张放 - 基金投资策略和运作

2026年一季度，宏观经济在政策的驱动下，实现了强劲开局，主要经济指标普遍回暖。供给端和基建投资表现强劲，工业生产显著提速，PPI通缩压力大幅缓解，为完成全年经济目标奠定了良好基础。宏观政策层面，财政政策承担了稳增长的主要角色，且靠前发力信号积极。多地积极启动2026年首批专项债发行，为重大项目提供了充足的资金保障。中央预算内投资提速，国家发改委提前下达2026年第一批“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”项目清单和中央预算内投资计划。同时，财政与金融协同支持内需的政策出台，支持民间投资和促进消费。货币政策延续“适度宽松”的基调，但在操作上更显灵活和审慎，强调与财政政策的协同。海外方面，美以伊冲突显著推升全球经济不确定性，导致原油价格大幅提升，通胀压力上行，美联储降息预期推迟甚至讨论加息的可能。市场方面，A股在地缘冲突冲击下震荡下行，不同板块表现差异明显。2026年一季度，煤炭、石油石化、公用事业等行业表现较好，非银金融、商贸零售、美容护理等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%和3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%。2026年一季度，中证消费龙头指数累计下跌了8.02%。　　本报告期中，本基金从指数证券投资基金变更为ETF联接基金。在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2026年一季度，宏观经济在政策的驱动下，实现了强劲开局，主要经济指标普遍回暖。供给端和基建投资表现强劲，工业生产显著提速，PPI通缩压力大幅缓解，为完成全年经济目标奠定了良好基础。宏观政策层面，财政政策承担了稳增长的主要角色，且靠前发力信号积极。多地积极启动2026年首批专项债发行，为重大项目提供了充足的资金保障。中央预算内投资提速，国家发改委提前下达2026年第一批“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”项目清单和中央预算内投资计划。同时，财政与金融协同支持内需的政策出台，支持民间投资和促进消费。货币政策延续“适度宽松”的基调，但在操作上更显灵活和审慎，强调与财政政策的协同。海外方面，美以伊冲突显著推升全球经济不确定性，导致原油价格大幅提升，通胀压力上行，美联储降息预期推迟甚至讨论加息的可能。市场方面，A股在地缘冲突冲击下震荡下行，不同板块表现差异明显。2026年一季度，煤炭、石油石化、公用事业等行业表现较好，非银金融、商贸零售、美容护理等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%和3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%。2026年一季度，国证通用航空产业指数累计下跌了6.53%。　　本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2026年一季度，受到流动性的影响，港股整体表现偏弱。市场方面，2026年一季度，煤炭、石油石化、公用事业等行业表现较好，非银金融、商贸零售、美容护理等行业表现较弱。指数方面，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%和3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%；具有大盘蓝筹股特征的沪深300指数下跌0.23%，而具有成长股特征的创业板指数下跌了1.08%。2026年一季度，代表港股科技产业的恒生科技指数下跌了15.70%，中证港股通信息技术综合指数累计下跌了15.28%。随着存储芯片、有色金属等价格高位震荡加剧，成本对中下游信息技术企业的影响预将逐季减弱，这使得港股信息技术产业的投资性价比愈发突出。　本报告期，我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2026年一季度，宏观经济在政策的驱动下，实现了强劲开局，主要经济指标普遍回暖。供给端和基建投资表现强劲，工业生产显著提速，PPI通缩压力大幅缓解，为完成全年经济目标奠定了良好基础。宏观政策层面，财政政策承担了稳增长的主要角色，且靠前发力信号积极。多地积极启动2026年首批专项债发行，为重大项目提供了充足的资金保障。中央预算内投资提速，国家发改委提前下达2026年第一批“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”项目清单和中央预算内投资计划。同时，财政与金融协同支持内需的政策出台，支持民间投资和促进消费。货币政策延续“适度宽松”的基调，但在操作上更显灵活和审慎，强调与财政政策的协同。海外方面，美以伊冲突显著推升全球经济不确定性，导致原油价格大幅提升，通胀压力上行，美联储降息预期推迟甚至讨论加息的可能。市场方面，A股在地缘冲突冲击下震荡下行，不同板块表现差异明显。2026年一季度，煤炭、石油石化、公用事业等行业表现较好，非银金融、商贸零售、美容护理等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%和3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%。2026年一季度，中证制药指数累计下跌了1.22%。　　本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2026年一季度，国内经济在“十五五”开局背景下稳步复苏，核心指标向好。政策端延续去年基调，聚焦提质增效与新质生产力培育，货币保持适度宽松。市场波动有所加剧，结构性分化比较明显。