我们未来更加看好上游周期行业。
圆信永丰沣泰(009054)009054.jj圆信永丰沣泰混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，沪深300指数上涨17.66%。整体A股市场连续两年上涨，权益市场明显回暖。WIND偏债混合基金指数涨幅6.53%。2025年本基金主要配置权益和可转债。权益方面本基金坚持精选个股的投资思路，同时更加注重产业景气度。行业方面主要配置在新能源、军工、电子、化工、医药等领域。债券方面，可转债由于全年涨幅较高，从年初的较高仓位逐步转变为低仓位配置。全年主要是结合对应正股的未来预期和转债估值水平综合选择个券。基于此背景，本基金2025年录得27.78%的收益率，相较于基准取得明显超额收益。
宏观方面，2026年国内GDP增长预计呈现前低后高的特点，主要受基数影响。同时到下半年，受去年反内卷政策影响，预计CPI和PPI下半年环比会有所好转，从而带动实体企业盈利环比修复。国内消费方面预计依然处于蓄力期，包括以旧换新政策在内的刺激消费政策预计明显托底，打消市场疑虑。出口方面，2026年预计维持平稳，出口依然是拉动国内经济增长的重要一极。证券市场方面，当前时点A股整体市场估值水平已经运行到历史中位数偏上，不再是便宜到遍地黄金的状况。整体市场的估值位置主要受核心景气行业股价上行带动，当下仍然存在一些细分行业因为当前产业景气度较弱，板块估值相对较低。因此整体证券市场2026年预计呈现结构性机会。转债市场由于整体估值水平已经达到历史极致水平，2026年预计转债市场收益率较为一般。行业方面，国内经济动能转换成绩斐然，科技已然成为国内经济增长非常重要的推动力。新质生产力预计依然是2026年增长最快的领域之一，对应相关板块依然存在较多的投资机会。我们具有全球优势的新能源领域，细分板块已然走出下行困难期，正在迎来盈利加速修复。上游原材料领域，价格下行周期预计已经结束，2026年预计随着相关反内卷政策推动，叠加经济企稳向上，大多数产品可能会迎来新一轮向上周期。
圆信永丰高端制造(006969)006969.jj圆信永丰高端制造混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年4季度上证指数上涨2.22%，沪深300下跌0.23%，深证成指下跌0.01%。在经历了3季度的大幅上涨之后，四季度市场整体表现平稳，此前表现较好的AI等科技板块高位震荡。对于新能源锂电池板块，4季度上游部分材料大幅涨价，一方面锂电需求预期扭转，另一方面，经过连续3年的周期下行，整体行业对2026-2027年资本开支增量维持谨慎，从而导致部分产品环节供需预期扭转，价格上涨。本基金依然坚持自下而上选股策略，中观角度对行业景气周期更加看重。行业配置上，本基金当前主要配置在以锂电为代表的新能源领域。核心逻辑在于锂电行业在经历了3年的下行周期后已经明显趋稳，2024年三季度开始产业链各环节盈利逐步开始改善，同时由于固态电池离商业化越来越近，行业技术路线的变化也带来很多新的投资机会。
圆信永丰优悦生活(004959)004959.jj圆信永丰优悦生活混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年4季度上证指数上涨2.22%，沪深300下跌0.23%，深证成指下跌0.01%。在经历了3季度的大幅上涨之后，四季度市场整体表现平稳，此前表现较好的AI等科技板块高位震荡。四季度锂电板块涨价不断，碳酸锂为代表的能源金属价格大幅上涨，印证此前我们一直坚持的观点，锂电产业2024年已经见底企稳，2025年供需矛盾开始逐步体现。军工行业受商业航天情绪催化，4季度表现较好，在全球主要国家纷纷提升军费开支的背景下，我们依然看好国内军工行业基本面在“十五五”的表现。本基金依然坚持自下而上选股策略，中观角度对行业景气周期更加看重。行业配置上，本基金主要配置在新能源、军工、电子、医药、周期等领域。核心逻辑在于这些行业大都处在产业周期底部位置，未来随着经济企稳或者供给侧出清，产业有望步入景气向上阶段。同时“十五五”开年即将到来，部分行业迎来一轮新的高速发展期。
