张放华宝基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 5.2 年/15 年 | 390.50亿元 / 390.50亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 19 / 25 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率2.12% | |
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张放 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华宝消费龙头ETF516130.sh华宝中证消费龙头交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告 
2025年全年，中国宏观经济在美国加征关税等复杂外部环境下，完成了5%的增长目标。尤其是部分新质生产力行业，呈现出高景气状态，取得了新的突破。如人工智能、生物医药、机器人等行业创新成果竞相涌现，研发应用走在世界前列，也带动了整体经济的发展。国内一系列积极的经济政策持续发力，为经济健康运行提供了关键支撑。2025年财政政策在预算安排和工具运用上更加积极，通过提高赤字率与扩大债务规模，实施超常规逆周期调节，保持必要支出强度，发挥宏观政策的支撑作用，推动了全年经济平稳运行。货币政策在总量温和扩张基础上，以降准降息加结构性工具为主，配合财政加杠杆，提供了宽松的流动性环境。海外环境来看，特朗普2.0掀起新的关税风暴，全球贸易规则与供应链加速重构。但与此同时，美联储下半年连续3次降息，全球货币政策转为宽松，一定程度上缓解了全球流动性压力。展望后续，2026年作为“十五五”开局年，经济工作将更注重供需动态平衡，强调结构优化与新质生产力驱动。指数方面，全年市场上大部分基准指数收涨，小盘风格显著强于大盘，成长风格强于价值风格。本报告期中，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了20.44%和17.66%；而作为中小盘股代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了30.39%和27.49%。在本报告期中，中证消费龙头指数累计下跌了3.42%。 本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
宏观经济方面，展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，预计GDP增长目标仍将接近5%，宏观政策将保持积极基调并边际加力。在政策工具方面，财政政策有望进一步发力，且政策节奏有望向2026年上半年“前置”。货币政策端，考虑到低通胀环境下实际利率偏高，降息进程或将延续，同时更强调与财政协调、围绕扩大内需和科技创新精准滴灌。随着“人工智能+”行动深化，新质生产力正迈入规模化与产业化的关键阶段，有望成为中国经济的新增长极。同时，通过“反内卷”政策、治理低价无序竞争及淘汰落后产能，来改善传统行业利润水平和整体经济活力。证券市场方面，经历2025年估值修复与信心重塑后，随着险资等中长期资金入市机制完善，以及居民财富向权益类资产再配置趋势的形成，市场增量资金仍然值得期待。2026年市场结构性机会或将从主题与流动性驱动转向业绩驱动。 行业层面，消费行业或呈现出传统消费股估值修复与新兴消费趋势并行发展的特征。首先，以白酒为代表的传统消费存在明显的重估机遇。经过前期的深度调整，白酒板块的股息率已回升至历史高位，在市场整体风险偏好改善及流动性充裕的背景下，这类低估值、高股息的资产具备补涨潜力。其次，政策支持下消费中新业态不断涌现，今年初推出的《提振消费专项行动方案》已有体现，包括促进居民增收、培育新的消费增长点、改革消费不合理限制、创新消费供给等。动漫、游戏、二次元周边及文娱产业展现出较强的穿越周期能力，这种基于情绪价值的消费已成为新的增长点。同时，政策层面的“反内卷”和“全国统一大市场”建设，将助力消费行业摆脱低价无序竞争，引导企业提升产品品质，从而提振整体消费行业。中证消费龙头指数是在消费行业中选取规模大、经营质量好的50只优质龙头公司，覆盖了各消费子行业，具备较好的配置价值。从估值水平看，目前部分消费行业的估值已经处在中低位，值得投资者关注。 作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证消费龙头指数的有效跟踪。
华宝中证绿色能源ETF562010.sh华宝中证绿色能源交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
