齐兴方信达澳亚基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 5.1 年/10 年 | 18.24亿元 / 18.24亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 4 / 5 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率10.27% | |
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齐兴方 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
信澳领先增长混合(610001)610001.jj信澳领先增长混合型证券投资基金2026年第一季度报告 
2026年第一季度，宏观经济实现良好开局，制造业生产端展现出强劲韧性，工业生产者出厂价格指数（PPI）在经历连续下降后止跌回升，经济基本面出现积极信号。A股市场在科技成长主线的引领下，延续了结构性行情。市场关注的焦点正逐步从算力基础设施建设，向新技术应用扩散。然而，3月份局部地区武装冲突骤然升级，受此地缘政治事件影响，市场风险偏好发生调整，指数呈现“冲高回落”的态势。当前，全球安全格局正面临深刻重构，进一步强化了各主要经济体加强国防能力建设的战略共识。报告期内，本基金坚守科技创新与智能制造升级主线，主要配置在电子、计算机、国防装备及机械等板块，并根据市场变化动态调整组合结构。一方面，我们减持了部分左侧受压、短期估值修复缺乏明确催化剂的资产；另一方面，加大了存储产业链受益环节及国产替代加速领域的配置力度。针对存储涨价对消费电子需求的阶段性压制，我们已主动管理相关风险敞口，并持续跟踪价格传导节奏。地缘局势带来的全球安全溢价短期难以消除，国防装备现代化的确定性进一步增强。面对动荡的国际局势，国内产业的竞争优势将进一步显现。我们将继续在半导体国产化、AI新技术演进及先进防务装备等核心领域深耕，与优秀企业共同成长，力争为持有人创造持续稳定的回报。
信澳高端装备混合(024841)024841.jj信澳高端装备混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年第一季度，宏观经济实现良好开局，制造业生产端展现出强劲韧性，工业生产者出厂价格指数（PPI）在经历连续下降后止跌回升，经济基本面出现积极信号。A股市场在科技成长主线的引领下，延续了结构性行情。市场关注的焦点正逐步从算力基础设施建设，向新技术应用扩散。然而，3月份局部地区武装冲突骤然升级，受此地缘政治事件影响，市场风险偏好发生调整，指数呈现“冲高回落”的态势。当前，全球安全格局正面临深刻重构，进一步强化了各主要经济体加强国防能力建设的战略共识。报告期内，本基金始终聚焦科技创新与智能制造升级这一核心主线，紧密围绕高端装备产业的演进脉络，完成了投资组合的初步构建。我们的资产配置主要集中于国防装备、电子及机械等关键领域，并依据市场环境的动态变化，对组合结构进行了优化调整。当前，地缘政治格局的深刻演变使得全球安全溢价在短期内难以消除，这进一步强化了国防装备现代化建设战略的确定性。在充满不确定性的国际环境中，中国制造业特别是高端装备领域的产业链优势与核心竞争力有望更加凸显。展望未来，我们将继续在高端装备制造及先进防务装备等核心赛道深耕细作，致力于发掘并与具备长期成长潜力的优秀企业同行，努力为持有人创造持续稳定的投资回报。
信澳至诚精选混合(011186)011186.jj信澳至诚精选混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年第一季度，宏观经济实现良好开局，制造业生产端展现出强劲韧性，工业生产者出厂价格指数（PPI）在经历连续下降后止跌回升，经济基本面出现积极信号。A股市场在科技成长主线的引领下，延续了结构性行情。市场关注的焦点正逐步从算力基础设施建设，向新技术应用扩散。然而，3月份局部地区武装冲突骤然升级，受此地缘政治事件影响，市场风险偏好发生调整，指数呈现“冲高回落”的态势。报告期内，本基金坚守科技创新与智能制造升级主线，主要配置在电子、计算机、机械装备及半导体新材料等板块，并根据市场变化动态调整组合结构，我们继续加大了存储产业链受益环节及国产替代加速领域的配置力度。存储行业正经历一轮由AI驱动的强劲上行周期，第三方数据显示，2026年第二季度DRAM与NAND Flash合约价预计将继续上涨，行业供需紧张态势明确。在国产替代方面，随着国内晶圆厂扩产加速，对上游设备与材料的需求持续旺盛，为本土供应链提供了历史性的发展机遇。在存储涨价与国产化率提升双重逻辑下，产业链核心环节的盈利弹性与长期价值将逐步显现。我们将继续在半导体国产化、AI新技术演进及先进材料等核心领域深耕，与优秀企业共同成长，力争为持有人创造持续稳定的回报。