圆信永丰优悦生活(004959)004959.jj圆信永丰优悦生活混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年3季度上证指数上涨12.73%，沪深300上涨17.90%，深证成指上涨29.25%。在经历了2季度的波动之后，3季度市场反弹明显，尤其是以AI为代表的科技方向，三季度表现亮眼。三季度发布的上市公司半年报显示AI相关公司业绩持续兑现，锂电板块持续复苏，另外军工行业进入十四五末十五五初的关键发展期。本基金依然坚持自下而上选股策略，中观角度对行业景气周期更加看重。行业配置上，本基金主要配置在新能源、军工、电子、医药、周期等领域。核心逻辑在于这些行业大都处在产业周期底部位置，未来随着经济企稳或者供给侧出清，产业有望步入景气向上阶段。同时十五五开年即将到来，部分行业或将迎来一轮新的高速发展期。
圆信永丰沣泰(009054)009054.jj圆信永丰沣泰混合型证券投资基金2025年第三季度报告
权益方面，本基金依然坚持自下而上选股策略，中观角度对行业景气周期更加看重。行业配置上，本基金主要配置在新能源、军工、电子、医药、周期等领域。核心逻辑在于这些行业大都处在产业周期底部位置，未来随着经济企稳或者供给侧出清，产业有望步入景气向上阶段。同时十五五开年即将到来，部分行业或将迎来一轮新的高速发展期。债券方面，基于可转债估值水平，本基金3季度减少可转债仓位，相对应增配了利率债，等待转债估值回落到合适位置再次介入。
圆信永丰高端制造(006969)006969.jj圆信永丰高端制造混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年3季度上证指数上涨12.73%，沪深300上涨17.90%，深证成指上涨29.25%。在经历了2季度的波动之后，3季度市场反弹明显，尤其是以AI为代表的科技方向，三季度表现亮眼。同时，三季度发布的上市公司半年报显示，锂电行业持续复苏并且产业链各环节供需矛盾继续缓解，甚至有部分环节出现了未来短缺预期。本基金依然坚持自下而上选股策略，中观角度对行业景气周期更加看重。行业配置上，本基金当前主要配置在以锂电为代表的新能源领域。核心逻辑在于锂电行业在经历了3年的下行周期后已经明显趋稳，2024年三季度开始，产业链各环节盈利逐步开始改善，同时由于固态电池离商业化越来越近，行业技术路线的变化也带来很多新的投资机会。
圆信永丰高端制造(006969)006969.jj圆信永丰高端制造混合型证券投资基金2025年中期报告
2025上半年上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，沪深300指数上涨0.03%。整体A股2024年2季度见底，连续4个季度上涨。2025上半年WIND偏股混合基金指数涨幅7.86%，公募基金逐步开始显现赚钱效应。2025上半年度，本基金坚持自下而上的选股策略，行业集中度更加聚焦。行业选择上，本基金更加关注行业景气度，更多聚焦在景气向上周期的产业。具体行业配置上，2025上半年本基金主要配置在新能源、军工、医药、电子、化工、机械、汽车等行业，截止2季度末，本基金配置逐步过渡到以锂电为主的高成长板块。
2025年上半年全球宏观波动较大，4月份美国发起对全球的关税战，证券市场受到较大冲击，产生较大波动。在此背景下，A股市场4月份回调较大，尽管如此，基于国内上半年强劲的宏观经济基本面以及投资者对证券市场的乐观展望，A股市场上半年实现连续两个季度上涨。展望下半年，预计国内宏观经济环比稳定，暂时难以看到宏观大幅上行的迹象，反而是包括出口等在内的一些具体方面面临些许压力。行业方面，2025年7月份国内掀起一阵反内卷抗通缩浪潮。我们认为该事件具有划时代意义，再怎么重视也不为过。过去30年，在国内经济依次经历了出口拉动、投资拉动两大阶段之后，国内产能过剩形势严峻，粗略估计中国产量占全球三分之一左右，但是消费量占全球百分之十几。叠加海外愈演愈烈的关税冲突，国内大部分商品过去2年经历了较大价格回调，很多企业盈利压力巨大，不仅亏损销售还面临海外国家倾销指控。反内卷即将带来的供给优化不仅会是行业盈利的转折点，预计也会是国内经济发展模式的转折点。基于此，我们认为未来那些具有供给网络效应的产业，在全球关税升级，国内供给优化的进程中，或将给投资人带来巨大回报。另外，我们长期看好科技和军工，科技是综合国力提升的利剑，军工是伟大复兴的香溢果实。
