吕鑫 - 基金投资策略和运作

本基金为建信创业板ETF（159956）的联接基金，跟踪标的指数为创业板指，是从深交所创业板股票中选取市值较大的100家公司组成，反映了深交所创业板市场的走势。在报告期内，创业板指在报告期内不断走高，主要是在四月中旬、五月上旬和六月中旬有多波上涨所致，使得指数本季度整体涨幅超30%。本基金绝大部分资产投资于目标ETF。在报告期内，基金管理人在严格遵守基金合同，保障基金安全运作的前提下努力控制误差控制，实现对于标的指数的追踪。

国证通信指数选取沪深北交易所通信产业相关上市公司编制而成，用以反映中国证券市场上通信行业证券价格变动的趋势。报告期内，作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发国证通信ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2026年二季度，市场极致K型分化，流动性维持宽松，10年期国债收益率低位震荡，资金持续向AI算力、半导体设备等高景气科技赛道集中，存储周期、国产替代催化不断，成交活跃度持续走高；反观价值板块持续失血，成交占比回落至近五年低位，估值与股息率性价比凸显，但阶段性缺乏资金关注度。展望后市，指数维持区间震荡，系统性风险有限，行情预计由题材驱动转向业绩兑现驱动。2026年二季度，通信行业在人工智能等新兴业务的推动下持续增长。十五五规划指出科技的发展仍然是重中之重，而人工智能产业属于重点新兴支柱产业，通信板块持续受益于人工智能基础设施建设。从产业趋势来看，AI算力需求的持续增长带动了光模块、服务器、连接器等细分领域的快速发展，光纤等细分领域受益于多元需求的爆发景气度高增。从长期逻辑来看，通信行业正处于AI算力投资的黄金期，板块的长期投资价值凸显。

国证通信指数选取沪深北交易所通信产业相关上市公司编制而成，用以反映中国证券市场上通信行业证券价格变动的趋势。报告期内，本基金主要采取完全复制法跟踪指数，即按照标的指数的成份股构成及其权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应的调整。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2026年二季度，市场极致K型分化，流动性维持宽松，10年期国债收益率低位震荡，资金持续向AI算力、半导体设备等高景气科技赛道集中，存储周期、国产替代催化不断，成交活跃度持续走高；反观价值板块持续失血，成交占比回落至近五年低位，估值与股息率性价比凸显，但阶段性缺乏资金关注度。展望后市，指数维持区间震荡，系统性风险有限，行情预计由题材驱动转向业绩兑现驱动。2026年二季度，通信行业在人工智能等新兴业务的推动下持续增长。十五五规划指出科技的发展仍然是重中之重，而人工智能产业属于重点新兴支柱产业，通信板块持续受益于人工智能基础设施建设。从产业趋势来看，AI算力需求的持续增长带动了光模块、服务器、连接器等细分领域的快速发展，光纤等细分领域受益于多元需求的爆发景气度高增。从长期逻辑来看，通信行业正处于AI算力投资的黄金期，板块的长期投资价值凸显。

报告期内，本基金主要采取完全复制法跟踪指数，即按照标的指数的成份股构成及其权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应的调整。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2026年2季度，全球宏观环境呈现出由地缘冲突引发的供应压力逐步缓解、向阶段性缓和过渡的态势。季度内，受海峡运输波动影响，全球能源相关物流效率一度受到制约，引发市场对潜在通胀压力的关注。随着6月下旬相关对话与协调成果的显现，以及海峡航行秩序的初步恢复，市场情绪在季度末有所缓和。国内方面，宏观政策在这一阶段更侧重于应对外部波动带来的多重冲击。财政与货币政策或在积极缓解外部物流和能源价格波动对产业链带来的制约，并根据形势变化进行灵活调整。产业层面，外部风险的波动在一定程度上提升了市场主体对供应链安全和自主可控的重视，国产替代进程也在这一背景下得到进一步深化。总体来看，中国经济在应对外部复杂环境的过程中，展现出一定的韧性，发展重心也更加聚焦于内部动能的修复与稳定性提升。港股市场方面，季度初受全球地缘局势扰动与外部流动性波动影响，避险情绪一度推高了市场风险溢价。6月以来，市场此前对于冲突长期化的担忧有所减弱，风险溢价呈现出微弱的边际回落迹象，投资者的风险偏好或正处于缓慢修复的窗口期。2026年2季度，央企市值管理进入常态化执行阶段，政策导向从释放短期改革预期，转向评估外部压力下的经营稳健性与现金流可持续性。产业端，受地缘余波与海峡物流受限影响，多数行业仍承压于供应链牵制与成本波动。但能源、通信、公用事业等高权重央企凭经营底色消化扰动；6月下旬航运瓶颈初步化解，这类龙头"高韧性、稳派息"特征获市场验证，防御属性与价值修复潜力逐步受到更多关注。

