陆晓锋长信基金管理有限责任公司 | 管理/从业年限 | 4.4 年/11 年 | 1.93亿元 / 1.93亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 2 / 3 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率-0.43% | |
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陆晓锋 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
长信利信混合A519949.jj长信利信灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告 
四季度市场震荡走平，前期强趋势的板块进入盘整，单一行业内部以及各个行业之间均呈现高切低的走势。底部有积极变化的行业陆续获得市场正反馈。我们执行了一贯的策略，在风格上维持了高成长/顺周期/低波动三个方向的分散，并坚持从风险收益比出发进行选股。得益于前期对基本面有积极变化同时位置相对低位的一些行业，如航空、保险、机械等板块的配置。当前位置，我们看好的方向包括但不限于：1、具有涨价基础的科技周期股，如存储、被动器件；2、持续看好保险行业短期资产端和中期负债端的改善；3、网络盈利周期见底的快递。
长信企业成长三年持有混合A014356.jj长信企业成长三年持有期混合型证券投资基金2025年第4季度报告
四季度市场震荡走平，前期强趋势的板块进入盘整，单一行业内部以及各个行业之间均呈现高切低的走势。底部有积极变化的行业陆续获得市场正反馈。我们执行了一贯的策略，在风格上维持了高成长/顺周期/低波动三个方向的分散，并坚持从风险收益比出发进行选股。得益于前期对基本面有积极变化同时位置相对低位的一些行业，如航空、保险、机械等板块的配置。当前位置，我们看好的方向包括但不限于：1、具有涨价基础的科技周期股，如存储、被动器件；2、持续看好保险行业短期资产端和中期负债端的改善；3、网络盈利周期见底的快递。
长信企业成长三年持有混合A014356.jj长信企业成长三年持有期混合型证券投资基金2025年第3季度报告
三季度市场表现较好。成长主题，包括且不限于海外算力、国产算力、液冷、半导体、新能源、机器人等轮动上攻，且展现出较强的动量特征。相对的，传统经济相关板块则整体表现为持平或回调走势。本基金执行了一贯的策略，在风格上维持了高成长/顺周期/低波动三个方向的分散。我们仍然坚持从风险收益比出发的投资策略，在当前位置更是如此，相信有基本面支撑且有位置保护的个股拉长看能够提供更好的风险调整回报。目前看好的方向包括：1、网络盈利周期低位的快递；2、主业景气、明年看仍有较大成长空间的存储和算力；3、供给多年收缩，需求改善的油运等板块。
长信利信混合A519949.jj长信利信灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
三季度市场表现较好。成长主题，包括且不限于海外算力、国产算力、液冷、半导体、新能源、机器人等轮动上攻，且展现出较强的动量特征。相对的，传统经济相关板块则整体表现为持平或回调走势。本基金执行了一贯的策略，在风格上维持了高成长/顺周期/低波动三个方向的分散。我们仍然坚持从风险收益比出发的投资策略，在当前位置更是如此，相信有基本面支撑且有位置保护的个股拉长看能够提供更好的风险调整回报。目前看好的方向包括：1、网络盈利周期低位的快递；2、主业景气、明年看仍有较大成长空间的存储和算力；3、供给多年收缩，需求改善的油运等板块。
长信企业成长三年持有混合A014356.jj长信企业成长三年持有期混合型证券投资基金2025年中期报告
上半年市场呈现W型走势，宽幅震荡。一季度泛AI应用方向，包括计算机、传媒、互联网、机器人、智能驾驶等陆续表现。二季度伊始伴随外部事件影响，市场快速调整，后续新消费，AI算力板块走强。本基金在运作中维持了“聚焦长板，个股集中，风格分散”的投资策略，保持了在顺周期/高成长/低波动风格上的分散。
伴随外部影响缓和和国内经济企稳，我们预计下半年市场整体或将维持震荡走势，但底部有望逐步抬升。在此背景下，我们相信有基本面支持的个股在今年将更有可能在股价上获得反馈。当前位置，我们看好：1、供给多年持续收缩，需求缓慢恢复，顺周期弹性大的航空；2、核心技术、材料、客户有突破，2026-2027年能够持续增长的国产算力；3、内需订单改善，海外军贸突破的军工等等多个板块。
长信利信混合A519949.jj长信利信灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
上半年市场呈现W型走势，宽幅震荡。一季度泛AI应用方向，包括计算机、传媒、互联网、机器人、智能驾驶等陆续表现。二季度伊始伴随外部事件影响，市场快速调整，后续新消费，AI算力板块走强。本基金在运作中维持了“聚焦长板，个股集中，风格分散”的投资策略，保持了在顺周期/高成长/低波动风格上的分散。