信澳先进智造股票型(006257)006257.jj信澳先进智造股票型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年第一季度，宏观经济实现良好开局，制造业生产端展现出强劲韧性，工业生产者出厂价格指数（PPI）在经历连续下降后止跌回升，经济基本面出现积极信号。A股市场在科技成长主线的引领下，延续了结构性行情。市场关注的焦点正逐步从算力基础设施建设，向新技术应用扩散。然而，3月份局部地区武装冲突骤然升级，受此地缘政治事件影响，市场风险偏好发生调整，指数呈现“冲高回落”的态势。当前，全球安全格局正面临深刻重构，进一步强化了各主要经济体加强国防能力建设的战略共识。报告期内，本基金坚守科技创新与智能制造升级主线，主要配置在电子、计算机、国防装备及机械等板块，并根据市场变化动态调整组合结构。一方面，我们减持了部分左侧受压、短期估值修复缺乏明确催化剂的资产；另一方面，加大了存储产业链受益环节及国产替代加速领域的配置力度。针对存储涨价对消费电子需求的阶段性压制，我们已主动管理相关风险敞口，并持续跟踪价格传导节奏。地缘局势带来的全球安全溢价短期难以消除，国防装备现代化的确定性进一步增强。面对动荡的国际局势，国内产业的竞争优势将进一步显现。我们将继续在半导体国产化、AI新技术演进及先进防务装备等核心领域深耕，与优秀企业共同成长，力争为持有人创造持续稳定的回报。
信澳精华配置混合(610002)610002.jj信澳精华灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
2026年一季度A股市场回顾，上证指数涨幅为-1.94%；创业板指数涨幅为-0.57% ;内地消费指数涨幅为-6.79%。行业方面，通信、石油、煤炭等行业表现强势；大金融、零售等行业表现较差。总体呈现震荡分化、科技资源领跑的特征。本报告期内，本基金持仓仍以中高端白酒、锂电池等板块为主，变化不大。展望2026全年：1）国内AI产业革命持续推进，经济新驱动力逐步形成；房地产金融属性再次被肯定，地产下行对经济的拖累逐步减弱，新旧动能转换持续推进；总体上宏观经济企稳回升态势明确。2）在国家反内卷政策不断加持下，今年下半年PPI、CPI等指标有望继续上行。过去几年大幅跑输的顺周期资产有望迎来估值和基本面的双重修复。本基金未来仍将聚焦在大消费、先进制造等板块挖掘投资机会。细分方向上看好；1）商业模式优秀，竞争格局清晰，今年春节期间供需拐点明确的中高端白酒板块。2）成长空间还很大的锂电池板块。3）人工智能革命驱动下的AI应用投资机会。
信澳先进智造股票型(006257)006257.jj信澳先进智造股票型证券投资基金2025年年度报告
2025年，全球经济增速放缓，中国经济顶压前行，步入内生增长动能转换的关键阶段。在国内逆周期调节政策的持续发力下，宏观经济展现出极强韧性；尽管外部地缘政治波动与贸易摩擦依然存在，但产业升级的确定性进一步增强。2025年A股市场呈现出“科技领航”与“红利溢价”并存的特征，市场风格在经历上半年的震荡筑底与风格轮动后，于下半年围绕AI算力基础设施建设开启新一轮行情。报告期内，本组合始终聚焦科技创新与智能制造升级的产业变迁。我们持续紧密跟踪智能硬件终端创新的进展，重点加大了对AI端侧生态链中具备国际竞争力的核心零部件供应商的配置力度。随着AI智能终端（包括语音转录设备、AI眼镜等）新品的不断推出，端侧创新持续获得市场关注。然而，在2025年第四季度，受算力需求暴增引发存储芯片价格大幅上涨，叠加“国补”等政策扰动的影响，消费电子终端产品的出货节奏受到一定抑制。我们认为，短期价格波动虽可能扰动需求释放，但并不改变产业长期创新的根本趋势。此外，我们在下半年对国防军工板块的观点转为积极，适度增持了受益于国际贸易出口红利及关键整机装备产业链的相关资产。通过对投资组合的动态优化，本组合在科技创新与智能制造等新兴产业领域成功捕捉到一定的超额收益（阿尔法），在市场波动加剧的背景下，实现了净值的稳健增长。
