张戈天弘基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 3.9 年/12 年 | 232.24亿元 / 232.24亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 13 / 17 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率5.11% | |
| 备注 (0): | 双击编辑备注 |
张戈 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
天弘上证180ETF530080.sh天弘上证180交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告 
2026年一季度A股冲高回落、结构分化。1月"春季躁动"沪指突破4100点创10年新高，3月受美伊冲突、通胀与加息预期扰动快速回调。中观层面盈利筑底修复构成支撑，但内需偏弱、居民缩表、社融不及预期仍制约上行空间，两会"十五五"定调积极财政+宽松货币托底；外部扰动较大，市场先定价美联储降息，随后沃什获提名偏鹰、美伊冲突推高油价，全球流动性预期从"降息"反转至"加息担忧"，风险偏好与无风险利率双杀，成长承压、防御占优。二季度市场逐步进入地缘冲突与产业机遇交织的关键窗口。尽管面临美伊局势等外部变量带来的短期扰动，但随着美伊和平谅解备忘录签署、霍尔木兹海峡通航预期恢复，全球通胀和加息担忧明显降温，叠加海外市场率先反弹，A股市场风险偏好正在迎来修复，因此短期波动不掩盖结构性机会。报告期内，基金管理人坚持以被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，将基金的跟踪误差及跟踪偏离度控制在合理水平。日度偏离主要源于申赎资金及打新收益等。
从中长期来看，旺盛的产业发展趋势才是决定板块定价的核心锚点，短期地缘消息、市场情绪和大盘整体波动终究只是次要变量，难以扭转高景气赛道的上行大方向。AI产业革命仍处于早期而非末期，具备通用技术变革属性，绝不能简单套用传统周期股的产能扩张、需求饱和、估值见顶框架来定价，而应将其视为跨越数年的成长赛道。下半年成长与价值均有布局机会，成长方向聚焦AI产业链核心环节的业绩确定性，价值方向则坚定看好高股息与红利资产，在利率下行周期中，现金流稳定、分红率高的央国企配置价值凸显，随着市场股权风险溢价抬升及红利资产调整，股息率已重回具有吸引力的水平。
天弘中证A100ETF512060.sh天弘中证A100交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年一季度A股冲高回落、结构分化。1月"春季躁动"沪指突破4100点创10年新高，3月受美伊冲突、通胀与加息预期扰动快速回调。中观层面盈利筑底修复构成支撑，但内需偏弱、居民缩表、社融不及预期仍制约上行空间，两会"十五五"定调积极财政+宽松货币托底；外部扰动较大，市场先定价美联储降息，随后沃什获提名偏鹰、美伊冲突推高油价，全球流动性预期从"降息"反转至"加息担忧"，风险偏好与无风险利率双杀，成长承压、防御占优。二季度市场逐步进入地缘冲突与产业机遇交织的关键窗口。尽管面临美伊局势等外部变量带来的短期扰动，但随着美伊和平谅解备忘录签署、霍尔木兹海峡通航预期恢复，全球通胀和加息担忧明显降温，叠加海外市场率先反弹，A股市场风险偏好正在迎来修复，因此短期波动不掩盖结构性机会。报告期内，基金管理人坚持以被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，将基金的跟踪误差及跟踪偏离度控制在合理水平。日度偏离主要源于申赎资金等。
从中长期来看，旺盛的产业发展趋势才是决定板块定价的核心锚点，短期地缘消息、市场情绪和大盘整体波动终究只是次要变量，难以扭转高景气赛道的上行大方向。AI产业革命仍处于早期而非末期，具备通用技术变革属性，绝不能简单套用传统周期股的产能扩张、需求饱和、估值见顶框架来定价，而应将其视为跨越数年的成长赛道。下半年成长与价值均有布局机会，成长方向聚焦AI产业链核心环节的业绩确定性，价值方向则坚定看好高股息与红利资产，在利率下行周期中，现金流稳定、分红率高的央国企配置价值凸显，随着市场股权风险溢价抬升及红利资产调整，股息率已重回具有吸引力的水平。
