吴远怡广发基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 5.6 年/14 年 | 176.48亿元 / 176.48亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 5 / 6 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率9.05% | |
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吴远怡 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
广发价值核心混合(010377)010377.jj广发价值核心混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
2026年一季度，资本市场整体以结构性行情为主。在此期间，人工智能行业技术迭代持续加速、应用场景全方位拓宽，以“算（算力）、光（光模块）、存(存储)、电（电力）、数（数据）”为核心，驱动半导体行业迈入新一轮资本开支周期。在高端制造领域，储能需求超预期，产业链出海节奏加快，精密加工、军工、新能源等行业实现了从相对落后到全球领先的历史性跨越。商业航天领域，随着全球战略重视度持续提升，相关产业正式迈入“从1 到 10”的规模化发展关键阶段。上游资源端，部分具备供给稀缺性的有色、化工品种，受 AI 产业快速发展的需求拉动，价格迎来上行周期。本报告期内，本基金秉持行业分散、偏价值的投资思路，以均衡持仓保障产品运作稳健，致力于为投资人创造低波动、可持续的稳定回报，力争实现资产稳健增值；未来将持续聚焦挖掘具备时代变革基因的优秀企业。
广发小盘成长混合（LOF）(162703)162703.sz广发小盘成长混合型证券投资基金（LOF）2026年第1季度报告
2026年一季度，资本市场整体以结构性行情为主。在此期间，人工智能行业技术迭代持续加速、应用场景全方位拓宽，以“算（算力）、光（光模块）、存(存储)、电（电力）、数（数据）”为核心，驱动半导体行业迈入新一轮资本开支周期。在高端制造领域，储能需求超预期，产业链出海节奏加快，精密加工、军工、新能源等行业实现了从相对落后到全球领先的历史性跨越。商业航天领域，随着全球战略重视度持续提升，相关产业正式迈入“从1 到 10”的规模化发展关键阶段。上游资源端，部分具备供给稀缺性的有色、化工品种，受 AI 产业快速发展的需求拉动，价格迎来上行周期。操作方面，本基金始终聚焦成长股领域，重点挖掘具备引领时代产业变革的创新能力、构筑了全球范围核心竞争壁垒的优质成长标的，深度把握AI产业爆发、高端制造升级、消费模式革新与医药创新转型带来的长期投资机遇，与优质企业共同成长，共享产业发展红利。
广发成长领航一年持有混合(016243)016243.jj广发成长领航一年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，资本市场整体以结构性行情为主。在此期间，人工智能行业技术迭代持续加速、应用场景全方位拓宽，以“算（算力）、光（光模块）、存(存储)、电（电力）、数（数据）”为核心，驱动半导体行业迈入新一轮资本开支周期。在高端制造领域，储能需求超预期，产业链出海节奏加快，精密加工、军工、新能源等行业实现了从相对落后到全球领先的历史性跨越。商业航天领域，随着全球战略重视度持续提升，相关产业正式迈入“从1 到 10”的规模化发展关键阶段。上游资源端，部分具备供给稀缺性的有色、化工品种，受 AI 产业快速发展的需求拉动，价格迎来上行周期。操作方面，本基金灵活聚焦行业发展阶段为“从0到1”的成长股领域，重点挖掘具备引领时代产业变革的创新能力、构筑了全球范围核心竞争壁垒的优质成长标的，深度把握AI产业爆发、高端制造升级、消费模式革新与医药创新转型带来的长期投资机遇，与优质企业共同成长，共享产业发展红利。
