杨路炜东财基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 5.5 年/9 年 | 25.00亿元 / 25.00亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 8 / 14 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率4.30% | |
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杨路炜 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
东财龙头家电指数A012461.jj东财国证龙头家电指数型发起式证券投资基金2026年中期报告 
报告期内，本基金在运作过程中严格遵守法律法规和基金合同的要求，对基金采取完全被动复制的方式跟踪指数，控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差，力争获取与标的指数相似的投资收益。报告期内，本基金跟踪误差的来源主要是基金费用、申购赎回、交易成本、网下新股申购等因素。当申赎变动、成份股调整、成份股停牌等情况可能对指数跟踪效果带来影响时，本基金坚持既定的指数化投资策略，对基金采取被动复制与组合优化相结合的方式跟踪指数，保持基金整体运行平稳。
2026年上半年，中国经济延续平稳向新态势，GDP同比增长4.7%，二季度名义GDP增速回升至5.9%，GDP平减指数三年来首次转正；CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨1.5%，城镇调查失业率平均5.2%。需求端呈现分化。上半年社零同比增长1.3%，其中服务零售额增长5.3%，6月单月增速回升至1.0%。固定资产投资同比下降5.7%，但高技术制造业投资持续高增，航空、航天器及设备制造业投资增长23.3%。出口表现超预期，货物进出口总额同比增长16.9%，高技术产品出口增长39%，集成电路出口增长96.1%。新质生产力加速壮大，上半年高技术制造业增加值同比增长13.3%，装备制造业增长9.3%，集成电路产量增长23.1%，新动能对经济增长贡献率超四成。A股方面，上半年极致分化。上证指数、深证成指、沪深300分别上涨3.16%、19.82%、7.55%，科创50大涨64.25%领跑。行业冰火两重天，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）、建筑材料（+46.26%）涨幅居前；商贸零售（-29.42%）、农林牧渔（-25.26%）、美容护理（-24.86%）跌幅居前。展望下半年，中央政治局会议明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新一轮上涨行情有望延续，市场结构性机会或将继续聚焦科技创新、高端制造、数字经济，流动性保持合理充裕，估值修复空间进一步打开。
创新药ETF沪港深159622.sz东财中证沪港深创新药产业交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
本基金跟踪的标的指数为中证沪港深创新药产业指数，该指数从沪深市场以及符合港股通条件的香港市场的证券中选取主营业务涉及创新药研发和生产的上市公司证券作为待选样本，按照市值排名选取不超过50只最具代表性证券作为指数样本，以反映沪港深三地市场创新药产业上市公司证券的整体表现。报告期内，本基金在运作过程中严格遵守法律法规和基金合同的要求，对基金采取完全被动复制的方式跟踪指数，控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差，力争获取与标的指数相似的投资收益。
