张序 - 基金投资策略和运作

2026年一季度，A股市场整体呈现出震荡走势，国内经济复苏、通胀温和回升，增加投资者对股票的信心，AI产业链、新能源、特高压、化工等高景气细分行业关注度明显上升，在一季度也获得不错的表现，但海外环境扰动明显增加，对全球风险资产形成一定冲击，国内股票市场表现出相对的韧性，波动也明显小于海外股票资产。　　在投资上，我们仍然结合行业轮动与沪深300多因子选股模型，并且控制风险之下，做好超额收益。

2026年一季度，A股市场整体呈现出震荡走势，国内经济复苏、通胀温和回升，增加投资者对股票的信心，AI产业链、新能源、特高压、化工等高景气细分行业关注度明显上升，在一季度也获得不错的表现，但海外环境扰动明显增加，对全球风险资产形成一定冲击，国内股票市场表现出相对的韧性，波动也明显小于海外股票资产。　　在投资上，我们以偏股混基金指数为基准，结合行业轮动策略与基本面选股策略，获取超额收益。

2026年一季度，A股市场整体呈现出震荡走势，国内经济复苏、通胀温和回升，增加投资者对股票的信心，AI产业链、新能源、特高压、化工等高景气细分行业关注度明显上升，在一季度也获得不错的表现，但海外环境扰动明显增加，对全球风险资产形成一定冲击，国内股票市场表现出相对的韧性，波动也明显小于海外股票资产。　　在投资上，我们以多因子投资框架为投资载体，结合机器学习模型等方法，优化选股策略，并通过风险控制模型，跟踪组合与基准指数的跟踪误差。

2026年一季度，A股市场整体呈现出震荡走势，国内经济复苏、通胀温和回升，增加投资者对股票的信心，AI产业链、新能源、特高压、化工等高景气细分行业关注度明显上升，在一季度也获得不错的表现，但海外环境扰动明显增加，对全球风险资产形成一定冲击，国内股票市场表现出相对的韧性，波动也明显小于海外股票资产。　　在投资上，我们以多因子投资框架为投资载体，结合机器学习模型等方法，优化选股策略，并通过风险控制模型，跟踪组合与基准指数的跟踪误差。

2026年一季度，A股市场整体呈现出震荡走势，国内经济复苏、通胀温和回升，增加投资者对股票的信心，AI产业链、新能源、特高压、化工等高景气细分行业关注度明显上升，在一季度也获得不错的表现，但海外环境扰动明显增加，对全球风险资产形成一定冲击，国内股票市场表现出相对的韧性，波动也明显小于海外股票资产。　　在投资上，我们以中证A500增强ETF为投资标的，在控制跟踪偏离和跟踪误差环境下，尽可能增强收益。

2026年一季度，A股市场整体呈现出先震荡走势，国内经济复苏、通胀温和回升，增加投资者对股票的信心，AI产业链、新能源、特高压、化工等高景气细分行业关注度明显上升，在一季度也获得不错的表现，但海外环境扰动明显增加，对全球风险资产形成一定冲击，国内股票市场表现出相对的韧性，波动也明显小于海外股票资产。　　在投资上，我们以沪深300增强ETF为投资标的，在控制跟踪偏离和跟踪误差环境下，尽可能增强收益。

2026年一季度，A股市场整体呈现出震荡走势，国内经济复苏、通胀温和回升，增加投资者对股票的信心，AI产业链、新能源、特高压、化工等高景气细分行业关注度明显上升，在一季度也获得不错的表现，但海外环境扰动明显增加，对全球风险资产形成一定冲击，国内股票市场表现出相对的韧性，波动也明显小于海外股票资产。　　在投资上，我们以多因子投资框架为投资载体，结合机器学习模型等方法，优化选股策略，并通过风险控制模型，跟踪组合与基准指数的跟踪误差。

2026年一季度，A股市场整体呈现出震荡走势，国内经济复苏、通胀温和回升，增加投资者对股票的信心，AI产业链、新能源、特高压、化工等高景气细分行业关注度明显上升，在一季度也获得不错的表现，但海外环境扰动明显增加，对全球风险资产形成一定冲击，国内股票市场表现出相对的韧性，波动也明显小于海外股票资产。　　在投资上，我们以多因子投资框架为投资载体，结合机器学习模型等方法，优化选股策略，并通过风险控制模型，跟踪组合与基准指数的跟踪误差。

