孔涛 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，市场呈现上行趋势，尤其是创业板和科创板涨幅较大。我们在二季度的投资运作基本抓住了市场的主线，重点布局了高景气的光模块、半导体设备等板块，并且增加了PCB、存储等板块的配置比例。减持的品种主要是电力设备、有色金属等方向的个股。后续的市场，我们继续重点关注AI产业链，包括海外算力、国产算力、半导体等，同时密切跟踪周期等板块，谨慎寻找潜在的投资机会。

2026年二季度，市场呈现上行趋势，尤其是创业板和科创板涨幅较大。我们在二季度的投资运作基本抓住了市场的主线，重点布局了高景气的光模块、半导体设备等板块，并且增加了PCB、存储等板块的配置比例。减持的品种主要是电力设备、有色金属等方向的个股。后续的市场，我们继续重点关注AI产业链，包括海外算力、国产算力、半导体等，同时密切跟踪周期等板块，谨慎寻找潜在的投资机会。

2026年二季度，市场呈现上行趋势，尤其是创业板和科创板涨幅较大。我们在二季度的投资运作基本抓住了市场的主线，重点布局了高景气的光模块、半导体设备等板块，并且增加了PCB、存储等板块的配置比例。减持的品种主要是电力设备、有色金属等方向的个股。后续的市场，我们继续重点关注AI产业链，包括海外算力、国产算力、半导体等，同时密切跟踪周期等板块，谨慎寻找潜在的投资机会。

2026年一季度，市场有所波动，各大指数先涨后跌。美国发动的伊朗战争成为市场的重大扰动因素，随着霍尔木兹海峡的封锁，石油天然气煤炭等资源品价格大幅上涨，进一步带动产业链相关的化工品价格上涨。高油价的推升又引发了滞涨的担忧，使得全球金融市场剧烈动荡。我们认为后续的市场受战争局势的边际影响有望逐步弱化，将主要寻找产业趋势明确、景气度较高的方向。　　　　我们在一季度的投资运作主要是增加了油运船舶板块的配置，维持了高景气的海外算力产业链、半导体设备等板块的配置。减持的品种主要是部分业绩低于预期的个股。后续的市场，我们重点关注海外算力、半导体、风电、周期等板块，谨慎寻找潜在的投资机会。

2026年一季度，市场有所波动，各大指数先涨后跌。美国发动的伊朗战争成为市场的重大扰动因素，随着霍尔木兹海峡的封锁，石油天然气煤炭等资源品价格大幅上涨，进一步带动产业链相关的化工品价格上涨。高油价的推升又引发了滞涨的担忧，使得全球金融市场剧烈动荡。我们认为后续的市场受战争局势的边际影响有望逐步弱化，将主要寻找产业趋势明确、景气度较高的方向。　　　　我们在一季度的投资运作主要是增加了油运船舶板块、海外算力产业链、半导体设备等的配置。减持的品种主要是部分业绩低于预期的个股。后续的市场，我们重点关注海外算力、半导体、风电、周期等板块，谨慎寻找潜在的投资机会。

2026年一季度，市场有所波动，各大指数先涨后跌。美国发动的伊朗战争成为市场的重大扰动因素，随着霍尔木兹海峡的封锁，石油天然气煤炭等资源品价格大幅上涨，进一步带动产业链相关的化工品价格上涨。高油价的推升又引发了滞涨的担忧，使得全球金融市场剧烈动荡。我们认为后续的市场受战争局势的边际影响有望逐步弱化，将主要寻找产业趋势明确、景气度较高的方向。　　　　我们在一季度的投资运作主要是维持了高景气的海外算力产业链、半导体设备等板块的配置。减持的品种主要是部分业绩低于预期的个股。后续的市场，我们重点关注海外算力、半导体、风电、周期等板块，谨慎寻找潜在的投资机会。

2025年四季度，市场窄幅震荡，各大指数表现平稳。我们在四季度的投资运作主要是增加了高景气的海外算力产业链、半导体设备等板块的配置。减持的品种主要是消费、游戏等板块。后续的市场，我们重点关注海外算力、半导体、风电、周期等板块，谨慎寻找潜在的投资机会。

2025年四季度，市场窄幅震荡，各大指数表现平稳。我们在四季度的投资运作主要是增加了高景气的海外算力产业链、半导体设备等板块的配置。减持的品种主要是消费、游戏等板块。后续的市场，我们重点关注海外算力、半导体、风电、周期等板块，谨慎寻找潜在的投资机会。

4季度A股市场整体呈现冲高回落、震荡上行的走势，市场在高位面临卖压考验后逐渐站稳关键位置，板块分化明显。最终上证指数上涨2.22%，深证成指微跌0.01%，沪深300微跌0.23%，创业板指下跌1.08%，科创50下跌10.10%。从行业表现来看，石油石化、国防军工、有色金属和通信行业指数的季度涨幅均超过了10%，而房地产、医药、计算机、传媒等行业指数的跌幅都超过了5%。本基金在4季度维持较高仓位运作，坚持PEG成长投资策略，整体配置倾向于高端制造方向，净值表现优于业绩比较基准。

2025年三季度，市场持续强势上涨，上证指数已经突破过去十年高点。美国关税政策极限施压的缓和、以及资本市场较为充裕的流动性是此轮上涨的重要原因。我们在三季度的投资运作主要是增加了高景气的算力、游戏等板块的配置。减持的品种主要是黄金珠宝、宠物食品等消费板块。后续的市场，中美之间的博弈不确定性增加，市场波动性可能加大，我们重点关注科技、游戏、风电、两轮车、周期等板块，谨慎寻找潜在的投资机会。

2025年三季度，市场持续强势上涨，上证指数已经突破过去十年高点。美国关税政策极限施压的缓和、以及资本市场较为充裕的流动性是此轮上涨的重要原因。我们在三季度的投资运作主要是增加了高景气的算力、游戏等板块的配置。减持的品种主要是黄金珠宝、宠物食品、以及港股的潮玩等消费板块。后续的市场，中美之间的博弈不确定性增加，市场波动性可能加大，我们重点关注科技、游戏、风电、两轮车、周期等板块，谨慎寻找潜在的投资机会。

报告期内，国内资本市场在多重利好共振下走出强势上涨行情，整体市场呈现出“交投活跃、指数上行、结构分化”的特征。3季度主要指数表现优异，其中上证指数上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，沪深300上涨17.90%，创业板指上涨50.40%，科创50上涨49.02%。从行业表现来看，科技成长与资源板块两翼齐飞，通信、电子、有色、电力设备及新能源的行业指数涨幅遥遥领先，但银行行业则录得季度负收益。从风格表现来看，成长和周期风格均表现突出，金融和稳定风格相对落后。本基金在3季度维持较高仓位运作，坚持PEG成长投资策略，整体配置倾向于高端制造方向，净值表现基本持平于业绩比较基准。