王康佳鹏华基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 4.9 年/8 年 | 29.53亿元 / 147.38亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 9 / 9 | 基金经理风格 | 债券型 | 管理基金以来年化收益率2.35% | |
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王康佳 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
鹏华弘康混合A003411.jj鹏华弘康灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告 
回顾2025年走势，受资金面波动、中美关税博弈、反内卷、风险偏好提升等多重因素影响，债券市场波动较大，整体收益率上行，曲线走陡。具体来看，一季度初在收益率下行至历史低位后，央行多次提示债券市场风险，并收紧流动性，资金价格上行至OMO+40BP，负carry情况下债券收益率明显调整，10年国债从1.65%附近最高上行至1.9%附近。3月中下旬央行态度由前期的偏鹰转向中性，债券市场收益率震荡下行。二季度初在中美关税博弈超预期的影响下，债券收益率快速下行，10年国债在2个交易日内下行15BP，随后市场围绕关税政策变化以及流动性状况进行博弈，债券收益率总体呈现震荡走势。进入三季度后，受反内卷影响通胀预期升温，叠加风险偏好提升及销售费用新规冲击，债券市场收益率整体上行，10年国债从1.65%附近上行至1.8%附近。四季度债券市场维持震荡走势，但超长期国债在通胀预期升温及供给压力下收益率持续上行，与10年国债期限利差走阔10BP至45BP附近。 利率债方面，2025年底，1年、3年、5年、10年国开收益率分别为1.55%、1.70%、1.81%、2.0%，相较2025年初分别上行35BP、27BP、35BP、27BP。信用债方面，2025年底，1年、3年AAA评级信用债收益率分别为1.72%、1.89%，相较2024年底分别上行4BP、15BP；1年、3年AA+评级信用债收益率分别为1.77%、1.99%，相较2024年底分别上行0BP、7BP。金融债方面，2025年底1年、3年AAA评级商业银行普通债收益率分别为1.65%、1.82%，相较2024年底分别上行12BP、22BP；1年、3年AA+评级商业银行普通债收益率分别为1.69%、1.87%，相较2024年底分别上行7BP、11BP。 本组合主要采用票息策略，以中短期中高等级信用债为主，严控信用风险，灵活调整久期，力争在控制回撤的基础上增厚组合收益。
基本面方面，2026年作为“十五五”开局之年，稳增长诉求较高，外部环境缓和背景下出口对经济的贡献预计基本维持，但投资端修复节奏较慢，因此消费端发力是政策重心；“反内卷”与翘尾因素对价格的推动或有所显现，价格温和修复，名义经济增速或逐步走高。政策方面，稳增长诉求下仍需财政政策温和扩张，货币政策则处于配合状态，注重跨周期和逆周期均衡的思路下，对于政策空间或较为珍惜。流动性方面，央行管控精细化，资金面维持量宽价稳，大幅宽松的概率不高。总体看，债券市场震荡运行的概率较高，重点把握收益率自区间高点向下回落的交易机会。投资策略方面，继续严控信用风险，中高等级信用债进行底仓配置，同时根据市场情况，适度调整久期和杠杆水平，力争为投资者提供稳健回报。
