陆晓锋长信基金管理有限责任公司 | 管理/从业年限 | 4.7 年/11 年 | 1.67亿元 / 1.67亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 4 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率2.03% | |
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陆晓锋 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
长信企业成长三年持有混合(014356)014356.jj长信企业成长三年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
一季度市场走势呈M型，最终基本收平。往后看，美以伊战争仍为市场焦点。无论各方表态，霍尔木兹海峡的实际通行情况和油价是观测风险情况的核心。考虑中美两国实际不存在原油短缺问题，在战争烈度不大幅上升的状态下，我们认为市场易继续维持宽幅震荡之势。操作上，我们执行一贯的策略，维持了在高成长/顺周期/低波动三个方向上的分散，以成本板块的被动器件、AI算力为进攻抓手；顺周期低位的快递、食品饮料，反脆弱的油运则为杠铃配置。
长信利信混合(519949)519949.jj长信利信灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
一季度市场走势呈M型，最终基本收平。往后看，美以伊战争仍为市场焦点。无论各方表态，霍尔木兹海峡的实际通行情况和油价是观测风险情况的核心。考虑中美两国实际不存在原油短缺问题，在战争烈度不大幅上升的状态下，我们认为市场易继续维持宽幅震荡之势。操作上，我们执行一贯的策略，维持了在高成长/顺周期/低波动三个方向上的分散，以成本板块的被动器件、AI算力为进攻抓手；顺周期低位的快递、食品饮料，反脆弱的油运则为杠铃配置。
长信优势行业混合(019997)019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2026年第1季度报告
一季度市场走势呈M型，最终基本收平。往后看，美以伊战争仍为市场焦点。无论各方表态，霍尔木兹海峡的实际通行情况和油价是观测风险情况的核心。考虑中美两国实际不存在原油短缺问题，在战争烈度不大幅上升的状态下，我们认为市场易继续维持宽幅震荡之势。操作上，我们执行一贯的策略，维持了在高成长/顺周期/低波动三个方向上的分散，以成本板块的被动器件、AI算力为进攻抓手；顺周期低位的快递、食品饮料，反脆弱的油运则为杠铃配置。
长信优势行业混合(019997)019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2025年年度报告
全年来看我们在组合板块中没有倾向明显的偏离。四季度我们的持仓组合更加分散，在消费、周期、成长、金融等各个大类板块都布局了位置合意的标的；我们认为无论是A股还是H股，都仍有大量标的并未在本轮行情中真正启动修复，我们以受益于人民币中长期升值驱动为核心线索，希望挖掘出更多板块的潜在基本面机会。
展望2026年，我们认为市场行情的置信度会继续加强，正如去年在定期报告中反复所述，我们对于人民币资产的信心毫不动摇，且其胜率会随着时间而继续增加。2025年市场充分演绎了流动性带来的估值扩张和受益于产业趋势的景气弹性，2026年中国经济和证券市场将会夯实基础，仍有可为。我们的组合会在A、H市场中选择安全边际较高的品种作一些均衡的布局。
长信企业成长三年持有混合(014356)014356.jj长信企业成长三年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年市场上半年在外部冲击下呈现W型走势，三季度主升，四季度盘整，全年大幅收涨。科技浪潮下，AI为全年最强主线，机器人、创新药、新消费轮番表现。本基金坚持从风险收益比出发的选股方法，维持了在顺周期/高成长/低波动风格上的分散。
全球市场均出现了：1、AI、有色等高位资产波动率加大，利好反馈钝化；2、板块之间与板块内部均出现高低切换；3、在流动性充裕的背景下小盘跑赢大盘等特征，反馈前期主线较大的涨幅与估值提升。在此背景下，我们预计市场波动、风化将加大，个股选择的重要性提升。 当前位置，我们看好的方向如下：1、高成长。AI板块分化加速，聚焦紧缺涨价以及新兴技术环节，如电力、存储、TPU和CPO产业链。特别值得一提的是被动元器件板块，伴随成本上升、AI需求拉动、以及多年的供给收缩，我们相信大部分公司将在这轮科技通胀周期中超预期收益；2、顺周期。地产、高端消费在2025年已有部分企稳迹象，刺激政策为向上期权。我们聚焦供给收缩多年，自身优势显著，或者经营周期改善的个股，包括快递、航空、食品、地产链等。3、低波动。我们维持中期看好的品种不变，包括供给多年收紧的油运，以及短期资产端和中期负债端改善的保险等。
长信利信混合(519949)519949.jj长信利信灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年市场上半年在外部冲击下呈现W型走势，三季度主升，四季度盘整，全年大幅收涨。科技浪潮下，AI为全年最强主线，机器人、创新药、新消费轮番表现。本基金坚持从风险收益比出发的选股方法，维持了在顺周期/高成长/低波动风格上的分散。
