梁溥森 - 基金投资策略和运作

2026年一季度，港股继续表现孱弱。尤其是自三月份以来，伊朗战争持续扰动全球金融市场，市场风险偏好急剧降低，全球权益市场泥沙俱下。此外，受地缘冲突、航运受阻及产油国减产影响，国际油价迎来史诗级上涨，高油价推升全球通胀预期，市场重新定价美联储政策路径，美国10年期国债收益率从2月底的3.97%上行至4.30%附近。香港作为离岸市场，港币与美元挂钩，流动性收紧传导更为直接；实际利率上行对成长股估值形成压制，权益久期更长的恒生港股通科技首当其冲。一季度恒生港股通科技指数暴跌17.95%，创下了指数2023年发布以来的最差季度表现。本基金自1月底成立以来暴跌21.30%，表现略优于业绩比较基准。 在经历了连续6个季度的上涨后，恒生港股通科技指数从2025年四季度开启了连续重挫。但我们认为2026年一季度的调整，本质是战争冲击下的情绪过度释放，而非基本面趋势逆转。我们依然看好中国资产在动荡的全球环境中珍贵的避风港属性，且当前中国资产在全球风险资产比价中仍然具有明显的低估优势，具备较高的估值安全垫。从国内宏观经济来看，2026年作为“十五五”规划的开局之年，肩负“开好局、起好步”的关键使命。回顾历史规律，自“十五”规划起，每个五年规划的开局之年，均会迎来重大项目集中落地开工、宏观政策密集部署发力，财政政策也多呈现边际扩张的态势，为经济运行提供有力支撑。面对内外部多重挑战，2026年货币政策也将继续保持“适度宽松”立场。在财政与货币双宽松政策的协同发力下，中国企业有望迎来企业盈利（分子端）与贴现率（分母端）的双重改善，进一步夯实价值基础。当前地缘冲突也出现了一些积极的信号，伊朗战争参与方的表态出现了一定的缓和，国际力量持续介入调停，也有望推动伊朗局势降温。压制指数的核心因素的边际改善，也将为反弹奠定基础。从估值来看，截至2026年3月31日，恒生港股通科技指数PE（TTM）约为23.98倍，处于上市以来历史分位值约为50.71%，在全球主要资本市场的科技类宽基中具有明显的估值折价。 作为一个被动指数基金，本基金将依然遵循一贯的投资逻辑，力争实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益。本基金将持续关注成份股的基本面变化情况，密切监控成份股的负面信息及其影响，并力争通过多种方式对基金业绩进行一定的增厚，积跬步以致千里，力争在紧密跟踪业绩比较基准并追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的同时，能够为持有人贡献一定的业绩正偏离。

2026年一季度，A股整体呈现先扬后抑的走势。年初市场迎来史上罕见的强势开局，随后局部出现过热迹象，大额资金有序卖出，有效平抑了市场投机情绪。随着美以对伊朗发动袭击，全球资本市场风险偏好快速回落，A股难以独善其身随之泥沙俱下。一季度中证民企300指数下跌2.02%，本基金下跌2.16%，表现不及业绩比较基准。 展望后市，2026年作为“十五五”规划的开局之年，肩负“开好局、起好步”的关键使命。回顾历史规律，自“十五”规划起，每个五年规划的开局之年，均会迎来重大项目集中落地开工、宏观政策密集部署发力，财政政策也多呈现边际扩张的态势，为经济运行提供有力支撑。面对内外部多重挑战，2026年货币政策将继续保持“适度宽松”立场。在财政与货币双宽松政策的协同发力下，国内资产有望迎来企业盈利（分子端）与贴现率（分母端）的双重改善，进一步夯实价值基础。近期受中东地缘冲突扰动，全球金融市场风险偏好下行，A股也随之出现同步调整。但经过此次中东地缘形势的剧变，更能凸显百年未有之大变局下，中国资产作为全球优质避风港的稀缺属性。同时，在全球主要资本市场的横向对比中，A股估值具备极高的配置性价比。从估值来看，截至2026年3月31日，中证民企300指数PE（TTM）约为35.47倍，处于上市以来历史分位值约为78.15%，其相对于十年期国债收益率的相对吸引力比历史上54.46%的时期更高。考虑到本指数发布时间较短，近两年指数成分股经营受到公共事件、外部扰动和经济周期的影响表现不佳，而盈利的修复具有一定的滞后性，本指数估值尚未真正进入高估区间。经过前期大资金调仓降温、叠加地缘局势带来的情绪消化，A股此前过度的投机氛围已得到充分释放，市场具备回归长牛、慢牛稳健走势的基础。在此过程中，中证民企300指数有望充分受益于国内经济复苏与AI时代产业变革的双重红利。 作为一个被动指数基金，本基金将依然遵循一贯的投资逻辑，力争实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益，并通过参与新股申购、转债套利、期现套利等方式获得超额收益。本基金将持续关注成份股的基本面变化情况，通过监控成份股负面信息及其影响，在不影响本基金投资运作的情况下及时对潜在“地雷股”进行出清，并力争通过多种方式对基金业绩进行一定的增厚，积跬步以致千里，力争在紧密跟踪业绩比较基准并追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的同时，能够为持有人贡献一定的业绩正偏离。

