余欢 - 基金投资策略和运作

26年二季度A股市场主要指数上涨，其中上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，科创50上涨75.74%；从行业板块表现来看，电子、通信、建材等板块涨幅居前，传媒、石油石化、食品饮料等板块跌幅居前。长城消费30基金在本报告期内跑赢比较基准。截至2026年二季度末，长城消费30基金的重点配置板块为食品饮料、建筑材料、电子、汽车、轻工制造等大消费行业。在当前时代背景下，本基金希望选择拥抱智能浪潮，处于成长阶段的优秀消费品及消费制造企业进行布局，分享它们成长所带来的投资机遇。

26年二季度A股市场主要指数上涨，其中上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，科创50上涨75.74%；从行业板块表现来看，电子、通信、建材等板块涨幅居前，传媒、石油石化、食品饮料等板块跌幅居前。长城健康消费基金在本报告期内跑赢比较基准。截至2026年二季度末，长城健康消费基金的重点配置板块为电子、建筑材料、医药生物、食品饮料、轻工制造、汽车等大消费行业。在当前时代背景下，本基金希望选择拥抱智能浪潮，处于成长阶段的优秀消费品及消费制造企业进行布局，分享它们成长所带来的投资机遇。

26年二季度A股市场主要指数上涨，其中上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，科创50上涨75.74%；从行业板块表现来看，电子、通信、建材等板块涨幅居前，传媒、石油石化、食品饮料等板块跌幅居前。长城久鑫基金在本报告期内跑赢比较基准。截至2026年二季度末，长城久鑫基金重点配置在以机器人为代表的先进制造板块，持仓集中该板块的核心零部件企业，这些企业分布在汽车、机械设备、电子、电力设备等行业。展望26年三季度，行业发展有望进一步加速，应用于各类场景的具身智能产品预计会陆续落地。本基金会继续聚焦该板块，寻找在这个产业中卡位好、壁垒高、价值量大的优秀上市公司进行布局。

2026年二季度A股整体上行，结构分化，其中上证指数上涨5.20%，沪深300上涨11.90%，创业板指大幅上涨36.35%。行业层面，一季度占优的传统周期板块高位回落，电子、通信、机械设备、电力设备等高端制造、科技成长板块领涨，消费、地产、银行维持弱势震荡。二季度国内经济增速较一季度边际放缓，呈现 “外需强、内需弱” 的格局，高技术制造业、出口保持高景气，固定投资偏弱，居民消费复苏节奏偏慢。二季度中东地缘冲突逐步缓和，原油地缘溢价快消退，但美国通胀短期走高，就业稳健，流动性收紧预期升温。北美科技投资支出强劲，带动亚洲相关产业链走强。本基金二季度持仓仍以基础化工、石油石化、机械设备为主，基于地缘缓和、油价回落的宏观变化，减持石油石化上游标的；同时增持人工智能敞口大、或者有国产替代逻辑的新材料。

26年二季度A股市场主要指数上涨，其中上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，科创50上涨75.74%；从行业板块表现来看，电子、通信、建材等板块涨幅居前，传媒、石油石化、食品饮料等板块跌幅居前。长城中小盘基金在本报告期内跑赢比较基准。截至2026年二季度末，长城中小盘基金重点配置了通信、电子、机械设备、建筑材料等科技和制造板块，持仓集中在与人工智能相关的上下游企业。我们认为人工智能浪潮会继续向前推进，相关产业链蕴含巨大投资机会，展望26年三季度，本基金会深度挖掘相关行业成长股，寻找卡位好、壁垒高、价值量大的优秀上市公司进行布局，赚产业趋势和企业成长的钱。

26年一季度A股市场主要指数均下跌，其中上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%，科创50下跌6.54%；从行业板块表现来看，煤炭、石油石化、电力及公共事业等板块涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售等板块跌幅居前。长城久鑫基金在本报告期内跑输比较基准。　　截至2026年一季度末，长城久鑫基金依然重点配置在机器人等先进制造板块，持仓集中在机器人行业的核心零部件企业、关节模组制造商及整机制造集成商等行业上下游企业，这些企业分布在汽车、机械设备、电子、电力设备等行业。　　展望26年二季度，北美机器人头部企业有望发布新的机器人产品，国内龙头机器人企业有望登录资本市场，国内外行业进展不断，行业量产进一步加速落地。本基金会继续聚焦该板块，寻找在这个产业中卡位好、壁垒高、价值量大的优秀上市公司进行布局。

26年一季度A股市场主要指数均下跌，其中上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%，科创50下跌6.54%；从行业板块表现来看，煤炭、石油石化、电力及公共事业等板块涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售等板块跌幅居前。长城中小盘基金在本报告期内跑赢比较基准。　　截至2026年一季度末，长城中小盘基金重点配置了机械设备、电力设备、建筑材料等科技和制造板块，持仓集中在与人工智能相关的上下游成长性企业。人工智能浪潮继续向前推进，相关产业链依然蕴含巨大投资机会，展望26年二季度，本基金会深度挖掘相关行业成长股，寻找卡位好、壁垒高、价值量大的优秀上市公司进行布局，赚产业趋势和企业成长的钱。