2026年上半年，中国经济延续平稳向新态势，GDP同比增长4.7%，二季度名义GDP增速回升至5.9%，GDP平减指数三年来首次转正；CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨1.5%，城镇调查失业率平均5.2%。需求端呈现分化。上半年社零同比增长1.3%，其中服务零售额增长5.3%，6月单月增速回升至1.0%。固定资产投资同比下降5.7%，但高技术制造业投资持续高增，航空、航天器及设备制造业投资增长23.3%。出口表现超预期，货物进出口总额同比增长16.9%，高技术产品出口增长39%，集成电路出口增长96.1%。新质生产力加速壮大，上半年高技术制造业增加值同比增长13.3%，装备制造业增长9.3%，集成电路产量增长23.1%，新动能对经济增长贡献率超四成。A股方面，上半年极致分化。上证指数、深证成指、沪深300分别上涨3.16%、19.82%、7.55%，科创50大涨64.25%领跑。行业冰火两重天，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）、建筑材料（+46.26%）涨幅居前；商贸零售（-29.42%）、农林牧渔（-25.26%）、美容护理（-24.86%）跌幅居前。展望下半年，中央政治局会议明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新一轮上涨行情有望延续，市场结构性机会或将继续聚焦科技创新、高端制造、数字经济，流动性保持合理充裕，估值修复空间进一步打开。
东财中证银行指数A011971.jj东财中证银行指数型发起式证券投资基金2026年中期报告
报告期内，本基金在运作过程中严格遵守法律法规和基金合同的要求，对基金采取完全被动复制的方式跟踪指数，控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差，力争获取与标的指数相似的投资收益。报告期内，本基金跟踪误差的来源主要是基金费用、申购赎回、交易成本、网下新股申购等因素。当申赎变动、成份股调整、成份股停牌等情况可能对指数跟踪效果带来影响时，本基金坚持既定的指数化投资策略，对基金采取被动复制与组合优化相结合的方式跟踪指数，保持基金整体运行平稳。
2026年上半年，中国经济延续平稳向新态势，GDP同比增长4.7%，二季度名义GDP增速回升至5.9%，GDP平减指数三年来首次转正；CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨1.5%，城镇调查失业率平均5.2%。需求端呈现分化。上半年社零同比增长1.3%，其中服务零售额增长5.3%，6月单月增速回升至1.0%。固定资产投资同比下降5.7%，但高技术制造业投资持续高增，航空、航天器及设备制造业投资增长23.3%。出口表现超预期，货物进出口总额同比增长16.9%，高技术产品出口增长39%，集成电路出口增长96.1%。新质生产力加速壮大，上半年高技术制造业增加值同比增长13.3%，装备制造业增长9.3%，集成电路产量增长23.1%，新动能对经济增长贡献率超四成。A股方面，上半年极致分化。上证指数、深证成指、沪深300分别上涨3.16%、19.82%、7.55%，科创50大涨64.25%领跑。行业冰火两重天，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）、建筑材料（+46.26%）涨幅居前；商贸零售（-29.42%）、农林牧渔（-25.26%）、美容护理（-24.86%）跌幅居前。展望下半年，中央政治局会议明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新一轮上涨行情有望延续，市场结构性机会或将继续聚焦科技创新、高端制造、数字经济，流动性保持合理充裕，估值修复空间进一步打开。
东财食品饮料指数增强A012340.jj东财中证食品饮料指数增强型发起式证券投资基金2026年中期报告
本基金为指数增强型基金，报告期内本基金在运作过程中严格遵守法律法规和基金合同的要求，在控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的同时，力争基金的净值增长超越业绩基准。报告期内基金较好的完成了跟踪目标，通过使用定量分析等技术，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，控制投资组合和基准之间的风格偏离，努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。在增强方面，主要应用多因子选股、事件驱动、风险优化等策略，并根据市场风格变化不定期对组合进行优化，力争获取稳定的超额收益。
