李烨 - 基金投资策略和运作

报告期内，今年以来，尽管外部环境更加复杂，国际局势变化导致地缘政治冲突的外溢风险上升，但国内经济仍然实现了较为良好的开局，宏观经济长期向好的基本趋势并未改变。经过全国两会的全面部署，各部门继续实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极和货币政策适度宽松的总体基调或将会延续。债券市场方面，一季度整体流动性宽松，为债券市场提供了较好的资金环境，但地缘政治冲突造成长期通胀预期有所抬头，导致收益率产生了一定波动，但整体仍保持震荡。本基金在报告期内继续保持原有投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上叠加交易策略。

2026年一季度我国经济运行起步有力、开局良好。投资方面，固定资产投资由降转增，基础设施投资增长较快，制造业投资增速加快，高技术产业投资保持较快增长，大项目支撑有力。消费方面，市场销售明显回升，服务消费较快增长，网上消费持续活跃，新业态新模式发展向好。外贸方面，货物进出口增势良好，对主要贸易伙伴及共建“一带一路”国家进出口较快增长，机电产品、高技术产品出口竞争力增强，民营企业与外资企业活力持续释放，外贸发展韧性足。本季度货币政策与财政政策加强协同配合，其中货币政策保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度；财政政策更加积极，扩大支出规模。债券市场受流动性宽松、地缘冲突推升通胀预期和国内经济数据回暖影响，债券收益率呈现“N型”震荡走势，短端强于长端，收益率曲线陡峭化，10年期国债活跃券振幅在15BP以内。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，择机配置政金债、信用债等资产，保持组合的稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2026年一季度我国经济运行起步有力、开局良好。投资方面，固定资产投资由降转增，基础设施投资增长较快，制造业投资增速加快，高技术产业投资保持较快增长，大项目支撑有力。消费方面，市场销售明显回升，服务消费较快增长，网上消费持续活跃，新业态新模式发展向好。外贸方面，货物进出口增势良好，对主要贸易伙伴及共建“一带一路”国家进出口较快增长，机电产品、高技术产品出口竞争力增强，民营企业与外资企业活力持续释放，外贸发展韧性足。本季度货币政策与财政政策加强协同配合，其中货币政策保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度；财政政策更加积极，扩大支出规模。债券市场受流动性宽松、地缘冲突推升通胀预期和国内经济数据回暖影响，债券收益率呈现“N型”震荡走势，短端强于长端，收益率曲线陡峭化，10年期国债活跃券振幅在15BP以内。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上，灵活调整组合的久期和杠杆水平，努力把握市场交易机会，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定的收益。衷心感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2026年一季度我国经济运行起步有力、开局良好。投资方面，固定资产投资由降转增，基础设施投资增长较快，制造业投资增速加快，高技术产业投资保持较快增长，大项目支撑有力。消费方面，市场销售明显回升，服务消费较快增长，网上消费持续活跃，新业态新模式发展向好。外贸方面，货物进出口增势良好，对主要贸易伙伴及共建“一带一路”国家进出口较快增长，机电产品、高技术产品出口竞争力增强，民营企业与外资企业活力持续释放，外贸发展韧性足。本季度货币政策与财政政策加强协同配合，其中货币政策保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度；财政政策更加积极，扩大支出规模。债券市场受流动性宽松、地缘冲突推升通胀预期和国内经济数据回暖影响，债券收益率呈现“N型”震荡走势，短端强于长端，收益率曲线陡峭化，10年期国债活跃券振幅在15BP以内。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，维持产品杠杆水平，尽力控制融资成本，保持产品稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

报告期内，今年以来，尽管外部环境更加复杂，国际局势变化导致地缘政治冲突的外溢风险上升，但国内经济仍然实现了较为良好的开局，宏观经济长期向好的基本趋势并未改变。经过全国两会的全面部署，各部门继续实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极和货币政策适度宽松的总体基调或将会延续。债券市场方面，一季度整体流动性宽松，为债券市场提供了较好的资金环境，但地缘政治冲突造成长期通胀预期有所抬头，导致收益率产生了一定波动，但整体仍保持震荡。本基金在报告期内保持较为稳定的投资策略，努力为投资者带来较好回报。

报告期内，尽管外部环境更加复杂，各部门实施了更加积极有为的宏观政策，国内宏观经济目标如期达成，呈现了向优向好的发展态势。特别在国际贸易格局重构的重压下，不仅进出口得到平稳增长，并且外贸结构实现了持续优化，对经济增长起到了较强的支撑作用。内部方面，政策协同发力，促进了消费需求的释放，保持了重点领域投资的较快增长；并且以高端装备、绿色能源、智能制造为代表的新兴产业厚积薄发，新质生产力进一步提升了我国的经济增长潜力。债券市场方面，2025年货币政策适度宽松，央行也进行了降准降息，并且根据市场情况，对国债买卖进行了暂停和重启；同时国际局势复杂多变，国内经济预期有所提升，在多种因素影响下债券收益率震荡调整。　　报告期内产品策略并未发生改变，主要投资指数成分券，并且进行一定利率波段交易，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定收益。