广发科技创新混合(008638)008638.jj广发科技创新混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，资本市场整体以结构性行情为主。在此期间，人工智能行业技术迭代持续加速、应用场景全方位拓宽，以“算（算力）、光（光模块）、存(存储)、电（电力）、数（数据）”为核心，驱动半导体行业迈入新一轮资本开支周期。在高端制造领域，储能需求超预期，产业链出海节奏加快，精密加工、军工、新能源等行业实现了从相对落后到全球领先的历史性跨越。商业航天领域，随着全球战略重视度持续提升，相关产业正式迈入“从1 到 10”的规模化发展关键阶段。上游资源端，部分具备供给稀缺性的有色、化工品种，受 AI 产业快速发展的需求拉动，价格迎来上行周期。本基金聚焦TMT、高端制造等行业，配置较为均衡，重点挖掘具备引领时代产业变革的创新能力、构筑了全球范围核心竞争壁垒的优质成长标的，深度把握AI产业爆发、高端制造升级、消费模式革新与医药创新转型带来的长期投资机遇，与优质企业共同成长，共享产业发展红利。
广发北交所精选两年定开混合(014273)014273.jj广发北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，A股市场整体呈现宽幅震荡走势。1月份，市场风险偏好快速提升，主题投资活跃，在资金推动下，指数出现阶段性上行。进入 3 月，受海外地缘政治局势反复以及国际油价上涨等因素影响，全球通胀与流动性预期发生变化，市场风险偏好有所回落，主要的宽基指数回吐前期涨幅。展望二季度，预计地缘政治紧张格局短期内仍难以显著缓和，油价中枢维持相对高位的可能性较大，全球通胀预期存在抬升的风险，由此可能对主要经济体的货币政策及全球流动性环境形成一定约束。在此背景下，市场波动水平或有所抬升，尤其对估值处于较高水平的板块，其估值水平与盈利预期面临阶段性压力。从整体来看，当前市场估值已处于历史区间的中高水平，但行业和风格之间的结构性分化仍然较为明显。后续市场走势仍需重点关注地缘政治演变及其对通胀与流动性的影响。在此环境下，估值具备一定安全边际、风险收益比较为合理，且基本面出现边际企稳或改善迹象的方向，具备获取相对收益的潜在机会。在这一轮相对宽松的环境下，不同类型的投资者都在自己擅长的领域用自己擅长的方式捕捉alpha。我们在报告期内主要聚焦北交所，着力于挖掘beta下的alpha增强机会。北交所股票整体具备小市值、低流动的特征，在北交所空间维度下进行股票定价方法的研究，我们需要厘清估值的波动和盈利的波动对于股价的不同影响程度和时变特征，并基于此来动态调整收益预测模型的输入结构。最终我们采用赔率为主、胜率为辅的alpha策略：主要在赔率思维下寻找错误定价幅度更大、潜在风险补偿更高的股票，同时用胜率思维来一定程度上规避低估值陷阱、降低左侧买入的机会成本。这种赔率与胜率兼顾的组合构建思路，能够帮我们较好地筛选出那些既有较高的安全边际、又有较好的潜在成长性的北交所股票，使得组合的预期收益与预期波动有较好的匹配。未来，专精特新企业依然是国家重点培育和扶持的对象，可以充分享受国家在经济结构转型升级过程中的发展红利，而北交所作为专精特征小巨人企业较为集中的板块，beta性机会依然值得期待。因此，即使市场在外部因素扰动下波动率有所上升，我们仍将保持策略定力，继续深入捕捉北交所的alpha投资机会。
广发创新升级混合(002939)002939.jj广发创新升级灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，资本市场整体以结构性行情为主。在此期间，人工智能行业技术迭代持续加速、应用场景全方位拓宽，以“算（算力）、光（光模块）、存(存储)、电（电力）、数（数据）”为核心，驱动半导体行业迈入新一轮资本开支周期。在高端制造领域，储能需求超预期，产业链出海节奏加快，精密加工、军工、新能源等行业实现了从相对落后到全球领先的历史性跨越。商业航天领域，随着全球战略重视度持续提升，相关产业正式迈入“从1 到 10”的规模化发展关键阶段。上游资源端，部分具备供给稀缺性的有色、化工品种，受 AI 产业快速发展的需求拉动，价格迎来上行周期。本基金聚焦成长股领域，重点挖掘具备引领时代产业变革的创新能力、构筑了全球范围核心竞争壁垒的优质成长标的，深度把握AI产业爆发、高端制造升级、消费模式革新与医药创新转型带来的长期投资机遇，与优质企业共同成长，共享产业发展红利。此外，本基金也关注并配置周期行业。
