宋钊贤 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪中证国有企业改革指数，该指数选取全部发生及拟发生改革的国有企业上市公司证券作为待选样本，其中已出台相关股权激励方案和重大资产重组方案的国企上市公司优先入选，以反映国企改革主题上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，中国经济在更加积极有为的宏观政策支持下，延续总体平稳、向新向优的发展态势，主要指标运行在合理区间。从生产端看，5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，装备制造业和高技术制造业分别增长9.5%和15.1%，新动能引领作用持续增强；6月制造业PMI达到50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间，产需两端同步改善。从需求侧看，货物进出口总额同比增长明显，外贸韧性持续彰显；1-5月社会消费商品和服务零售总额同比增长2.8%，其中服务零售额增长快于商品零售，消费结构升级趋势明显。就业方面，5月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点，就业形势总体稳定。尽管国际地缘冲突带来的输入性通胀压力和外部需求不确定性上升，但中国经济在供需两端均展现出较强韧性，为实现全年增长目标奠定了良好基础。本报告期内，中证国有企业改革指数上涨10.92%。在经济结构转型与增长动能切换的关键时期，国有企业的功能定位正在发生深刻调整。其战略重心逐步向服务国家重大战略、引领产业基础高级化方向集中，在能源供给、交通基础设施、信息安全等关系国民经济命脉的领域，经营稳定性与确定性持续显现。与此同时，凭借资本实力与资源整合能力，国有企业正加快在人工智能、生物制造、高端装备等前沿领域的布局步伐，深度融入新质生产力的培育与发展过程。短期内，国有企业在稳经营、提质效方面仍面临一定挑战，但其在科技创新、产业控制、安全支撑等方面的功能定位持续强化，后续改革推进成效及经营效益修复情况值得持续关注。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证红利指数，该指数选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，面对复杂多变国际环境的挑战和经济发展的内部困难因素，我国实施更加积极有为的宏观政策，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势，各行业生产平稳增长，新动能加快成长，有力地保障了就业和民生。工业方面，创新引领作用增强，生产稳中有升。4、5月份规模以上工业增加值分别同比增长4.1%、4.5%，保持较快增速。装备制造支撑作用有效发挥，成为工业生产加快的重要驱动力量。消费市场稳定运行，各地深入实施提振消费专项行动，促进消费提质升级。今年以来服务消费增势良好，服务零售额增速持续高于商品零售额增速。另一方面，我国面临的外部不确定因素仍然较多，潜在的地缘政治风险不容忽视。我国对外贸易在复杂严峻环境中面临压力的同时，持续显现较强韧性，保持了量增质升的发展态势。5月份，我国货物进出口总额同比增长16.9%，增速比上月加快2.7个百分点，出口和进口均实现了两位数增长。我国外贸的稳健增长为世界经贸发展和全球产业链、供应链稳定作出了积极贡献。2026年4月召开的中共中央政治局会议强调要以更大力度和更实举措抓好经济工作。财政政策延续更加积极基调，加快超长期特别国债、地方政府专项债发行和使用。货币政策保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度。资本市场改革持续深化，聚焦提升市场包容性与适应性，优化投融资生态，重点围绕新质生产力发展与战略性新兴产业培育，强化金融服务实体经济质效。报告期内，A股整体走势呈现震荡上行趋势，市场在地缘政治风险边际缓释与政策预期提振的共同作用下表现强势，不同行业板块的收益率出现较大分化，科技成长风格显著占优。以中证红利指数为代表的A股红利资产汇聚了具备经营业绩稳健、现金流充沛、股息回报率高特征的上市公司，在中长期资产配置中发挥着日益重要的作用。报告期内，中证红利指数下跌12.32%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证装备产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合装备产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，全球地缘局势复杂多变，国内市场供强需弱的结构性矛盾依然突出。在各项宏观政策统筹发力下，我国经济顶住内外双重压力，持续向新向优，发展韧性进一步凸显。新动能加速成长，已成为推动经济高质量发展的有力支撑。6月份，制造业采购经理指数（PMI）回升至50.3%，重返扩张区间。