展望2026年，我们认为中国经济将从“政策驱动复苏”平稳过渡至“创新驱动增长”阶段。在人工智能产业方面，大模型将持续向更高智能化水平和更低幻觉率等方向演进，智能体（Agent）已初步具备能力涌现的技术基础。国内大模型的快速发展预计将为国产硬件体系及上下游供应链带来广泛的投资机遇。我们预计，2026年智能硬件将有望从过去两年以“螺旋式上升”为特征的软硬件适配期，逐步迈入“生态收敛”的发展阶段。在此过程中，长期困扰行业的软硬件兼容性问题，有望在爆款AI应用的牵引下加速解决，并推动相关技术向通用化平台演进。多模态模型的持续突破，最终将激发新一轮硬件创新浪潮。在半导体与先进制造领域，受益于存储器进入超级周期带来的产能扩张需求，上游制造环节的持续投入将进一步打开半导体设备与材料领域的成长空间。同时，随着AI硬件需求从核心算力芯片向外溢出，市场关注点将逐步延伸至模拟芯片及其配套产业链等领域，带动整个半导体产业呈现出更为积极的景气态势。此外，我们也将持续关注国防装备板块各细分领域的恢复进展，以及“十五五”规划可能带来的结构性投资机会。总体而言，尽管外部环境的复杂性和不确定性仍可能引发证券市场的短期波动，但科技创新所引领的产业升级大趋势不可逆转。我们将继续秉持“寻找伟大公司、见证时代进步”的理念，深耕半导体国产化、AI全场景终端、先进防务装备和智能制造升级等核心主线，力争为基金持有人创造持续、稳定的超额回报。
信澳领先增长混合(610001)610001.jj信澳领先增长混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，全球经济增速放缓，中国经济顶压前行，步入内生增长动能转换的关键阶段。在国内逆周期调节政策的持续发力下，宏观经济展现出极强韧性；尽管外部地缘政治波动与贸易摩擦依然存在，但产业升级的确定性进一步增强。2025年A股市场呈现出“科技领航”与“红利溢价”并存的特征，市场风格在经历上半年的震荡筑底与风格轮动后，于下半年围绕AI算力基础设施建设开启新一轮行情。报告期内，本组合始终聚焦科技创新与智能制造升级的产业变迁。我们持续紧密跟踪智能硬件终端创新的进展，重点加大了对AI端侧生态链中具备国际竞争力的核心零部件供应商的配置力度。随着AI智能终端（包括语音转录设备、AI眼镜等）新品的不断推出，端侧创新持续获得市场关注。然而，在2025年第四季度，受算力需求暴增引发存储芯片价格大幅上涨，叠加“国补”等政策扰动的影响，消费电子终端产品的出货节奏受到一定抑制。我们认为，短期价格波动虽可能扰动需求释放，但并不改变产业长期创新的根本趋势。此外，我们在下半年对国防军工板块的观点转为积极，适度增持了受益于国际贸易出口红利及关键整机装备产业链的相关资产。通过对投资组合的动态优化，本组合在科技创新与智能制造等新兴产业领域成功捕捉到一定的超额收益（阿尔法），在市场波动加剧的背景下，实现了净值的稳健增长。
展望2026年，我们认为中国经济将从“政策驱动复苏”平稳过渡至“创新驱动增长”阶段。在人工智能产业方面，大模型将持续向更高智能化水平和更低幻觉率等方向演进，智能体（Agent）已初步具备能力涌现的技术基础。国内大模型的快速发展预计将为国产硬件体系及上下游供应链带来广泛的投资机遇。我们预计，2026年智能硬件将有望从过去两年以“螺旋式上升”为特征的软硬件适配期，逐步迈入“生态收敛”的发展阶段。在此过程中，长期困扰行业的软硬件兼容性问题，有望在爆款AI应用的牵引下加速解决，并推动相关技术向通用化平台演进。多模态模型的持续突破，最终将激发新一轮硬件创新浪潮。在半导体与先进制造领域，受益于存储器进入超级周期带来的产能扩张需求，上游制造环节的持续投入将进一步打开半导体设备与材料领域的成长空间。同时，随着AI硬件需求从核心算力芯片向外溢出，市场关注点将逐步延伸至模拟芯片及其配套产业链等领域，带动整个半导体产业呈现出更为积极的景气态势。此外，我们也将持续关注国防装备板块各细分领域的恢复进展，以及“十五五”规划可能带来的结构性投资机会。总体而言，尽管外部环境的复杂性和不确定性仍可能引发证券市场的短期波动，但科技创新所引领的产业升级大趋势不可逆转。我们将继续秉持“寻找伟大公司、见证时代进步”的理念，深耕半导体国产化、AI全场景终端、先进防务装备和智能制造升级等核心主线，力争为基金持有人创造持续、稳定的超额回报。
