王璐鹏华基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 4.5 年/10 年 | 8.95亿元 / 8.95亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 4 / 4 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率5.35% | |
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王璐 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
鹏华芯片产业混合发起式A018000.jj鹏华芯片产业混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告 
四季度市场整体受到关税不确定性影响市场呈现震荡走势，依赖流动性的半导体板块小幅调整。但随着存储领域全球和国内资本开支上行共振，我们加仓上游设备材料方向，看好需求和国产化共同助推产业发展。
鹏华改革红利股票001188.jj鹏华改革红利股票型证券投资基金2025年第4季度报告
四季度受到关税不确定性影响市场呈现震荡走势，叠加三季报期整体业绩较为平淡，高增长的板块前期已涨幅较大，低位板块业绩相对承压。我们持续看好半导体及医药方向，另外经历了三年调整的新能源板块，随着独立储能商业模式的跑通，产业链需求迎来积极变化，有望带动电池整个产业链供需边际扭转，以及逆变器环节后续展望更加乐观，是我们四季度加仓的方向。
鹏华优质回报两年定开混合008716.jj鹏华优质回报两年定期开放混合型证券投资基金2025年第4季度报告
四季度受到关税不确定性影响市场呈现震荡走势，叠加三季报期整体业绩较为平淡，高增长的板块前期已涨幅较大，低位板块业绩相对承压。我们持续看好半导体及医药方向，另外经历了三年调整的新能源板块，随着独立储能商业模式的跑通，产业链需求迎来积极变化，有望带动电池整个产业链供需边际扭转，以及逆变器环节后续展望更加乐观，是我们四季度加仓的方向。
鹏华芯片产业混合发起式A018000.jj鹏华芯片产业混合型发起式证券投资基金2025年第3季度报告
从成长角度看，国内半导体行业国产替代如火如荼进行，具备长期替代空间的方向及龙头公司我们认为将长期受益。从周期角度看，半导体产业在经历2022-2023年两年的下行周期后，2024年我们观察到越来越多半导体企业营收恢复正增长，毛利率下行趋势扭转。2025年更多细分方向业绩向好。三季度半导体板块业绩情况延续上半年趋势，我们整体持仓保持不变。同时我们涨幅较少的低估值绩优标的进行加仓。
鹏华优质回报两年定开混合008716.jj鹏华优质回报两年定期开放混合型证券投资基金2025年第3季度报告
创新药领域随着越来越多优秀的国内企业开始出海授权，带动板块整体获得较大涨幅，部分在研管线已定价较为充分，我们做了部分获利兑现。科技板块高增长的业绩延续，我们继续保持仓位。
鹏华改革红利股票001188.jj鹏华改革红利股票型证券投资基金2025年第3季度报告
创新药领域随着越来越多优秀的国内企业开始出海授权，带动板块整体涨幅较为显著，部分在研管线估值较为充分，我们做了部分获利兑现。科技板块高增长的业绩延续，我们继续保持仓位。 接下来我们将关注随着关税冲击落地后海外敞口较大的优质资产信心恢复，国内反内卷政策也有望带来的低位产能过剩行业的估值修复机会。
鹏华改革红利股票001188.jj鹏华改革红利股票型证券投资基金2025年中期报告
上半年指数整体延续去年924以来的平稳运行，但不同板块严重分化，市场主线不断轮动。叠加外部环境的不确定性和中美关系的变化对市场带来巨大波动。在不同主线快速切换的市场中，我们坚持选择长期成长空间广阔，业绩具备持续兑现能力的公司，关注自下而上的投资机会。AI浪潮带动的算力侧、端侧需求爆发，业绩跟踪中也看到板块内超预期的细分方向持续增加，因此我们继续坚持电子行业的配置。另外，医药行业估值处于历史低位，我们看好出海创新药研发和销售的持续兑现。
