赵楠浦银安盛基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 4.9 年/14 年 | 1.24亿元 / 1.24亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 2 / 4 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率2.89% | |
| 备注 (0): | 双击编辑备注 |
赵楠 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
浦银经济带崛起混合A519175.jj浦银安盛经济带崛起灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告 
2025年4季度，金融市场流动性较为宽松，国内经济形势有所企稳，制造业PMI在12月回到荣枯线之上，PPI降幅有所收窄，CPI同比转正。房地产与基建投资继续疲弱，“以旧换新”政策力度减退，拖累消费整体走弱。海外来看全球经济延续平稳趋势，美联储两次降息各25Bps。 报告期内，权益指数整体表现较好，成交活跃，板块表现分化较大，价值风格好于成长风格。报告期内沪深300指数下跌0.23%，创业板指下跌1.08%。板块方面，石油石化、军工等表现较好，房地产、医药等表现较弱。国债收益率震荡上行，中证全债指数上涨0.57%。 报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的有色、通信等板块取得较好收益，而对传媒、食品饮料等配置对组合造成一定拖累。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，债券部分整体久期中性，部分转债配置取得了不错的效果。
浦银安盛安弘回报一年持有混合A015012.jj浦银安盛安弘回报一年持有期混合型证券投资基金2025年第4季度报告
2025年4季度，金融市场流动性较为宽松，国内经济形势有所企稳，制造业PMI在12月回到荣枯线之上，PPI降幅有所收窄，CPI同比转正。房地产与基建投资继续疲弱，“以旧换新”政策力度减退，拖累消费整体走弱。海外来看全球经济延续平稳趋势，美联储两次降息各25Bps。 报告期内，权益指数整体表现较好，成交活跃，板块表现分化较大，价值风格好于成长风格。报告期内沪深300指数下跌0.23%，创业板指下跌1.08%。板块方面，石油石化、军工等表现较好，房地产、医药等表现较弱。国债收益率震荡上行，中证全债指数上涨0.57%。 报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的有色、通信等板块取得较好收益，而对传媒、汽车等板块的配置对组合造成一定拖累。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，债券部分整体久期中性，部分转债配置取得了不错的效果。
浦银安盛安弘回报一年持有混合A015012.jj浦银安盛安弘回报一年持有期混合型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年3季度，金融市场流动性较为宽松，国内经济形势整体偏弱，制造业PMI维持在荣枯线以下，PPI持续为负，9月略有好转，制造业PMI环比回升至49.8，PPI跌幅收窄。“以旧换新”政策力度减退，耐用品消费走弱。海外来看全球经济延续平稳趋势，美联储年内首次降息。 报告期内，权益指数整体表现较好，成交活跃，板块表现分化较大，成长风格好于价值风格。报告期内沪深300指数上涨17.90%，创业板指上涨50.40%。板块方面，通信、电子等表现较好，银行、交运等表现较弱。国债收益率震荡上行，中证全债指数下跌1.12%。 报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的电子、有色金属等板块取得较好收益，而对银行、食品饮料等配置对组合造成一定拖累。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，债券部分整体久期中性，部分转债配置取得了不错的效果。
浦银经济带崛起混合A519175.jj浦银安盛经济带崛起灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年3季度，金融市场流动性较为宽松，国内经济形势整体偏弱，制造业PMI维持在荣枯线以下，PPI持续为负，9月略有好转，制造业PMI环比回升至49.8，PPI跌幅收窄。“以旧换新”政策力度减退，耐用品消费走弱。海外来看全球经济延续平稳趋势，美联储年内首次降息。 报告期内，权益指数整体表现较好，成交活跃，板块表现分化较大，成长风格好于价值风格。报告期内沪深300指数上涨17.90%，创业板指上涨50.40%。板块方面，通信、电子等表现较好，银行、交运等表现较弱。国债收益率震荡上行，中证全债指数下跌1.12%。 报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的电子、机械等板块取得较好收益，而对银行、食品饮料等配置对组合造成一定拖累。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，债券部分整体久期中性，部分转债配置取得了不错的效果。