宏观经济方面，2026 年上半年国内经济呈现 "稳中有进、新旧动能加速转换" 特征，GDP 同比增长 4.7%，经济运行在合理区间。消费端修复放缓，社会消费品零售总额增长 1.3%，CPI 同比上涨 1.0%；投资端承压明显，固定资产投资同比下降 5.7%，房地产开发投资下滑 18.0%，但高技术产业投资逆势增长 4.6%，航空航天、信息服务业等方向资本开支坚挺；工业生产稳步扩张，规模以上工业增加值增长 5.4%，高技术制造业增加值增长 13.3%，集成电路制造、飞机制造等行业增速领先；外贸成为最大亮点，以美元计价出口增长 17.6%、进口增长 26.6%，高技术产品出口持续放量。A 股市场方面，2026 年上半年 A 股整体呈现 "指数普涨、结构极度分化" 态势，赚钱效应高度集中于科技成长赛道。科创 50 指数大涨 64.25%，创业板指上涨 35.58%，二者均创历史新高，上证指数上涨 3.16%；但全 A 中位数指数下跌 31.2%，超七成个股下跌，市场呈现典型 "冰火两重天"。半导体板块涨幅接近翻倍，半导体设备指数大涨 161%，先进封装、HBM、CPO 等 AI 上游概念涨幅均超 100%，电子、通信、硬件设备表现强势；房地产、银行、医疗服务、交通运输等板块跌幅居前。政策面、资金面与基本面共同支撑成长股上行，但需关注科技板块估值高位分化、业绩验证不及预期及海外波动带来的回调风险。展望 2026 年下半年，伴随经济转型升级纵深推进，新质生产力培育成效逐步释放，A 股企业盈利基本面有望持续改善。市场风险偏好预计维持在较高水平，交投活跃度保持韧性。流动性层面，宏观政策维持稳健偏松格局，居民资金与外资增配权益资产的趋势未变，市场整体估值仍有修复空间，但需警惕板块间估值分化加剧与业绩兑现节奏带来的波动。
东财中证新能源指数增强A014237.jj东财中证新能源指数增强型证券投资基金2026年中期报告
本基金为指数增强型基金，报告期内本基金在运作过程中严格遵守法律法规和基金合同的要求，在控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的同时，力争基金的净值增长超越业绩基准。报告期内基金较好的完成了跟踪目标，通过使用定量分析等技术，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，控制投资组合和基准之间的风格偏离，努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。在增强方面，主要应用多因子选股、事件驱动、风险优化等策略，并根据市场风格变化不定期对组合进行优化，力争获取稳定的超额收益。
宏观经济方面，2026 年上半年国内经济呈现 "稳中有进、新旧动能加速转换" 特征，GDP 同比增长 4.7%，经济运行在合理区间。消费端修复放缓，社会消费品零售总额增长 1.3%，CPI 同比上涨 1.0%；投资端承压明显，固定资产投资同比下降 5.7%，房地产开发投资下滑 18.0%，但高技术产业投资逆势增长 4.6%，航空航天、信息服务业等方向资本开支坚挺；工业生产稳步扩张，规模以上工业增加值增长 5.4%，高技术制造业增加值增长 13.3%，集成电路制造、飞机制造等行业增速领先；外贸成为最大亮点，以美元计价出口增长 17.6%、进口增长 26.6%，高技术产品出口持续放量。A 股市场方面，2026 年上半年 A 股整体呈现 "指数普涨、结构极度分化" 态势，赚钱效应高度集中于科技成长赛道。科创 50 指数大涨 64.25%，创业板指上涨 35.58%，二者均创历史新高，上证指数上涨 3.16%；但全 A 中位数指数下跌 31.2%，超七成个股下跌，市场呈现典型 "冰火两重天"。半导体板块涨幅接近翻倍，半导体设备指数大涨 161%，先进封装、HBM、CPO 等 AI 上游概念涨幅均超 100%，电子、通信、硬件设备表现强势；房地产、银行、医疗服务、交通运输等板块跌幅居前。政策面、资金面与基本面共同支撑成长股上行，但需关注科技板块估值高位分化、业绩验证不及预期及海外波动带来的回调风险。展望 2026 年下半年，伴随经济转型升级纵深推进，新质生产力培育成效逐步释放，A 股企业盈利基本面有望持续改善。市场风险偏好预计维持在较高水平，交投活跃度保持韧性。流动性层面，宏观政策维持稳健偏松格局，居民资金与外资增配权益资产的趋势未变，市场整体估值仍有修复空间，但需警惕板块间估值分化加剧与业绩兑现节奏带来的波动。
