周笑雯 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，本基金依据基金合同约定，投资于医药健康行业的上市公司，挖掘业绩具有持续增长能力的股票。目前基金主要仓位仍然集中在药品、医疗器械、设备与耗材、医药消费品等细分领域上市公司。本基金坚持自下而上选股的投资方法，投资于成长类标的，力争从公司业绩增长中获得收益。配置思路方面，基金致力于寻找国内业务稳定增长、海外业务快速增长的公司。个股选择方面，基金核心持仓研究下沉、中长期持有，力争为持有人带来长期、稳定的回报。在调整中增加部分优质创新药个股仓位，特别是进入商业化兑现阶段，现金流逐步转正的标的。部分非创新药个股受短期市场风格影响出现股价回调，但中长期增长确定性依然较强，对于这类标的也进行了一定程度的加仓，期待未来股价修复。此外，本基金也重点关注海外业务拓展的公司，持续增加出口业务作为第二增长曲线的标的配置，包括优质CDMO企业、科研上游公司等。当然，这个过程不会一帆风顺，宏观经济、地缘政治、汇率波动等都将形成扰动，但相信优秀公司会在挑战中成长，同时，这些短期扰动也会为基金带来更具性价比的加仓机会。

2026年二季度权益市场表现极端结构化，从4月初开始科技持续跑赢，随着中东地缘局势缓和，周期性行业集体下行，科技行业持续跑赢，4-5月份以业绩预期驱动为主，6 月行情逐步扩散至半导体板块，走势与历史上半导体景气阶段的投资节奏基本一致。二季度以来国内内需为主的经济基本面下行趋势已经较为明显，无论是信贷还是耐用消费品的数据等都表现出逐步下降的趋势，尽管基本面对红利类资产产生了一定的支撑，但实际红利资产大幅跑输市场。　　本基金在权益方面二季度做了比较大幅度的调整，减持了银行、能源等板块，增持主要是交运和公用事业、消费等板块，在调整的行业和个股层面重点关注的还是上市公司的当下估值和未来一段时间的增长预期，重点配置估值较为合理且未来增长预期较为稳定的品种。预计未来一段时间，我们仍然会对组合进行进一步调整，投资策略上还是坚持在有持续分红的公司中寻找低估的标的，如果标的涨幅对未来业绩有明显透支将逐步降低配置。

本基金依据基金合同约定，充分挖掘具有较高投资效率的上市公司，坚持自下而上选股，核心持仓研究下沉、中长期持有，力争为持有人带来长期、稳定的回报。目前基金配置思路集中在“中国制造业走向全球”方向，挖掘积极拓展海外业务的上市公司。经历了过往几年的全球经济动荡，中国企业竞争优势愈发突出，在欧美中高端市场和广阔发展中国家都有优异表现。个股选择方面，持仓集中在制药、机械、汽零、化工等领域的优秀制造业公司，其下游需求受益于AI需求拉动、药物迭代升级、海外新兴消费等需求的扩张，同时公司自身在技术、产能、渠道等方面具备一定壁垒，期待未来随着需求扩张，这些优秀的中国公司将国内成功经验复制到全球，拾得第二成长曲线。当然，这个过程不会一帆风顺，宏观经济、地缘政治、汇率波动等都将形成扰动，但相信优秀公司会在挑战中成长，同时，这些短期扰动也会为基金带来更具性价比的加仓机会。

2026年一季度，本基金依据基金合同约定，投资于医药健康行业的上市公司，挖掘业绩具有持续增长能力的股票。目前基金主要仓位仍然集中在药品、医疗器械、设备与耗材、医药消费品等细分领域上市公司。本基金依然坚持自下而上选股的投资方法，投资于成长类标的，力争从公司业绩增长中获得收益。配置思路方面，基金致力于寻找国内业务稳定增长、海外业务快速增长的公司。个股选择方面，本基金坚持自下而上选股，核心持仓研究下沉、中长期持有，力争为持有人带来长期、稳定的回报。基金在调整中增加部分优质创新药个股仓位，特别是进入商业化兑现阶段，现金流逐步转正的标的。部分非创新药个股受短期市场风格影响出现股价回调，但中长期增长确定性依然较强，对于这类标的也进行了一定程度的加仓，期待未来股价修复。此外，本基金也重点关注海外业务拓展的公司，持续增加出口业务作为第二增长曲线的标的配置。当然，这个过程不会一帆风顺，宏观经济、地缘政治、汇率波动等都将形成扰动，但相信优秀公司会在挑战中成长，同时，这些短期扰动也会成为基金更具性价比的加仓机会。