2025年全年，中国宏观经济在美国加征关税等复杂外部环境下，完成了5%的增长目标。尤其是部分新质生产力行业，呈现出高景气状态，取得了新的突破。如人工智能、生物医药、机器人等行业创新成果竞相涌现，研发应用走在世界前列，也带动了整体经济的发展。国内一系列积极的经济政策持续发力，为经济健康运行提供了关键支撑。2025年财政政策在预算安排和工具运用上更加积极，通过提高赤字率与扩大债务规模，实施超常规逆周期调节，保持必要支出强度，发挥宏观政策的支撑作用，推动了全年经济平稳运行。货币政策在总量温和扩张基础上，以降准降息加结构性工具为主，配合财政加杠杆，提供了宽松的流动性环境。海外环境来看，特朗普2.0掀起新的关税风暴，全球贸易规则与供应链加速重构。但与此同时，美联储下半年连续3次降息，全球货币政策转为宽松，一定程度上缓解了全球流动性压力。展望后续，2026年作为“十五五”开局年，经济工作将更注重供需动态平衡，强调结构优化与新质生产力驱动。指数方面，全年市场上大部分基准指数收涨，小盘风格显著强于大盘，成长风格强于价值风格。本报告期中，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了20.44%和17.66%；而作为中小盘股代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了30.39%和27.49%。在本报告期中， 中证绿色能源指数累计上涨了36.06%。 本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
宏观经济方面，展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，预计GDP增长目标仍将接近5%，宏观政策将保持积极基调并边际加力。在政策工具方面，财政政策有望进一步发力，且政策节奏有望向2026年上半年“前置”。货币政策端，考虑到低通胀环境下实际利率偏高，降息进程或将延续，同时更强调与财政协调、围绕扩大内需和科技创新精准滴灌。随着“人工智能+”行动深化，新质生产力正迈入规模化与产业化的关键阶段，有望成为中国经济的新增长极。同时，通过“反内卷”政策、治理低价无序竞争及淘汰落后产能，来改善传统行业利润水平和整体经济活力。证券市场方面，经历2025年估值修复与信心重塑后，随着险资等中长期资金入市机制完善，以及居民财富向权益类资产再配置趋势的形成，市场增量资金仍然值得期待。2026年市场结构性机会或将从主题与流动性驱动转向业绩驱动。 行业层面，产业中长期向好格局不变，从“量的扩张”迈向“质的提升”，储能与新型电力系统成为主线。新能源汽车与锂电产业维持高景气并加速国际化，销量、渗透率与出海扩张共振，智能化提升价值密度。同时，“反内卷”与技术迭代推动降本增效、价格修复，相关机会值得关注。中证绿色能源指数在沪深市场中选取50只业务涉及太阳能、风能、水能、氢能、锂电池等相关行业的上市公司证券作为样本，反映绿色能源主题上市公司证券的整体表现，投资者可以关注。 作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证绿色能源指数的有效跟踪。
华宝中证800红利低波动ETF159355.sz华宝中证800红利低波动交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
2025年全年，中国宏观经济在美国加征关税等复杂外部环境下，完成了5%的增长目标。尤其是部分新质生产力行业，呈现出高景气状态，取得了新的突破。如人工智能、生物医药、机器人等行业创新成果竞相涌现，研发应用走在世界前列，也带动了整体经济的发展。国内一系列积极的经济政策持续发力，为经济健康运行提供了关键支撑。2025年财政政策在预算安排和工具运用上更加积极，通过提高赤字率与扩大债务规模，实施超常规逆周期调节，保持必要支出强度，发挥宏观政策的支撑作用，推动了全年经济平稳运行。货币政策在总量温和扩张基础上，以降准降息加结构性工具为主，配合财政加杠杆，提供了宽松的流动性环境。海外环境来看，特朗普2.0掀起新的关税风暴，全球贸易规则与供应链加速重构。但与此同时，美联储下半年连续3次降息，全球货币政策转为宽松，一定程度上缓解了全球流动性压力。展望后续，2026年作为“十五五”开局年，经济工作将更注重供需动态平衡，强调结构优化与新质生产力驱动。指数方面，全年市场上大部分基准指数收涨，小盘风格显著强于大盘，成长风格强于价值风格。本报告期中，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了20.44%和17.66%；而作为中小盘股代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了30.39%和27.49%。在本报告期中，中证800红利低波指数累计下跌了2.19%。 本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