从分项数据来看，制造业产需两端同步回暖，其中生产指数为51.4%，较上月上升0.2个百分点；新订单指数为51.2%，较上月上升1.3个百分点。与此同时，新兴行业持续带动制造业PMI，高技术制造业PMI为53.5%，明显高于制造业总体。资本市场方面，二季度上证综合指数累计上涨5.20%，但行业板块走势分化明显，电子、通信、建筑材料板块涨幅居前，石油石化、农林牧渔、钢铁板块表现相对偏弱。作为制造业核心支柱，装备产业在政策支持与产业升级双重驱动下表现亮眼。装备制造业“压舱石”作用明显，工业企业利润结构持续优化。高端装备制造业创新能力和技术应用能力持续提升，有力助推了工业产业结构优化升级和制造强国战略目标的实现。报告期内，指数中自动化设备、通用设备、专用设备等行业的成份股涨幅居前，对指数收益贡献较大；而航空装备、电网设备、工程机械等行业的成份股表现相对偏弱，拖累了指数整体表现。报告期内，中证装备产业指数上涨1.39%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通高股息投资ETF的联接基金，主要通过投资于易方达中证港股通高股息投资ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通高股息投资ETF跟踪中证港股通高股息投资指数，该指数从符合港股通条件的上市公司证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的上市公司证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映港股通范围内连续分红且股息率较高的上市公司证券的整体表现。2026年二季度，面对复杂多变国际环境的挑战和经济发展的内部困难因素，我国实施更加积极有为的宏观政策，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势。另一方面，全球地缘政治风险错综复杂，国际油价高位运行，全球通胀预期维持高位，外部环境不确定性持续上升。美联储4月、6月两次议息会议均宣布维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，市场对年内降息的预期进一步收敛，全球金融市场流动性前景的不确定性增加，风险资产的波动率显著提升。香港特区政府持续推动资本市场改革发展，香港联交所就便利海外发行人来港上市等机制优化建议征询市场意见，旨在通过降低上市门槛、简化流程及提升灵活性，增强香港市场对全球优质企业的吸引力，进一步巩固香港作为领先国际金融中心的地位。中证港股通高股息投资指数聚焦于香港市场中分红水平居前的上市公司，该类上市公司业绩长期表现稳健，估值安全边际较高，并在夏普比率、波动率、最大回撤等风险收益特征方面具备一定的优势。近年来境内利率中枢处于长期趋势性下行的环境，以中证港股通高股息投资指数为代表的港股优质高股息资产的中长期配置价值日益受到市场重视。报告期内，受地缘政治风险、货币政策预期变化等因素影响，港股市场整体震荡回调，表征香港市场大盘蓝筹股票整体表现的，港币计价的恒生指数下跌7.69%，港币计价的中证港股通高股息投资指数下跌11.54%。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

本基金为易方达MSCI中国A50互联互通ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达MSCI中国A50互联互通ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达MSCI中国A50互联互通ETF跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，该指数旨在反映50只满足可投资性和互联互通要求的中国大盘A股证券的表现。2026年二季度国内经济呈现显著结构性分化，整体走出AI科技周期上行、内需修复相对偏弱的双线格局；中美同步处于科技扩张周期，叠加中东地缘冲突持续扰动原油供给，对国内工业品价格形成阶段性冲击。产业维度，AI、半导体、高端装备、新材料四大赛道成为经济核心支撑，新能源汽车、生物医药景气走弱，钢铁、水泥、化工等传统周期行业开工低迷，地产、基建链条实物需求未见回暖。需求端内外需冷暖分化明显，半导体、计算机相关出口维持韧性，但国内消费、投资同步走弱，内需修复力度不及市场预期。政策端同步围绕培育新质生产力、布局新型基建发力。财政持续落地专项债、超长期特别国债与各类政策性金融工具，重点投向新型基础设施建设与制造业设备更新改造；货币政策保持适度宽松，但实体经济信贷需求整体偏弱，各类产业、信贷资源持续向AI、高端制造等高成长性高新行业倾斜。资本市场延续结构性行情，市场资金持续集中布局AI、新材料等高景气赛道，地产链、大众消费板块持续承压；大宗商品在地缘冲突、供需双重因素作用下波动幅度明显放大。MSCI中国A50互联互通指数反映全球行业分类标准（GICS）所涵盖各行业中，中国A股市场50家具有代表性的龙头上市公司表现，是投资者获取行业龙头企业投资敞口的有效工具。