李烨 - 基金投资策略和运作

报告期内，面对复杂严峻的外部环境，各部门深入实施更加积极有为的宏观政策，国内经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势。其中，生产持续增长，消费增速稳健，供给较强的格局继续保持，政策强调加大逆周期和跨周期调节力度，对生产结构进行优化，因地制宜地发展新质生产力。在国际环境日益复杂的背景下，外贸多元化对国内经济有较强支撑，货物进出口增长加快。货币政策方面央行重启了国债买卖，货币投放工具更加多元，维护了市场流动性。　　债券市场方面，报告期内，债券市场整体流动性宽松，但投资者对政策以及后续债券供给仍有一定担忧，收益率整体区间震荡。本基金在报告期内保持较为稳定的投资策略，努力为投资者带来较好回报。

2025年四季度我国经济延续了稳中有进的发展态势。投资方面，民生基础设施投资增加，高技术产业投资保持韧性，房地产开发投资持续承压；消费方面，商品销售扩大，服务与升级类消费表现突出；进出口方面，外贸维持稳定增长，多元化支撑明显，“一带一路”市场成为核心增长引擎。本季度财政与货币政策加强协同配合，其中财政政策更加积极，货币政策延续适度宽松。债券市场或受央行重启国债买卖操作和基金销售新规等影响，债券收益率呈现区间震荡走势，期限利差有所走阔，10年期国债活跃券振幅在15BP以内。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，维持产品杠杆水平，尽力控制融资成本，保持产品稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

报告期内，面对复杂严峻的外部环境，各部门深入实施更加积极有为的宏观政策，国内经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势。其中，生产持续增长，消费增速稳健，供给较强的格局继续保持，政策强调加大逆周期和跨周期调节力度，对生产结构进行优化，因地制宜地发展新质生产力。在国际环境日益复杂的背景下，外贸多元化对国内经济有较强支撑，货物进出口增长加快。货币政策方面，央行重启了国债买卖，货币投放工具更加多元，维护了市场流动性。债券市场方面，报告期内，债券市场整体流动性宽松，但投资者对政策以及后续债券供给仍有一定担忧，收益率整体区间震荡。本基金在报告期内继续保持原有投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上叠加交易策略。

2025年四季度我国经济延续了稳中有进的发展态势。投资方面，民生基础设施投资增加，高技术产业投资保持韧性，房地产开发投资持续承压；消费方面，商品销售扩大，服务与升级类消费表现突出；进出口方面，外贸维持稳定增长，多元化支撑明显，“一带一路”市场成为核心增长引擎。本季度财政与货币政策加强协同配合，其中财政政策更加积极，货币政策延续适度宽松。债券市场或受央行重启国债买卖操作和基金销售新规等影响，债券收益率呈现区间震荡走势，期限利差有所走阔，10年期国债活跃券振幅在15BP以内。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上，灵活调整组合的久期和杠杆水平，努力把握市场交易机会，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定的收益。衷心感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2025年四季度我国经济延续了稳中有进的发展态势。投资方面，民生基础设施投资增加，高技术产业投资保持韧性，房地产开发投资持续承压；消费方面，商品销售扩大，服务与升级类消费表现突出；进出口方面，外贸维持稳定增长，多元化支撑明显，“一带一路”市场成为核心增长引擎。本季度财政与货币政策加强协同配合，其中财政政策更加积极，货币政策延续适度宽松。债券市场或受央行重启国债买卖操作和基金销售新规等影响，债券收益率呈现区间震荡走势，期限利差有所走阔，10年期国债活跃券振幅在15BP以内。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，择机配置政金债、信用债等资产，保持组合的稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

三季度我国经济运行延续总体平稳态势。固定资产投资在结构优化中平稳增长，制造业、高技术产业、绿色转型等领域投入加快，大规模设备更新和“两重”建设形成更多实物工作量；消费方面持续恢复，以旧换新政策带动相关商品零售保持较快增长，服务消费潜力继续释放，增势稳定；进出口展现韧性，货物贸易规模扩大，对“一带一路”共建国家出口保持较快增长。本季度财政政策积极扩张，货币政策适度宽松，延续协同发力基调。债券市场或受风险偏好提升和资金面合理充裕影响，债券收益率整体呈现震荡上行走势，收益率曲线形态趋于陡峭。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，尽力控制融资成本，维持产品的杠杆水平，增厚组合收益。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