一季度权益市场一度表现火热，但受美以伊冲突事件影响，权益市场上涨节奏受到较大扰动。MSCI中国A股指数作为以大中盘股票为主的代表性宽基指数，一季度窄幅震荡,后受冲突事件影响录得负收益。中长期看，科技创新、先进制造等方向仍处在产业迭代升级的过程中，国内经济韧性较强且部分产业具备全球竞争力，短期看，流动性宽松的现状并未改变。综上，我们对权益市场仍然保持乐观。 本基金采用定量方式复制指数收益，力争在紧密跟踪业绩比较基准的同时，通过转债套利、风险股剔除等多种方式为持有人贡献一定的业绩正偏离。一季度组合相对业绩比较基准偏离较小且取得一定正超额。

2026年一季度，A股整体呈现先扬后抑的走势。年初市场迎来史上罕见的强势开局，随后局部出现过热迹象，大额资金有序卖出，有效平抑了市场投机情绪。随着美以对伊朗发动袭击，全球资本市场风险偏好快速回落，A股难以独善其身随之泥沙俱下。一季度中证民企300指数下跌2.02%，本基金A类份额下跌4.01%，C类份额下跌4.07%，表现不及业绩比较基准。 展望后市，2026年作为“十五五”规划的开局之年，肩负“开好局、起好步”的关键使命。回顾历史规律，自“十五”规划起，每个五年规划的开局之年，均会迎来重大项目集中落地开工、宏观政策密集部署发力，财政政策也多呈现边际扩张的态势，为经济运行提供有力支撑。面对内外部多重挑战，2026年货币政策将继续保持“适度宽松”立场。在财政与货币双宽松政策的协同发力下，国内资产有望迎来企业盈利（分子端）与贴现率（分母端）的双重改善，进一步夯实价值基础。近期受中东地缘冲突扰动，全球金融市场风险偏好下行，A股也随之出现同步调整。但经过此次中东地缘形势的剧变，更能凸显百年未有之大变局下，中国资产作为全球优质避风港的稀缺属性。同时，在全球主要资本市场的横向对比中，A股估值具备极高的配置性价比。从估值来看，截至2026年3月31日，中证民企300指数PE（TTM）约为35.47倍，处于上市以来历史分位值约为78.15%，其相对于十年期国债收益率的相对吸引力比历史上54.46%的时期更高。考虑到本指数发布时间较短，近两年指数成分股经营受到公共事件、外部扰动和经济周期的影响表现不佳，而盈利的修复具有一定的滞后性，本指数估值尚未真正进入高估区间。经过前期大资金调仓降温、叠加地缘局势带来的情绪消化，A股此前过度的投机氛围已得到充分释放，市场具备回归长牛、慢牛稳健走势的基础。在此过程中，中证民企300指数有望充分受益于国内经济复苏与AI时代产业变革的双重红利。 作为一个被动指数基金，本基金主要通过投资于前海开源中证民企300ETF实现对中证民企300指数的跟踪，并力争通过多种方式对基金业绩进行一定的增厚，积跬步以致千里，力争在紧密跟踪业绩比较基准并追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的同时，能够为持有人贡献一定的业绩正偏离。