创业板综指增强ETF东财159290.sz东财创业板综合增强策略交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
本基金为指数增强型基金，报告期内本基金在运作过程中严格遵守法律法规和基金合同的要求，在控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的同时，力争基金的净值增长超越业绩基准。报告期内基金较好地完成了跟踪目标，通过使用定量分析等技术，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，控制投资组合和基准之间的风格偏离，努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。在增强方面，主要应用多因子选股、事件驱动、风险优化等策略，并根据市场风格变化不定期对组合进行优化，力争获取稳定的超额收益。
2026 年上半年 A 股呈现极致结构性分化行情，指数间表现差异显著。科创 50 累计大涨 64.25%，创业板指上涨 35.58%，深证成指涨 19.82%，而上证指数仅上涨 3.16%，成长风格全面占优。行情核心围绕 AI 算力与半导体国产替代主线展开，存储芯片、先进封装、CPO 等科技赛道领涨，龙头标的涨幅翻倍，成为市场共识主线；传统消费、周期、金融板块持续承压，资金持续向高景气赛道集中。全市场个股跌多涨少，上涨个股占比不足三成，全 A 涨跌幅中位数为负，大量中小市值个股持续走弱，“K 型分化” 特征突出，赚钱效应高度集中于少数科技龙头。背后核心支撑来自全球 AI 产业高景气带动产业链盈利爆发，叠加国内新质生产力政策持续加码、市场流动性环境偏宽松，共同推升科技成长板块估值与业绩双升。整体成交活跃度显著提升，万亿成交成为常态，但行情集中度持续走高，赛道配置能力成为收益核心来源。展望下半年，A 股市场所处的内外部环境仍存在诸多变量，宏观经济修复节奏、产业政策落地推进、海外流动性变化等多重因素，将共同影响市场整体运行节奏。市场结构性运行特征或仍将持续，板块间的表现分化，可能伴随产业景气度变化与业绩验证进程逐步演绎。部分前期调整较为充分的领域，随着基本面预期的边际变化，或迎来阶段性的估值再平衡过程。整体来看，在多空因素交织背景下，市场大概率延续震荡运行态势，结构性机会与风险并存，后续仍需持续跟踪基本面、资金面与政策面的动态变化。
东财有色增强A011630.jj东财中证有色金属指数增强型发起式证券投资基金2026年中期报告
上半年中证有色金属指数下跌3.96%，板块整体呈现先扬后抑、波动加剧的运行特征。一季度，在AI算力基建、新能源汽车及电网建设等需求拉动下，工业金属价格中枢上移，叠加市场对海外货币政策转向的乐观预期，板块一度显著上行；二季度，美国通胀韧性超出预期，美联储紧缩预期升温，美元与美债利率走强压制金属价格，板块出现明显回调，单季度指数下跌7.13%。分板块看，贵金属受地缘局势与央行持续购金支撑表现相对稳健，工业金属承压回落，稀土等小金属受益于供给端刚性约束呈现结构性机会。报告期内，基金跟踪误差控制在较低水平，通过使用定量分析等技术，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，控制投资组合和基准之间的风格偏离。在增强方面，主要应用多因子选股、事件驱动、风险优化等策略，并根据市场风格变化不定期对组合进行优化，力争获取稳定的超额收益。
展望下半年，宏观压制存在边际缓和的可能。市场对海外货币政策转向的预期有所升温，但转向的节奏与幅度仍存在不确定性。产业层面，铜矿供给刚性约束延续，AI算力、新能源及电网投资持续放量，工业金属供需紧平衡格局短期或难改变；黄金受益于全球央行购金与去美元化趋势，其中长期配置逻辑仍受到市场关注；稀土等战略小金属受益于供给管控趋严与新兴需求拉动。经历二季度调整后，板块估值已回落至相对合理区间，若宏观环境边际改善，板块或将迎来修复机会。同时需关注海外紧缩政策超预期、全球经济增长动能减弱、下游需求不及预期、金属供给超预期释放等风险因素。本基金将继续坚持股票基本面与交易面结合的投资策略，在追求超额收益的同时，严格约束组合对行业、波动率、小市值等高风险因子的超额暴露，力争指增产品在中长期维度保持稳定的信息比与回撤控制能力。
东财云计算指数增强A012321.jj东财中证云计算与大数据主题指数增强型发起式证券投资基金2026年中期报告