三季度我国经济运行延续总体平稳态势。固定资产投资在结构优化中平稳增长，制造业、高技术产业、绿色转型等领域投入加快，大规模设备更新和“两重”建设形成更多实物工作量；消费方面持续恢复，以旧换新政策带动相关商品零售保持较快增长，服务消费潜力继续释放，增势稳定；进出口展现韧性，货物贸易规模扩大，对“一带一路”共建国家出口保持较快增长。本季度财政政策积极扩张，货币政策适度宽松，延续协同发力基调。债券市场或受风险偏好提升和资金面合理充裕影响，债券收益率整体呈现震荡上行走势，收益率曲线形态趋于陡峭。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上，跟随市场变化灵活使用杠杆策略和久期策略，把握波段交易机会，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定的收益。衷心感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

三季度我国经济运行延续总体平稳态势。固定资产投资在结构优化中平稳增长，制造业、高技术产业、绿色转型等领域投入加快，大规模设备更新和“两重”建设形成更多实物工作量；消费方面持续恢复，以旧换新政策带动相关商品零售保持较快增长，服务消费潜力继续释放，增势稳定；进出口展现韧性，货物贸易规模扩大，对“一带一路”共建国家出口保持较快增长。本季度财政政策积极扩张，货币政策适度宽松，延续协同发力基调。债券市场或受风险偏好提升和资金面合理充裕影响，债券收益率整体呈现震荡上行走势，收益率曲线形态趋于陡峭。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，兼顾久期和杠杆策略，积极把握波段操作机会，努力为投资者获得稳定的收益。衷心感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

报告期内，面对复杂严峻的外部环境，各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，国内宏观经济平稳增长，高质量发展扎实推进。其中, 工业、服务业保持较快增长、内需继续扩大、失业率保持总体稳定、科技创新和产业创新不断融合，新质生产力培育壮大。投资者对于经济增长预期得到提振，虽然央行仍然保持宽松的流动性环境，但债券市场收益率仍然出现一定上行。本基金在报告期内继续保持原有投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上叠加交易策略。

三季度我国经济运行延续总体平稳态势。固定资产投资在结构优化中平稳增长，制造业、高技术产业、绿色转型等领域投入加快，大规模设备更新和“两重”建设形成更多实物工作量；消费方面持续恢复，以旧换新政策带动相关商品零售保持较快增长，服务消费潜力继续释放，增势稳定；进出口展现韧性，货物贸易规模扩大，对“一带一路”共建国家出口保持较快增长。本季度财政政策积极扩张，货币政策适度宽松，延续协同发力基调。债券市场或受风险偏好提升和资金面合理充裕影响，债券收益率整体呈现震荡上行走势，收益率曲线形态趋于陡峭。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，维持产品杠杆水平，尽力控制融资成本，保持产品稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2025年上半年我国经济在政策发力、内需回暖和新兴动能支撑下实现稳中有进。投资方面，固定资产投资增速波动但结构优化，实际增速保持平稳，制造业投资增长较快，房地产止跌回稳。消费方面，以旧换新政策带动家电、汽车等商品销售激增，升级类消费需求旺盛，线上线下融合加深，即时零售等新业态蓬勃发展。进出口方面，货物贸易进出口创同期新高，展现较强韧性。报告期内货币政策保持适度宽松，财政政策积极发力。债券市场受流动性波动、债券供给提升、外部环境变化等多重因素影响，呈现先上后下走势。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，跟随市场变化积极使用杠杆策略和久期策略，把握波段交易机会，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定的收益。衷心感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2025年上半年我国经济在政策发力、内需回暖和新兴动能支撑下实现稳中有进。投资方面，固定资产投资增速波动但结构优化，实际增速保持平稳，制造业投资增长较快，房地产止跌回稳。消费方面，以旧换新政策带动家电、汽车等商品销售激增，升级类消费需求旺盛，线上线下融合加深，即时零售等新业态蓬勃发展。进出口方面，货物贸易进出口创同期新高，展现较强韧性。报告期内货币政策保持适度宽松，财政政策积极发力。债券市场受流动性波动、债券供给提升、外部环境变化等多重因素影响，呈现先上后下走势。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，尽力控制融资成本，维持产品的杠杆水平，增厚组合收益。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。