26年一季度A股市场主要指数均下跌，其中上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%，科创50下跌6.54%；从行业板块表现来看，煤炭、石油石化、电力及公共事业等板块涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售等板块跌幅居前。长城健康消费基金在本报告期内跑输比较基准。　　截至2026年一季度末，长城健康消费基金的重点配置板块为食品饮料、商贸零售、汽车、医药生物等大消费行业。虽然外部环境波诡云谲，对消费企业的经营会带来一些扰动，但我们认为当前时代背景下消费行业“人、货、场”的变化都会带来一些投资机会，国内消费品企业的出海也产生了不少投资机会，本基金依然会选择处于成长阶段的优秀消费品企业进行布局，分享它们成长所带来的投资机遇。

26年一季度A股市场主要指数均下跌，其中上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%，科创50下跌6.54%；从行业板块表现来看，煤炭、石油石化、电力及公共事业等板块涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售等板块跌幅居前。长城消费30基金在本报告期内跑输比较基准。　　截至2026年一季度末，长城消费30基金的重点配置板块为食品饮料、商贸零售、汽车、传媒等大消费行业。虽然外部环境波诡云谲，对消费企业的经营会带来一些扰动，但我们认为当前时代背景下消费行业“人、货、场”的变化都会带来一些投资机会，国内消费品企业的出海也产生了不少投资机会，本基金依然会选择处于成长阶段的优秀消费品企业进行布局，分享它们成长所带来的投资机遇。

2026年一季度A股市场先扬后抑，核心指数整体小幅调整，其中上证指数下跌1.94%，沪深300下跌3.89%，创业板指下跌0.57%。结构上周期占优，石油石化、煤炭、公用事业、建材、基础化工涨幅居前，消费、金融、地产等板块相对偏弱。地缘冲突导致能源供应受阻，原油价格急剧拉升，市场风险偏好快速回落。　　一季度国内经济实现良好开局，工业生产、外贸出口超预期回暖，核心城市房地产市场企稳，经济整体呈现“外需走强、内需修复”的态势。海外地缘冲突持续推升能源价格，以及部分工业品供应中断，主要经济体或将面临通胀上升、需求走弱的压力。我国能源来源多元化、稳定性强，中期有望凭借供应链稳定的优势，提升制造业在全球的份额。　　本基金一季度持仓以基础化工、石油石化、机械设备为主，根据宏观环境变化减持石油石化板块，增持中期相对优势得到加强的细分行业。基金管理人将继续密切跟踪宏观与企业基本面变化，动态评估个股风险收益比，力求控制回撤、把握结构性机会。

25年的A股市场整体上涨，其中上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%，科创50上涨35.92%；从行业板块表现来看，有色金属、通信、电子等板块涨幅居前，仅有食品饮料和煤炭板块下跌。长城健康消费基金在本报告期内跑赢比较基准。　　截至2025年末，长城健康消费基金的重点配置板块为传媒、汽车、商贸零售等大消费行业，并且配置了较大比例的港股互联网和消费企业。当前时代背景下消费行业“人、货、场”都发生了很大的变化，行业新模式、新场景、新生态层出不穷，供给焕新升级的趋势愈加明显，我们认为本质依然是老百姓对美好生活向往的朴素需求，“好”的消费品必然会受到消费者的青睐。另外，我们还发现近年来国内消费品出海方兴未艾，不少消费品企业的海外收入占比不断提升，也催生了不少的投资机遇。本基金会选择处于成长阶段或者困境反转的优秀消费品企业进行布局，分享它们成长所带来的投资机遇。

2025年四季度A股表现平稳，上证指数、沪深300、创业板指分别上涨2.22%、下跌0.23%和下跌1.08%。在海外产能退出、国内“反内卷”推动下，石油石化板块领涨；在商业航空催化下国防军工紧随其后。在产业趋势中的有色金属、通信板块则保持了三季度以来的强势。　　四季度出口保持强劲，投资和消费走弱，国内保持经济整体平稳的同时，坚定不移推进科技创新和产业结构转型。海外方面，美联储12月再次降息25BP，平衡通胀和就业。人工智能巨头业绩分化引发市场关于人工智能泡沫的讨论，借鉴历史经验，虽然每一轮科技创新过程中都容易出现过度投资，但最终科技创新将对生产生活产生深刻影响。总体而言，稳定的经济增长预期、宽松的货币和财政政策为权益市场提供了相对友好的环境。　　本基金四季度持仓以基础化工、石油石化、机械设备为主，净值表现超越基准。经历漫长的下跌之后，新能源产业链相关的化工材料价格在储能需求拉动下出现了反转。炼化产业链部分产品出现供需缺口，行业新一轮向上周期可能刚开启。本基金四季度根据基本面和估值性价比，增持石油石化、机械设备板块。