鹏华稳利短债债券A007515.jj鹏华稳利短债债券型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年走势，受资金面波动、中美关税博弈、反内卷、风险偏好提升等多重因素影响，债券市场波动较大，整体收益率上行，曲线走陡。具体来看，一季度初在收益率下行至历史低位后，央行多次提示债券市场风险，并收紧流动性，资金价格上行至OMO+40BP，负carry情况下债券收益率明显调整，10年国债从1.65%附近最高上行至1.9%附近。3月中下旬央行态度由前期的偏鹰转向中性，债券市场收益率震荡下行。二季度初在中美关税博弈超预期的影响下，债券收益率快速下行，10年国债在2个交易日内下行15BP，随后市场围绕关税政策变化以及流动性状况进行博弈，债券收益率总体呈现震荡走势。进入三季度后，受反内卷影响通胀预期升温，叠加风险偏好提升及销售费用新规冲击，债券市场收益率整体上行，10年国债从1.65%上行至1.8%。四季度债券市场维持震荡走势，但超长期国债在通胀预期升温及供给压力下收益率持续上行，与10年国债国债期限利差走阔10BP至45BP附近。 利率债方面，2025年底，1年、3年、5年、10年国开收益率分别为1.55%、1.70%、1.81%、2.0%，相较2024年底分别上行35BP、27BP、35BP、27BP。信用债方面，2025年底，1年、3年AAA评级信用债收益率分别为1.72%、1.89%，相较2024年底分别上行4BP、15BP；1年、3年AA+评级信用债收益率分别为1.77%、1.99%，相较2024年底分别上行0BP、7BP。金融债方面，2025年底1年、3年AAA评级商业银行普通债收益率分别为1.65%、1.82%，相较2024年底分别上行12BP、22BP；1年、3年AA+评级商业银行普通债收益率分别为1.69%、1.87%，相较2024年底分别上行7BP、11BP。 本组合主要采用票息策略，以中短期中高等级信用债为主，严控信用风险，灵活调整久期，力争在控制回撤的基础上增厚组合收益。
基本面方面，2026年作为“十五五”开局之年，稳增长诉求较高，外部环境缓和背景下出口对经济的贡献预计基本维持，但投资端修复节奏较慢，因此消费端发力是政策重心；“反内卷”与翘尾因素对价格的推动或有所显现，价格温和修复，名义经济增速或逐步走高。政策方面，稳增长诉求下仍需财政政策温和扩张，货币政策则处于配合状态，注重跨周期和逆周期均衡的思路下，对于政策空间或较为珍惜。流动性方面，央行管控精细化，资金面维持量宽价稳，大幅宽松的概率不高。总体看，债券市场震荡运行的概率较高，重点把握收益率自区间高点向下回落的交易机会。投资策略方面，继续严控信用风险，中高等级信用债进行底仓配置，同时根据市场情况，适度调整久期和杠杆水平，力争为投资者提供稳健回报。
鹏华稳瑞中短债A014446.jj鹏华稳瑞中短债债券型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年走势，受资金面波动、中美关税博弈、反内卷、风险偏好提升等多重因素影响，债券市场波动较大，整体收益率上行，曲线走陡。具体来看，一季度初在收益率下行至历史低位后，央行多次提示债券市场风险，并收紧流动性，资金价格上行至OMO+40BP，负carry情况下债券收益率明显调整，10年国债从1.65%附近最高上行至1.9%附近。3月中下旬央行态度由前期的偏鹰转向中性，债券市场收益率震荡下行。二季度初在中美关税博弈超预期的影响下，债券收益率快速下行，10年国债在2个交易日内下行15BP，随后市场围绕关税政策变化以及流动性状况进行博弈，债券收益率总体呈现震荡走势。进入三季度后，受反内卷影响通胀预期升温，叠加风险偏好提升及销售费用新规冲击，债券市场收益率整体上行，10年国债从1.65%上行至1.8%。四季度债券市场维持震荡走势，但超长期国债在通胀预期升温及供给压力下收益率持续上行，与10年国债期限利差走阔10BP至45BP附近。 利率债方面，2025年底，1年、3年、5年、10年国开收益率分别为1.55%、1.70%、1.81%、2.0%，相较2025年初分别上行35BP、27BP、35BP、27BP。信用债方面，2025年底，1年、3年AAA评级信用债收益率分别为1.72%、1.89%，相较2025年初分别上行4BP、15BP；1年、3年AA+评级信用债收益率分别为1.77%、1.99%，相较2025年初分别上行0BP、7BP。金融债方面，2025年底1年、3年AAA评级商业银行普通债收益率分别为1.65%、1.82%，相较2025年初分别上行12BP、22BP；1年、3年AA+评级商业银行普通债收益率分别为1.69%、1.87%，相较2025年初分别上行7BP、11BP。 本组合主要采用票息策略，以中短期中高等级信用债为主，严控信用风险，灵活调整久期，力争在控制回撤的基础上增厚组合收益。