圆信永丰沣泰(009054)009054.jj圆信永丰沣泰混合型证券投资基金2025年中期报告
2025上半年上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，沪深300指数上涨0.03%。整体A股2024年2季度见底，连续4个季度上涨。2025上半年WIND偏债混合基金指数涨幅1.93%。2025上半年本基金主要配置股票和可转债。 股票方面，本基金坚持自下而上的选股策略，行业集中度更加聚焦。行业选择上，本基金更加关注行业景气度，更多聚焦在景气向上周期的产业。具体行业配置上，2025上半年本基金主要配置在新能源、军工、医药、电子、化工、机械、汽车等行业。债券方面，可转债主要基于正股上涨的逻辑配置。
2025年上半年全球宏观波动较大，4月份美国发起对全球的关税战，证券市场受到较大冲击，产生较大波动。在此背景下，A股市场4月份回调较大，尽管如此，基于国内上半年强劲的宏观经济基本面以及投资者对证券市场的乐观展望，A股市场上半年实现连续两个季度上涨。展望下半年，预计国内宏观经济环比稳定，暂时难以看到宏观大幅上行的迹象，反而是包括出口等在内的一些具体方面面临些许压力。行业方面，2025年7月份国内掀起一阵反内卷抗通缩浪潮。我们认为该事件具有划时代意义，再怎么重视也不为过。过去30年，在国内经济依次经历了出口拉动、投资拉动两大阶段之后，国内产能过剩形势严峻，粗略估计中国产量占全球三分之一左右，但是消费量占全球百分之十几。叠加海外愈演愈烈的关税冲突，国内大部分商品过去2年经历了较大价格回调，很多企业盈利压力巨大，不仅亏损销售还面临海外国家倾销指控。反内卷即将带来的供给优化不仅会是行业盈利的转折点，预计也会是国内经济发展模式的转折点。基于此，我们认为未来那些具有供给网络效应的产业，在全球关税升级，国内供给优化的进程中，或将给投资人带来巨大回报。另外，我们长期看好科技和军工，科技是综合国力提升的利剑，军工是伟大复兴的香溢果实。转债市场，经历2025年上半年的再次上涨，转债市场估值已经达到历史较高分位，未来转债市场吸引力逐步下降，配置需要精选个债。
圆信永丰优悦生活(004959)004959.jj圆信永丰优悦生活混合型证券投资基金2025年中期报告
2025上半年上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，沪深300指数上涨0.03%。整体A股2024年2季度见底，连续4个季度上涨。2025上半年WIND偏股混合基金指数涨幅7.86%，公募基金逐步开始显现赚钱效应。2025上半年度，本基金坚持自下而上的选股策略，行业集中度更加聚焦。行业选择上，本基金更加关注行业景气度，更多聚焦在景气向上周期的产业。具体行业配置上，2025上半年本基金主要配置在新能源、军工、医药、电子、化工、机械、汽车等行业。
2025年上半年全球宏观波动较大，4月份美国发起对全球的关税战，证券市场受到较大冲击，产生较大波动。在此背景下，A股市场4月份回调较大，尽管如此，基于国内上半年强劲的宏观经济基本面以及投资者对证券市场的乐观展望，A股市场上半年实现连续两个季度上涨。展望下半年，预计国内宏观经济环比稳定，暂时难以看到宏观大幅上行的迹象，反而是包括出口等在内的一些具体方面面临些许压力。行业方面，2025年7月份国内掀起一阵反内卷抗通缩浪潮。我们认为该事件具有划时代意义，再怎么重视也不为过。过去30年，在国内经济依次经历了出口拉动、投资拉动两大阶段之后，国内产能过剩形势严峻，粗略估计中国产量占全球三分之一左右，但是消费量占全球百分之十几。叠加海外愈演愈烈的关税冲突，国内大部分商品过去2年经历了较大价格回调，很多企业盈利压力巨大，不仅亏损销售还面临海外国家倾销指控。反内卷即将带来的供给优化不仅会是行业盈利的转折点，预计也会是国内经济发展模式的转折点。基于此，我们认为未来那些具有供给网络效应的产业，在全球关税升级，国内供给优化的进程中，或将给投资人带来巨大回报。另外，我们长期看好科技和军工，科技是综合国力提升的利剑，军工是伟大复兴的香溢果实。