宏观经济方面，展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，预计GDP增长目标仍将接近5%，宏观政策将保持积极基调并边际加力。在政策工具方面，财政政策有望进一步发力，且政策节奏有望向2026年上半年“前置”。货币政策端，考虑到低通胀环境下实际利率偏高，降息进程或将延续，同时更强调与财政协调、围绕扩大内需和科技创新精准滴灌。随着“人工智能+”行动深化，新质生产力正迈入规模化与产业化的关键阶段，有望成为中国经济的新增长极。同时，通过“反内卷”政策、治理低价无序竞争及淘汰落后产能，来改善传统行业利润水平和整体经济活力。证券市场方面，经历2025年估值修复与信心重塑后，随着险资等中长期资金入市机制完善，以及居民财富向权益类资产再配置趋势的形成，市场增量资金仍然值得期待。2026年市场结构性机会或将从主题与流动性驱动转向业绩驱动。 2025年高股息资产全年走势稳健，收益水平与估值相符，相对A股市场整体仍具备良好的策略独立性；当前估值水平仍处于中部区域。中证800红利低波指数是在中证800里进行选股，整体市值更偏中大盘，同时通过分红稳定性与可持续筛选后，挑选了100只股息率较高且波动率较低的公司。指数采用股息率加权方式，使指数所代表的股票组合的股息率最大化。另外，由于添加了低波动因子，使得指数的波动相对控制得更好。因此，指数呈现出盈利稳健、现金流较好、股息率较高、估值较低、走势稳健等特征，是适合投资者中长期配置的良好工具。对于稳健型投资者，该产品值得关注。 作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证800红利低波指数的有效跟踪。
华宝中证消费龙头ETF联接A501090.sh华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF）2025年年度报告
2025年全年，中国宏观经济在美国加征关税等复杂外部环境下，完成了5%的增长目标。尤其是部分新质生产力行业，呈现出高景气状态，取得了新的突破。如人工智能、生物医药、机器人等行业创新成果竞相涌现，研发应用走在世界前列，也带动了整体经济的发展。国内一系列积极的经济政策持续发力，为经济健康运行提供了关键支撑。2025年财政政策在预算安排和工具运用上更加积极，通过提高赤字率与扩大债务规模，实施超常规逆周期调节，保持必要支出强度，发挥宏观政策的支撑作用，推动了全年经济平稳运行。货币政策在总量温和扩张基础上，以降准降息加结构性工具为主，配合财政加杠杆，提供了宽松的流动性环境。海外环境来看，特朗普2.0掀起新的关税风暴，全球贸易规则与供应链加速重构。但与此同时，美联储下半年连续3次降息，全球货币政策转为宽松，一定程度上缓解了全球流动性压力。展望后续，2026年作为“十五五”开局年，经济工作将更注重供需动态平衡，强调结构优化与新质生产力驱动。指数方面，全年市场上大部分基准指数收涨，小盘风格显著强于大盘，成长风格强于价值风格。本报告期中，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了20.44%和17.66%；而作为中小盘股代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了30.39%和27.49%。在本报告期中，中证消费龙头指数累计下跌了3.42%。 本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
宏观经济方面，展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，预计GDP增长目标仍将接近5%，宏观政策将保持积极基调并边际加力。在政策工具方面，财政政策有望进一步发力，且政策节奏有望向2026年上半年“前置”。货币政策端，考虑到低通胀环境下实际利率偏高，降息进程或将延续，同时更强调与财政协调、围绕扩大内需和科技创新精准滴灌。随着“人工智能+”行动深化，新质生产力正迈入规模化与产业化的关键阶段，有望成为中国经济的新增长极。同时，通过“反内卷”政策、治理低价无序竞争及淘汰落后产能，来改善传统行业利润水平和整体经济活力。证券市场方面，经历2025年估值修复与信心重塑后，随着险资等中长期资金入市机制完善，以及居民财富向权益类资产再配置趋势的形成，市场增量资金仍然值得期待。2026年市场结构性机会或将从主题与流动性驱动转向业绩驱动。 行业层面，消费行业或呈现出传统消费股估值修复与新兴消费趋势并行发展的特征。首先，以白酒为代表的传统消费存在明显的重估机遇。经过前期的深度调整，白酒板块的股息率已回升至历史高位，在市场整体风险偏好改善及流动性充裕的背景下，这类低估值、高股息的资产具备补涨潜力。