浦银安盛安弘回报一年持有混合A015012.jj浦银安盛安弘回报一年持有期混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，国内经济展现了良好的开局，积极的财政政策持续落地，消费品以旧换新的政策拉动消费增速，适度宽松的货币政策为经济增长提供了充裕的流动性支持，制造业PMI回升至荣枯线之上，工业增加值平稳增长，到了2季度，全球的贸易摩擦对经济产生了一定的扰动，制造业PMI回到了荣枯线之下，社会消费品零售增速稳中有升，但表征价格端的数据PPI和CPI一直偏弱，CPI的降幅有一定的收窄，显示国内需求修复对物价的支撑作用逐步显现，但整体仍有压力。海外来看全球经济延续平稳趋势。 报告期内，市场震荡上行，板块表现分化较大。报告期内沪深300指数上涨0.03%，创业板指上涨0.53%。板块方面，有色金属、银行涨幅较大，煤炭、地产等表现较差。国债收益率延续震荡趋势，中证全债指数上涨1.14%。 报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的银行、有色金属等板块取得较好收益，对电子、化工等板块的配置有一定的负贡献。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，部分转债配置取得了不错的效果。
展望未来，国内经济预计将延续上半年的良好表现，展现出较好的经济活力与韧性，新质生产力方向继续快速发展，中美贸易的局势有所缓和。伴随着高质量发展和深化改革，资本市场的吸引力不断提升。随着人民币资产的吸引力提升，海外资金、保险、居民存款等增量资金的入市，都有望为市场带来积极的影响。海外来看，美国通胀压力有所减轻，美联储年内降息成为大概率事件，全球流动性的宽松也会对A股和港股市场有积极影响，我们对权益市场未来保持乐观。方向上我们积极关注：一、受益于增量资金入市的大金融板块；二、景气度持续的AI产业、创新药等；三、“反无序竞争”等政策带来的部分蓝筹白马的机会。我们将保持耐心，积极应对，力求给投资人带来稳健回报。
浦银经济带崛起混合A519175.jj浦银安盛经济带崛起灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，国内经济展现了良好的开局，积极的财政政策持续落地，消费品以旧换新的政策拉动消费增速，适度宽松的货币政策为经济增长提供了充裕的流动性支持，制造业PMI回升至荣枯线之上，工业增加值平稳增长，到了2季度，全球的贸易摩擦对经济产生了一定的扰动，制造业PMI回到了荣枯线之下，社会消费品零售增速稳中有升，但表征价格端的数据PPI和CPI一直偏弱，CPI的降幅有一定的收窄，显示国内需求修复对物价的支撑作用逐步显现，但整体仍有压力。海外来看全球经济延续平稳趋势。 报告期内，市场震荡上行，板块表现分化较大。报告期内沪深300指数上涨0.03%，创业板指上涨0.53%。板块方面，有色金属、银行涨幅较大，煤炭、地产等表现较差。国债收益率延续震荡趋势，中证全债指数上涨1.14%。 报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的电子、机械设备、家电等板块取得较好收益，对食品饮料、计算机等板块的配置有一定的负贡献。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，部分转债配置取得了不错的效果。
展望未来，国内经济预计将延续上半年的良好表现，展现出较好的经济活力与韧性，新质生产力方向继续快速发展，中美贸易的局势有所缓和。伴随着高质量发展和深化改革，资本市场的吸引力不断提升。随着人民币资产的吸引力提升，海外资金、保险、居民存款等增量资金的入市，都有望为市场带来积极的影响。海外来看，美国通胀压力有所减轻，美联储年内降息成为大概率事件，全球流动性的宽松也会对A股和港股市场有积极影响，我们对权益市场未来保持乐观。方向上我们积极关注：一、受益于增量资金入市的大金融板块；二、景气度持续的AI产业、创新药等；三、“反无序竞争”等政策带来的部分蓝筹白马的机会。我们将保持耐心，积极应对，力求给投资人带来稳健回报。