基本面方面，2026年作为“十五五”开局之年，稳增长诉求较高，外部环境缓和背景下出口对经济的贡献预计基本维持，但投资端修复节奏较慢，因此消费端发力是政策重心；“反内卷”与翘尾因素对价格的推动或有所显现，价格温和修复，名义经济增速或逐步走高。政策方面，稳增长诉求下仍需财政政策温和扩张，货币政策则处于配合状态，注重跨周期和逆周期均衡的思路下，对于政策空间或较为珍惜。流动性方面，央行管控精细化，资金面维持量宽价稳，大幅宽松的概率不高。总体看，债券市场震荡运行的概率较高，重点把握收益率自区间高点向下回落的交易机会。投资策略方面，继续严控信用风险，中高等级信用债进行底仓配置，同时根据市场情况，适度调整久期和杠杆水平，力争为投资者提供稳健回报。
鹏华丰景债券018532.jj鹏华丰景债券型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年走势，受资金面波动、中美关税博弈、反内卷、风险偏好提升等多重因素影响，债券市场波动较大，整体收益率上行，曲线走陡。具体来看，一季度初在收益率下行至历史低位后，央行多次提示债券市场风险，并收紧流动性，资金价格上行至OMO+40BP，负carry情况下债券收益率明显调整，10年国债最高上行至1.9%。3月中下旬央行态度由前期的偏鹰转向中性，债券市场收益率震荡下行。二季度初在中美关税博弈超预期的影响下，债券收益率快速下行，10年国债在2个交易日内下行15BP，随后市场围绕关税政策变化以及流动性状况进行博弈，债券收益率总体呈现震荡走势。进入三季度后，受反内卷影响通胀预期升温，叠加风险偏好提升及销售费用新规冲击，债券市场收益率整体上行，10年国债从1.65%上行至1.8%。四季度债券市场重回震荡走势，但超长期国债在通胀预期升温及供给压力下收益率持续上行，与10年国债期限利差走阔10BP至45BP附近。利率债方面，2025年底，1年、3年、5年、10年国开收益率分别为1.55%、1.70%、1.81%、2.0%，相较2025年初分别上行35BP、27BP、35BP、27BP。 本组合灵活调整组合久期和杠杆水平，力争在控制回撤的基础上增厚组合收益。
基本面方面，2026年作为“十五五”开局之年，稳增长诉求较高，外部环境缓和背景下出口对经济的贡献预计基本维持，但投资端修复节奏较慢，因此消费端发力是政策重心；“反内卷”与翘尾因素对价格的推动或有所显现，价格温和修复，名义经济增速或逐步走高。政策方面，稳增长诉求下仍需财政政策温和扩张，货币政策则处于配合状态，注重跨周期和逆周期均衡的思路下，对于政策空间或较为珍惜。流动性方面，央行管控精细化，资金面维持量宽价稳，大幅宽松的概率不高。总体看，债券市场震荡运行的概率较高，重点把握收益率自区间高点向下回落的交易机会。投资策略方面，继续严控信用风险，中高等级信用债进行底仓配置，同时根据市场情况，适度调整久期和杠杆水平，力争为投资者提供稳健回报。
鹏华稳福中短债债券A015530.jj鹏华稳福中短债债券型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年走势，受资金面波动、中美关税博弈、反内卷、风险偏好提升等多重因素影响，债券市场波动较大，整体收益率上行，曲线走陡。具体来看，一季度初在收益率下行至历史低位后，央行多次提示债券市场风险，并收紧流动性，资金价格上行至OMO+40BP，负carry情况下债券收益率明显调整，10年国债从1.65%附近最高上行至1.9%附近。3月中下旬央行态度由前期的偏鹰转向中性，债券市场收益率震荡下行。