天弘上证科创板综合ETF589860.sh天弘上证科创板综合交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年一季度A股冲高回落、结构分化。1月"春季躁动"沪指突破4100点创10年新高，3月受美伊冲突、通胀与加息预期扰动快速回调。中观层面盈利筑底修复构成支撑，但内需偏弱、居民缩表、社融不及预期仍制约上行空间，两会"十五五"定调积极财政+宽松货币托底；外部扰动较大，市场先定价美联储降息，随后沃什获提名偏鹰、美伊冲突推高油价，全球流动性预期从"降息"反转至"加息担忧"，风险偏好与无风险利率双杀，成长承压、防御占优。二季度市场逐步进入地缘冲突与产业机遇交织的关键窗口。尽管面临美伊局势等外部变量带来的短期扰动，但随着美伊和平谅解备忘录签署、霍尔木兹海峡通航预期恢复，全球通胀和加息担忧明显降温，叠加海外市场率先反弹，A股市场风险偏好正在迎来修复，因此短期波动不掩盖结构性机会。报告期内，基金管理人坚持以被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，将基金的跟踪误差及跟踪偏离度控制在合理水平。日度偏离主要源于申赎资金。
从中长期来看，旺盛的产业发展趋势才是决定板块定价的核心锚点，短期地缘消息、市场情绪和大盘整体波动终究只是次要变量，难以扭转高景气赛道的上行大方向。AI产业革命仍处于早期而非末期，具备通用技术变革属性，绝不能简单套用传统周期股的产能扩张、需求饱和、估值见顶框架来定价，而应将其视为跨越数年的成长赛道。在具体的产业线索上，海外AI数据中心建设极具韧性，北美四大云厂2026年资本开支预期达7000亿美元以上量级，算力集群正从万卡向十万甚至百万卡规模演进，算力、光互联、大模型与应用正形成持续商业闭环。通信设备与光通信行业景气度高，800G、1.6T光模块需求持续增长，CPO、NPO新技术渗透加速，国内头部厂商将直接受益全球算力互联需求；同时国产算力、半导体材料与设备大周期，以及PCB、AI存储、光芯片等供需紧平衡品种也处于景气趋势中， “算电协同”正成为新的重要方向，AI数据中心扩张带动了电网设备资本开支预期上修。科创板、创业板标的均有映射。
天弘国证2000指数增强A017547.jj天弘国证2000指数增强型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，国证2000指数整体呈现震荡上行的运行态势，但波动明显加大，全期录得正收益。横向比较，指数涨幅高于同期沪深300、上证指数等大盘宽基，但明显落后于创业板指、科创50等以科技龙头为代表的成长宽基，也弱于中证500，市场资金在报告期内更多向AI算力等主线的大市值龙头集中，中小市值标的的相对表现较上年有所回落，风格结构与2025年小盘占优的格局出现阶段性反转。具体拆分上半年走势，可分为三个阶段：年初至二月，市场风险偏好回升，流动性环境相对宽松，指数依托专精特新、高端制造类标的连续上行，涨幅在主要宽基中居前；三月，受前期涨幅消化、部分中小市值标的业绩兑现压力以及资金向科技主线集中的影响，指数出现本报告期内幅度最深的一轮回调，短期波动显著放大；四月至六月，随着市场情绪修复与新兴产业景气向中小市值企业扩散，指数震荡回升并收复大部分失地，但整体弹性弱于同期科技类宽基，呈现修复而非趋势性突破的特征。行业层面，电子、机械设备、计算机等与新兴产业相关的细分赛道贡献相对突出，而部分传统消费与周期类板块表现相对疲弱。报告期内，本基金份额净值增长率为25.86%，同期业绩比较基准收益率为13.22%，在严格控制跟踪误差的前提下取得了显著且稳定的超额收益，报告期内各月份均实现正超额，超额收益的阶段性回撤幅度较小。从超额收益来源看，主要来自量化模型在指数成分股内部的分散化选股，而非行业或风格上的大幅偏离；报告期内指数自身波动加大、成分股分化扩大，也在一定程度上为多因子选股模型提供了较为有利的环境。管理人未因阶段性超额较为可观而放大主动暴露，组合的风格与行业特征始终保持与标的指数的高度贴合。本基金为指数增强型股票基金，严格遵循“被动跟踪+主动增强”的核心运作原则，在严控跟踪误差的基础上，依托量化增强策略优化组合配置，力争实现超越基准指数的长期投资回报。在组合管理过程中，管理人始终将风险管理放到首位，在有效控制组合跟踪误差的基础上获取超额收益，避免大幅偏离指数本身的风格特征和行业特征。在此基础上，持续迭代Alpha模型，不断扩充Alpha收益源，通过叠加各类低相关性Alpha因子，提升超额收益的稳健性和可持续性，并采用纪律化的投资运作方式，杜绝主观随意性，规避个体情绪影响。