浦银安盛安弘回报一年持有混合A015012.jj浦银安盛安弘回报一年持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年1季度，国内经济展现了良好的开局，积极的财政政策持续落地，消费品以旧换新的政策拉动消费增速，适度宽松的货币政策为经济增长提供了充裕的流动性支持，制造业PMI回升至荣枯线之上，工业增加值平稳增长，但表征价格端的数据PPI和CPI仍然偏弱。海外来看全球经济延续平稳趋势。 报告期内，权益指数波动较大，成交活跃，板块表现分化较大。报告期内沪深300指数下跌1.21%，创业板指下跌1.77%。板块方面，有色金属、汽车等表现较好，煤炭、商贸等表现较弱。在较强的经济基本面下，国债收益率持续走高，中证全债指数下跌0.79%。 报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的有色金属、港股科技等板块取得较好收益。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，债券部分整体久期较短，部分转债配置取得了不错的效果。
浦银经济带崛起混合A519175.jj浦银安盛经济带崛起灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年1季度，国内经济展现了良好的开局，积极的财政政策持续落地，消费品以旧换新的政策拉动消费增速，适度宽松的货币政策为经济增长提供了充裕的流动性支持，制造业PMI回升至荣枯线之上，工业增加值平稳增长，但表征价格端的数据PPI和CPI仍然偏弱。海外来看全球经济延续平稳趋势。 报告期内，权益指数波动较大，成交活跃，板块表现分化较大。报告期内沪深300指数下跌1.21%，创业板指数下跌1.77%。板块方面，有色金属、汽车等表现较好，煤炭、商贸等表现较弱。在较强的经济基本面下，国债收益率持续走高，中证全债指数下跌0.79%。 报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的电子、有色金属等板块取得较好收益。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，债券部分整体久期较短，部分转债配置取得了不错的效果。
浦银安盛安弘回报一年持有混合A015012.jj浦银安盛安弘回报一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年，中国宏观经济呈现“稳中有进”的复苏态势。全年GDP增速达5%，在房地产市场探底与社零增速下滑的背景下，依靠出口与投资发力对经济形成有力支撑。三季度末，各项政策“组合拳”出台，货币政策与财政政策共同发力，经济景气进入扩张区间，对市场影响积极。海外来看，全球经济增速不均衡加大。美国通胀水平下降缓慢，国债收益率高位震荡，美联储三次降息，全球流动性缓解，美国新政走向趋于不明朗。 全年来看，权益市场宽幅震荡，板块表现分化较大，不同区间内市场风格亦有较大差异。上半年，市场风险偏好较低，确定性成本投资主线，大盘价值、红利低波是投资方向。在风险偏好下降的情况下，银行、公用事业、有色、石油石化、煤炭等涨幅靠前。9月下旬，一系列重要会议与政策之后，市场预期快速扭转，成交量快速上行，市场风险偏好有所回暖，高波动性特征开始体现。全年看，沪深300指数上涨14.68%，创业板指上涨13.23%。板块方面，银行、非银金融涨幅较大，医药、农林牧渔等表现较差。国债收益率延续下降趋势，中证全债指数上涨8.83%。 报告期内，基金保持稳健的投资策略应对波动的权益市场。从大类资产配置角度看，基金保持权益资产和固收资产的基本稳定。从中观行业与结构上，基金一方面沿着红利低波进行配置，石油石化、煤炭、金铜有色、公用事业是主要持仓行业，一定程度上切合了市场风格，另一方面关注了电子、高端装备、汽车等，对于消费品也保持了基本的配置。随着三季度末市场风格的变化，基金积极应对，适度增配一些弹性资产。在个股选择上，基金筛选业绩增速稳定、估值合理的细分行业龙头公司，相信它们穿越周期的能力，现金流与ROE是重要的观察指标。对于债券投资，在债券收益率下行的背景下，基金坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，保持了中短久期，使组合的稳定性增强。
展望2025年，国内经济有望保持稳定增长。财政、货币政策发力的效果持续体现，经济复苏的信心有望进一步恢复。较大规模的化债方案有利于化解地方债务风险，地方政府有更多资源投入到民生、投资等领域。大规模设备更新和消费品以旧换新扩大内需，利于经济高质量发展。经济有望在深化改革、优化结构、应对内外部挑战等方面见到更多举措落地。海外来看，美国通胀数据有韧性，特朗普新政下的关税政策不利于通胀水平的下降，美联储降息节奏预测难度加大，大宗商品走势复杂。其他经济体也面临自身经济周期与美国政策扩散的多重影响。 对于证券市场而言，我们相信中国资产在全球看来重要性不断提升，估值水平、新经济的结构性亮点、未来的成长空间成为重要的配置因素。监管机构鼓励布局优质权益资产、大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展。资本市场有望在做好金融“五篇大文章”中发挥积极作用。从投资角度看，风险溢价率、股息率等指标显示，权益资产越来越具备投资价值，而PE\PB已经处于历史低位，考虑到政策落地与经济企稳回升，ROE与现金流的改善也值得期待。我们对权益投资的信心进一步提升。 从行业角度看，上游资源品中，全球定价的大宗商品要面临各自经济周期、供求关系影响，国内的煤炭行业需求平稳，更多从分红角度去看；中游的制造业分化较大，受下游新兴产业拉动、进口替代的细分行业值得重点关注，包括半导体、消费电子、机器人、电气设备等领域景气度较高；消费品中，我们关注电动车产业链、新兴消费等；在全球科技浪潮下，中国新兴势力不容小觑，AI大模型、算力建设产业链处于大规模、快速投入期；对于周期品和房地产产业链，我们观察各自的量价关系、需求拐点等因素进行跟踪。 整体来看，面对国内证券市场的新变化，基金将积极把握权益资产的投资机会，同时做好大类资产配置，力求使组合运作更加稳健。