市场方面，2026年一季度，煤炭、公用事业、建筑材料、化工等行业表现较好，保险、证券、计算机、房地产等行业表现相对较弱。本报告期中，作为大盘蓝筹股代表的沪深300指数下跌3.89%；而作为成长股代表的创业板指数下跌了0.57%。在本报告期中，恒生中国(香港上市)30指数累计下跌了6.96%。　　本报告期本基金为正常运作期，我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2026年一季度，宏观经济在政策的驱动下，实现了强劲开局，主要经济指标普遍回暖。供给端和基建投资表现强劲，工业生产显著提速，PPI通缩压力大幅缓解，为完成全年经济目标奠定了良好基础。宏观政策层面，财政政策承担了稳增长的主要角色，且靠前发力信号积极。多地积极启动2026年首批专项债发行，为重大项目提供了充足的资金保障。中央预算内投资提速，国家发改委提前下达2026年第一批“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”项目清单和中央预算内投资计划。同时，财政与金融协同支持内需的政策出台，支持民间投资和促进消费。货币政策延续“适度宽松”的基调，但在操作上更显灵活和审慎，强调与财政政策的协同。海外方面，美以伊冲突显著推升全球经济不确定性，导致原油价格大幅提升，通胀压力上行，美联储降息预期推迟甚至讨论加息的可能。市场方面，A股在地缘冲突冲击下震荡下行，不同板块表现差异明显。2026年一季度，煤炭、石油石化、公用事业等行业表现较好，非银金融、商贸零售、美容护理等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%和3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%。2026年一季度，中证医疗指数累计下跌了2.92%。　　本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2026　年一季度，中国经济延续稳中有进运行态势。根据高频跟踪数据来看，预计一季度经济增长保持合理区间，人工智能、高端制造等新质生产力领域持续发力。全国两会锚定全年“稳中求进、提质增效”的总基调落地实施，宏观政策持续强化协同发力，兼顾短期稳增长与中长期结构优化，财政、货币、产业政策联动加码，既保障实体经济融资需求，又定向倾斜科创、先进制造等关键领域。消费端，依托城乡增收政策、家电汽车消费品以旧换新等政策托底，叠加假期文旅、部分餐饮服务消费回暖，内需仍为温和修复，但服务消费潜力需进一步释放；出口领域依托中国制造核心竞争力稳固，基本盘保持稳健，新兴国家出口新业态新模式持续对冲外部不确定性。重点领域风险化解稳步推进，房地产在一线城市带领下成交量逐月回暖，市场压力逐步缓和；地方隐性债务通过置换化债举措有序落地，风险整体可控。海外方面，地缘政治的不确定性一定程度加大了经济与市场所面临的波动，但当前中国并未处于暴风中心，具备极强独善其身的能力。2026年全年看，重点仍是持续聚焦供需动态平衡。短期需关注内需复苏的持续性，中长期通过科技自立自强（如人工智能+、高端制造）夯实新质生产力基础。市场方面，A股整体表现稳健，市场波动率明显下降。2026年一季度，煤炭、公用事业、建材等行业表现较好，保险、证券、商贸零售等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%与3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%。中证800红利低波指数累计上涨了4.17%。　　本报告期本基金为正常运作期，我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2026年一季度，宏观经济在政策的驱动下，实现了强劲开局，主要经济指标普遍回暖。供给端和基建投资表现强劲，工业生产显著提速，PPI通缩压力大幅缓解，为完成全年经济目标奠定了良好基础。宏观政策层面，财政政策承担了稳增长的主要角色，且靠前发力信号积极。多地积极启动2026年首批专项债发行，为重大项目提供了充足的资金保障。中央预算内投资提速，国家发改委提前下达2026年第一批“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”项目清单和中央预算内投资计划。同时，财政与金融协同支持内需的政策出台，支持民间投资和促进消费。货币政策延续“适度宽松”的基调，但在操作上更显灵活和审慎，强调与财政政策的协同。海外方面，美以伊冲突显著推升全球经济不确定性，导致原油价格大幅提升，通胀压力上行，美联储降息预期推迟甚至讨论加息的可能。市场方面，A股在地缘冲突冲击下震荡下行，不同板块表现差异明显。2026年一季度，煤炭、石油石化、公用事业等行业表现较好，非银金融、商贸零售、美容护理等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%和3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%。2026年一季度，中证消费龙头指数累计下跌了8.02%。　　本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2026年一季度，宏观经济在政策的驱动下，实现了强劲开局，主要经济指标普遍回暖。供给端和基建投资表现强劲，工业生产显著提速，PPI通缩压力大幅缓解，为完成全年经济目标奠定了良好基础。宏观政策层面，财政政策承担了稳增长的主要角色，且靠前发力信号积极。多地积极启动2026年首批专项债发行，为重大项目提供了充足的资金保障。中央预算内投资提速，国家发改委提前下达2026年第一批“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”项目清单和中央预算内投资计划。