李安然 - 基金投资策略和运作

2026年2季度，债券市场整体呈现先下后窄幅震荡态势。4-5月份利率下行节奏较为流畅，根据wind数据，10Y国债收益率最低临近1.7%左右。从基本面来看，二季度国内经济继续保持温和复苏，尽管出口和制造业表现相对较强，但投资和消费增长尚未完全提振，通胀压力依然较低。美伊冲突缓和后，债市通胀担忧缓解。虽然5月初央行净回笼令债市短暂调整，但在资金利率偏低的背景下，债市走强。6月，央行连续回笼资金，资金面由极度宽裕转向均衡宽松，大行净融出减少，多头情绪承压，债市窄幅震荡。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，参与了利率债波段交易，重点配置了中高等级信用债，并用部分仓位参与了可转债的投资交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年2季度，债券市场整体呈现先下后窄幅震荡态势。4-5月份利率下行节奏较为流畅，根据wind数据，10Y国债收益率最低临近1.7%左右。从基本面来看，二季度国内经济继续保持温和复苏，尽管出口和制造业表现相对较强，但投资和消费增长尚未完全提振，通胀压力依然较低。美伊冲突缓和后，债市通胀担忧缓解。虽然5月初央行净回笼令债市短暂调整，但在资金利率偏低的背景下，债市走强。6月，央行连续回笼资金，资金面由极度宽裕转向均衡宽松，大行净融出减少，多头情绪承压，债市窄幅震荡。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债，参与利率债波段交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年二季度，债市收益率整体下行，四月和五月，流动性相对宽松，债市配置需求较强，信用债和利率债均延续一季度以来的下行趋势，六月随着市场流动性边际收紧，债市转为震荡。整体来看，基本面对债市有一定支撑作用，流动性的边际变化影响债市走势。可转债方面，前半季度跟随权益市场反弹，进入五月中旬以后，随着转债估值临近一季度高点，且股市结构分化加剧，转债转为震荡下行走势，波动有所放大。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，维持中高等级信用债的配置，小部分仓位参与了可转债的交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年二季度，中国经济新旧动能有序转换，金融供给侧结构性改革不断深化，产业结构转型升级步伐加快，高质量发展态势进一步巩固。面对当前经济运行环境，宏观调控政策继续精准发力：财政政策保持必要强度，政府债券发行工作有序落实；货币政策维持适度宽松基调，资金面整体平稳偏松。债券市场方面，季初资金环境相对宽裕，叠加外部地缘冲突有所缓和、输入性通胀压力边际缓解，市场做多情绪升温，收益率震荡下行；进入6月后，资金利率中枢有所抬升，债券收益率小幅回调。总体而言，二季度债券收益率整体呈下行趋势。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年二季度，中国经济新旧动能有序转换，金融供给侧结构性改革不断深化，产业结构转型升级步伐加快，高质量发展态势进一步巩固。面对当前经济运行环境，宏观调控政策继续精准发力：财政政策保持必要强度，政府债券发行工作有序落实；货币政策维持适度宽松基调，资金面整体平稳偏松。债券市场方面，季初资金环境相对宽裕，叠加外部地缘冲突有所缓和、输入性通胀压力边际缓解，市场做多情绪升温，收益率震荡下行；进入6月后，资金利率中枢有所抬升，债券收益率小幅回调。总体而言，二季度债券收益率整体呈下行趋势。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年二季度，中国经济新旧动能有序转换，金融供给侧结构性改革不断深化，产业结构转型升级步伐加快，高质量发展态势进一步巩固。面对当前经济运行环境，宏观调控政策继续精准发力：财政政策保持必要强度，政府债券发行工作有序落实；货币政策维持适度宽松基调，资金面整体平稳偏松。债券市场方面，季初资金环境相对宽裕，叠加外部地缘冲突有所缓和、输入性通胀压力边际缓解，市场做多情绪升温，收益率震荡下行；进入6月后，资金利率中枢有所抬升，债券收益率小幅回调。总体而言，二季度债券收益率整体呈下行趋势。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置高等级信用债，积极参与可转债投资交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年二季度，中国经济新旧动能有序转换，金融供给侧结构性改革不断深化，产业结构转型升级步伐加快，高质量发展态势进一步巩固。面对当前经济运行环境，宏观调控政策继续精准发力：财政政策保持必要强度，政府债券发行工作有序落实；货币政策维持适度宽松基调，资金面整体平稳偏松。债券市场方面，季初资金环境相对宽裕，叠加外部地缘冲突有所缓和、输入性通胀压力边际缓解，市场做多情绪升温，收益率震荡下行；进入6月后，资金利率中枢有所抬升，债券收益率小幅回调。总体而言，二季度债券收益率整体呈下行趋势。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，重点配置高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年二季度，中国经济新旧动能有序转换，金融供给侧结构性改革不断深化，产业结构转型升级步伐加快，高质量发展态势进一步巩固。面对当前经济运行环境，宏观调控政策继续精准发力：财政政策保持必要强度，政府债券发行工作有序落实；货币政策维持适度宽松基调，资金面整体平稳偏松。债券市场方面，季初资金环境相对宽裕，叠加外部地缘冲突有所缓和、输入性通胀压力边际缓解，市场做多情绪升温，收益率震荡下行；进入6月后，资金利率中枢有所抬升，债券收益率小幅回调。总体而言，二季度债券收益率整体呈下行趋势。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，重点配置高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年1季度，债券市场整体呈现震荡修复态势。年初公募基金销售新规落地好于预期，但在权益市场上涨、超长债供给担忧背景下，股债跷跷板效应明显，10Y国债收益率最高上行至1.9%附近。随后银行、保险负债端表现强劲，配置盘逐步发力，货币财政协调配合下，前期市场对供需结构的担忧有所缓解，债券收益率持续下行，10Y国债收益率下行至1.78%附近。春节后美伊局势升级推升通胀预期，叠加两会政策博弈、经济数据好于预期等因素，长端利率陷入震荡调整走势。整体而言，一季度债市在多重因素扰动下表现出较强韧性，短端受益于流动性环境宽松表现亮眼，长端受通胀预期扰动、基本面与政策博弈等因素影响持续震荡。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，参与了利率债波段交易，重点配置了中高等级信用债，并用部分仓位参与了可转债的投资交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年一季度，国内宏观经济继续稳中向好，投资和消费同比增速均有所回升，房地产销售降幅同比收窄，出口增长依然较为强劲。财政政策积极有为，政府债发行维持较高增速；在适度宽松的货币政策环境下，资金面保持平稳。债券市场整体以震荡运行为主，市场呈现明显的短端强、长端弱的格局；信用债整体走势好于利率债，信用利差有所收窄。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，重点配置高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年一季度，国内宏观经济继续稳中向好，投资和消费同比增速均有所回升，房地产销售降幅同比收窄，出口增长依然较为强劲。财政政策积极有为，政府债发行维持较高增速；在适度宽松的货币政策环境下，资金面保持平稳。债券市场整体以震荡运行为主，市场呈现明显的短端强、长端弱的格局；信用债整体走势好于利率债，信用利差有所收窄。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2026年一季度，国内宏观经济继续稳中向好，投资和消费同比增速均有所回升，房地产销售降幅同比收窄，出口增长依然较为强劲。财政政策积极有为，政府债发行维持较高增速；在适度宽松的货币政策环境下，资金面保持平稳。债券市场整体以震荡运行为主，市场呈现明显的短端强、长端弱的格局；信用债整体走势好于利率债，信用利差有所收窄。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债，积极参与可转债投资交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。