本基金依据基合同约定，充分挖掘具有较高投资效率的上市公司。一季度对持仓进行了调整，目前产品配置思路集中在“中国制造业走向全球”方向，挖掘积极拓展海外业务的上市公司。经历了过往几年的全球经济动荡，中国企业竞争优势愈发突出，在欧美中高端市场和广阔发展中国家都有优异表现。相信在相当长时间的维度下，会有一批优秀的中国上市公司将国内成功经验复制到全球，拾得第二成长曲线。当然，这个过程不会一帆风顺，宏观经济、地缘政治、汇率波动等都将形成扰动，但相信优秀公司会在挑战中成长，同时，这些短期扰动也会成为基金更具性价比的加仓机会。个股选择方面，本基金坚持自下而上选股，核心持仓研究下沉、中长期持有，力争为持有人带来长期、稳定的回报。

2026年一季度，权益市场表现较为震荡，前两个月表现较为优异，结构上偏向成长和中小市值，市场整体上先涨后跌，表现较好的行业主要是上游的资源品，以及各类科技股，表现较差的是顺周期为主的地产链条，消费，医药等，整体上呈现外需、科技明显强于内需的情况。另外受到战争爆发的影响，市场在3月初出现大幅波动。　　本基金在权益方面一季度未作调整，基本保持了原有的配置方向，更多向红利类资产配置，包括银行，能源，交运等，在调整的行业和个股层面重点关注的还是上市公司的当下的估值和未来一段时间的增长预期，重点配置的品种均体现为估值较为合理且未来增长预期较为稳定。预计未来一段时间。我们仍然会对组合进行进一步调整，投资策略上还是坚持在有持续分红的公司中寻找低估的标的，如果标的涨幅对未来业绩有明显透支将逐步降低配置。

2025年四季度，本基金依据基金合同约定，投资于医药健康行业的上市公司，挖掘业绩具有持续增长能力的股票。目前基金主要仓位集中在药品、医疗器械、设备与耗材等细分领域上市公司。本基金依然坚持自下而上选股的投资方法，投资于成长类标的，力争从公司业绩增长中获得收益。个股选择方面，我们在调整中增加部分优质创新药仓位；同时部分个股受短期或市场风格影响出现股价回调，但中长期增长确定下依然较强，对于这类标的，我们在下跌过程中进行了一定程度的加仓，期待未来业绩恢复增长后的股价修复。受创新药行情带动，目前全市场基金对医药板块的关注度显著提升，但院内的药品、器械、耗材等传统标的涨幅很有限，预期未来此类资产将会有底部反转带来的投资机会。展望未来，医药大概率仍然是A股需求端最确定的子行业之一。考虑到医药相关需求为纯内需、刚需，与国际环境直接关联有限，相信有望在接下来的时间为本基金带来回报。

2025年四季度，权益市场表现较为震荡，结构上偏向成长和中小市值，市场整体上先跌后涨，表现较好的行业主要是有色、通信、军工、化工、钢铁等板块，表现偏弱的是下游的房地产、医药、消费、传媒板块，整体上呈现外需驱动的行业系统性上涨，内需则严重低于预期的情况，另外受到债券市场波动的影响以及基本面的因素，市场主要偏高分红类的资产表现较差。　　四季度，本基金在权益方面做了调整，更多向红利类资产方向配置，主要调整方向包括银行、能源、交运等，在调整的行业和个股层面重点关注的还是上市公司的当下的估值和未来一段时间的增长预期，重点配置的品种均体现为估值较为合理且未来增长预期较为稳定，预计未来一段时间我们仍然会对组合进行进一步调整，投资策略上还是坚持在有持续分红的公司中寻找低估的标的，如果标的涨幅对未来业绩有明显透支将逐步降低配置。