展望下半年，对国证2000指数而言，最需要关注的变量是市场风格能否重新向中小市值扩散。上半年增量资金明显向AI算力等主线的大市值龙头集中，中小市值标的的相对表现落后于科技类成长宽基，这一分化与2025年小盘占优的格局形成对照。分化能否收敛，取决于新兴产业景气向中小企业的扩散程度、市场流动性环境的宽松程度，以及中小市值公司自身的业绩兑现情况，目前尚不具备清晰的判断依据。从指数自身的特征看，国证2000成分股数量众多、行业分布均衡、个股高度分散，这既意味着其难以由单一产业主线驱动、在主线行情中相对钝化，也意味着一旦景气向更广泛的中小企业扩散，指数的弹性与广度优势将较为明显。估值与波动方面，截至报告期末指数的估值分位数仍处于近年来的相对高位，但较上年末抬升有限，本报告期的指数上涨更多来自成分股盈利端的贡献而非估值扩张，这一点相较于估值大幅抬升的部分成长宽基更为扎实。但中小市值标的自身波动较大、对流动性与风险偏好更为敏感，报告期内指数已出现幅度较深的阶段性回调。综合来看，管理人对下半年指数走势保持中性判断，认为高弹性与高波动并存。中长期而言，随着经济结构转型深化与资本市场改革推进，社会资本向科技创新、高端制造等领域的聚集仍将为专精特新类中小企业的成长提供政策与资金支撑，指数的长期成长逻辑并未改变。后续运作中，本基金将继续坚守“被动跟踪+主动增强”的核心原则，在严格控制组合跟踪误差与跟踪偏离度的基础上，持续迭代优化量化增强模型，重点挖掘指数内成长性突出、经营质量稳健、估值合理的优质标的。管理人将坚持以分散化选股而非风格与行业押注作为超额收益的主要来源，不因短期市场风格变化而主动放大主动暴露，通过持续动态优化组合配置，提升超额收益的稳健性与可持续性，助力持有人在中长期维度上分享国证2000指数所代表的中小市值企业成长红利。
天弘中证电网设备主题指数发起A025832.jj天弘中证电网设备主题指数型发起式证券投资基金2026年中期报告
2026年一季度A股冲高回落、结构分化。1月"春季躁动"沪指突破4100点创10年新高，3月受美伊冲突、通胀与加息预期扰动快速回调。中观层面盈利筑底修复构成支撑，但内需偏弱、居民缩表、社融不及预期仍制约上行空间，两会"十五五"定调积极财政+宽松货币托底；外部扰动较大，市场先定价美联储降息，随后沃什获提名偏鹰、美伊冲突推高油价，全球流动性预期从"降息"反转至"加息担忧"，风险偏好与无风险利率双杀，成长承压、防御占优。二季度市场逐步进入地缘冲突与产业机遇交织的关键窗口。尽管面临美伊局势等外部变量带来的短期扰动，但随着美伊和平谅解备忘录签署、霍尔木兹海峡通航预期恢复，全球通胀和加息担忧明显降温，叠加海外市场率先反弹，A股市场风险偏好正在迎来修复，因此短期波动不掩盖结构性机会。报告期内，基金管理人坚持以被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，将基金的跟踪误差及跟踪偏离度控制在合理水平。日度偏离主要源于申赎资金及打新收益等。
从中长期来看，旺盛的产业发展趋势才是决定板块定价的核心锚点，短期地缘消息、市场情绪和大盘整体波动终究只是次要变量，难以扭转高景气赛道的上行大方向。AI产业革命仍处于早期而非末期，具备通用技术变革属性，绝不能简单套用传统周期股的产能扩张、需求饱和、估值见顶框架来定价，而应将其视为跨越数年的成长赛道。在具体的产业线索上，海外AI数据中心建设极具韧性，北美四大云厂2026年资本开支预期达7000亿美元以上量级，算力集群正从万卡向十万甚至百万卡规模演进，电力、算力、光互联、大模型与应用正形成持续商业闭环。“算电协同”正成为新的重要方向，AI数据中心扩张带动了电网设备资本开支预期上修。
