李烨 - 基金投资策略和运作

2026年上半年，我国经济在复杂严峻的内外部环境下顶压前行、向新向优发展，国民经济运行在合理区间。投资方面，结构持续优化，“两重”建设扎实推进，高技术服务业与制造业投资保持较快增长，新兴领域成为投资主要流向。消费方面，提振消费专项行动成效显现，市场规模稳步扩大，服务消费增势尤为突出，升级类商品消费较快增长。进出口方面，外贸增长强劲，货物贸易规模再创新高，出口结构向高技术、自主品牌方向升级，对共建“一带一路”国家和拉美、非洲等新兴市场进出口增长亮眼。政策方面，财政政策实施更加积极有力，货币政策保持适度宽松，央行灵活运用结构性工具维持流动性合理充裕。报告期内债券市场在地缘冲突升温、国内经济温和复苏、流动性超预期宽松等多方面影响下，整体走出震荡偏强行情，10年期国债活跃券收益率在1.70%-1.90%区间内震荡下行。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，维持产品杠杆水平，控制融资成本，保持组合的稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2026年上半年，我国经济在复杂严峻的内外部环境下顶压前行、向新向优发展，国民经济运行在合理区间。投资方面，结构持续优化，“两重”建设扎实推进，高技术服务业与制造业投资保持较快增长，新兴领域成为投资主要流向。消费方面，提振消费专项行动成效显现，市场规模稳步扩大，服务消费增势尤为突出，升级类商品消费较快增长。进出口方面，外贸增长强劲，货物贸易规模再创新高，出口结构向高技术、自主品牌方向升级，对共建“一带一路”国家和拉美、非洲等新兴市场进出口增长亮眼。政策方面，财政政策实施更加积极有力，货币政策保持适度宽松，央行灵活运用结构性工具维持流动性合理充裕。报告期内债券市场在地缘冲突升温、国内经济温和复苏、流动性超预期宽松等多方面影响下，整体走出震荡偏强行情，10年期国债活跃券收益率在1.70%-1.90%区间内震荡下行。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，维持产品杠杆水平，尽力控制融资成本，保持产品稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

报告期内，面对复杂多变的国际局势，国内经济展现出较强韧性，成功实现了上半年4.7%的经济增速。面对2月末以来中东地缘冲突带来的外溢风险，国内各部门有效实施更加积极有为的宏观政策，财政政策继续稳健发力，货币政策保持适度宽松；产业上，经济结构进一步转型向优，新动能蓬勃发展，为国内宏观环境提供新的活力。虽然上半年国际局势风云诡谲，但期间多国领导人来华友好访问，外交层面持续突破，也为国内经济提供了较好的地缘优势。在此宏观环境下，债券市场上半年表现较为稳定，收益率主要跟随流动性波动，有较好的表现。本基金在报告期内继续保持原有投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上叠加交易策略。

报告期内，面对复杂多变的国际局势，国内经济展现出较强韧性，成功实现了上半年4.7%的经济增速。面对2月末以来中东地缘冲突带来的外溢风险，国内各部门有效实施更加积极有为的宏观政策，财政政策继续稳健发力，货币政策保持适度宽松；产业上，经济结构进一步转型向优，新动能蓬勃发展，为国内宏观环境提供新的活力。虽然上半年国际局势风云诡谲，但期间多国领导人来华友好访问，外交层面持续突破，也为国内经济提供了较好的地缘优势。在此宏观环境下，债券市场上半年表现较为稳定，收益率主要跟随流动性波动，有较好的表现。本基金在报告期内保持较为稳定的投资策略，努力为投资者带来较好回报。

2026年上半年，我国经济在复杂严峻的内外部环境下顶压前行、向新向优发展，国民经济运行在合理区间。投资方面，结构持续优化，“两重”建设扎实推进，高技术服务业与制造业投资保持较快增长，新兴领域成为投资主要流向。消费方面，提振消费专项行动成效显现，市场规模稳步扩大，服务消费增势尤为突出，升级类商品消费较快增长。进出口方面，外贸增长强劲，货物贸易规模再创新高，出口结构向高技术、自主品牌方向升级，对共建“一带一路”国家和拉美、非洲等新兴市场进出口增长亮眼。政策方面，财政政策实施更加积极有力，货币政策保持适度宽松，央行灵活运用结构性工具维持流动性合理充裕。报告期内债券市场在地缘冲突升温、国内经济温和复苏、流动性超预期宽松等多方面影响下，整体走出震荡偏强行情，10年期国债活跃券收益率在1.70%-1.90%区间内震荡下行。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上，灵活调整组合的久期和杠杆水平，努力把握市场交易机会，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定的收益。衷心感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

报告期内，今年以来，尽管外部环境更加复杂，国际局势变化导致地缘政治冲突的外溢风险上升，但国内经济仍然实现了较为良好的开局，宏观经济长期向好的基本趋势并未改变。经过全国两会的全面部署，各部门继续实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极和货币政策适度宽松的总体基调或将会延续。债券市场方面，一季度整体流动性宽松，为债券市场提供了较好的资金环境，但地缘政治冲突造成长期通胀预期有所抬头，导致收益率产生了一定波动，但整体仍保持震荡。本基金在报告期内保持较为稳定的投资策略，努力为投资者带来较好回报。