报告期内，指数成份股中，电子、通信等行业个股表现优异，为指数贡献显著正收益；但食品饮料、有色金属、银行等行业个股表现偏弱，带来一定拖累。报告期内，MSCI中国A50互联互通指数上涨13.34%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证香港证券投资主题指数，该指数从港股通证券范围中选取证券投资主题类上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场证券投资主题类上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，面对复杂多变国际环境的挑战和经济发展的内部困难因素，我国实施更加积极有为的宏观政策，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势。另一方面，全球地缘政治风险错综复杂，国际油价高位运行，全球通胀预期维持高位，外部环境不确定性持续上升。美联储4月、6月两次议息会议均宣布维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，市场对年内降息的预期进一步收敛，全球金融市场流动性前景的不确定性增加，风险资产的波动率显著提升。香港特区政府持续推动资本市场改革发展，香港联交所就便利海外发行人来港上市等机制优化建议征询市场意见，旨在通过降低上市门槛、简化流程及提升灵活性，增强香港市场对全球优质企业的吸引力，进一步巩固香港作为领先国际金融中心的地位。另一方面，二季度香港市场首次公开发行股票市场延续上季度的强劲势头，多家境内上市的大型科技企业实现H股上市，首发融资规模继续位居全球前列，有望持续带动证券公司投行业务收入增长。报告期内，受地缘政治风险、货币政策预期变化等因素影响，港股市场整体震荡回调，表征香港市场大盘蓝筹股票整体表现的，港币计价的恒生指数下跌7.69%，港币计价的中证香港证券投资主题指数上涨6.27%，表现强于港股大盘。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪MSCI中国A股国际通指数，该指数旨在追踪随着时间推移部分A股逐渐被纳入MSCI新兴市场指数的过程。纳入指数的成份股来自MSCI中国指数中的中国A股成份股。标的指数编制方法基于MSCI全球可投资市场指数的编制方法。目前该指数涵盖了互联互通机制下A股市场中具有代表性的大盘和中盘上市公司。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度国内经济呈现显著结构性分化，整体走出AI科技周期上行、内需修复相对偏弱的双线格局；中美同步处于科技扩张周期，叠加中东地缘冲突持续扰动原油供给，对国内工业品价格形成阶段性冲击。产业维度，AI、半导体、高端装备、新材料四大赛道成为经济核心支撑，新能源汽车、生物医药景气走弱，钢铁、水泥、化工等传统周期行业开工低迷，地产、基建链条实物需求未见回暖。需求端内外需冷暖分化明显，半导体、计算机相关出口维持韧性，但国内消费、投资同步走弱，内需修复力度不及市场预期。政策端同步围绕培育新质生产力、布局新型基建发力。财政持续落地专项债、超长期特别国债与各类政策性金融工具，重点投向新型基础设施建设与制造业设备更新改造；货币政策保持适度宽松，但实体经济信贷需求整体偏弱，各类产业、信贷资源持续向AI、高端制造等高成长性高新行业倾斜。资本市场延续结构性行情，市场资金持续集中布局AI、新材料等高景气赛道，地产链、大众消费板块持续承压；大宗商品在地缘冲突、供需双重因素作用下波动幅度明显放大。MSCI中国A股国际通指数涵盖在上交所和深交所上市的代表性大盘股与中盘股，是投资者分散配置A股的有效工具。报告期内，该指数成份股中，电子、通信等行业个股贡献较高收益；食品饮料、银行、汽车等行业个股表现偏弱，对指数收益形成小幅拖累。报告期内，MSCI中国A股国际通指数上涨11.74%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪标普生物科技精选行业指数，该指数反映特定的全球行业分类标准子行业或子行业分组组成的股票的表现。标的指数样本空间为全球行业分类标准子行业中的生物技术、生命科学工具和服务。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年第二季度，中东霍尔木兹海峡航运扰动成为扰动美国经济运行的关键外生变量。地缘紧张推升国际油价中枢，抬升输入型通胀压力，叠加AI产业链扩张带来的内需韧性，通胀回落进程明显放缓，市场对高利率长期化的定价进一步强化。宏观经济指标方面，美国核心PCE年化增速持续高于美联储2%政策目标，通胀粘性仍是政策核心约束。制造业PMI延续边际回暖，工业生产与新订单回升印证企业投资意愿修复；劳动力市场温和降温态势延续，失业率维持4.3%左右低位，就业供需格局逐步回归均衡。货币政策方面，美联储4月、6月议息会议均维持利率不变，联邦基金利率目标区间保持3.50%-3.75%。