信澳至诚精选混合(011186)011186.jj信澳至诚精选混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，中国经济步入内生增长动能转换的关键阶段。在逆周期调节政策的持续发力下，宏观经济韧性凸显；尽管外部地缘政治与贸易摩擦犹存，但产业升级的确定性显著增强。A股市场呈现出“科技领航”与“红利溢价”并存的特征，市场风格在经历上半年的震荡筑底后，于下半年围绕AI算力基建开启了新一轮上行行情。报告期内，组合前期基于防御性考量，主要配置于消费领域。进入四季度，随着市场主线的明晰，我们对投资方向进行了果断的战略调整。基于对半导体产业周期的深度研判，我们将持仓重点转向芯片制造产业及受益于存储周期上行的关键芯片环节。这一调整旨在捕捉科技产业演变下，产业链供需格局改善带来的盈利弹性。通过这一系列主动管理与组合优化，我们力求在把握产业趋势的同时，为基金净值增长注入新的动力。
展望2026年，我们认为中国经济将从“政策驱动复苏”平稳过渡至“创新驱动增长”阶段。在人工智能产业方面，大模型将持续向更高智能化水平和更低幻觉率演进，智能体（Agent）已初步具备能力涌现的技术基础。国内大模型的快速发展，预计将为国产硬件体系及上下游供应链带来广泛的投资机遇。我们预计，2026年智能硬件将有望从过去两年以“螺旋式上升”为特征的软硬件适配期，逐步迈入“生态收敛”的发展阶段。在此过程中，长期困扰行业的软硬件兼容性问题，有望在爆款AI应用的牵引下加速解决，并推动相关技术向通用化平台演进。多模态模型的持续突破，最终将激发新一轮硬件创新浪潮。在半导体与先进制造领域，行业机遇正迎来关键拐点。首先，存储芯片市场已掀起显著涨价潮，其核心驱动力源于AI技术加速落地所引爆的高性能、大容量存储需求。 从云端训练集群到边缘推理终端，AI算力基础设施对DRAM和NAND闪存等存储介质的带宽、容量与能效提出了前所未有的严苛要求，推动全球存储市场提前且强劲地进入上行周期。这一由AI引领的需求结构性转变，正在深刻重塑全球存储产业格局，并为中国存储产业的战略突围打开了历史性窗口。尽管在先进制程的最前沿我们仍处于追赶者的位置，但国内头部存储厂商已成功实现规模化量产，并正依托庞大的本土市场需求与强有力的政策支持，稳步推进新一轮产能扩建与技术迭代。这不仅有望显著增强我国在关键半导体品类上的供应链韧性，更为产业链上游的半导体设备与材料等核心配套环节创造了确定性极高的增量空间。基于以上判断，我们将持续重点关注AI大模型演变、AI应用与端侧创新、半导体国产化等核心产业链。投资布局上，我们将重点聚焦于芯片制造、先进封装、半导体设备与材料等高端装备和核心零部件与芯片领域。旨在深度把握本轮晶圆厂扩产以及存储超级周期为产业链带来的深刻变革与投资机遇，力争为持有人创造持续稳健的超额回报。
信澳精华配置混合(610002)610002.jj信澳精华灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年A股全年市场整体走势呈现出震荡上行趋势，市场风格和行业分化显著。上涨指数全年涨18.41%,创业板指数涨49.57%，沪深300指数涨17.66%，内地消费指数下跌2.62%。风格方面，微盘股、资源股与小盘成长等风格占优；价值股表现较差。行业方面，通讯、电子、有色涨幅居前，食品饮料、银行等价值行业表现靠后。本报告期内，本基金持仓以高端白酒、锂电池等板块为主，仓位基本稳定。
展望2026年：1）国内AI产业革命持续推进，经济新驱动力逐步形成；地产对经济的拖累逐步接近尾声，新旧动能转换持续推进；总体上宏观经济企稳回升态势明确。2）房地产金融属性再次被肯定，房价下跌导致居民财富萎缩进一步抑制消费的趋势接近尾声，并且在国家反内卷政策不断加持下，今年PPI、CPI等指标有望企稳上行。过去5年大幅跑输的顺周期资产有望迎来估值修复。本基金未来仍将聚焦在大消费、先进制造等板块挖掘投资机会。细分方向上看好；1）商业模式优秀，格局清晰，需求业绩触底的中高端白酒板块。2）成长空间还很大的锂电池板块。3）人工智能革命驱动下的AI应用投资机会。