二季度初在中美关税博弈超预期的影响下，债券收益率快速下行，10年国债在2个交易日内下行15BP，随后市场围绕关税政策变化以及流动性状况进行博弈，债券收益率总体呈现震荡走势。进入三季度后，受反内卷影响通胀预期升温，叠加风险偏好提升及销售费用新规冲击，债券市场收益率整体上行，10年国债从1.65%上行至1.8%。四季度债券市场维持震荡走势，但超长期国债在通胀预期升温及供给压力下收益率持续上行，与10年国债国债期限利差走阔10BP至45BP附近。 利率债方面，2025年底，1年、3年、5年、10年国开收益率分别为1.55%、1.70%、1.81%、2.0%，相较2024年底分别上行35BP、27BP、35BP、27BP。信用债方面，2025年底，1年、3年AAA评级信用债收益率分别为1.72%、1.89%，相较2024年底分别上行4BP、15BP；1年、3年AA+评级信用债收益率分别为1.77%、1.99%，相较2024年底分别上行0BP、7BP。金融债方面，2025年底1年、3年AAA评级商业银行普通债收益率分别为1.65%、1.82%，相较2024年底分别上行12BP、22BP；1年、3年AA+评级商业银行普通债收益率分别为1.69%、1.87%，相较2024年底分别上行7BP、11BP。 本组合主要采用票息策略，以中短期中高等级信用债为主，严控信用风险，灵活调整久期，力争在控制回撤的基础上增厚组合收益。
基本面方面，2026年作为“十五五”开局之年，稳增长诉求较高，外部环境缓和背景下出口对经济的贡献预计基本维持，但投资端修复节奏较慢，因此消费端发力是政策重心；“反内卷”与翘尾因素对价格的推动或有所显现，价格温和修复，名义经济增速或逐步走高。政策方面，稳增长诉求下仍需财政政策温和扩张，货币政策则处于配合状态，注重跨周期和逆周期均衡的思路下，对于政策空间或较为珍惜。流动性方面，央行管控精细化，资金面维持量宽价稳，大幅宽松的概率不高。总体看，债券市场震荡运行的概率较高，重点把握收益率自区间高点向下回落的交易机会。投资策略方面，继续严控信用风险，中高等级信用债进行底仓配置，同时根据市场情况，适度调整久期和杠杆水平，力争为投资者提供稳健回报。
鹏华中短债3个月定开债券A006434.jj鹏华中短债3个月定期开放债券型证券投资基金2025年年度报告
2025年宏观经济表现出较强韧性，实际GDP增速实现5%的增长。整体节奏“前高后低”。上半年政策靠前发力，基建投资和制造业投资增速保持在较高水平，扩内需政策刺激下社零增速表现良好。下半年，地产景气度持续较弱，国补效应减退，固定资产投资增速和社零增速下滑，经济增速略有回落。除此之外，虽然贸易政策存在不确定性，全年出口持续偏强。价格端低位企稳，PPI和CPI下半年趋向回升。国内政策方面，财政政策更加积极，加大逆周期调节力度，赤字率提升至4%左右。货币政策基调为适度宽松，央行综合运用多种货币政策工具，增加了买断式回购等工具的投放力度，积极投放中长期流动性，保持银行体系流动性充裕。总量工具方面，央行打破了过去三年每年降息两次的惯例，2025年全年一次性下调公开市场7天期逆回购利率10个基点，下调存款准备金率共计0.5个百分点。资金利率一季度冲高后回落，整体运行平稳，3月以来DR007中枢持续下移，资金分层处于近年来较低水平。债券市场方面，长端利率告别四年单边牛市，步入高波震荡市。十年国债全年上行17BP至1.85%，波动区间1.59-1.90%。受政策和股债跷跷板影响，全年呈现N型走势。信用债市场同样宽幅震荡，短久期资产整体表现稳定。1年期AA+信用债收益率全年小幅下行1BP，3年AA+中票收益率全年上行8BP。 报告期内，本组合积极参与利率债市场交易机会，持有资产以中高等级信用债和中短期利率债为主，严控信用风险和回撤，力争组合净值表现稳健。