本基金为指数增强型基金，报告期内本基金在运作过程中严格遵守法律法规和基金合同的要求，在控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的同时，力争基金的净值增长超越业绩基准。报告期内基金较好的完成了跟踪目标，通过使用定量分析等技术，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，控制投资组合和基准之间的风格偏离，努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。在增强方面，主要应用多因子选股、事件驱动、风险优化等策略，并根据市场风格变化不定期对组合进行优化，力争获取稳定的超额收益。
宏观经济方面，2026 年上半年国内经济呈现 "稳中有进、新旧动能加速转换" 特征，GDP 同比增长 4.7%，经济运行在合理区间。消费端修复放缓，社会消费品零售总额增长 1.3%，CPI 同比上涨 1.0%；投资端承压明显，固定资产投资同比下降 5.7%，房地产开发投资下滑 18.0%，但高技术产业投资逆势增长 4.6%，航空航天、信息服务业等方向资本开支坚挺；工业生产稳步扩张，规模以上工业增加值增长 5.4%，高技术制造业增加值增长 13.3%，集成电路制造、飞机制造等行业增速领先；外贸成为最大亮点，以美元计价出口增长 17.6%、进口增长 26.6%，高技术产品出口持续放量。A 股市场方面，2026 年上半年 A 股整体呈现 "指数普涨、结构极度分化" 态势，赚钱效应高度集中于科技成长赛道。科创 50 指数大涨 64.25%，创业板指上涨 35.58%，二者均创历史新高，上证指数上涨 3.16%；但全 A 中位数指数下跌 31.2%，超七成个股下跌，市场呈现典型 "冰火两重天"。半导体板块涨幅接近翻倍，半导体设备指数大涨 161%，先进封装、HBM、CPO 等 AI 上游概念涨幅均超 100%，电子、通信、硬件设备表现强势；房地产、银行、医疗服务、交通运输等板块跌幅居前。政策面、资金面与基本面共同支撑成长股上行，但需关注科技板块估值高位分化、业绩验证不及预期及海外波动带来的回调风险。展望 2026 年下半年，伴随经济转型升级纵深推进，新质生产力培育成效逐步释放，A 股企业盈利基本面有望持续改善。市场风险偏好预计维持在较高水平，交投活跃度保持韧性。流动性层面，宏观政策维持稳健偏松格局，居民资金与外资增配权益资产的趋势未变，市场整体估值仍有修复空间，但需警惕板块间估值分化加剧与业绩兑现节奏带来的波动。
东财北证50指数增强发起式A026119.jj东财北证50成份指数增强型发起式证券投资基金2026年中期报告
本基金为指数增强型基金，报告期内本基金在运作过程中严格遵守法律法规和基金合同的要求，在控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的同时，力争基金的净值增长超越业绩基准。报告期内基金较好地完成了跟踪目标，通过使用定量分析等技术，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，控制投资组合和基准之间的风格偏离，努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。在增强方面，主要应用多因子选股、事件驱动、风险优化等策略，并根据市场风格变化不定期对组合进行优化，力争获取稳定的超额收益。
宏观经济方面，2026 年上半年国内经济呈现 "稳中有进、新旧动能加速转换" 特征，GDP 同比增长 4.7%，经济运行在合理区间。消费端修复放缓，社会消费品零售总额增长 1.3%，CPI 同比上涨 1.0%；投资端承压明显，固定资产投资同比下降 5.7%，房地产开发投资下滑 18.0%，但高技术产业投资逆势增长 4.6%，航空航天、信息服务业等方向资本开支坚挺；工业生产稳步扩张，规模以上工业增加值增长 5.4%，高技术制造业增加值增长 13.3%，集成电路制造、飞机制造等行业增速领先；外贸成为最大亮点，以美元计价出口增长 17.6%、进口增长 26.6%，高技术产品出口持续放量。A 股市场方面，2026 年上半年 A 股整体呈现 "指数普涨、结构极度分化" 态势，赚钱效应高度集中于科技成长赛道。科创 50 指数大涨 64.25%，创业板指上涨 35.58%，二者均创历史新高，上证指数上涨 3.16%；但全 A 中位数指数下跌 31.2%，超七成个股下跌，市场呈现典型 "冰火两重天"。