全球市场均出现了：1、AI、有色等高位资产波动率加大，利好反馈钝化；2、板块之间与板块内部均出现高低切换；3、在流动性充裕的背景下小盘跑赢大盘等特征，反馈前期主线较大的涨幅与估值提升。在此背景下，我们预计市场波动、风化将加大，个股选择的重要性提升。 当前位置，我们看好的方向如下：1、高成长。AI板块分化加速，聚焦紧缺涨价以及新兴技术环节，如电力、存储、TPU和CPO产业链。特别值得一提的是被动元器件板块，伴随成本上升、AI需求拉动、以及多年的供给收缩，我们相信大部分公司将在这轮科技通胀周期中超预期收益；2、顺周期。地产、高端消费在2025年已有部分企稳迹象，刺激政策为向上期权。我们聚焦供给收缩多年，自身优势显著，或者经营周期改善的个股，包括快递、航空、食品、地产链等。3、低波动。我们维持中期看好的品种不变，包括供给多年收紧的油运，以及短期资产端和中期负债端改善的保险等。
长信优势行业混合(019997)019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2025年第3季度报告
三季度市场风险偏好较高，在成长风格主导下热点频出，我们采用较为灵活的个股精选策略，以下半年和明年景气业绩空间作为选择配置的主要依据；我们坚定相信中国资产的修复方兴未艾。
长信企业成长三年持有混合(014356)014356.jj长信企业成长三年持有期混合型证券投资基金2025年第3季度报告
三季度市场表现较好。成长主题，包括且不限于海外算力、国产算力、液冷、半导体、新能源、机器人等轮动上攻，且展现出较强的动量特征。相对的，传统经济相关板块则整体表现为持平或回调走势。本基金执行了一贯的策略，在风格上维持了高成长/顺周期/低波动三个方向的分散。我们仍然坚持从风险收益比出发的投资策略，在当前位置更是如此，相信有基本面支撑且有位置保护的个股拉长看能够提供更好的风险调整回报。目前看好的方向包括：1、网络盈利周期低位的快递；2、主业景气、明年看仍有较大成长空间的存储和算力；3、供给多年收缩，需求改善的油运等板块。
长信利信混合(519949)519949.jj长信利信灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
三季度市场表现较好。成长主题，包括且不限于海外算力、国产算力、液冷、半导体、新能源、机器人等轮动上攻，且展现出较强的动量特征。相对的，传统经济相关板块则整体表现为持平或回调走势。本基金执行了一贯的策略，在风格上维持了高成长/顺周期/低波动三个方向的分散。我们仍然坚持从风险收益比出发的投资策略，在当前位置更是如此，相信有基本面支撑且有位置保护的个股拉长看能够提供更好的风险调整回报。目前看好的方向包括：1、网络盈利周期低位的快递；2、主业景气、明年看仍有较大成长空间的存储和算力；3、供给多年收缩，需求改善的油运等板块。
长信企业成长三年持有混合(014356)014356.jj长信企业成长三年持有期混合型证券投资基金2025年中期报告
上半年市场呈现W型走势，宽幅震荡。一季度泛AI应用方向，包括计算机、传媒、互联网、机器人、智能驾驶等陆续表现。二季度伊始伴随外部事件影响，市场快速调整，后续新消费，AI算力板块走强。本基金在运作中维持了“聚焦长板，个股集中，风格分散”的投资策略，保持了在顺周期/高成长/低波动风格上的分散。
伴随外部影响缓和和国内经济企稳，我们预计下半年市场整体或将维持震荡走势，但底部有望逐步抬升。在此背景下，我们相信有基本面支持的个股在今年将更有可能在股价上获得反馈。当前位置，我们看好：1、供给多年持续收缩，需求缓慢恢复，顺周期弹性大的航空；2、核心技术、材料、客户有突破，2026-2027年能够持续增长的国产算力；3、内需订单改善，海外军贸突破的军工等等多个板块。
长信利信混合(519949)519949.jj长信利信灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
上半年市场呈现W型走势，宽幅震荡。一季度泛AI应用方向，包括计算机、传媒、互联网、机器人、智能驾驶等陆续表现。二季度伊始伴随外部事件影响，市场快速调整，后续新消费，AI算力板块走强。本基金在运作中维持了“聚焦长板，个股集中，风格分散”的投资策略，保持了在顺周期/高成长/低波动风格上的分散。
伴随外部影响缓和和国内经济企稳，我们预计下半年市场整体或将维持震荡走势，但底部有望逐步抬升。在此背景下，我们相信有基本面支持的个股在今年将更有可能在股价上获得反馈。当前位置，我们看好：1、供给多年持续收缩，需求缓慢恢复，顺周期弹性大的航空；2、核心技术、材料、客户有突破，2026-2027年能够持续增长的国产算力；3、内需订单改善，海外军贸突破的军工等等多个板块。
长信优势行业混合(019997)019997.jj长信优势行业混合型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，市场有一定波动，但整体上趋势积极。我们的组合在权益仓位和标的选择上维持较高的灵活度，以适应流动性驱动为主的行情特点。中长期看，人民币资产重估的主线呼之欲出，港股的消费、价值板块和A股的新质生产力板块有望构成新一批的核心资产，为组合在A、H两地市场布局提供相应的机会。我们持续寻找业绩或估值修复空间较大的行业板块。
展望下半年，我们认为经济企稳、中美关系缓和、“反内卷”等政策不断深化都将是可以预见的情景。A-H股市场都将开始演绎人民币资产重估的行情，并且持续的时间会比较长，涉及的资产面也会比较广，尤其是低市净率的底部资产会受益。在这样的情景下，我们认为市场会逐渐退出面向通缩的哑铃策略，转而投入价格和利率扩张的早期资产。市场有望孕育非常多的轮动机会，但中期主线共识会聚焦到人民币国际化战略上。