2025年我国经济在复杂严峻的内外部环境下顶压前行、向新向优发展，国内生产总值突破140万亿元。投资方面，投资结构不断优化，“两重”建设加力推进，工业投资稳定增长，高技术投资持续扩大；消费方面，以旧换新等提振消费政策协同发力，市场规模稳步扩容，商品消费增长较快，服务消费充分释放；进出口方面，外贸展现强大韧性，对共建“一带一路”国家等新兴市场进出口表现亮眼，整体实现平稳增长。政策方面，财政政策实施更加积极，货币政策保持适度宽松，央行适时降准降息，并通过各项结构性货币政策工具保持流动性充裕。全年债券市场或受债券供给、关税冲击、流动性波动、风险偏好提升、监管变化、央行暂停和重启买卖国债等方面影响呈现震荡上行走势。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，配置符合组合封闭期期限的资产，保持组合的稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2025年我国经济在复杂严峻的内外部环境下顶压前行、向新向优发展，国内生产总值突破140万亿元。投资方面，投资结构不断优化，“两重”建设加力推进，工业投资稳定增长，高技术投资持续扩大；消费方面，以旧换新等提振消费政策协同发力，市场规模稳步扩容，商品消费增长较快，服务消费充分释放；进出口方面，外贸展现强大韧性，对共建“一带一路”国家等新兴市场进出口表现亮眼，整体实现平稳增长。政策方面，财政政策实施更加积极，货币政策保持适度宽松，央行适时降准降息，并通过各项结构性货币政策工具保持流动性充裕。全年债券市场或受债券供给、关税冲击、流动性波动、风险偏好提升、监管变化、央行暂停和重启买卖国债等方面影响呈现震荡上行走势。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上，灵活调整组合的久期和杠杆水平，努力把握市场交易机会，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定的收益。衷心感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

报告期内，尽管外部环境更加复杂，各部门实施了更加积极有为的宏观政策，国内宏观经济目标如期达成，呈现了向优向好的发展态势。特别在国际贸易格局重构的重压下，不仅进出口得到平稳增长，并且外贸结构实现了持续优化，对经济增长起到了较强的支撑作用。内部方面，政策协同发力，促进了消费需求的释放，保持了重点领域投资的较快增长；并且以高端装备、绿色能源、智能制造为代表的新兴产业厚积薄发，新质生产力进一步提升了我国的经济增长潜力。债券市场方面，2025年货币政策适度宽松，央行也进行了降准降息，并且根据市场情况，对国债买卖进行了暂停和重启；同时国际局势复杂多变，国内经济预期有所提升，在多种因素影响下债券收益率震荡调整。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，把握波段操作机会，以利率债为主要投资品种，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定的收益。

2025年我国经济在复杂严峻的内外部环境下顶压前行、向新向优发展，国内生产总值突破140万亿元。投资方面，投资结构不断优化，“两重”建设加力推进，工业投资稳定增长，高技术投资持续扩大；消费方面，以旧换新等提振消费政策协同发力，市场规模稳步扩容，商品消费增长较快，服务消费充分释放；进出口方面，外贸展现强大韧性，对共建“一带一路”国家等新兴市场进出口表现亮眼，整体实现平稳增长。政策方面，财政政策实施更加积极，货币政策保持适度宽松，央行适时降准降息，并通过各项结构性货币政策工具保持流动性充裕。全年债券市场或受债券供给、关税冲击、流动性波动、风险偏好提升、监管变化、央行暂停和重启买卖国债等方面影响呈现震荡上行走势。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，维持产品杠杆水平，尽力控制融资成本，保持产品稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

三季度我国经济运行延续总体平稳态势。固定资产投资在结构优化中平稳增长，制造业、高技术产业、绿色转型等领域投入加快，大规模设备更新和“两重”建设形成更多实物工作量；消费方面持续恢复，以旧换新政策带动相关商品零售保持较快增长，服务消费潜力继续释放，增势稳定；进出口展现韧性，货物贸易规模扩大，对“一带一路”共建国家出口保持较快增长。本季度财政政策积极扩张，货币政策适度宽松，延续协同发力基调。债券市场或受风险偏好提升和资金面合理充裕影响，债券收益率整体呈现震荡上行走势，收益率曲线形态趋于陡峭。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，维持产品杠杆水平，尽力控制融资成本，保持产品稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

三季度我国经济运行延续总体平稳态势。固定资产投资在结构优化中平稳增长，制造业、高技术产业、绿色转型等领域投入加快，大规模设备更新和“两重”建设形成更多实物工作量；消费方面持续恢复，以旧换新政策带动相关商品零售保持较快增长，服务消费潜力继续释放，增势稳定；进出口展现韧性，货物贸易规模扩大，对“一带一路”共建国家出口保持较快增长。本季度财政政策积极扩张，货币政策适度宽松，延续协同发力基调。债券市场或受风险偏好提升和资金面合理充裕影响，债券收益率整体呈现震荡上行走势，收益率曲线形态趋于陡峭。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，尽力控制融资成本，维持产品的杠杆水平，增厚组合收益。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。