报告期间，基金管理人主要利用量化模型进行个券选择和风险管理。二季度大盘呈震荡走势，但双创指数持续创新高，结构性科技行情凸显。债市方面，转债特点与股票类似，整体震荡，但内部结构极致分化。利率震荡慢牛、收益率中枢持续下移，区间波动有所放大。本基金报告期间，权益仓位保持适中水平，运用量化多因子模型投资股票和转债，剩余仓位投资于流动性较好的利率债以及回购，力争获取稳定且较为良好的收益。

中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。报告期内，作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证半导体材料设备ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2026年二季度，市场极致K型分化，流动性维持宽松，10年期国债收益率低位震荡，资金持续向AI算力、半导体设备等高景气科技赛道集中，存储周期、国产替代催化不断，成交活跃度持续走高；反观价值板块持续失血，成交占比回落至近五年低位，估值与股息率性价比凸显，但阶段性缺乏资金关注度。展望后市，指数维持区间震荡，系统性风险有限，行情预计由题材驱动转向业绩兑现驱动。2026年二季度，半导体设备板块充分受益于AI算力带来的扩产大周期以及存储涨价周期，表现十分强劲。AI技术不断突破，拉动存储相关的需求，存储芯片迎来涨价周期，下游需求有望传导至上游晶圆厂或者存储厂。国产大模型的快速发展带动国产算力芯片的需求超预期，先进逻辑芯片扩产带来设备需求新增量。同时，政策红利的持续释放和资本市场对科技创新的支持，也为行业提供了良好的外部环境。

中证智选高股息策略指数选取50只连续分红且现金分红预案股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映股息率较高上市公司证券的整体表现。报告期内，本基金主要采用完全复制法跟踪标的指数，以完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合为原则，进行被动式指数化投资。2026年二季度，市场极致K型分化，流动性维持宽松，10年期国债收益率低位震荡，资金持续向AI算力、半导体设备等高景气科技赛道集中，存储周期、国产替代催化不断，成交活跃度持续走高；反观价值板块持续失血，成交占比回落至近五年低位，估值与股息率性价比凸显，但阶段性缺乏资金关注度。展望后市，指数维持区间震荡，系统性风险有限，行情预计由题材驱动转向业绩兑现驱动。在二季度市场K型分化极致演绎的背景下，价值风格资金持续流出，表现较为弱势。从历史情况来看，高波动市场环境中，价值风格策略往往体现出较好的防御属性。展望未来，在市场风格收敛及利率下行至低位的背景下，高股息策略的配置价值将进一步提升。

本基金为被动指数型基金，运用被动复制策略进行投资管理，始终保持较高仓位运作。基金跟踪标的指数为创业板指，是从深交所创业板股票中选取市值较大的100家公司组成，反映了深交所创业板市场的走势。　　在报告期内，创业板指在报告期内不断走高，主要是在四月中旬、五月上旬和六月中旬有多波上涨所致，使得指数本季度整体涨幅超30%。在报告期内，创业板指完成了上半年度例行指数调整，有多只股票被纳入指数。本基金根据申赎情况及指数公司提供的信息调整持仓，紧密追踪基准指数。　　本基金管理人在量化研究分析的基础上，严格遵照基金合同规定，对于组合进行适当调整，控制对于标的指数的跟踪误差，从而实现对于创业板指的有效追踪。