信澳精华配置混合(610002)610002.jj信澳精华灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度A股市场回顾，上证指数三季度上涨12.73%；创业板指数三季度上涨 50.40%，，内地消费指数三季度上涨 7.10%。风格方面，成长风格三季度大幅跑赢；价值风格跑输。行业方面，通信、电子、电力设备等成长行业表现强势；银行、石油石化等价值行业表现较差。总体呈现极致分化、科技领跑的特征。本报告期内，本基金持仓以白酒、动力电池等板块为主，降低了大众品仓位，增加了次高端白酒的仓位配置。预计三季度白酒板块将迎来此轮调整周期的业绩和需求双重底部。展望未来：1）国内AI产业革命持续推进，经济新驱动力逐步形成；地产对经济的拖累逐步减弱，新旧动能转换持续推进；总体上宏观经济企稳回升态势明确。2）在国家反内卷政策不断加持下，明年PPI、CPI等指标有望企稳上行。过去几年大幅跑输的顺周期资产有望迎来估值修复。本基金未来仍将聚焦在大消费、汽车、先进制造等板块挖掘投资机会。细分方向上看好；1）商业模式优秀，格局清晰，需求业绩触底的白酒板块。2）成长空间还很大的动力电池板块。3）人工智能革命驱动下的应用投资机会。
信澳先进智造股票型(006257)006257.jj信澳先进智造股票型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年3季度，国内经济延续“弱复苏”态势，生产平稳，消费结构分化。财政重点支持基建、土储及“投资于人”等领域，未见大规模增发国债。政策层面以“反内卷”与“十五五”科技规划为核心，推动产能出清与价格修复、优化产业升级转型，但需求端修复仍需时间。A股市场结构性行情延续，科技成长（AI算力为主）与政策受益板块（光伏、化工、有色等）表现突出，形成“双主线”格局。港股受益于南向资金净流入及全球流动性改善，恒生科技指数实现快速上涨。报告期内，本基金继续专注于电子、军工、机械、通信和计算机等板块，我们根据市场波动调整了军工方向的部分持仓，减少了半导体大类中周期左侧的头寸，增加了消费电子及高端制造方向的配置，提升了港股资产仓位。4季度是消费电子新产品上市的重要时点，但是受限于模型的迭代速度及AI Agent嵌入硬件的挑战，智能终端产品的创新周期预计将出现一定程度的延长。我们此前分析指出，人工智能应用与硬件创新将呈现螺旋式上升的发展趋势，值得注意的是，尽管科技巨头尚未立即推出完美的AI硬件产品，但越来越多的硬件终端正通过与大语言模型的融合不断提升其功能与竞争力。国内产业在硬件终端应用领域的优势持续增强，因此我们有理由相信，从产业视角来看，国内硬件厂商有望深度参与这一轮创新周期，而硬件创新的推进也将带动国内消费电子产业及上游核心半导体芯片等环节的发展。国防装备领域的行业复苏仍在缓慢推进，与此同时，一个新的产业趋势逐渐显现：国产装备在全球市场的竞争力不断提升，高端装备正在开辟新的市场空间。我们将持续关注并深入跟踪这一发展态势，努力抓住产业机会、创造投资收益。
信澳领先增长混合(610001)610001.jj信澳领先增长混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年3季度，国内经济延续“弱复苏”态势，生产平稳，消费结构分化。财政重点支持基建、土储及“投资于人”等领域，未见大规模增发国债。政策层面以“反内卷”与“十五五”科技规划为核心，推动产能出清与价格修复、优化产业升级转型，但需求端修复仍需时间。A股市场结构性行情延续，科技成长（AI算力为主）与政策受益板块（光伏、化工、有色等）表现突出，形成“双主线”格局。报告期内，本基金继续专注于电子、军工、机械、通信和计算机等板块，我们根据市场波动调整了军工方向的部分持仓，减少了半导体大类中周期左侧的头寸，增加了消费电子及高端制造方向的配置。4季度是消费电子新产品上市的重要时点，但是受限于模型的迭代速度及AI Agent嵌入硬件的挑战，智能终端产品的创新周期预计将出现一定程度的延长。我们此前分析指出，人工智能应用与硬件创新将呈现螺旋式上升的发展趋势，值得注意的是，尽管科技巨头尚未立即推出完美的AI硬件产品，但越来越多的硬件终端正通过与大语言模型的融合不断提升其功能与竞争力。国内产业在硬件终端应用领域的优势持续增强，因此我们有理由相信，从产业视角来看，国内硬件厂商有望深度参与这一轮创新周期，而硬件创新的推进也将带动国内消费电子产业及上游核心半导体芯片等环节的发展。国防装备领域的行业复苏仍在缓慢推进，与此同时，一个新的产业趋势逐渐显现：国产装备在全球市场的竞争力不断提升，高端装备正在开辟新的市场空间。我们将持续关注并深入跟踪这一发展态势，努力抓住产业机会、创造投资收益。