我们认为随着美联储降息周期的开启，市场流动性宽松，同时市场对于国内经济的悲观预期已经在过去几年充分反应，新质生产力方面政策推进，产业加速升级，因此我们对市场保持乐观，持续寻找细分成长方向及公司的投资机会。第一，AI带来的产业变革正在全球发生，我们看好国内参与到AI浪潮中的企业业绩快速增长。第二，我们看好政策友好的创新药方向，越来越多优秀的国内企业开始出海授权以及销售成长。第三，过去几年受制于供给侧过度扩充的制造业及其上游经历了戴维斯双杀，随着无序扩张停止，部分优质产能的公司盈利有望见底反转，我们关注这一类企业价值回归的投资机会。
鹏华优质回报两年定开混合008716.jj鹏华优质回报两年定期开放混合型证券投资基金2025年中期报告
上半年指数整体延续去年924以来的平稳运行，但不同板块严重分化，市场主线不断轮动。叠加外部环境的不确定性和中美关系的变化对市场带来巨大波动。在不同主线快速切换的市场中，我们坚持选择长期成长空间广阔，业绩具备持续兑现能力的公司，关注自下而上的投资机会。AI浪潮带动的算力侧、端侧需求爆发，业绩跟踪中也看到板块内超预期的细分方向持续增加，因此我们继续坚持电子行业的配置。另外，医药行业估值处于历史低位，我们看好出海创新药研发和销售的持续兑现。
我们认为随着美联储降息周期的开启，市场流动性宽松，同时市场对于国内经济的悲观预期已经在过去几年充分反应，新质生产力方面政策推进，产业加速升级，因此我们对市场保持乐观，持续寻找细分成长方向及公司的投资机会。第一，AI带来的产业变革正在全球发生，我们看好国内参与到AI浪潮中的企业业绩快速增长。第二，我们看好政策友好的创新药方向，越来越多优秀的国内企业开始出海授权以及销售成长。第三，过去几年受制于供给侧过度扩充的制造业及其上游经历了戴维斯双杀，随着无序扩张停止，部分优质产能的公司盈利有望见底反转，我们关注这一类企业价值回归的投资机会。
鹏华芯片产业混合发起式A018000.jj鹏华芯片产业混合型发起式证券投资基金2025年中期报告
从成长角度看，国内半导体行业国产替代如火如荼进行，具备长期替代空间的方向及龙头公司我们认为将长期受益。从周期角度看，半导体产业在经历2022-2023年两年的下行周期后，2024年我们观察到越来越多半导体企业营收恢复正增长，毛利率下行趋势扭转。2025年更多细分方向有望进入上行周期，我们对产业周期逐渐走向右侧的环节进行加仓。
我们认为随着美联储降息周期的开启，市场流动性宽松，同时市场对于国内经济的悲观预期已经在过去几年充分反应，新质生产力方面政策推进，产业加速升级，因此我们对市场保持乐观。半导体作为高估值板块对流动性依赖较大，在乐观的市场环境下板块整体具备投资机会。
鹏华芯片产业混合发起式A018000.jj鹏华芯片产业混合型发起式证券投资基金2025年第1季度报告
半导体产业在经历2022-2023年两年的下行周期后，从2023年下半年开始底部逐步确认。2024年我们观察到越来越多半导体企业营收恢复正增长，毛利率下行趋势扭转。2025年更多细分方向有望进入上行周期。我们对产业周期逐渐走向右侧的环节进行加仓。同时，外部环境的不确定性也将促使国产替代的步伐加快。我们对国内关键环节龙头地位的企业加仓。
鹏华改革红利股票001188.jj鹏华改革红利股票型证券投资基金2025年第1季度报告
年初至今，受到海外不确定性和国内政策发力两重因素综合影响，市场呈现震荡行情。我们在选股思路上，依然坚持选择长期成长空间广阔，业绩具备持续兑现能力的公司，关注自下而上的投资机会。AI浪潮带动的算力侧、端侧需求爆发，业绩跟踪中也看到板块内超预期的细分方向持续增加，因此我们继续坚持电子行业的配置。另外，医药行业估值处于历史低位，我们看好出海创新药研发和销售的持续兑现。同时，我们将跟踪一季报情况为后续持仓做调整。
鹏华优质回报两年定开混合008716.jj鹏华优质回报两年定期开放混合型证券投资基金2025年第1季度报告
年初至今，受到海外不确定性和国内政策发力两重因素综合影响，市场呈现震荡行情。我们在选股思路上，依然坚持选择长期成长空间广阔，业绩具备持续兑现能力的公司，关注自下而上的投资机会。AI浪潮带动的算力侧、端侧需求爆发，业绩跟踪中也看到板块内超预期的细分方向持续增加，因此我们继续坚持电子行业的配置。另外，医药行业估值处于历史低位，我们看好出海创新药研发和销售的持续兑现。同时，我们将跟踪一季报情况为后续持仓做调整。