伴随外部影响缓和和国内经济企稳，我们预计下半年市场整体或将维持震荡走势，但底部有望逐步抬升。在此背景下，我们相信有基本面支持的个股在今年将更有可能在股价上获得反馈。当前位置，我们看好：1、供给多年持续收缩，需求缓慢恢复，顺周期弹性大的航空；2、核心技术、材料、客户有突破，2026-2027年能够持续增长的国产算力；3、内需订单改善，海外军贸突破的军工等等多个板块。
长信企业成长三年持有混合A014356.jj长信企业成长三年持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告
一季度市场呈现倒N型走势，最终基本收平。开年回调后，伴随风险偏好提升，泛AI应用方向，包括计算机、传媒、互联网、机器人、智能驾驶等陆续表现，至3月下旬市场开始回调。回顾来看，机器人、互联网、新消费板块最后录得一定收益。防御性板块的表现与风险偏好走势基本负相关，且较前两年缩圈，A股银行和港股红利表现较好。 本产品将继续坚持自下而上，个股集中，风格分散的做法。当前位置，继续看好主业改善且应用有望发力的互联网、自动驾驶进步较快的整车及非通缩零部件、以及底部周期反转的饲料等板块。
长信利信混合A519949.jj长信利信灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告
一季度市场呈现倒N型走势，最终基本收平。开年回调后，伴随风险偏好提升，泛AI应用方向，包括计算机、传媒、互联网、机器人、智能驾驶等陆续表现，至3月下旬市场开始回调。回顾来看，机器人、互联网、新消费板块最后录得一定收益。防御性板块的表现与风险偏好走势基本负相关，且较前两年缩圈，A股银行和港股红利表现较好。 本产品将继续坚持自下而上，个股集中，风格分散的做法。当前位置，继续看好主业改善且应用有望发力的互联网、自动驾驶进步较快的整车及非通缩零部件、以及底部周期反转的饲料等板块。
长信企业成长三年持有混合A014356.jj长信企业成长三年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告
我们认为全年市场仍有望震荡上行。本基金将继续维持风格分散，在顺周期、高成长、低波动板块中保持相对均衡：1、高成长：考虑大模型研发略有放缓以及推理成本快速下降，我们看好AI主线由训练转向推理，包括AI终端，智能驾驶，国内算力等多个泛AI应用方向；2、我们增配了互联网和快递，同时关注产品力较强的部分出海品种；3、低波动：我们认为中期维度，低波动型资产的配置价值仍将大幅提升，因此维持配置了银行等短期股息率能够提供保底回报，同时中期逻辑没有瑕疵的标的。
长信利信混合A519949.jj长信利信灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年市场呈现W型波动，全年收涨。本基金在运作中维持了“聚焦长板，个股集中，风格分散”的投资策略，保持了在顺周期/高成长/低波动风格上的分散。
我们认为全年市场仍有望震荡上行。本基金将继续维持风格分散，在顺周期、高成长、低波动板块中保持相对均衡：1、高成长：考虑大模型研发略有放缓以及推理成本快速下降，我们看好AI主线由训练转向推理，包括AI终端，智能驾驶，国内算力等多个泛AI应用方向；2、我们增配了互联网和快递，同时关注产品力较强的部分出海品种；3、低波动：我们认为中期维度，低波动型资产的配置价值仍将大幅提升，因此维持配置了银行等短期股息率能够提供保底回报，同时中期逻辑没有瑕疵的标的。
长信企业成长三年持有混合A014356.jj长信企业成长三年持有期混合型证券投资基金2024年第3季度报告
7月初至9月中旬，市场整体呈现高切低的走势，不论是在各个行业内，还是在不同行业之间。由于我们的投资策略包含了左侧控制，右侧加仓，移动止损等交易相关方法和纪律，因此整体在高位股，或者说动量因子的暴露是比较大的。即使如中报所述，我们在二季度末已经主动增加了一些低位股的配置。9月末开始，随着预期的反转，市场风险偏好快速提升。我们在维持顺周期、高成长、防御型三个风格基本均衡的基础上，加仓了部分科技与券商，以增加组合弹性。我们认为站在当前位置，对市场不宜悲观。
长信利信混合A519949.jj长信利信灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告
7月初至9月中旬，市场整体呈现高切低的走势，不论是在各个行业内，还是在不同行业之间。由于我们的投资策略包含了左侧控制，右侧加仓，移动止损等交易相关方法和纪律，因此整体在高位股，或者说动量因子的暴露是比较大的。即使如中报所述，我们在二季度末已经主动增加了一些低位股的配置。9月末开始，随着预期的反转，市场风险偏好快速提升。我们在维持顺周期、高成长、防御型三个风格基本均衡的基础上，加仓了部分科技与券商，以增加组合弹性。我们认为站在当前位置，对市场不宜悲观。