其次，政策支持下消费中新业态不断涌现，今年初推出的《提振消费专项行动方案》已有体现，包括促进居民增收、培育新的消费增长点、改革消费不合理限制、创新消费供给等。动漫、游戏、二次元周边及文娱产业展现出较强的穿越周期能力，这种基于情绪价值的消费已成为新的增长点。同时，政策层面的“反内卷”和“全国统一大市场”建设，将助力消费行业摆脱低价无序竞争，引导企业提升产品品质，从而提振整体消费行业。中证消费龙头指数是在消费行业中选取规模大、经营质量好的50只优质龙头公司，覆盖了各消费子行业，具备较好的配置价值。从估值水平看，目前部分消费行业的估值已经处在中低位，值得投资者关注。 作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证消费龙头指数的有效跟踪。
华宝中证沪港深新消费指数A017434.jj华宝中证沪港深新消费指数型证券投资基金2025年年度报告
2025年全年，中国宏观经济在美国加征关税等复杂外部环境下，完成了5%的增长目标。尤其是部分新质生产力行业，呈现出高景气状态，取得了新的突破。如人工智能、生物医药、机器人等行业创新成果竞相涌现，研发应用走在世界前列，也带动了整体经济的发展。国内一系列积极的经济政策持续发力，为经济健康运行提供了关键支撑。2025年财政政策在预算安排和工具运用上更加积极，通过提高赤字率与扩大债务规模，实施超常规逆周期调节，保持必要支出强度，发挥宏观政策的支撑作用，推动了全年经济平稳运行。货币政策在总量温和扩张基础上，以降准降息加结构性工具为主，配合财政加杠杆，提供了宽松的流动性环境。海外环境来看，特朗普2.0掀起新的关税风暴，全球贸易规则与供应链加速重构。但与此同时，美联储下半年连续3次降息，全球货币政策转为宽松，一定程度上缓解了全球流动性压力。展望后续，2026年作为“十五五”开局年，经济工作将更注重供需动态平衡，强调结构优化与新质生产力驱动。指数方面，全年市场上大部分基准指数收涨，小盘风格显著强于大盘，成长风格强于价值风格。本报告期中，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了20.44%和17.66%；而作为中小盘股代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了30.39%和27.49%。在本报告期中，中证沪港深新消费指数累计上涨了24.53%。 本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
宏观经济方面，展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，预计GDP增长目标仍将接近5%，宏观政策将保持积极基调并边际加力。在政策工具方面，财政政策有望进一步发力，且政策节奏有望向2026年上半年“前置”。货币政策端，考虑到低通胀环境下实际利率偏高，降息进程或将延续，同时更强调与财政协调、围绕扩大内需和科技创新精准滴灌。随着“人工智能+”行动深化，新质生产力正迈入规模化与产业化的关键阶段，有望成为中国经济的新增长极。同时，通过“反内卷”政策、治理低价无序竞争及淘汰落后产能，来改善传统行业利润水平和整体经济活力。证券市场方面，经历2025年估值修复与信心重塑后，随着险资等中长期资金入市机制完善，以及居民财富向权益类资产再配置趋势的形成，市场增量资金仍然值得期待。2026年市场结构性机会或将从主题与流动性驱动转向业绩驱动。 行业层面，消费行业或呈现出传统消费股估值修复与新兴消费趋势并行发展的特征。政策层面的“反内卷”和“全国统一大市场”建设，将助力消费行业摆脱低价无序竞争，引导企业提升产品品质，从而提振整体消费行业。同时，政策支持下消费中新业态不断涌现，今年初推出的《提振消费专项行动方案》已有体现，包括促进居民增收、培育新的消费增长点、改革消费不合理限制、创新消费供给等。动漫、游戏、二次元周边及文娱产业展现出较强的穿越周期能力，这种基于情绪价值的消费已成为新的增长点。中证沪港深新消费指数从沪港深三地市场中选取50只市值较大的新渠道运营商及服务商、新服务提供商以及新兴品牌商等新消费领域上市公司证券作为指数样本，反映沪港深三地市场新消费主题上市公司证券的整体表现。沪港深新消费偏向于消费中的成长风格，行业分布以线上消费、文化娱乐、消费电子为主，具备较好的成长性，投资者可以关注。 作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证沪港深新消费指数的有效跟踪。
华宝大数据ETF516700.sh华宝中证大数据产业交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