中证智选高股息策略指数选取50只连续分红且现金分红预案股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映股息率较高上市公司证券的整体表现。报告期内，作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证智选高股息ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2026年二季度，市场极致K型分化，流动性维持宽松，10年期国债收益率低位震荡，资金持续向AI算力、半导体设备等高景气科技赛道集中，存储周期、国产替代催化不断，成交活跃度持续走高；反观价值板块持续失血，成交占比回落至近五年低位，估值与股息率性价比凸显，但阶段性缺乏资金关注度。展望后市，指数维持区间震荡，系统性风险有限，行情预计由题材驱动转向业绩兑现驱动。在二季度市场K型分化极致演绎的背景下，价值风格资金持续流出，表现较为弱势。从历史情况来看，高波动市场环境中，价值风格策略往往体现出较好的防御属性。展望未来，在市场风格收敛及利率下行至低位的背景下，高股息策略的配置价值将进一步提升。

上证科创板200指数从上海证券交易所科创板中选取市值偏小且流动性较好的200只证券作为指数样本。报告期内，本基金主要采用完全复制法跟踪标的指数，以完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合为原则，进行被动式指数化投资。2026年二季度，市场极致K型分化，流动性维持宽松，10年期国债收益率低位震荡，资金持续向AI算力、半导体设备等高景气科技赛道集中，存储周期、国产替代催化不断，成交活跃度持续走高；反观价值板块持续失血，成交占比回落至近五年低位，估值与股息率性价比凸显，但阶段性缺乏资金关注度。展望后市，指数维持区间震荡，系统性风险有限，行情预计由题材驱动转向业绩兑现驱动。2026年二季度，科创200指数涨幅较大，主要受益于科创属性及国产链利好，高弹性小市值科技企业带动成交活跃。科创200指数作为科创板的小盘宽基，同时具备科技和小市值的双重属性，在流动性充裕的市场环境中更加受益。

中证800自由现金流指数从中证800指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映中证800指数样本中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。报告期内，本基金主要采用完全复制法跟踪标的指数，以完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合为原则，进行被动式指数化投资。2026年二季度，市场极致K型分化，流动性维持宽松，10年期国债收益率低位震荡，资金持续向AI算力、半导体设备等高景气科技赛道集中，存储周期、国产替代催化不断，成交活跃度持续走高；反观价值板块持续失血，成交占比回落至近五年低位，估值与股息率性价比凸显，但阶段性缺乏资金关注度。展望后市，指数维持区间震荡，系统性风险有限，行情预计由题材驱动转向业绩兑现驱动。在二季度市场K型分化极致演绎的背景下，价值风格资金持续流出，表现较为弱势。从历史情况来看，高波动市场环境中，价值风格策略往往体现出较好的防御属性。展望未来，在市场风格收敛及利率下行至低位的背景下，现金流策略的配置价值将进一步提升。

中证云计算与大数据主题指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司A股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。报告期内，本基金主要采用完全复制法跟踪标的指数，以完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合为原则，进行被动式指数化投资。2026年二季度，美国通胀数据持续偏高，市场美联储加息预期明显升温，全球流动性再度收紧，叠加地缘扰动未消，海外市场不确定性仍处高位。国内经济依托出口韧性平稳修复，内需缓慢回暖，整体基本面运行稳健。资本市场方面，A股呈现结构性震荡行情，港股受外资流出压制表现偏弱，整体缺乏趋势性行情，机会集中在产业景气确定的细分领域。2026年二季度，云计算板块宽幅震荡。AI大模型训练与推理需求持续爆发，成为云计算增长的核心引擎。头部云厂商资本开支保持高位、 AI原生应用（如AI Agent）的规模化落地，使云服务从“资源供给”向“能力输出”转型，MaaS（模型即服务）、AIPaaS等高阶服务模式加速成熟。AI大模型的训练和推理需求大幅提升了对算力的依赖，而云计算作为算力交付的主要载体，其市场空间被进一步打开。