2026年一季度，A股整体呈现先扬后抑的走势。年初市场迎来史上罕见的强势开局，随后局部出现过热迹象，大额资金有序卖出，有效平抑了市场投机情绪。随着美以对伊朗发动袭击，全球资本市场风险偏好快速回落，A股难以独善其身随之泥沙俱下。得益于对资源股的相对高配，一季度中证500等权重指数逆势上涨2.02%，相对于大盘表现强势，本基金上涨2.02%，与业绩比较基准表现一致。 展望后市，2026年作为“十五五”规划的开局之年，肩负“开好局、起好步”的关键使命。回顾历史规律，自“十五”规划起，每个五年规划的开局之年，均会迎来重大项目集中落地开工、宏观政策密集部署发力，财政政策也多呈现边际扩张的态势，为经济运行提供有力支撑。面对内外部多重挑战，2026年货币政策将继续保持“适度宽松”立场。在财政与货币双宽松政策的协同发力下，国内资产有望迎来企业盈利（分子端）与贴现率（分母端）的双重改善，进一步夯实价值基础。近期受中东地缘冲突扰动，全球金融市场风险偏好下行，A股也随之出现同步调整。但经过此次中东地缘形势的剧变，更能凸显百年未有之大变局下，中国资产作为全球优质避风港的稀缺属性。同时，在全球主要资本市场的横向对比中，A股估值具备极高的配置性价比。从估值来看，截至2026年3月31日，中证500等权重指数PE（TTM）约为34.66倍，处于上市以来历史分位值约为80.95%，其相对于十年期国债收益率的风险溢价约为1.06%，相对吸引力比历史上63.23%的时期更高。经过前期大资金调仓降温、叠加地缘局势带来的情绪消化，A股此前过度的投机氛围已得到充分释放，市场具备回归长牛、慢牛稳健走势的基础。在此过程中，中证500等权重指数有望充分受益于国内经济复苏与AI时代产业变革的双重红利。 作为一个被动指数基金，本基金将依然遵循一贯的投资逻辑，力争实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益，并通过参与新股申购、转债套利、期现套利等方式获得超额收益。本基金将持续关注成份股的基本面变化情况，通过监控成份股负面信息及其影响，在不影响本基金投资运作的情况下及时对潜在“地雷股”进行出清，并力争通过多种方式对基金业绩进行一定的增厚，积跬步以致千里，力争在紧密跟踪业绩比较基准并追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的同时，能够为持有人贡献一定的业绩正偏离。

2026年一季度，A股整体呈现先扬后抑的走势。年初市场迎来史上罕见的强势开局，随后局部出现过热迹象，大额资金有序卖出，有效平抑了市场投机情绪。随着美以对伊朗发动袭击，全球资本市场风险偏好快速回落，A股难以独善其身随之泥沙俱下。一季度中证健康产业指数微跌0.20%，本基金微跌0.15%，表现略优于业绩比较基准。 展望后市，2026年作为“十五五”规划的开局之年，肩负“开好局、起好步”的关键使命。回顾历史规律，自“十五”规划起，每个五年规划的开局之年，均会迎来重大项目集中落地开工、宏观政策密集部署发力，财政政策也多呈现边际扩张的态势，为经济运行提供有力支撑。面对内外部多重挑战，2026年货币政策将继续保持“适度宽松”立场。在财政与货币双宽松政策的协同发力下，国内资产有望迎来企业盈利（分子端）与贴现率（分母端）的双重改善，进一步夯实价值基础。近期受中东地缘冲突扰动，全球金融市场风险偏好下行，A股也随之出现同步调整。但经过此次中东地缘形势的剧变，更能凸显百年未有之大变局下，中国资产作为全球优质避风港的稀缺属性。同时，在全球主要资本市场的横向对比中，A股估值具备极高的配置性价比。从估值来看，截至2026年3月31日，中证健康产业指数PE（TTM）约为24.55倍，处于上市以来历史分位值约为7.12%，其相对于十年期国债收益率的吸引力比历史上94.37%的时期更高。A股自2024年开启了反弹，中证健康产业指数反弹力度明显落后于大盘指数，如约翰·博格所言：“均值回复，就像永恒的万有引力一样掌控着金融市场，这始终是投资世界里的一个事实”。刚刚踏上均值回归之路的中证健康产业指数的投资性价比依然较高。 作为一个被动指数基金，本基金将依然遵循一贯的投资逻辑，力争实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益，并通过参与新股申购、转债套利等方式获得超额收益。本基金将持续关注成份股的基本面变化情况，通过监控成份股负面信息及其影响，在不影响本基金投资运作的情况下及时对潜在“地雷股”进行出清，并力争通过多种方式对基金业绩进行一定的增厚，积跬步以致千里，力争在紧密跟踪业绩比较基准并追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的同时，能够为持有人贡献一定的业绩正偏离。