2025年，我国经济运行稳中有进，经济结构深度调整，高质量发展扎实推进。产业政策导向明确，新质生产力相关领域成为中长期投资主线，技术突破与国产替代加速落地。全球流动性周期转向宽松预期增强，外资回流与国内长线资金入市成为A股重要支撑力量，估值修复动能逐步释放。2025年A股市场整体呈现震荡上行的“慢牛”格局，科技与资源成为主要驱动因素，有色、通信、电子、电气设备、国防军工等行业表现较好，食品饮料、煤炭等行业表现相对较弱。指数方面，以中证100和沪深300为代表的大盘蓝筹股指数全年分别上涨了20.44%和17.66%；而以成长股为代表的中证1000和创业板指全年分别上涨了27.49%和49.57%。本报告期中，中证数据指数累计上涨了12.04%。 本报告期本基金为正常运作期，我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
展望 2026年，央行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。2026年为“十五五”开局之年，“十五五”规划通过科技创新、内需提振与安全能力建设的三维驱动，为中国式现代化提供系统性支撑，同时将深化供给侧结构性改革，优化产业布局，并对资本市场带来结构性机遇。 行业层面，国内人工智能产业渗透率和产品丰富度的提升对国内数据中心的建设有显著带动作用，2026年是国产算力芯片的自主可控元年，这将提升国内互联网厂商扩展数据中心建设的积极性。
华宝中证制药ETF发起联接A024985.jj华宝中证制药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年年度报告
2025年全年，中国宏观经济在美国加征关税等复杂外部环境下，完成了5%的增长目标。尤其是部分新质生产力行业，呈现出高景气状态，取得了新的突破。如人工智能、生物医药、机器人等行业创新成果竞相涌现，研发应用走在世界前列，也带动了整体经济的发展。国内一系列积极的经济政策持续发力，为经济健康运行提供了关键支撑。2025年财政政策在预算安排和工具运用上更加积极，通过提高赤字率与扩大债务规模，实施超常规逆周期调节，保持必要支出强度，发挥宏观政策的支撑作用，推动了全年经济平稳运行。货币政策在总量温和扩张基础上，以降准降息加结构性工具为主，配合财政加杠杆，提供了宽松的流动性环境。海外环境来看，特朗普2.0掀起新的关税风暴，全球贸易规则与供应链加速重构。但与此同时，美联储下半年连续3次降息，全球货币政策转为宽松，一定程度上缓解了全球流动性压力。展望后续，2026年作为“十五五”开局年，经济工作将更注重供需动态平衡，强调结构优化与新质生产力驱动。指数方面，全年市场上大部分基准指数收涨，小盘风格显著强于大盘，成长风格强于价值风格。2025年全年，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了20.44%和17.66%；而作为中小盘股代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了30.39%和27.49%。2025年全年，中证制药指数累计上涨了9.38%。 本基金成立于2025年8月26日，本报告期涵盖了基金的建仓期。我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
宏观经济方面，展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，预计GDP增长目标仍将接近5%，宏观政策将保持积极基调并边际加力。在政策工具方面，财政政策有望进一步发力，且政策节奏有望向2026年上半年“前置”。货币政策端，考虑到低通胀环境下实际利率偏高，降息进程或将延续，同时更强调与财政协调、围绕扩大内需和科技创新精准滴灌。随着“人工智能+”行动深化，新质生产力正迈入规模化与产业化的关键阶段，有望成为中国经济的新增长极。同时，通过“反内卷”政策、治理低价无序竞争及淘汰落后产能，来改善传统行业利润水平和整体经济活力。证券市场方面，经历2025年估值修复与信心重塑后，随着险资等中长期资金入市机制完善，以及居民财富向权益类资产再配置趋势的形成，市场增量资金仍然值得期待。2026年市场结构性机会或将从主题与流动性驱动转向业绩驱动。 行业层面，国内药企从传统仿制药向创新药的产业转型，从完全依赖国内市场到积极开发全球市场的方向变化，是未来很多年内都不可逆转的产业趋势。过去几年间，中国创新药企业的出海出现了巨大的突破，最根本的原因是因为中国的创新药资产经历过去多年的积累，产生了从量变到质变的转化。随着国内创新药不断被海外大药企认可，国内一级市场对创新药的投资热情重新被燃起，使得创新药企业的现金流得到巨大改善，后续创新药企有望继续维持高速增长。中证制药指数选取业务涉及中药、化学药和生物药的上市公司证券作为指数样本，以反映制药主题上市公司证券的整体表现，投资者可以关注。 作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证信息技术应用创新产业指数的有效跟踪。