6月最新点阵图呈现显著鹰派转向，半数票委预计年内存在加息可能；会议声明删除“宽松偏向”表述并取消常规前瞻指引，新任主席沃什强调数据依赖与抗通胀优先目标。面对能源价格冲击与通胀反弹风险的双重挑战，美联储政策观望周期进一步拉长，边际收紧预期显著升温。市场表现上，二季度美股先扬后抑、结构分化加剧，板块轮动提速；受通胀粘性与美联储鹰派转向共同驱动，10年期美债收益率高位震荡，主要压制科技类长久期成长资产估值。行业层面，高利率环境下中小市值生物科技企业融资仍存约束，但产业并购热潮成为季度核心行情驱动：受重磅产品专利到期压力推动，大型药企加速对外收购创新管线，二季度大额并购交易密集落地，6月多起百亿级交易显著提振板块情绪，具备临床价值的标的估值持续修复。叠加核心品种临床数据催化、药价政策边际压制钝化，板块显著跑赢大盘指数。在此背景下，以美元计价的标普生物科技精选行业指数在报告期内收涨24.11%。展望后市，地缘局势演进、通胀与就业数据及美联储政策转向时点仍是短期市场关注焦点。中长期来看，标普生物科技精选行业指数的成份股公司覆盖研发、制造及商业化全链条的美国生物技术企业，聚焦基因疗法、细胞治疗等前沿创新领域，采用等权重配置充分捕捉中小市值企业成长弹性，具备高研发投入强度与管线价值重估的爆发性增长潜力，未来仍将是分享全球精准医疗创新突破成长机遇的重要工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为2.1070元，本报告期份额净值增长率为20.38%，同期业绩比较基准收益率为21.01%；C类基金份额净值为2.0721元，本报告期份额净值增长率为20.23%，同期业绩比较基准收益率为21.01%。年化跟踪误差0.45%，在合同规定的目标控制范围之内。

本基金跟踪标普500医疗保健等权重指数，该指数成份股与标普500指数成份股中的全球行业分类标准医疗保健行业相同。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年第二季度，中东霍尔木兹海峡航运扰动成为扰动美国经济运行的关键外生变量。地缘紧张推升国际油价中枢，抬升输入型通胀压力，叠加AI产业链扩张带来的内需韧性，通胀回落进程明显放缓，市场对高利率长期化的定价进一步强化。宏观经济指标方面，美国核心PCE年化增速持续高于美联储2%政策目标，通胀粘性仍是政策核心约束。制造业PMI延续边际回暖，工业生产与新订单回升印证企业投资意愿修复；劳动力市场温和降温态势延续，失业率维持4.3%左右低位，就业供需格局逐步回归均衡。货币政策方面，美联储4月、6月议息会议均维持利率不变，联邦基金利率目标区间保持3.50%-3.75%。6月最新点阵图呈现显著鹰派转向：2026年利率中位数预测由3月的降息1次上调为加息1次，半数票委预计年内存在加息可能；会议声明删除“宽松偏向”表述并取消常规前瞻指引，新任主席沃什强调数据依赖与抗通胀优先目标。面对能源价格冲击与通胀反弹风险的双重挑战，美联储政策观望周期进一步拉长，边际收紧预期显著升温。市场表现上，二季度美股先扬后抑、结构分化加剧，板块轮动提速；受通胀粘性与美联储鹰派转向共同驱动，10年期美债收益率高位震荡，主要压制科技类长久期成长资产估值。医疗保健板块整体兼具防御属性与成长逻辑，对长端利率敏感度相对偏低。行业层面，细分板块中，医疗设备前期受资本开支约束偏弱，季末订单边际修复；制药板块依托管线落地与并购回暖，为6月上行核心驱动；医疗服务盈利稳定、防御性突出，全季表现平稳。在此背景下，以美元计价的标普500医疗保健等权重指数在报告期内收涨9.8%。展望后市，通胀与就业数据及美联储政策转向时点仍是短期市场关注焦点。中长期来看，标普500医疗保健等权重指数的成份股公司覆盖制药、生命科学工具、医疗服务及医疗设备等全产业链的行业龙头，采用等权重配置避免巨头主导，具备业绩防御性与创新驱动增长的复合优势，未来仍将是分享美国医疗健康产业长期升级与全球老龄化趋势下医疗需求扩张成长机遇的重要工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.9407元，本报告期份额净值增长率为7.51%，同期业绩比较基准收益率为7.68%；C类基金份额净值为1.9043元，本报告期份额净值增长率为7.41%，同期业绩比较基准收益率为7.68%。年化跟踪误差0.37%，在合同规定的目标控制范围之内。

本基金跟踪中证红利低波动指数，该指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，全球市场不确定性显著上升，美联储维持利率不变，市场对降息时点的预期持续后移，美元阶段性走强对新兴市场形成一定压力，中东地缘局势持续紧张推升避险情绪。国内方面，一季度GDP同比增长5.0%，经济延续恢复态势，但二季度修复动能有所放缓，社会消费品零售总额同比增速由4月的0.2%转为5月的-0.6%，内需修复仍面临挑战；PPI同比由4月的2.8%升至5月的3.9%，CPI同比维持在1.2%，物价总体平稳。A股市场方面，二季度在政策预期升温、科技产业催化及流动性环境改善等因素推动下，市场风格出现显著切换，资金从前期表现稳健的红利防御板块向成长及科技板块轮动，成长风格明显占优，而以金融、公用事业等为代表的传统价值板块则相对承压。