半导体板块涨幅接近翻倍，半导体设备指数大涨 161%，先进封装、HBM、CPO 等 AI 上游概念涨幅均超 100%，电子、通信、硬件设备表现强势；房地产、银行、医疗服务、交通运输等板块跌幅居前。政策面、资金面与基本面共同支撑成长股上行，但需关注科技板块估值高位分化、业绩验证不及预期及海外波动带来的回调风险。行业方面，继续围绕科技创新、内需修复、现金流改善三条线索展开配置。展望 2026 年下半年，伴随经济转型升级纵深推进，新质生产力培育成效逐步释放，A 股企业盈利基本面有望持续改善。市场风险偏好预计维持在较高水平，交投活跃度保持韧性。流动性层面，宏观政策维持稳健偏松格局，居民资金与外资增配权益资产的趋势未变，市场整体估值仍有修复空间，但需警惕板块间估值分化加剧与业绩兑现节奏带来的波动。
东财中证芯片ETF发起式联接A013445.jj东财中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2026年中期报告
报告期内，本基金在运作过程中严格遵守法律法规和基金合同的要求，对基金采取完全被动复制的方式跟踪指数，控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差，力争获取与标的指数相似的投资收益。报告期内，本基金跟踪误差的来源主要是基金费用、申购赎回、交易成本、网下新股申购等因素。当申赎变动、成份股调整、成份股停牌等情况可能对指数跟踪效果带来影响时，本基金坚持既定的指数化投资策略，对基金采取被动复制与组合优化相结合的方式跟踪指数，保持基金整体运行平稳。
2026年上半年，中国经济延续平稳向新态势，GDP同比增长4.7%，二季度名义GDP增速回升至5.9%，GDP平减指数三年来首次转正；CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨1.5%，城镇调查失业率平均5.2%。需求端呈现分化。上半年社零同比增长1.3%，其中服务零售额增长5.3%，6月单月增速回升至1.0%。固定资产投资同比下降5.7%，但高技术制造业投资持续高增，航空、航天器及设备制造业投资增长23.3%。出口表现超预期，货物进出口总额同比增长16.9%，高技术产品出口增长39%，集成电路出口增长96.1%。新质生产力加速壮大，上半年高技术制造业增加值同比增长13.3%，装备制造业增长9.3%，集成电路产量增长23.1%，新动能对经济增长贡献率超四成。A股方面，上半年极致分化。上证指数、深证成指、沪深300分别上涨3.16%、19.82%、7.55%，科创50大涨64.25%领跑。行业冰火两重天，电子（+86.29%）、通信（+73.59%）、建筑材料（+46.26%）涨幅居前；商贸零售（-29.42%）、农林牧渔（-25.26%）、美容护理（-24.86%）跌幅居前。展望下半年，中央政治局会议明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新一轮上涨行情有望延续，市场结构性机会或将继续聚焦科技创新、高端制造、数字经济，流动性保持合理充裕，估值修复空间进一步打开。
东财高端制造增强A011667.jj东财中证高端装备制造指数增强型发起式证券投资基金2026年中期报告
本基金为指数增强型基金，报告期内本基金在运作过程中严格遵守法律法规和基金合同的要求，在控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的同时，力争基金的净值增长超越业绩基准。报告期内基金较好地完成了跟踪目标，通过使用定量分析等技术，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，控制投资组合和基准之间的风格偏离，努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。在增强方面，主要应用多因子选股、事件驱动、风险优化等策略，并根据市场风格变化不定期对组合进行优化，力争获取稳定的超额收益。