华宝港股通恒生中国（香港上市）30ETF520560.sh华宝港股通恒生中国（香港上市）30交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
2025年，我国经济运行稳中有进，经济结构深度调整，高质量发展扎实推进。产业政策导向明确，新质生产力相关领域成为中长期投资主线，技术突破与国产替代加速落地。全球流动性周期转向宽松预期增强，外资回流与国内长线资金入市成为A股重要支撑力量，估值修复动能逐步释放。2025年A股市场整体呈现震荡上行的“慢牛”格局，科技与资源成为主要驱动因素，有色、通信、电子、电气设备、国防军工等行业表现较好，食品饮料、煤炭等行业表现相对较弱。指数方面，以中证100和沪深300为代表的大盘蓝筹股指数全年分别上涨了20.44%和17.66%；而以成长股为代表的中证1000和创业板指全年分别上涨了27.49%和49.57%。2025年全年，恒生中国(香港上市)30指数累计上涨了24.58%。 本基金成立于2025年9月24日，本报告期涵盖了基金的建仓期。我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
展望 2026年，央行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。2026年为“十五五”开局之年，“十五五”规划通过科技创新、内需提振与安全能力建设的三维驱动，为中国式现代化提供系统性支撑，同时将深化供给侧结构性改革，优化产业布局，并对资本市场带来结构性机遇。 恒生中国(香港上市)30指数由香港上市内地公司中市值最大的30家组成，成份股包括H股、红筹股及其他香港上市内地公司。该指数不仅涵盖科技、互联网等成长性板块，而且也纳入银行、保险等红利资产，即形成天然的“成长+红利”哑铃策略。展望未来，在港股科技、互联网等板块出现调整后，相关板块中长期配置价值也逐渐显现，叠加红利资产的加持，恒生中国(香港上市)30指数未来机会值得关注。 作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对恒生中国(香港上市)30指数的有效跟踪。
华宝医疗ETF联接A162412.sz华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年年度报告
2025年四季度，中国经济在“十四五”收官与“十五五”谋划衔接的关键节点上稳定前行，2025全年经济总量预计达140万亿元左右，同比增长约5%，实现总体平稳、稳中有进的目标。外部环境复杂多变，但国内产业韧性增强，尤其是人工智能、高端制造等新质生产力领域加速突破，为经济注入新动能。12月中央经济工作会议明确2026年“稳中求进、提质增效”的总基调，强调宏观政策要增强取向一致性和有效性。四季度以来，政策重心从短期逆周期调节转向跨周期与中长期结构优化并重，注重财政、货币、产业政策的协同发力。消费方面，政策通过城乡居民增收计划、消费品以旧换新（如家电、汽车等）挖掘潜力，但社会消费品零售总额增速仍呈波动，需进一步释放服务消费活力；虽然外部环境复杂多变，但外贸结构多元化与中国制造的核心竞争力仍为出口形成支撑。同时，重点领域风险化解取得进展：房地产政策通过“止跌回稳”导向、城市更新等组合拳缓解市场压力；地方政府债务风险通过隐性债务置换有序化解。2026年作为“十五五”开局年，经济工作将更注重供需动态平衡。短期需关注内需复苏的持续性，中长期通过科技自立自强（如人工智能+、高端制造）夯实新质生产力基础。 市场方面，A股整体表现稳健，市场波动率明显下降。2025年四季度，保险、有色金属、通信等行业表现较好，医药生物、房地产、计算机等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，均下跌了0.23%；而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了0.72%与0.27%。在本报告期中，中证医疗指数累计下跌了13.56%。
华宝中证信息技术应用创新产业ETF发起式联接A024050.jj华宝中证信息技术应用创新产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年年度报告