同时，财政与金融协同支持内需的政策出台，支持民间投资和促进消费。货币政策延续“适度宽松”的基调，但在操作上更显灵活和审慎，强调与财政政策的协同。海外方面，美以伊冲突显著推升全球经济不确定性，导致原油价格大幅提升，通胀压力上行，美联储降息预期推迟甚至讨论加息的可能。市场方面，A股在地缘冲突冲击下震荡下行，不同板块表现差异明显。2026年一季度，煤炭、石油石化、公用事业等行业表现较好，非银金融、商贸零售、美容护理等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%和3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%。2026年一季度，中证信息技术应用创新产业指数累计下跌了5.33%。　　本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2026年一季度，宏观经济在政策的驱动下，实现了强劲开局，主要经济指标普遍回暖。供给端和基建投资表现强劲，工业生产显著提速，PPI通缩压力大幅缓解，为完成全年经济目标奠定了良好基础。宏观政策层面，财政政策承担了稳增长的主要角色，且靠前发力信号积极。多地积极启动2026年首批专项债发行，为重大项目提供了充足的资金保障。中央预算内投资提速，国家发改委提前下达2026年第一批“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”项目清单和中央预算内投资计划。同时，财政与金融协同支持内需的政策出台，支持民间投资和促进消费。货币政策延续“适度宽松”的基调，但在操作上更显灵活和审慎，强调与财政政策的协同。海外方面，美以伊冲突显著推升全球经济不确定性，导致原油价格大幅提升，通胀压力上行，美联储降息预期推迟甚至讨论加息的可能。市场方面，A股在地缘冲突冲击下震荡下行，不同板块表现差异明显。2026年一季度，煤炭、石油石化、公用事业等行业表现较好，非银金融、商贸零售、美容护理等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%和3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%。2026年一季度，中证医疗指数累计下跌了2.92%。　　本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2026年一季度，宏观经济在政策的驱动下，实现了强劲开局，主要经济指标普遍回暖。供给端和基建投资表现强劲，工业生产显著提速，PPI通缩压力大幅缓解，为完成全年经济目标奠定了良好基础。宏观政策层面，财政政策承担了稳增长的主要角色，且靠前发力信号积极。多地积极启动2026年首批专项债发行，为重大项目提供了充足的资金保障。中央预算内投资提速，国家发改委提前下达2026年第一批“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”项目清单和中央预算内投资计划。同时，财政与金融协同支持内需的政策出台，支持民间投资和促进消费。货币政策延续“适度宽松”的基调，但在操作上更显灵活和审慎，强调与财政政策的协同。海外方面，美以伊冲突显著推升全球经济不确定性，导致原油价格大幅提升，通胀压力上行，美联储降息预期推迟甚至讨论加息的可能。市场方面，A股在地缘冲突冲击下震荡下行，不同板块表现差异明显。2026年一季度，煤炭、石油石化、公用事业等行业表现较好，非银金融、商贸零售、美容护理等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%和3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%。2026年一季度，中证港股通医疗主题指数累计下跌了1.35%。　　本基金成立于2025年12月31日，本报告期涵盖了基金的建仓期。我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2026　年一季度，中国经济延续稳中有进运行态势。根据高频跟踪数据来看，预计一季度经济增长保持合理区间，人工智能、高端制造等新质生产力领域持续发力。全国两会锚定全年“稳中求进、提质增效”的总基调落地实施，宏观政策持续强化协同发力，兼顾短期稳增长与中长期结构优化，财政、货币、产业政策联动加码，既保障实体经济融资需求，又定向倾斜科创、先进制造等关键领域。消费端，依托城乡增收政策、家电汽车消费品以旧换新等政策托底，叠加假期文旅、部分餐饮服务消费回暖，内需仍为温和修复，但服务消费潜力需进一步释放；出口领域依托中国制造核心竞争力稳固，基本盘保持稳健，新兴国家出口新业态新模式持续对冲外部不确定性。重点领域风险化解稳步推进，房地产在一线城市带领下成交量逐月回暖，市场压力逐步缓和；地方隐性债务通过置换化债举措有序落地，风险整体可控。海外方面，地缘政治的不确定性一定程度加大了经济与市场所面临的波动，但当前中国并未处于暴风中心，具备极强独善其身的能力。2026年全年看，重点仍是持续聚焦供需动态平衡。短期需关注内需复苏的持续性，中长期通过科技自立自强（如人工智能+、高端制造）夯实新质生产力基础。市场方面，A股整体表现稳健，市场波动率明显下降。2026年一季度，煤炭、公用事业、建材等行业表现较好，保险、证券、商贸零售等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%与3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%。中证800红利低波指数累计上涨了4.17%。　　本报告期本基金为正常运作期，我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。