展望2026年，在各项政策的支持下，预计国内经济温和增长。分结构来看，国内制造业仍然具有优势，随着关税冲突下美国进口透支的修复，二季度起其进口需求可能将有所缓和，在芬太尼关税降低和出口管制放松下，2026年对美出口或有阶段性弹性。地产对经济增长的拖累逐步收窄，投资增速预计低位小幅回升，居民消费仍然有提升的空间。“反内卷”与翘尾因素对价格的推动或有所显现，名义经济增速开始向实际增速收敛。海外方面，美联储降息预计仍有空间，人民币汇率在合理均衡水平上维持基本稳定。国内财政政策扩张力度略有下降，货币政策总量预计维持宽松。基于以上分析，本组合2026年将积极把握市场机会，灵活运用久期策略和杠杆策略，在严控风险的同时，力争增厚组合收益。
鹏华丰尊债券016111.jj鹏华丰尊债券型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年走势，受资金面波动、中美关税博弈、反内卷、风险偏好提升等多重因素影响，债券市场波动较大，整体收益率上行，曲线走陡。具体来看，一季度初在收益率下行至历史低位后，央行多次提示债券市场风险，并收紧流动性，资金价格上行至OMO+40BP，负carry情况下债券收益率明显调整，10年国债从1.65%附近最高上行至1.9%附近。3月中下旬央行态度由前期的偏鹰转向中性，债券市场收益率震荡下行。二季度初在中美关税战超预期的影响下，债券收益率快速下行，10年国债在2个交易日内下行15BP，随后市场围绕关税政策变化以及流动性状况进行博弈，债券收益率总体呈现震荡走势。进入三季度后，受反内卷影响通胀预期升温，叠加风险偏好提升及销售费用新规冲击，债券市场收益率整体上行，10年国债从1.65%上行至1.8%。四季度债券市场维持震荡走势，但超长期国债在通胀预期升温及供给压力下收益率持续上行，与10年国债国债期限利差走阔10BP至45BP附近。 利率债方面，2025年底，1年、3年、5年、10年国开收益率分别为1.55%、1.70%、1.81%、2.0%，相较2024年底分别上行35BP、27BP、35BP、27BP。金融债方面，2025年底1年、3年AAA评级商业银行普通债收益率分别为1.65%、1.82%，相较2024年底分别上行12BP、22BP；1年、3年AA+评级商业银行普通债收益率分别为1.69%、1.87%，相较2024年底分别上行7BP、11BP。 本组合主要采用票息策略，以中高等级金融债为主，严控信用风险，灵活调整组合久期和杠杆水平，力争在控制回撤的基础上增厚组合收益。
基本面方面，2026年作为“十五五”开局之年，稳增长诉求较高，外部环境缓和背景下出口对经济的贡献预计基本维持，但投资端修复节奏较慢，因此消费端发力是政策重心；“反内卷”与翘尾因素对价格的推动或有所显现，价格温和修复，名义经济增速或逐步走高。政策方面，稳增长诉求下仍需财政政策温和扩张，货币政策则处于配合状态，注重跨周期和逆周期均衡的思路下，对于政策空间或较为珍惜。流动性方面，央行管控精细化，资金面维持量宽价稳，大幅宽松的概率不高。总体看，债券市场震荡运行的概率较高，重点把握收益率自区间高点向下回落的交易机会。投资策略方面，继续严控信用风险，中高等级信用债进行底仓配置，同时根据市场情况，适度调整久期和杠杆水平，力争为投资者提供稳健回报。
鹏华弘安混合A002018.jj鹏华弘安灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年走势，受资金面波动、中美关税博弈、反内卷、风险偏好提升等多重因素影响，债券市场波动较大，整体收益率上行，曲线走陡。具体来看，一季度初在收益率下行至历史低位后，央行多次提示债券市场风险，并收紧流动性，资金价格上行至OMO+40BP，负carry情况下债券收益率明显调整，10年国债从1.65%附近最高上行至1.9%附近。3月中下旬央行态度由前期的偏鹰转向中性，债券市场收益率震荡下行。二季度初在中美关税博弈超预期的影响下，债券收益率快速下行，10年国债在2个交易日内下行15BP，随后市场围绕关税政策变化以及流动性状况进行博弈，债券收益率总体呈现震荡走势。