2025年4季度，全球宏观经济出现了一定的放缓迹象。美国经济消费需求有所放缓，美国市场对AIDC相关固定资产投资的可持续有一定的担忧。国内经济经济数据有一定放缓，市场对消费需求的增长前景乐观程度有所减弱。全球市场风险偏好有所回落。在这些因素的影响下，市场出现了明显的分化：有业绩支撑的算力板块继续获得市场青睐，而AI其他应用领域以及消费品领域均出现一定程度的调整。本基金净值也出现了一定波动。　　本基金严格按照基金合同的相关规定，在A股中进行相关标的研究和筛选，同时也把握了可转债的一些投资机会。从中长期行业景气度和业绩增长的角度出发，本基金在人形机器人、人工智能和芯片为代表的TMT行业和潮玩游戏为代表的新消费等方向深耕。基金经理综合衡量未来行业前景、当前公司盈利增速和公司质地等一系列各项指标，进行股票筛选，在努力控制组合回撤的前提下，力争给投资人创造收益。

2025年三季度，本基金在基金契约规定下，投资于有持续分红能力及潜力且基本面良好的上市公司，挖掘具有潜在增长价值特征的股票。配置方面，2025年三季度本基金主要仓位集中在院内医疗器械、设备与耗材、院内药品、医药消费品等细分领域上市公司。三季度医药板块创新药方向表现良好，医疗设备与耗材、中药、化药等板块表现相对一般。本基金依然坚持自下而上选股的投资方法，投资于成长类标的，力争赚公司业绩增长的钱。个股选择方面，我们增加了具备创新管线、正在走出集采影响的专科大药企的配置，同时部分个股受短期或市场风格影响出现股价回调，但中长期增长确定下依然较强，对于这类标的，我们在下跌过程中进行了一定程度的加仓，期待未来业绩恢复增长后的股价修复。受创新药行情带动，目前全市场基金对医药板块的关注度显著提升，但院内的药品、器械、耗材等传统标的涨幅很有限，预期未来此类资产将会有底部反转带来的投资机会。随着半年报密集披露，市场对业绩因子的关注度逐步提升，预期我们持仓标的股价表现将会有所修复。展望未来，医药仍然是A股需求端最确定的子行业之一。考虑到医药相关需求为纯内需、刚需，与国际环境直接关联有限，相信有望在接下来的时间为本基金带来回报。

2025年3季度全球宏观经济相对平稳。美国关税问题暂时缓和，美国降息预期逐渐升温。国内经济平稳运行。全球人工智能产业取得进一步发展。市场风险偏好再度明显恢复。这些因素的共同作用下，A股和港股市场出现明显上涨，AI相关的科技产业（算力、AIDC和人形机器人等）领涨市场。　　从行业景气度和业绩增长的角度出发，本基金在人形机器人、人工智能和芯片为代表的TMT行业和潮玩游戏摄影为代表的新消费等方向深耕。在努力控制组合回撤的前提下，尽量为投资人创造收益。基金经理综合考量未来行业前景、当前公司盈利增速和公司质地等一系列各项指标，进行股票筛选。在报告期内积极捕捉到了一定的投资机会。

2025年三季度，本基金在基金契约规定下，投资于医药健康行业的上市公司，挖掘业绩具有持续增长能力的股票。目前基金主要仓位集中在院内医疗器械、设备与耗材、院内药品、医药消费品等细分领域上市公司。三季度医药板块创新药方向表现良好，医疗设备与耗材、中药、化药等板块表现相对一般。本基金依然坚持自下而上选股的投资方法，投资于成长类标的，力争赚公司业绩增长的钱。个股选择方面，我们增加了具备创新管线、正在走出集采影响的专科大药企的配置，同时部分个股受短期或市场风格影响出现股价回调，但中长期增长确定下依然较强，对于这类标的，我们在下跌过程中进行了一定程度的加仓，期待未来业绩恢复增长后的股价修复。受创新药行情带动，目前全市场基金对医药板块的关注度显著提升，但院内的药品、器械、耗材等传统标的涨幅很有限，预期未来此类资产将会有底部反转带来的投资机会。随着半年报密集披露，市场对业绩因子的关注度逐步提升，预期我们持仓标的股价表现将会有所修复。展望未来，医疗需求消失，医药仍然是A股需求端最确定的子行业之一。考虑到医药相关需求为纯内需、刚需，与国际环境直接关联有限，相信有望在接下来的时间为本基金带来回报。