2025年4季度，中国宏观经济在“稳增长、防风险、促转型”三线并进中保持温和扩张。虽然外部环境复杂多变，但国内产业韧性较强，尤其是人工智能、高端制造等新质生产力领域加速突破，为经济注入新动能。12月召开的中央经济工作会议，明确了“十五五”开局年的政策基调，强调“内需主导”与“创新驱动”作为经济发展的双支柱。政策层面，财政与货币政策将保持支持力度。财政政策强调“更加积极”，保持必要财政赤字和债务规模，超长期特别国债和专项债规模或小幅扩容。货币政策维持“适度宽松”基调，但更强调灵活高效运用。内需方面，服务消费成为提质增效的关键方向，可通过优化供给、释放消费潜力等方式增强动能。海外方面，美联储在10月及12月降息两次，全球流动性维持宽松。展望后续，2026年作为“十五五”开局年，经济工作将更注重供需动态平衡，强调结构优化与新质生产力驱动。市场方面，A股整体表现稳健，但不同板块表现差异明显。2025年4季度，有色金属、石油石化、通信等行业表现较好，医药生物、房地产、计算机等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了0.23%和0.23%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了0.72%与0.27%。在本报告期中，中证信息技术应用创新产业指数累计下跌了9.96%。 本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
华宝中证智能制造主题ETF516800.sh华宝中证智能制造主题交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
2025年4季度，中国宏观经济在“稳增长、防风险、促转型”三线并进中保持温和扩张。虽然外部环境复杂多变，但国内产业韧性较强，尤其是人工智能、高端制造等新质生产力领域加速突破，为经济注入新动能。12月召开的中央经济工作会议，明确了“十五五”开局年的政策基调，强调“内需主导”与“创新驱动”作为经济发展的双支柱。政策层面，财政与货币政策将保持支持力度。财政政策强调“更加积极”，保持必要财政赤字和债务规模，超长期特别国债和专项债规模或小幅扩容。货币政策维持“适度宽松”基调，但更强调灵活高效运用。内需方面，服务消费成为提质增效的关键方向，可通过优化供给、释放消费潜力等方式增强动能。海外方面，美联储在10月及12月降息两次，全球流动性维持宽松。展望后续，2026年作为“十五五”开局年，经济工作将更注重供需动态平衡，强调结构优化与新质生产力驱动。市场方面，A股整体表现稳健，但不同板块表现差异明显。2025年4季度，有色金属、石油石化、通信等行业表现较好，医药生物、房地产、计算机等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了0.23%和0.23%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了0.72%与0.27%。在本报告期中，中证智能制造主题指数累计下跌了6.16%。 本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
华宝中证医疗ETF512170.sh华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
2025年四季度，中国经济在“十四五”收官与“十五五”谋划衔接的关键节点上稳定前行，2025全年经济总量预计达140万亿元左右，同比增长约5%，实现总体平稳、稳中有进的目标。外部环境复杂多变，但国内产业韧性增强，尤其是人工智能、高端制造等新质生产力领域加速突破，为经济注入新动能。12月中央经济工作会议明确2026年“稳中求进、提质增效”的总基调，强调宏观政策要增强取向一致性和有效性。四季度以来，政策重心从短期逆周期调节转向跨周期与中长期结构优化并重，注重财政、货币、产业政策的协同发力。消费方面，政策通过城乡居民增收计划、消费品以旧换新（如家电、汽车等）挖掘潜力，但社会消费品零售总额增速仍呈波动，需进一步释放服务消费活力；虽然外部环境复杂多变，但外贸结构多元化与中国制造的核心竞争力仍为出口形成支撑。同时，重点领域风险化解取得进展：房地产政策通过“止跌回稳”导向、城市更新等组合拳缓解市场压力；地方政府债务风险通过隐性债务置换有序化解。2026年作为“十五五”开局年，经济工作将更注重供需动态平衡。短期需关注内需复苏的持续性，中长期通过科技自立自强（如人工智能+、高端制造）夯实新质生产力基础。 市场方面，A股整体表现稳健，市场波动率明显下降。2025年四季度，保险、有色金属、通信等行业表现较好，医药生物、房地产、计算机等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，均下跌了0.23%；而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了0.72%与0.27%。在本报告期中，中证医疗指数累计下跌了13.56%。 本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。