中证红利低波动指数由股息率较高且波动率较低的上市公司组成，行业分布相对偏向银行、交通运输、公用事业等高股息板块，具备较强的防御属性和价值风格特征。二季度在A股市场风格明显切换、资金从防御板块向成长板块迁移的环境中，指数表现显著弱于大市。报告期内，表征A股市场大盘整体表现的沪深300指数上涨11.90%，而中证红利低波动指数下跌12.80%，两者走势形成明显分化，主要受市场风格切换下高股息板块整体回调所拖累。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪恒生港股通新经济指数，该指数由港股通范围内30家市值较大的新经济行业香港上市公司组成，选股范围涵盖多个恒生三级细分行业，包括航空航天、汽车、半导体、新能源、消费电子、生物技术、医疗保健、影视娱乐、旅游观光等新经济相关领域。此外，主要利用互联网平台进行业务经营的消费零售公司以及金融业公司也属于指数选股范围。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，面对复杂多变国际环境的挑战和经济发展的内部困难因素，我国实施更加积极有为的宏观政策，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势。另一方面，全球地缘政治风险错综复杂，国际油价高位运行，全球通胀预期维持高位，外部环境不确定性持续上升。美联储4月、6月两次议息会议均宣布维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，市场对年内降息的预期进一步收敛，全球金融市场流动性前景的不确定性增加，风险资产的波动率显著提升。香港特区政府持续推动资本市场改革发展，香港联交所就便利海外发行人来港上市等机制优化建议征询市场意见，旨在通过降低上市门槛、简化流程及提升灵活性，增强香港市场对全球优质企业的吸引力，进一步巩固香港作为领先国际金融中心的地位。港股新经济板块中具备高成长潜力的人工智能、芯片半导体产业龙头企业陆续登陆港股市场，受到境内外资金的高度关注。报告期内，受地缘政治风险、货币政策预期变化等因素影响，港股市场整体震荡回调，表征香港市场大盘蓝筹股票整体表现的，港币计价的恒生指数下跌7.69%，港币计价的恒生港股通新经济指数下跌9.54%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证全指红利质量指数，该指数选取50只分红稳定、股息率较高且盈利持续性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映具有较强分红和盈利能力特征的上市公司证券的整体表现。本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2026年二季度，面对复杂多变国际环境的挑战和经济发展的内部困难因素，我国实施更加积极有为的宏观政策，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势，各行业生产平稳增长，新动能加快成长，有力地保障了就业和民生。工业方面，创新引领作用增强，生产稳中有升。4、5月份规模以上工业增加值分别同比增长4.1%、4.5%，保持较快增速。装备制造支撑作用有效发挥，成为工业生产加快的重要驱动力量。消费市场稳定运行，各地深入实施提振消费专项行动，促进消费提质升级。今年以来服务消费增势良好，服务零售额增速持续高于商品零售额增速。另一方面，我国面临的外部不确定因素仍然较多，潜在的地缘政治风险不容忽视。我国对外贸易在复杂严峻环境中面临压力的同时，持续显现较强韧性，保持了量增质升的发展态势。5月份，我国货物进出口总额同比增长16.9%，增速比上月加快2.7个百分点，出口和进口均实现了两位数增长。我国外贸的稳健增长为世界经贸发展和全球产业链、供应链稳定作出了积极贡献。2026年4月召开的中共中央政治局会议强调要以更大力度和更实举措抓好经济工作。财政政策延续更加积极基调，加快超长期特别国债、地方政府专项债发行和使用。货币政策保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度。资本市场改革持续深化，聚焦提升市场包容性与适应性，优化投融资生态，重点围绕新质生产力发展与战略性新兴产业培育，强化金融服务实体经济质效。报告期内，A股整体走势呈现震荡上行趋势，市场在地缘政治风险边际缓释与政策预期提振的共同作用下表现强势，不同行业板块的收益率出现较大分化，科技成长风格显著占优。中证全指红利质量指数在传统红利策略基础上叠加质量因子筛选，兼顾高股息回报与企业基本面质量，红利质量风格权益资产在市场大幅震荡阶段中有望体现防御属性，也能充分受益于基本面质量良好的一揽子上市公司提供的长期稳健盈利。报告期内，中证全指红利质量指数下跌12.85%。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。