广发创新升级混合(002939)002939.jj广发创新升级灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年A股市场，整体呈现结构性行情突出、震荡上行的态势，全年市场活跃度显著提升。市场赚钱效应较2024年明显改善，但行业分化态势加剧。宏观层面，市场风险偏好提升，政策持续支持科技创新、高端制造与消费提质，为相关板块提供良好环境。中国AI产业核心竞争力实现跃升，推动国产产业链从机器人终端应用到上游硬件算力实现全链条爆发式增长；新消费领域亮点纷呈，“谷子经济”、国潮等新兴业态蓬勃兴起，成为消费市场新的增长极；军工行业经过前期调整，内部结构持续优化，行业发展活力得以有效激发；医药创新领域，原研转型进程持续深化，企业国际化布局步伐不断提速，优质创新企业有望持续享受行业转型带来的发展红利。本报告期内，本基金主要配置了人工智能、高端制造、新消费、医药创新等方向。本基金聚焦成长股，重点布局推动时代变革、具备核心竞争力的成长型企业，旨在充分分享时代变迁与产业升级所孕育的丰厚资本利得。
展望 2026年，人工智能技术迭代快、应用拓宽， “算（算力）、光（光模块）、存(存储)、电（电力）、数（数据）”五大方向，驱动半导体行业迈入新的资本开支周期；国产算力爆发，AI全产业链优势突出。高端制造全球领先，储能、精密器件优势凸显，机器人产业进入从0到1的突破期。消费提质，高性价比与悦己消费为主线，新业态持续升级。医药加速原研创新，创新药相关指标创新高；金融板块分化，券商、银行、保险有良好表现。新能源逐步出清产能，行业格局优化，部分细分领域初现复苏。优质成长企业引领中国资产价值重估，为市场带来长期投资机遇。
广发价值核心混合(010377)010377.jj广发价值核心混合型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年A股市场，整体呈现结构性行情突出、震荡上行的态势，全年市场活跃度显著提升。市场赚钱效应较2024年明显改善，但行业分化态势加剧。宏观层面，市场风险偏好提升，政策持续支持科技创新、高端制造与消费提质，为相关板块提供良好环境。中国AI产业核心竞争力实现跃升，推动国产产业链从机器人终端应用到上游硬件算力实现全链条爆发式增长；新消费领域亮点纷呈，“谷子经济”、国潮等新兴业态蓬勃兴起，成为消费市场新的增长极；军工行业经过前期调整，内部结构持续优化，行业发展活力得以有效激发；医药创新领域，原研转型进程持续深化，企业国际化布局步伐不断提速，优质创新企业有望持续享受行业转型带来的发展红利。本报告期内，本基金行业分散，风格偏价值，有效保障了产品运作稳定性，致力于为投资人创造稳定、低波动的投资回报，力争实现资产的稳健增值；未来仍将聚焦挖掘具备时代变革基因的优秀企业。
展望 2026年，人工智能技术迭代快、应用拓宽， “算（算力）、光（光模块）、存(存储)、电（电力）、数（数据）”五大方向，驱动半导体行业迈入新的资本开支周期；国产算力爆发，AI全产业链优势突出。高端制造全球领先，储能、精密器件优势凸显，机器人产业进入从0到1的突破期。消费提质，高性价比与悦己消费为主线，新业态持续升级。医药加速原研创新，创新药相关指标创新高；金融板块分化，券商、银行、保险有良好表现。新能源逐步出清产能，行业格局优化，部分细分领域初现复苏。优质成长企业引领中国资产价值重估，为市场带来长期投资机遇。
广发科技创新混合(008638)008638.jj广发科技创新混合型证券投资基金2025年年度报告
回顾2025年A股市场，整体呈现结构性行情突出、震荡上行的态势，全年市场活跃度显著提升。市场赚钱效应较2024年明显改善，但行业分化态势加剧。宏观层面，市场风险偏好提升，政策持续支持科技创新、高端制造与消费提质，为相关板块提供良好环境。中国AI产业核心竞争力实现跃升，推动国产产业链从机器人终端应用到上游硬件算力实现全链条爆发式增长；新消费领域亮点纷呈，“谷子经济”、国潮等新兴业态蓬勃兴起，成为消费市场新的增长极；军工行业经过前期调整，内部结构持续优化，行业发展活力得以有效激发；医药创新领域，原研转型进程持续深化，企业国际化布局步伐不断提速，优质创新企业有望持续享受行业转型带来的发展红利。本报告期内，本基金主要配置了人工智能、高端制造、新消费、医药创新等方向。本基金聚焦成长股，重点布局推动时代变革、具备核心竞争力的成长型企业，旨在充分分享时代变迁与产业升级所孕育的丰厚资本利得。