2026年一季度我国经济运行起步有力、开局良好。投资方面，固定资产投资由降转增，基础设施投资增长较快，制造业投资增速加快，高技术产业投资保持较快增长，大项目支撑有力。消费方面，市场销售明显回升，服务消费较快增长，网上消费持续活跃，新业态新模式发展向好。外贸方面，货物进出口增势良好，对主要贸易伙伴及共建“一带一路”国家进出口较快增长，机电产品、高技术产品出口竞争力增强，民营企业与外资企业活力持续释放，外贸发展韧性足。本季度货币政策与财政政策加强协同配合，其中货币政策保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度；财政政策更加积极，扩大支出规模。债券市场受流动性宽松、地缘冲突推升通胀预期和国内经济数据回暖影响，债券收益率呈现“N型”震荡走势，短端强于长端，收益率曲线陡峭化，10年期国债活跃券振幅在15BP以内。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，维持产品杠杆水平，尽力控制融资成本，保持产品稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2026年一季度我国经济运行起步有力、开局良好。投资方面，固定资产投资由降转增，基础设施投资增长较快，制造业投资增速加快，高技术产业投资保持较快增长，大项目支撑有力。消费方面，市场销售明显回升，服务消费较快增长，网上消费持续活跃，新业态新模式发展向好。外贸方面，货物进出口增势良好，对主要贸易伙伴及共建“一带一路”国家进出口较快增长，机电产品、高技术产品出口竞争力增强，民营企业与外资企业活力持续释放，外贸发展韧性足。本季度货币政策与财政政策加强协同配合，其中货币政策保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度；财政政策更加积极，扩大支出规模。债券市场受流动性宽松、地缘冲突推升通胀预期和国内经济数据回暖影响，债券收益率呈现“N型”震荡走势，短端强于长端，收益率曲线陡峭化，10年期国债活跃券振幅在15BP以内。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，择机配置政金债、信用债等资产，保持组合的稳定运行。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

报告期内，今年以来，尽管外部环境更加复杂，国际局势变化导致地缘政治冲突的外溢风险上升，但国内经济仍然实现了较为良好的开局，宏观经济长期向好的基本趋势并未改变。经过全国两会的全面部署，各部门继续实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极和货币政策适度宽松的总体基调或将会延续。债券市场方面，一季度整体流动性宽松，为债券市场提供了较好的资金环境，但地缘政治冲突造成长期通胀预期有所抬头，导致收益率产生了一定波动，但整体仍保持震荡。本基金在报告期内继续保持原有投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上叠加交易策略。

2026年一季度我国经济运行起步有力、开局良好。投资方面，固定资产投资由降转增，基础设施投资增长较快，制造业投资增速加快，高技术产业投资保持较快增长，大项目支撑有力。消费方面，市场销售明显回升，服务消费较快增长，网上消费持续活跃，新业态新模式发展向好。外贸方面，货物进出口增势良好，对主要贸易伙伴及共建“一带一路”国家进出口较快增长，机电产品、高技术产品出口竞争力增强，民营企业与外资企业活力持续释放，外贸发展韧性足。本季度货币政策与财政政策加强协同配合，其中货币政策保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度；财政政策更加积极，扩大支出规模。债券市场受流动性宽松、地缘冲突推升通胀预期和国内经济数据回暖影响，债券收益率呈现“N型”震荡走势，短端强于长端，收益率曲线陡峭化，10年期国债活跃券振幅在15BP以内。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上，灵活调整组合的久期和杠杆水平，努力把握市场交易机会，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定的收益。衷心感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

报告期内，尽管外部环境更加复杂，各部门实施了更加积极有为的宏观政策，国内宏观经济目标如期达成，呈现了向优向好的发展态势。特别在国际贸易格局重构的重压下，不仅进出口得到平稳增长，并且外贸结构实现了持续优化，对经济增长起到了较强的支撑作用。内部方面，政策协同发力，促进了消费需求的释放，保持了重点领域投资的较快增长；并且以高端装备、绿色能源、智能制造为代表的新兴产业厚积薄发，新质生产力进一步提升了我国的经济增长潜力。债券市场方面，2025年货币政策适度宽松，央行也进行了降准降息，并且根据市场情况，对国债买卖进行了暂停和重启；同时国际局势复杂多变，国内经济预期有所提升，在多种因素影响下债券收益率震荡调整。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，把握波段操作机会，以利率债为主要投资品种，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定的收益。

报告期内，尽管外部环境更加复杂，各部门实施了更加积极有为的宏观政策，国内宏观经济目标如期达成，呈现了向优向好的发展态势。特别在国际贸易格局重构的重压下，不仅进出口得到平稳增长，并且外贸结构实现了持续优化，对经济增长起到了较强的支撑作用。内部方面，政策协同发力，促进了消费需求的释放，保持了重点领域投资的较快增长；并且以高端装备、绿色能源、智能制造为代表的新兴产业厚积薄发，新质生产力进一步提升了我国的经济增长潜力。债券市场方面，2025年货币政策适度宽松，央行也进行了降准降息，并且根据市场情况，对国债买卖进行了暂停和重启；同时国际局势复杂多变，国内经济预期有所提升，在多种因素影响下债券收益率震荡调整。　　报告期内产品策略并未发生改变，主要投资指数成分券，并且进行一定利率波段交易，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定收益。