进入三季度后，受反内卷影响通胀预期升温，叠加风险偏好提升及销售费用新规冲击，债券市场收益率整体上行，10年国债从1.65%附近上行至1.8%附近。四季度债券市场维持震荡走势，但超长期国债在通胀预期升温及供给压力下收益率持续上行，与10年国债期限利差走阔10BP至45BP附近。 利率债方面，2025年底，1年、3年、5年、10年国开收益率分别为1.55%、1.70%、1.81%、2.0%，相较2025年初分别上行35BP、27BP、35BP、27BP。信用债方面，2025年底，1年、3年AAA评级信用债收益率分别为1.72%、1.89%，相较2024年底分别上行4BP、15BP；1年、3年AA+评级信用债收益率分别为1.77%、1.99%，相较2024年底分别上行0BP、7BP。金融债方面，2025年底1年、3年AAA评级商业银行普通债收益率分别为1.65%、1.82%，相较2024年底分别上行12BP、22BP；1年、3年AA+评级商业银行普通债收益率分别为1.69%、1.87%，相较2024年底分别上行7BP、11BP。 本组合主要采用票息策略，以中短期中高等级信用债为主，严控信用风险，灵活调整久期，力争在控制回撤的基础上增厚组合收益。
基本面方面，2026年作为“十五五”开局之年，稳增长诉求较高，外部环境缓和背景下出口对经济的贡献预计基本维持，但投资端修复节奏较慢，因此消费端发力是政策重心；“反内卷”与翘尾因素对价格的推动或有所显现，价格温和修复，名义经济增速或逐步走高。政策方面，稳增长诉求下仍需财政政策温和扩张，货币政策则处于配合状态，注重跨周期和逆周期均衡的思路下，对于政策空间或较为珍惜。流动性方面，央行管控精细化，资金面维持量宽价稳，大幅宽松的概率不高。总体看，债券市场震荡运行的概率较高，重点把握收益率自区间高点向下回落的交易机会。投资策略方面，继续严控信用风险，中高等级信用债进行底仓配置，同时根据市场情况，适度调整久期和杠杆水平，力争为投资者提供稳健回报。
鹏华添泽120天滚动持有债券A023068.jj鹏华添泽120天滚动持有债券型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年走势，受资金面波动、中美关税博弈、反内卷、风险偏好提升等多重因素影响，债券市场波动较大，整体收益率上行，曲线走陡。具体来看，一季度初在收益率下行至历史低位后，央行多次提示债券市场风险，并收紧流动性，资金价格上行至OMO+40BP，负carry情况下债券收益率明显调整，10年国债从1.65%附近最高上行至1.9%附近。3月中下旬央行态度由前期的偏鹰转向中性，债券市场收益率震荡下行。二季度初在中美关税战超预期的影响下，债券收益率快速下行，10年国债在2个交易日内下行15BP，随后市场围绕关税政策变化以及流动性状况进行博弈，债券收益率总体呈现震荡走势。进入三季度后，受反内卷影响通胀预期升温，叠加风险偏好提升及销售费用新规冲击，债券市场收益率整体上行，10年国债从1.65%上行至1.8%。四季度债券市场维持震荡走势，但超长期国债在通胀预期升温及供给压力下收益率持续上行，与10年国债国债期限利差走阔10BP至45BP附近。 利率债方面，2025年底，1年、3年、5年、10年国开收益率分别为1.55%、1.70%、1.81%、2.0%，相较2024年底分别上行35BP、27BP、35BP、27BP。信用债方面，2025年底，1年、3年AAA评级信用债收益率分别为1.72%、1.89%，相较2024年底分别上行4BP、15BP；1年、3年AA+评级信用债收益率分别为1.77%、1.99%，相较2024年底分别上行0BP、7BP。金融债方面，2025年底1年、3年AAA评级商业银行普通债收益率分别为1.65%、1.82%，相较2024年底分别上行12BP、22BP；1年、3年AA+评级商业银行普通债收益率分别为1.69%、1.87%，相较2024年底分别上行7BP、11BP。 本组合主要采用票息策略，以中短期中高等级信用债为主，严控信用风险，灵活调整久期，力争在控制回撤的基础上增厚组合收益。