展望 2026年，人工智能技术迭代快、应用拓宽， “算（算力）、光（光模块）、存(存储)、电（电力）、数（数据）”五大方向，驱动半导体行业迈入新的资本开支周期；国产算力爆发，AI全产业链优势突出。高端制造全球领先，储能、精密器件优势凸显，机器人产业进入从0到1的突破期。消费提质，高性价比与悦己消费为主线，新业态持续升级。医药加速原研创新，创新药相关指标创新高；金融板块分化，券商、银行、保险有良好表现。新能源逐步出清产能，行业格局优化，部分细分领域初现复苏。优质成长企业引领中国资产价值重估，为市场带来长期投资机遇。
广发北交所精选两年定开混合(014273)014273.jj广发北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，A股市场整体表现较好。在流动性充裕的背景下，市场交易资金活跃，科技板块在AI叙事的带动下整体实现了戴维斯双击，有色金属在全球供给收缩、地缘扰动、去美元化、通胀预期等的带动下也表现突出，传统经济领域则表现相对疲软。在一个相对宽松的环境下，不同类型的投资者都可以在自己擅长的领域用自己擅长的方式捕捉alpha。我们在报告期内主要聚焦北交所，着力于挖掘北证beta下的alpha增强机会。北交所股票整体具备小市值、低流动的特征，在北交所空间维度下进行股票定价方法的研究，我们需要厘清估值的波动和盈利的波动对于股价的不同影响程度和时变特征，并基于此来动态调整收益预测模型的输入结构。最终我们采用赔率为主、胜率为辅的alpha策略：主要从赔率思维下寻找错误定价幅度更大、潜在风险补偿更高的股票，同时胜率思维来一定程度上规避低估值陷阱、降低左侧买入的机会成本。这种赔率与胜率兼顾的组合构建思路，能够帮我们较好地筛选出那些既有较高的安全边际、又有较好的潜在成长性的北交所股票，使得组合的预期收益与预期波动有较好的匹配。未来，专精特新企业依然是国家重点培育和扶持的对象，可以充分享受国家在经济结构转型升级过程中的发展红利，而北交所作为专精特征小巨人企业较为集中的板块，beta性机会依然值得期待。因此我们将保持策略定力，继续深入捕捉北交所的alpha投资机会。
经历了2025年的整体上涨之后，A股市场的估值水平已从前期的历史低位明显修复。从主要宽基指数来看，估值分位数均已回升至历史区间的中等偏高水平，市场整体已不再处于“普遍低估”的阶段。然而，估值修复并非均匀发生，市场内部的结构性分化依然显著。一方面，以人工智能为核心的科技成长主线在2025年持续演绎，海外算力、半导体、AI应用等相关产业链在业绩预期和资金偏好的共同推动下，估值中枢明显上移。部分龙头公司在高景气预期下，其估值水平已接近甚至超过历史高位区间，对未来盈利兑现能力和行业景气持续性的要求显著提高。这类资产的波动性和分化程度未来可能进一步加大，投资回报将更多依赖于个股层面的业绩兑现，而非单纯的估值扩张。需要注意的是，部分投资者容易被阶段性强势行情所吸引，并线性外推，误认为短期高收益低回撤意味着未来可持续的高夏普比。但实际上，这种“伪高夏普”往往建立在当前高估值高预期的脆弱平衡之上，一旦市场情绪或业绩兑现出现偏差，其波动和回撤幅度可能远超预期，最终带来低夏普甚至亏损的投资结果。另一方面，传统周期板块的估值仍然处于相对低位。尽管其景气度不及新兴科技产业，但在供给格局趋稳、需求边际改善、成本压力缓解等因素推动下，部分细分行业的盈利能力正在逐步触底回升。当前这些板块的定价仍然隐含了较为悲观的预期，一旦基本面出现边际改善，估值修复和盈利修复有望形成共振，从而带来较好的风险收益比。在此背景下，我们认为，尽管市场整体估值已不具备普遍意义上的“低估优势”，但结构性机会依然丰富，A股市场中仍然蕴含着较高性价比的投资标的。随着稳增长政策持续发力、产业政策逐步落地，以及部分行业库存周期、供需格局的改善，越来越多细分领域的基本面正在出现积极变化。这种变化有望逐步反映到企业盈利预期和股价表现之中。展望2026年，随着基本面改善的行业范围逐步扩大，市场风格的极端分化有望边际收敛。一方面，高估值成长板块将更多依赖业绩兑现来消化估值；另一方面，估值处于低位、但基本面出现改善迹象的行业和个股，其吸引力将逐步提升。在这一过程中，市场的投资机会将从单一主线的集中演绎，向更加多元、更加均衡的结构性行情演变。