报告期内，本基金延续了进取风格，主要投向成长性更强、确定性更硬的先进制造产业链，重点覆盖汽车精密零部件、工业自动化及智能装备等领域。运作上，本基金保持了较高的权益仓位，集中于具备全球竞争力的A股优质龙头企业，未配置港股资产，仅针对市场波动做了细微的权重微调。

今年一季度以来黄金价格整体走强，但两度冲高回落。尤其是3月份以来，随着中东局势持续恶化，黄金背离了其传统避险属性，跟随风险资产出现了明显回调。一季度伦敦金价最低点相对于最高点重挫超过26%，在黄金牛市里跌出了熊市的既视感。这种反常走势的背后，并非单一因素所致，而是多重力量共同作用的结果。一方面，黄金价格此前已充分消化中东地区的战争风险，尤其是在美国成功突袭委内瑞拉后，国际金价迎来加速上涨，持续积累的涨幅为后续回调埋下了隐患。另一方面，博弈资金的止盈离场进一步加剧了短期金价的波动。欧美市场投机资金出逃迹象尤为明显，截至3月20日，全球最大的黄金ETF-SPDR黄金的黄金持仓量较2月底下降约4%。与之形成鲜明对比的是，亚盘市场受动量效应驱动，资金仍在持续加仓黄金。这种东西方资金的分歧，直接导致伦敦金价多次出现“欧盘下挫、亚盘拉红”的割裂走势，进一步放大了市场波动幅度。进入2026年3月后，伦敦金滚动250日波动率急剧攀升至25%以上，大幅高于2000年以来15%-16%的中枢水平。金价波动的显著加剧，对偏好低波动的配置型资金形成了明显压制，进一步拖累金价走势。整体来看，一季度沪金Au99.99最终收涨4.51%；同期本基金A类上涨4.57%，C类份额上涨4.48%，表现均优于业绩比较基准。 展望后市，经历了本轮金价的回调，当前黄金市场更为健康，且由于近期的剧烈波动，黄金相较于其他资产对美联储的降息预期更为悲观，在避险属性方面计价明显低估。长期来看，全球央行的购金潮仍有望继续。个别国家央行短期出售黄金仅为战术性操作，例如动用黄金储备以应对战争引发的本币波动、应对制裁等，这部分的售金行为从某种程度上来说恰恰凸显了黄金在全球央行储备管理中的作用。短期事件冲击后，这部分央行购金需求的回补有望继续对金价形成支撑。 投资策略上，作为一只被动管理型基金，本基金为前海开源黄金ETF的联接基金，主要通过投资于前海开源黄金ETF来实现投资目标，为投资者提供较好的跟踪黄金价格的投资品种，为投资人提供长期保值增值和优化资产配置的良好投资工具。运作上，本报告期内本基金主要通过投资目标基金力争紧密跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格，取得与业绩比较基准基本一致的业绩表现。

2026年一季度，A股整体呈现先扬后抑的走势。年初市场迎来史上罕见的强势开局，随后局部出现过热迹象，大额资金有序卖出，有效平抑了市场投机情绪。随着美以对伊朗发动袭击，全球资本市场风险偏好快速回落，A股难以独善其身随之泥沙俱下。得益于对资源股的相对高配，一季度中证500等权重指数逆势上涨2.02%，相对于大盘表现强势，本基金A类份额上涨1.51%，C类份额上涨1.45%，表现均不及业绩比较基准。 展望后市，2026年作为“十五五”规划的开局之年，肩负“开好局、起好步”的关键使命。回顾历史规律，自“十五”规划起，每个五年规划的开局之年，均会迎来重大项目集中落地开工、宏观政策密集部署发力，财政政策也多呈现边际扩张的态势，为经济运行提供有力支撑。面对内外部多重挑战，2026年货币政策将继续保持“适度宽松”立场。在财政与货币双宽松政策的协同发力下，国内资产有望迎来企业盈利（分子端）与贴现率（分母端）的双重改善，进一步夯实价值基础。近期受中东地缘冲突扰动，全球金融市场风险偏好下行，A股也随之出现同步调整。但经过此次中东地缘形势的剧变，更能凸显百年未有之大变局下，中国资产作为全球优质避风港的稀缺属性。同时，在全球主要资本市场的横向对比中，A股估值具备极高的配置性价比。从估值来看，截至2026年3月31日，中证500等权重指数PE（TTM）约为34.66倍，处于上市以来历史分位值约为80.95%，其相对于十年期国债收益率的风险溢价约为1.06%，相对吸引力比历史上63.23%的时期更高。经过前期大资金调仓降温、叠加地缘局势带来的情绪消化，A股此前过度的投机氛围已得到充分释放，市场具备回归长牛、慢牛稳健走势的基础。在此过程中，中证500等权重指数有望充分受益于国内经济复苏与AI时代产业变革的双重红利。 作为一个被动指数基金，本基金主要通过投资于前海开源中证500等权ETF 实现对中证500等权重指数的跟踪，并力争通过多种方式对基金业绩进行一定的增厚，积跬步以致千里，力争在紧密跟踪业绩比较基准并追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的同时，能够为持有人贡献一定的业绩正偏离。