天弘上证科创板100指数增强发起A021385.jj天弘上证科创板100指数增强型发起式证券投资基金2026年中期报告
报告期内，市场整体震荡上行，成长风格显著占优，市场结构分化延续扩大态势。具体来说：本报告期内，万得数据显示，中证全指上涨10.69%，沪深300上涨7.55%，中证500上涨20.97%，中证1000上涨15.99%，创业板指上涨35.58%，科创综指上涨53.99%，科创100上涨62.07%。受益于增强策略的有效性，本基金在报告期内相较对标指数科创100取得了一定程度的超额回报和正收益。未来我们将持续优化针对科创100的增强选股策略，在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过对市场结构及公司基本面的持续跟踪分析，利用量化选股模型及优化策略积极抽样组合，力争在控制跟踪误差的同时为投资者提供高于业绩比较基准的投资收益。
2026年上半年，中国经济延续恢复态势，经济运行总体平稳。在全球经济增长放缓、国际贸易环境复杂变化的背景下，国内经济展现出较强韧性，产业升级和科技创新持续推进，新质生产力逐步成为经济增长的重要动力。同时，内需修复力度、房地产调整以及外部环境变化等因素仍对经济运行带来一定压力。经济运行方面，上半年我国工业生产保持稳定增长，规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中制造业增加值同比增长5.6%，高技术制造业增加值同比增长13.3%，产业结构持续优化。消费方面，上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，网上商品零售额同比增长4.8%，消费需求保持恢复趋势，但居民消费信心和消费能力仍有进一步提升空间。整体来看，当前中国经济呈现生产端韧性较强、产业升级持续推进、需求端逐步修复的特点。资本市场方面，2026年上半年A股市场呈现明显结构分化特征，科技成长板块成为市场主要投资方向。上证指数整体表现平稳，创业板指、科创50指数表现相对突出，人工智能、半导体、通信设备等相关产业链受到市场重点关注，反映投资者对于科技创新、国产替代以及产业升级趋势的积极预期。相比之下，部分传统行业和消费板块表现相对偏弱，市场资金进一步向产业趋势明确、成长空间较大的方向集中。展望2026年下半年，预计中国经济仍将处于温和复苏和结构转型阶段，政策支持、产业升级和科技创新将继续发挥重要作用。宏观政策方面，积极财政政策和适度宽松货币政策有望延续，通过扩大内需、推动产业升级以及稳定市场预期，为经济平稳运行提供支撑。随着政策效果逐步显现，消费需求有望进一步改善，制造业投资和产业升级相关投资仍有望保持较强韧性。科技创新和产业升级仍将是下半年资本市场的重要投资主线。人工智能领域，随着大模型技术持续迭代，AI应用从基础设施建设逐步向应用端拓展，算力、服务器、通信设备、半导体等产业链仍有较好的发展空间。同时，国产半导体产业链在政策支持和技术进步推动下持续完善，先进制造、关键设备和核心零部件领域具备长期成长潜力。高端制造领域，智能制造、工业机器人、航空航天、自动化设备等方向有望受益于制造业转型升级和设备更新需求。中国制造业正在由规模优势向技术和效率优势转变，具备全球竞争力的优势制造企业有望持续提升市场份额。新能源产业方面，经过前期快速发展和行业调整，产业链竞争格局逐步优化，技术进步和成本下降仍是长期发展趋势。新能源汽车、储能、智能电网等领域仍具备较好的产业前景，具备技术优势和成本优势的企业有望获得更好的发展机会。资本市场方面，随着国内经济逐步企稳、流动性环境保持合理充裕以及中长期资金持续入市，A股市场中长期投资价值有望进一步体现。从估值水平来看，当前市场整体估值仍处于相对合理区间，权益资产配置价值逐步提升。未来市场或仍将呈现结构分化特征，具备产业趋势、盈利成长能力和竞争优势的优质企业有望获得更多关注。海外方面，全球经济仍面临一定不确定性。美国经济在高利率环境下逐步承压，同时财政赤字和债务压力增加，未来货币政策存在调整空间。全球流动性环境变化、国际贸易摩擦以及地缘政治风险仍可能对市场风险偏好造成扰动。国内方面，消费恢复节奏、房地产市场修复进程以及部分行业供需结构调整仍需持续关注。此外，部分科技成长板块经过阶段上涨后估值有所提升，后续市场表现仍需要产业趋势和企业盈利增长进一步验证。总体来看，2026年下半年中国经济有望在政策支持和产业升级推动下保持稳健运行，资本市场仍具备结构性投资机会。在积极把握科技创新、高端制造和产业升级带来的长期机遇的同时，也需关注宏观环境变化和市场波动风险。