广发小盘成长混合（LOF）(162703)162703.sz广发小盘成长混合型证券投资基金（LOF）2025年年度报告
2025年中国资本市场在全球AI产业进步、地缘政治波动以及全球流动性改善的驱动下呈现了典型的牛市特征。上半年，市场在博弈中寻找方向，一季度春节前后受DeepSeek等国产AI模型催化，国产算力板块大幅反弹，二季度虽遭遇外部关税加征冲击引发剧烈波动，但国内政策组合拳有效对冲风险，海外TACO交易也大幅缓解了市场的担忧，推动A股实现“V型”修复，海外算力板块在Token数量爆发式提升的背景下大幅上涨；三季度中旬起，甲骨文以及OpenAI的大手笔投融资计划，驱动AI为代表的成长板块的超额收益方向转向产业链紧缺的环节，例如存储、电力等方向，整体市场小幅震荡上行，市场由普涨转向聚焦逻辑更强的方向，全球共振的商业航天板块表现亮眼。全年来看，中国经济在外部压力下展现出极强的产业韧性，人工智能相关的板块成为贯穿全年的核心投资逻辑。组合管理方面，本基金全年坚持高仓位运作，聚焦小盘风格与成长赛道，并根据各阶段产业景气度进行了结构优化；行业配置方面，全年以人工智能、半导体及国防产业为核心仓位，一、二季度利用市场波动逢低增配了具备全球竞争力的硬科技与防务资产，下半年积极捕捉了海外算力衍生出的相关机会，四季度则进一步向AI紧缺环节（存储、电力等）及商业航天等具备特有阿尔法机会的新兴产业领域集中。通过对产业周期的深度把握，整体操作平衡了地缘博弈带来的波动，坚持在成长确定性中寻找弹性。
展望2026年，中国资产有望在内需趋势扭转、AI产业应用落地、全球资金配置增量三大动能下迎来结构性行情。首先，我们预计在2025年下半年具有超额收益的AI紧缺环节在2026年依旧会有很好的表现；其次，AI应用随着各种形式Agent的出现，会给AI改变人类社会的大叙事增加更多的确定性；同时，全球地缘形势波澜诡谲，内需的托举或成为国内经济的压舱石；另外，从新兴产业层面看，全球在商业航天、人形机器人等领域预计都会持续看到产业的进步，相关的资产或将保持震荡上行的趋势。另一方面，在美联储降息周期延续背景下，中国资产作为全球资金“避风港”的效应将进一步凸显。本基金将在新的一年继续深耕泛成长赛道，捕捉AI效率革命与全球秩序重构下的长期红利。
广发成长领航一年持有混合(016243)016243.jj广发成长领航一年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年四季度，人工智能技术仍以颠覆性速度迭代演进，在编程效率革新、游戏交互升级、社交场景重构、视频生成写实化等核心领域实现突破性进展，应用边界持续拓宽。产业层面，除光模块、PCB等传统算力硬件维持高景气外，存储资源成为继算力之后的关键紧缺环节，全球投资焦点围绕“算、光、存、电、数”五大核心维度深度布局。展望未来1-2年乃至更长周期，AI产业核心资源供需缺口仍将持续凸显，带动全球半导体产业迈入以人工智能为核心的全新资本开支周期，技术迭代与产能扩张形成双重增长引擎。国产算力领域，互联网科技巨头持续加码核心技术研发与生态构建，推动中国AI产业实现跨越式发展，核心竞争力与全球话语权显著提升。这一趋势已全面传导至产业链各环节，从机器人终端应用、AI原生游戏开发，到上游算力硬件、算法服务，国产AI全链条迎来爆发性增长，产业自主化与规模化优势日益凸显。其他行业中，中国高端制造的全球领先地位持续巩固，在储能系统、精密器件等领域的技术壁垒与产能优势进一步强化；尤其值得关注的是，机器人产业正式迈入0-1突破期，国内优秀企业在主机研发、精密加工、核心零部件生产等关键环节扮演不可替代的角色，产业成长潜力加速释放。消费市场方面，高性价比与悦己消费仍是核心主线，新奇体验式消费与游戏创新模式成为新的增长亮点，个性化、沉浸式的消费需求持续驱动业态升级。医药创新领域，中国正加速从仿制药、CXO代工模式向原研自主创新转型，产业链中具备独特研发能力与全球化服务实力的优质企业，有望充分享受创新转型红利，成为值得长期关注的核心标的。本基金聚焦成长股投资，始终致力于发掘具备“改变时代”精神的优质企业，深度把握AI产业爆发、高端制造升级、消费模式革新与医药创新转型带来的长期投资机遇，与优质成长企业共赴产业发展浪潮。