宏观经济方面，2026 年上半年国内经济呈现 "稳中有进、新旧动能加速转换" 特征，GDP 同比增长 4.7%，经济运行在合理区间。消费端修复放缓，社会消费品零售总额增长 1.3%，CPI 同比上涨 1.0%；投资端承压明显，固定资产投资同比下降 5.7%，房地产开发投资下滑 18.0%，但高技术产业投资逆势增长 4.6%，航空航天、信息服务业等方向资本开支坚挺；工业生产稳步扩张，规模以上工业增加值增长 5.4%，高技术制造业增加值增长 13.3%，集成电路制造、飞机制造等行业增速领先；外贸成为最大亮点，以美元计价出口增长 17.6%、进口增长 26.6%，高技术产品出口持续放量。A 股市场方面，2026 年上半年 A 股整体呈现 "指数普涨、结构极度分化" 态势，赚钱效应高度集中于科技成长赛道。科创 50 指数大涨 64.25%，创业板指上涨 35.58%，二者均创历史新高，上证指数上涨 3.16%；但全 A 中位数指数下跌 31.2%，超七成个股下跌，市场呈现典型 "冰火两重天"。半导体板块涨幅接近翻倍，半导体设备指数大涨 161%，先进封装、HBM、CPO 等 AI 上游概念涨幅均超 100%，电子、通信、硬件设备表现强势；房地产、银行、医疗服务、交通运输等板块跌幅居前。政策面、资金面与基本面共同支撑成长股上行，但需关注科技板块估值高位分化、业绩验证不及预期及海外波动带来的回调风险。行业方面，继续围绕科技创新、内需修复、现金流改善三条线索展开配置。展望 2026 年下半年，伴随经济转型升级纵深推进，新质生产力培育成效逐步释放，A 股企业盈利基本面有望持续改善。市场风险偏好预计维持在较高水平，交投活跃度保持韧性。流动性层面，宏观政策维持稳健偏松格局，居民资金与外资增配权益资产的趋势未变，市场整体估值仍有修复空间，但需警惕板块间估值分化加剧与业绩兑现节奏带来的波动。
东财量化精选混合A009840.jj东财量化精选混合型发起式证券投资基金2026年中期报告
投资运作方面，本基金目前主要投资于A股小微市值上市公司。个股选择上，我们采取的主要是自下而上"捡烟蒂"的打法，通过量化模型挖掘有业绩修复潜力的小微盘股票并在左侧低位埋伏、右侧逢高获利了结。具体来说，我们重点关注市值较小、业绩处于阶段性低谷期的公司，并选择在股价处于相对低位、交投较为平淡、市场尚未意识到其未来业绩修复潜力的阶段介入。我们通过量化模型持有一篮子几百只具有这一类型特征的股票，并分散持仓。当某只持仓个股的市场关注度提高、情绪火热后，我们会相机在高位获利了结，不赚最后一分钱，放弃鱼尾行情。我们的投资理念和价值投资类似，于无人问津时买入，在人声鼎沸时卖出。但在具体标的上更偏好沪深两市无人问津的小微市值公司进行操作，交易的周期也更短，换手率较传统价值投资更高。展望未来，本基金将继续坚持股票基本面与交易面结合的投资策略，挖掘A股小微市值上市公司中高性价比个股的投资机会，力争为投资者获取良好的长期回报。
宏观经济方面，2026 年上半年国内经济呈现 "稳中有进、新旧动能加速转换" 特征，GDP 同比增长 4.7%，经济运行在合理区间。消费端修复放缓，社会消费品零售总额增长 1.3%，CPI 同比上涨 1.0%；投资端承压明显，固定资产投资同比下降 5.7%，房地产开发投资下滑 18.0%，但高技术产业投资逆势增长 4.6%，航空航天、信息服务业等方向资本开支坚挺；工业生产稳步扩张，规模以上工业增加值增长 5.4%，高技术制造业增加值增长 13.3%，集成电路制造、飞机制造等行业增速领先；外贸成为最大亮点，以美元计价出口增长 17.6%、进口增长 26.6%，高技术产品出口持续放量。A 股市场方面，2026 年上半年 A 股整体呈现 "指数普涨、结构极度分化" 态势，赚钱效应高度集中于科技成长赛道。科创 50 指数大涨 64.25%，创业板指上涨 35.58%，二者均创历史新高，上证指数上涨 3.16%；但全 A 中位数指数下跌 31.2%，超七成个股下跌，市场呈现典型 "冰火两重天"。半导体板块涨幅接近翻倍，半导体设备指数大涨 161%，先进封装、HBM、CPO 等 AI 上游概念涨幅均超 100%，电子、通信、硬件设备表现强势；房地产、银行、医疗服务、交通运输等板块跌幅居前。政策面、资金面与基本面共同支撑成长股上行，但需关注科技板块估值高位分化、业绩验证不及预期及海外波动带来的回调风险。展望 2026 年下半年，伴随经济转型升级纵深推进，新质生产力培育成效逐步释放，A 股企业盈利基本面有望持续改善。市场风险偏好预计维持在较高水平，交投活跃度保持韧性。流动性层面，宏观政策维持稳健偏松格局，居民资金与外资增配权益资产的趋势未变，市场整体估值仍有修复空间，但需警惕板块间估值分化加剧与业绩兑现节奏带来的波动。