天弘中证科创创业50ETF159603.sz天弘中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年一季度A股冲高回落、结构分化。1月"春季躁动"沪指突破4100点创10年新高，3月受美伊冲突、通胀与加息预期扰动快速回调。中观层面盈利筑底修复构成支撑，但内需偏弱、居民缩表、社融不及预期仍制约上行空间，两会"十五五"定调积极财政+宽松货币托底；外部扰动较大，市场先定价美联储降息，随后沃什获提名偏鹰、美伊冲突推高油价，全球流动性预期从"降息"反转至"加息担忧"，风险偏好与无风险利率双杀，成长承压、防御占优。二季度市场逐步进入地缘冲突与产业机遇交织的关键窗口。尽管面临美伊局势等外部变量带来的短期扰动，但随着美伊和平谅解备忘录签署、霍尔木兹海峡通航预期恢复，全球通胀和加息担忧明显降温，叠加海外市场率先反弹，A股市场风险偏好正在迎来修复，因此短期波动不掩盖结构性机会。报告期内，基金管理人坚持以被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，将基金的跟踪误差及跟踪偏离度控制在合理水平。日度偏离主要源于申赎资金及打新收益等。
从中长期来看，旺盛的产业发展趋势才是决定板块定价的核心锚点，短期地缘消息、市场情绪和大盘整体波动终究只是次要变量，难以扭转高景气赛道的上行大方向。AI产业革命仍处于早期而非末期，具备通用技术变革属性，绝不能简单套用传统周期股的产能扩张、需求饱和、估值见顶框架来定价，而应将其视为跨越数年的成长赛道。在具体的产业线索上，海外AI数据中心建设极具韧性，北美四大云厂2026年资本开支预期达7000亿美元以上量级，算力集群正从万卡向十万甚至百万卡规模演进，算力、光互联、大模型与应用正形成持续商业闭环。通信设备与光通信行业景气度高，800G、1.6T光模块需求持续增长，CPO、NPO新技术渗透加速，国内头部厂商将直接受益全球算力互联需求；同时国产算力、半导体材料与设备大周期，以及PCB、AI存储、光芯片等供需紧平衡品种也处于景气趋势中， “算电协同”正成为新的重要方向，AI数据中心扩张带动了电网设备资本开支预期上修。科创板、创业板标的均有映射。
天弘上证科创板综合ETF联接A023721.jj天弘上证科创板综合交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年中期报告
2026年一季度A股冲高回落、结构分化。1月"春季躁动"沪指突破4100点创10年新高，3月受美伊冲突、通胀与加息预期扰动快速回调。中观层面盈利筑底修复构成支撑，但内需偏弱、居民缩表、社融不及预期仍制约上行空间，两会"十五五"定调积极财政+宽松货币托底；外部扰动较大，市场先定价美联储降息，随后沃什获提名偏鹰、美伊冲突推高油价，全球流动性预期从"降息"反转至"加息担忧"，风险偏好与无风险利率双杀，成长承压、防御占优。二季度市场逐步进入地缘冲突与产业机遇交织的关键窗口。尽管面临美伊局势等外部变量带来的短期扰动，但随着美伊和平谅解备忘录签署、霍尔木兹海峡通航预期恢复，全球通胀和加息担忧明显降温，叠加海外市场率先反弹，A股市场风险偏好正在迎来修复，因此短期波动不掩盖结构性机会。报告期内，基金管理人坚持以被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，将基金的跟踪误差及跟踪偏离度控制在合理水平。日度偏离主要源于申赎资金及打新收益等。