2026年一季度，A股市场整体呈现出震荡走势，国内经济复苏、通胀温和回升，增加投资者对股票的信心，AI产业链、新能源、特高压、化工等高景气细分行业关注度明显上升，在一季度也获得不错的表现，但海外环境扰动明显增加，对全球风险资产形成一定冲击，国内股票市场表现出相对的韧性，波动也明显小于海外股票资产。　　在投资上，我们以多因子投资框架为投资载体，结合机器学习模型等方法，优化选股策略，并通过风险控制模型，跟踪组合与基准指数的跟踪误差。

2025 年 A 股市场整体呈现先抑后扬、震荡上行的运行格局，全年行情在波动中逐步修复、重心稳步上移，既是国内经济企稳回升的重要体现，也恰逢经济结构新旧动能转换的关键窗口期。市场资金与投资者共识高度聚焦于高景气新兴成长领域，新消费、创新药、AI 算力、军工、机器人等板块表现活跃，成为 A 股与港股市场交易热度与结构性机会的核心来源，有效带动市场情绪与活跃度持续提升。　　从宏观经济层面看，2025 年全球贸易格局扰动加剧，外部环境复杂多变，对传统出口导向型产业形成阶段性压力。但我国外贸结构持续优化，对 “一带一路” 沿线国家及新兴市场贸易实现逆势稳健增长，有效对冲了外部波动。在内需与产业政策协同发力下，制造业投资保持韧性，尤其是高技术制造业投资增速领跑，成为拉动经济增长、推动产业升级的核心动力，为经济高质量发展筑牢坚实支撑。　　从市场环境与资金格局来看，2025 年长线资金对市场的稳定托底作用进一步凸显，以长期配置为目标的 “耐心资本” 持续入场，显著提升市场韧性、支撑整体风险偏好。与此同时，人民币汇率保持平稳运行，汇率预期稳定强化了全球资本对人民币资产的信心，推动外资持续增配 A 股高确定性核心资产，内外资形成良性共振，共同助力市场在震荡中走出修复上行行情。　　在投资上，我们以多因子投资框架为投资载体，结合机器学习模型等方法，优化选股策略，并通过风险控制模型，跟踪组合与基准指数的跟踪误差。

2025 年 A 股市场整体呈现先抑后扬、震荡上行的运行格局，全年行情在波动中逐步修复、重心稳步上移，既是国内经济企稳回升的重要体现，也恰逢经济结构新旧动能转换的关键窗口期。市场资金与投资者共识高度聚焦于高景气新兴成长领域，新消费、创新药、AI 算力、军工、机器人等板块表现活跃，成为 A 股与港股市场交易热度与结构性机会的核心来源，有效带动市场情绪与活跃度持续提升。　　从宏观经济层面看，2025 年全球贸易格局扰动加剧，外部环境复杂多变，对传统出口导向型产业形成阶段性压力。但我国外贸结构持续优化，对 “一带一路” 沿线国家及新兴市场贸易实现逆势稳健增长，有效对冲了外部波动。在内需与产业政策协同发力下，制造业投资保持韧性，尤其是高技术制造业投资增速领跑，成为拉动经济增长、推动产业升级的核心动力，为经济高质量发展筑牢坚实支撑。　　从市场环境与资金格局来看，2025 年长线资金对市场的稳定托底作用进一步凸显，以长期配置为目标的 “耐心资本” 持续入场，显著提升市场韧性、支撑整体风险偏好。与此同时，人民币汇率保持平稳运行，汇率预期稳定强化了全球资本对人民币资产的信心，推动外资持续增配 A 股高确定性核心资产，内外资形成良性共振，共同助力市场在震荡中走出修复上行行情。　　在投资上，我们以中证A500增强ETF为投资标的，在控制跟踪偏离和跟踪误差环境下，尽可能增强收益。

2025年四季度，A股市场呈现结构性震荡上行态势。在宏观经济基本面预期改善的背景下，制造业出口数据持续超预期走强，人民币汇率同步升值，反映出内外资对中国经济复苏韧性的信心修复。　　从产业层面观察，以新质生产力为牵引的产业升级主线表现突出。人工智能、机器人、商业航天、生物科技等前沿科技领域在技术突破、政策支持与资本投入等多重驱动下，产业进展超预期，成为市场关注的核心赛道与超额收益的重要来源。　　在投资上，我们以多因子投资框架为投资载体，结合机器学习模型等方法，优化选股策略，并通过风险控制模型，跟踪组合与基准指数的跟踪误差。