基本面方面，2026年作为“十五五”开局之年，稳增长诉求较高，外部环境缓和背景下出口对经济的贡献预计基本维持，但投资端修复节奏较慢，因此消费端发力是政策重心；“反内卷”与翘尾因素对价格的推动或有所显现，价格温和修复，名义经济增速或逐步走高。政策方面，稳增长诉求下仍需财政政策温和扩张，货币政策则处于配合状态，注重跨周期和逆周期均衡的思路下，对于政策空间或较为珍惜。流动性方面，央行管控精细化，资金面维持量宽价稳，大幅宽松的概率不高。总体看，债券市场震荡运行的概率较高，重点把握收益率自区间高点向下回落的交易机会。投资策略方面，继续严控信用风险，中高等级信用债进行底仓配置，同时根据市场情况，适度调整久期和杠杆水平，力争为投资者提供稳健回报。
鹏华丰尊债券016111.jj鹏华丰尊债券型证券投资基金2025年第3季度报告
回顾2025年三季度走势，债券市场在反内卷带来的通胀预期升温、风险偏好提升、基金销售费用新规带来的公募基金负债端赎回预期等多重不利因素影响下，收益率整体出现明显上行。在央行保持适度宽松货币政策立场下，资金面保持宽松，资金价格维持在低位，短端资产表现好于中长端，曲线走陡。 利率债方面，三季度末1年、3年、5年、10年国开收益率分别为1.60%、1.78%、1.80%、2.04%，相较二季度末分别上行12BP、20BP、22BP、35BP。金融债方面，三季度末，1年、3年AAA评级商业银行普通债收益率分别为1.70%、1.88%，相较二季度末分别上行4BP、14BP；1年、3年AA+评级商业银行普通债收益率分别为1.75%、1.94%，相较二季度末分别上行5BP、14BP。 本组合主要采用票息策略，以中高等级金融债为主，严控信用风险，三季度降低久期和杠杆水平，力争在控制回撤的基础上增厚组合收益。
鹏华弘康混合A003411.jj鹏华弘康灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告
回顾2025年三季度走势，债券市场在反内卷带来的通胀预期升温、风险偏好提升带来的负债端赎回预期等多重不利因素影响下，收益率整体出现明显上行。在央行保持适度宽松货币政策立场下，资金面保持宽松，资金价格维持在低位，短端资产表现好于中长端，曲线走陡。 利率债方面，三季度末1年、3年、5年、10年国开收益率分别为1.60%、1.78%、1.80%、2.04%，相较二季度末分别上行12BP、20BP、22BP、35BP。信用债方面，三季度末，1年、3年AAA评级信用债收益率分别为1.77%、2.02%，相较二季度末分别上行7BP、19BP；1年、3年AA+评级信用债收益率分别为1.86%、2.11%，相较二季度末分别上行9BP、21BP。 本组合主要采用票息策略，以中高等级信用债为主，严控信用风险，三季度降低久期和杠杆水平，力争在控制回撤的基础上增厚组合收益。
鹏华添泽120天滚动持有债券A023068.jj鹏华添泽120天滚动持有债券型证券投资基金2025年第3季度报告
回顾2025年三季度走势，债券市场在反内卷带来的通胀预期升温、风险偏好提升、基金销售费用新规带来的公募基金负债端赎回预期等多重不利因素影响下，收益率整体出现明显上行。在央行保持适度宽松货币政策立场下，资金面保持宽松，资金价格维持在低位，短端资产表现好于中长端，曲线走陡。 利率债方面，三季度末1年、3年、5年、10年国开收益率分别为1.60%、1.78%、1.80%、2.04%，相较二季度末分别上行12BP、20BP、22BP、35BP。信用债方面，三季度末，1年、3年AAA评级信用债收益率分别为1.77%、2.02%，相较二季度末分别上行7BP、19BP；1年、3年AA+评级信用债收益率分别为1.86%、2.11%，相较二季度末分别上行9BP、21BP。 本组合主要采用票息策略，以中高等级信用债为主，严控信用风险，三季度降低久期和杠杆水平，力争在控制回撤的基础上增厚组合收益。