从中长期来看，旺盛的产业发展趋势才是决定板块定价的核心锚点，短期地缘消息、市场情绪和大盘整体波动终究只是次要变量，难以扭转高景气赛道的上行大方向。AI产业革命仍处于早期而非末期，具备通用技术变革属性，绝不能简单套用传统周期股的产能扩张、需求饱和、估值见顶框架来定价，而应将其视为跨越数年的成长赛道。在具体的产业线索上，海外AI数据中心建设极具韧性，北美四大云厂2026年资本开支预期达7000亿美元以上量级，算力集群正从万卡向十万甚至百万卡规模演进，算力、光互联、大模型与应用正形成持续商业闭环。通信设备与光通信行业景气度高，800G、1.6T光模块需求持续增长，CPO、NPO新技术渗透加速，国内头部厂商将直接受益全球算力互联需求；同时国产算力、半导体材料与设备大周期，以及PCB、AI存储、光芯片等供需紧平衡品种也处于景气趋势中， “算电协同”正成为新的重要方向，AI数据中心扩张带动了电网设备资本开支预期上修。
天弘北证50成份指数发起A021161.jj天弘北证50成份指数型发起式证券投资基金2026年中期报告
2026年一季度A股冲高回落、结构分化。1月"春季躁动"沪指突破4100点创10年新高，3月受美伊冲突、通胀与加息预期扰动快速回调。中观层面盈利筑底修复构成支撑，但内需偏弱、居民缩表、社融不及预期仍制约上行空间，两会"十五五"定调积极财政+宽松货币托底；外部扰动较大，市场先定价美联储降息，随后沃什获提名偏鹰、美伊冲突推高油价，全球流动性预期从"降息"反转至"加息担忧"，风险偏好与无风险利率双杀，成长承压、防御占优。二季度市场逐步进入地缘冲突与产业机遇交织的关键窗口。尽管面临美伊局势等外部变量带来的短期扰动，但随着美伊和平谅解备忘录签署、霍尔木兹海峡通航预期恢复，全球通胀和加息担忧明显降温，叠加海外市场率先反弹，A股市场风险偏好正在迎来修复，因此短期波动不掩盖结构性机会。报告期内，基金管理人坚持以被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，将基金的跟踪误差及跟踪偏离度控制在合理水平。日度偏离主要源于申赎资金。
从中长期来看，旺盛的产业发展趋势才是决定板块定价的核心锚点，短期地缘消息、市场情绪和大盘整体波动终究只是次要变量，难以扭转高景气赛道的上行大方向。AI产业革命仍处于早期而非末期，具备通用技术变革属性，绝不能简单套用传统周期股的产能扩张、需求饱和、估值见顶框架来定价，而应将其视为跨越数年的成长赛道。在具体的产业线索上，海外AI数据中心建设极具韧性，北美四大云厂2026年资本开支预期达7000亿美元以上量级，算力集群正从万卡向十万甚至百万卡规模演进，算力、光互联、大模型与应用正形成持续商业闭环。通信设备与光通信行业景气度高，800G、1.6T光模块需求持续增长，CPO、NPO新技术渗透加速，国内头部厂商将直接受益全球算力互联需求；同时国产算力、半导体材料与设备大周期，以及PCB、AI存储、光芯片等供需紧平衡品种也处于景气趋势中， “算电协同”正成为新的重要方向，AI数据中心扩张带动了电网设备资本开支预期上修。北证50指数未来在上述领域的映射将会持续提升。
天弘上证科创板50成份指数发起A020873.jj天弘上证科创板50成份指数型发起式证券投资基金2026年中期报告
2026年一季度A股冲高回落、结构分化。1月"春季躁动"沪指突破4100点创10年新高，3月受美伊冲突、通胀与加息预期扰动快速回调。中观层面盈利筑底修复构成支撑，但内需偏弱、居民缩表、社融不及预期仍制约上行空间，两会"十五五"定调积极财政+宽松货币托底；外部扰动较大，市场先定价美联储降息，随后沃什获提名偏鹰、美伊冲突推高油价，全球流动性预期从"降息"反转至"加息担忧"，风险偏好与无风险利率双杀，成长承压、防御占优。二季度市场逐步进入地缘冲突与产业机遇交织的关键窗口。尽管面临美伊局势等外部变量带来的短期扰动，但随着美伊和平谅解备忘录签署、霍尔木兹海峡通航预期恢复，全球通胀和加息担忧明显降温，叠加海外市场率先反弹，A股市场风险偏好正在迎来修复，因此短期波动不掩盖结构性机会。报告期内，基金管理人坚持以被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，将基金的跟踪误差及跟踪偏离度控制在合理水平。日度偏离主要源于申赎资金及打新收益等。