今年一季度以来黄金价格整体走强，但两度冲高回落。尤其是3月份以来，随着中东局势持续恶化，黄金背离了其传统避险属性，跟随风险资产出现了明显回调。一季度伦敦金价最低点相对于最高点重挫超过26%，在黄金牛市里跌出了熊市的既视感。这种反常走势的背后，并非单一因素所致，而是多重力量共同作用的结果。一方面，黄金价格此前已充分消化中东地区的战争风险，尤其是在美国成功突袭委内瑞拉后，国际金价迎来加速上涨，持续积累的涨幅为后续回调埋下了隐患。另一方面，博弈资金的止盈离场进一步加剧了短期金价的波动。欧美市场投机资金出逃迹象尤为明显，截至3月20日，全球最大的黄金ETF-SPDR黄金的黄金持仓量较2月底下降约4%。与之形成鲜明对比的是，亚盘市场受动量效应驱动，资金仍在持续加仓黄金。这种东西方资金的分歧，直接导致伦敦金价多次出现“欧盘下挫、亚盘拉红”的割裂走势，进一步放大了市场波动幅度。进入2026年3月后，伦敦金滚动250日波动率急剧攀升至25%以上，大幅高于2000年以来15%-16%的中枢水平。金价波动的显著加剧，对偏好低波动的配置型资金形成了明显压制，进一步拖累金价走势。整体来看，一季度沪金Au99.99最终收涨4.51%；本基金同期上涨4.32%。受固定费率拖累，表现略逊于业绩比较基准。 展望后市，经历了本轮金价的回调，当前黄金市场更为健康，且由于近期的剧烈波动，黄金相较于其他资产对美联储的降息预期更为悲观，在避险属性方面计价明显低估。长期来看，全球央行的购金潮仍有望继续。个别国家央行短期出售黄金仅为战术性操作，例如动用黄金储备以应对战争引发的本币波动、应对制裁等，这部分的售金行为从某种程度上来说恰恰凸显了黄金在全球央行储备管理中的作用。短期事件冲击后，这部分央行购金需求的回补有望继续对金价形成支撑。 投资策略上，作为一只被动管理型基金，本基金旨在为投资者提供较好的跟踪黄金价格的投资品种，为投资人提供长期保值增值和优化资产配置的良好投资工具。运作上，本报告期内本基金力争紧密跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格，取得与业绩比较基准基本一致的业绩表现。