浦银经济带崛起混合A519175.jj浦银安盛经济带崛起灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年中国宏观经济在多重压力下呈现“稳中有进”的复苏态势。全年GDP增速达5%，社零增速降至3.5%，反映居民消费信心仍然不足。房地产开发投资同比下滑超过10%，房地产市场仍在探底过程中。CPI在0附近，PPI仍下降，价格端仍然承压。出口延续较好的趋势，对经济形成有力支撑。三季度各项政策“组合拳”出台，降准降息，财政发力，大力扭转了市场预期。海外来看全球经济延续平稳趋势，美联储三次降息，全球流动性缓解。 报告期内，市场宽幅震荡，板块表现分化较大，市场偏好大盘价值类板块。报告期内沪深300指数上涨14.68%，创业板指上涨13.23%。板块方面，银行、非银金融涨幅较大，医药、农林牧渔等表现较差。国债收益率延续下降趋势，中证全债指数上涨8.83%。 报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的电子、非银、家电等板块取得较好收益。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，部分转债配置取得了不错的效果。
展望未来，预计政策发力的效果还将持续体现，经济复苏的信心有望进一步恢复。较大规模的化债方案有利于化解地方债务风险，地方政府有更多资源投入到民生、投资等领域。大规模设备更新和消费品以旧换新扩大内需，利于经济高质量发展。海外来看，美国通胀数据有韧性，特朗普上台后的关税施压不利于通胀的下降，美联储降息节奏可能稍慢。当前国内宽货币宽财政的环境下，市场流动性充裕，权益市场整体估值处于中位数水平，中国AI大模型DeepSeek-R1的横空出世引发全球资本重新评估中国资产，结构性机会较多，我们对权益市场保持乐观。方向上相对看好受益于全球科技浪潮的成长股，适当参与受益于内需政策、估值较低的顺周期消费等板块。对于债券市场保持中性策略，以中短期高评级债券为主。我们将保持耐心，积极应对，力求给投资人带来稳健回报。
浦银安盛安弘回报一年持有混合A015012.jj浦银安盛安弘回报一年持有期混合型证券投资基金2024年第3季度报告
三季度，市场走势跌宕起伏波动加大。受经济数据影响，7、8月市场震荡下行，避险情绪为主，投资方向集中在大盘价值、红利高股息类资产。9月下旬以后，政策积极发力，市场预期快速扭转，成交量快速上行。监管机构关于金融支持经济高质量发展的表态、特别是政治局会议的定调，让市场聚焦于未来的增量政策和改革举措。随着9月下旬以来的剧烈波动，今年各行业的涨跌表现也发生很大变化。报告期内，主要宽基指数录得10%甚至20%以上涨幅。所有行业均上涨，券商、房地产、社会服务、计算机涨幅靠前，前期防守特征的煤炭、石油石化、公用事业、银行等涨幅靠后。国债收益率延续下降趋势，中证全债指数上涨1.24%，利率债高位波动。 报告期内，基金保持稳健的投资策略。从大类资产配置看，各类资产较前期变化不大。从权益投资角度看，红利品种是基金的主要配置方向，如煤炭、公用事业、石油石化以及交通运输。政策着力于扩大有效需求，龙头消费公司处于历史估值低位，基金提升了食品饮料的权重。先进制造业也是基金关注方向，基金从景气度的角度出发选择了消费电子进行配置。基金从票息和稳健性角度出发，配置了高评级、中短久期的信用债，并少量配置了转债。
浦银经济带崛起混合A519175.jj浦银安盛经济带崛起灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告
2024年3季度，国内经济形势整体偏弱，制造业PMI维持在荣枯线以下，工业增加值和工业企业利润增速有所回落，CPI有所回暖，PPI持续走弱，出口延续平稳态势。海外来看全球经济延续平稳趋势，美联储在9月年内首次降息，全球流动性缓解，黄金价格表现强势。 报告期内，权益指数波动较大，经历杀跌后在9月底大幅反弹，板块表现分化较大，底部资产估值扩张。报告期内沪深300指数上涨16.07%，创业板指上涨29.21%。板块方面，非银金融、地产等涨幅较大，煤炭、石油石化等表现较弱。国债收益率大幅波动，中证全债指数上涨1.24%。 报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的电子、食品饮料、机械等板块取得较好收益。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，部分转债配置取得了不错的效果。