从中长期来看，旺盛的产业发展趋势才是决定板块定价的核心锚点，短期地缘消息、市场情绪和大盘整体波动终究只是次要变量，难以扭转高景气赛道的上行大方向。AI产业革命仍处于早期而非末期，具备通用技术变革属性，绝不能简单套用传统周期股的产能扩张、需求饱和、估值见顶框架来定价，而应将其视为跨越数年的成长赛道。在具体的产业线索上，海外AI数据中心建设极具韧性，北美四大云厂2026年资本开支预期达7000亿美元以上量级，算力集群正从万卡向十万甚至百万卡规模演进，算力、光互联、大模型与应用正形成持续商业闭环。通信设备与光通信行业景气度高，800G、1.6T光模块需求持续增长，CPO、NPO新技术渗透加速，国内头部厂商将直接受益全球算力互联需求；同时国产算力、半导体材料与设备大周期，以及PCB、AI存储、光芯片等供需紧平衡品种也处于景气趋势中， “算电协同”正成为新的重要方向，AI数据中心扩张带动了电网设备资本开支预期上修。科创板、创业板标的均有映射。
天弘中证软件服务ETF发起联接A021535.jj天弘中证软件服务交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2026年中期报告
2026年一季度A股冲高回落、结构分化。1月"春季躁动"沪指突破4100点创10年新高，3月受美伊冲突、通胀与加息预期扰动快速回调。中观层面盈利筑底修复构成支撑，但内需偏弱、居民缩表、社融不及预期仍制约上行空间，两会"十五五"定调积极财政+宽松货币托底；外部扰动较大，市场先定价美联储降息，随后沃什获提名偏鹰、美伊冲突推高油价，全球流动性预期从"降息"反转至"加息担忧"，风险偏好与无风险利率双杀，成长承压、防御占优。二季度市场逐步进入地缘冲突与产业机遇交织的关键窗口。尽管面临美伊局势等外部变量带来的短期扰动，但随着美伊和平谅解备忘录签署、霍尔木兹海峡通航预期恢复，全球通胀和加息担忧明显降温，叠加海外市场率先反弹，A股市场风险偏好正在迎来修复，因此短期波动不掩盖结构性机会。报告期内，基金管理人坚持以被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，将基金的跟踪误差及跟踪偏离度控制在合理水平。日度偏离主要源于申赎资金及打新收益等。
从中长期来看，旺盛的产业发展趋势才是决定板块定价的核心锚点，短期地缘消息、市场情绪和大盘整体波动终究只是次要变量，难以扭转高景气赛道的上行大方向。AI产业革命仍处于早期而非末期，具备通用技术变革属性，绝不能简单套用传统周期股的产能扩张、需求饱和、估值见顶框架来定价，而应将其视为跨越数年的成长赛道。软件行业作为AI产业链下游应用环节，未来订单有广阔增量空间。
天弘上证180ETF发起联接A023252.jj天弘上证180交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2026年中期报告
2026年一季度A股冲高回落、结构分化。1月"春季躁动"沪指突破4100点创10年新高，3月受美伊冲突、通胀与加息预期扰动快速回调。中观层面盈利筑底修复构成支撑，但内需偏弱、居民缩表、社融不及预期仍制约上行空间，两会"十五五"定调积极财政+宽松货币托底；外部扰动较大，市场先定价美联储降息，随后沃什获提名偏鹰、美伊冲突推高油价，全球流动性预期从"降息"反转至"加息担忧"，风险偏好与无风险利率双杀，成长承压、防御占优。二季度市场逐步进入地缘冲突与产业机遇交织的关键窗口。尽管面临美伊局势等外部变量带来的短期扰动，但随着美伊和平谅解备忘录签署、霍尔木兹海峡通航预期恢复，全球通胀和加息担忧明显降温，叠加海外市场率先反弹，A股市场风险偏好正在迎来修复，因此短期波动不掩盖结构性机会。报告期内，基金管理人坚持以被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，将基金的跟踪误差及跟踪偏离度控制在合理水平。日度偏离主要源于申赎资金及打新收益等。
从中长期来看，旺盛的产业发展趋势才是决定板块定价的核心锚点，短期地缘消息、市场情绪和大盘整体波动终究只是次要变量，难以扭转高景气赛道的上行大方向。AI产业革命仍处于早期而非末期，具备通用技术变革属性，绝不能简单套用传统周期股的产能扩张、需求饱和、估值见顶框架来定价，而应将其视为跨越数年的成长赛道。下半年成长与价值均有布局机会，成长方向聚焦AI产业链核心环节的业绩确定性，价值方向则坚定看好高股息与红利资产，在利率下行周期中，现金流稳定、分红率高的央国企配置价值凸显，随着市场股权风险溢价抬升及红利资产调整，股息率已重回具有吸引力的水平。