2026年一季度，A股整体呈现先扬后抑的走势。年初市场迎来史上罕见的强势开局，随后局部出现过热迹象，大额资金有序卖出，有效平抑了市场投机情绪，但也对沪深300指数走势形成了明显压制。尤其是3月以来，中东地缘局势持续恶化，全球风险偏好回落，带动沪深300出现阶段性回调。一季度沪深300指数下跌3.89%，本基金A类份额下跌3.31%，C类份额下跌3.41%，表现均优于业绩比较基准。 展望后市，2026年作为“十五五”规划的开局之年，肩负“开好局、起好步”的关键使命。回顾历史规律，自“十五”规划起，每个五年规划的开局之年，均会迎来重大项目集中落地开工、宏观政策密集部署发力，财政政策也多呈现边际扩张的态势，为经济运行提供有力支撑。面对内外部多重挑战，2026年货币政策将继续保持“适度宽松”立场。在财政与货币双宽松政策的协同发力下，国内资产有望迎来企业盈利（分子端）与贴现率（分母端）的双重改善，进一步夯实价值基础。近期受中东地缘冲突扰动，全球金融市场风险偏好下行，A股也随之出现同步调整。但历经此次地缘波动，更能凸显百年未有之大变局下，中国资产作为全球优质避风港的稀缺属性。同时，在全球主要资本市场中，A股估值具备极高的配置性价比：作为蓝筹核心标的，当前沪深300指数PE（TTM）不足14倍，远低于标普500指数27倍的估值水平，也低于日韩股市20倍以上的估值。经过前期大资金调仓降温、叠加地缘局势带来的情绪消化，A股此前过热的投机氛围已得到充分释放，市场具备回归长牛、慢牛稳健走势的基础。在此过程中，沪深300有望充分受益于国内经济复苏与估值修复的双重红利，助力投资者分享经济发展与市场修复的长期收益。 作为一个被动指数基金，本基金将依然遵循一贯的投资逻辑，力争实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益，并通过参与新股申购、转债套利、期现套利等方式获得超额收益。本基金将持续关注成份股的基本面变化情况，通过监控成份股负面信息及其影响，在不影响本基金投资运作的情况下及时对潜在“地雷股”进行出清，并力争通过多种方式对基金业绩进行一定的增厚，积跬步以致千里，力争在紧密跟踪业绩比较基准并追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的同时，能够为持有人贡献一定的业绩正偏离。

2025年，A股呈现先抑后扬的稳健走势。上半年，指数通过两轮V型行情逐步凝聚市场信心，持续已久的悲观情绪逐步消散。在宏观政策一揽子稳市“组合拳”的精准发力下，市场快速摆脱中美贸易摩擦的不利影响，中证500等权重指数三季度单季上涨超过21%，创下2020年以来最佳单季度表现。急涨之后，市场回归理性，四季度以盘整态势等待基本面进一步修复。全年维度看，中证500等权重指数累计大涨27.14%，自三季度成立以来本基金A类份额上涨15.98%，C类份额上涨15.87%，表现不及业绩比较基准。 展望后市，从全球金融大背景来看，尽管美联储降息的具体路径随美国经济数据波动仍存不确定性，但当前美国联邦基金利率仍维持在3.50%-3.75%的高位，距离美联储3%的长期利率目标尚有较大下行空间；加之美联储换帅在即，特朗普多次释放倾向于任命更积极推动降息的新主席的信号，因此2026年美联储延续降息周期仍是全球金融市场的较为确定的方向之一。在美联储降息大周期下，作为全球风险资产定价锚的美国无风险利率将同步下行，以中国为代表的新兴市场及权益资产有望持续受益。从国内宏观政策来看，2026年是“十五五”规划的开局之年，肩负“开好局、起好步”的重要使命。2025年12月中央经济工作会议明确提出，2026年将“实施更加积极有为的宏观政策”，推动扩内需与优供给协同发力，形成更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策的合力。从估值模型来看，分子端企业盈利改善与分母端贴现率下行的双重利好，有望持续提升股市投资价值；从资本市场生态来看，国内股票市场基础制度建设持续完善，上市公司治理水平稳步提升，股东回报机制愈发健全。参考美国资本市场40-60年代的发展历程，公司治理的完善将推动市场估值中枢抬升，中国股票市场的可投资性显著增强。叠加“长钱长投”等机制的落地完善，以及打破刚兑、低利率环境下“存款搬家”大趋势的延续，资金对权益市场的新增需求有望进一步推动A股估值中枢上行。从性价比维度考量，中国股市仍具备较高投资价值。截至2025年12月31日，中证500等权重指数PE（TTM）约为33.8倍，处于上市以来历史分位值约为78.49%，其相对于十年期国债收益率的风险溢价约为1.11%，相对吸引力比历史上63.44%的时期更高。总体来看，经过一年多的持续慢牛行情，本指数的估值修复到了合理区间，但尚未进入显著高估区间。基于我们对政策托举下我国经济基本面恢复的信心，以及对A股和本指数投资标的中长期的信心，我们认为本指数仍有较高的投资性价比。 作为一个被动指数基金，本基金主要通过投资于前海开源中证500等权ETF 实现对中证500等权重指数的跟踪，并力争通过多种方式对基金业绩进行一定的增厚，积跬步以致千里，力争在紧密跟踪业绩比较基准并追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的同时，能够为持有人贡献一定的业绩正偏离。