孙彬富国基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 7.3 年/14 年 | 64.88亿元 / 64.88亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 9 / 13 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率14.18% | |
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孙彬 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
富国红利混合A012578.jj富国红利混合型证券投资基金二0二六年中期报告 
2026年上半年市场分化较大，从指数看，中证800上涨11.12%，沪深300上涨7.55%，上证50下跌1.38%。不同板块走出了极大的差异，从行业看电子上涨86.29%，通信上涨73.59%，建筑材料受益于电子布的托举，上涨46.26%，机械设备上涨22.60%。仅有四个行业跑赢中证800。商贸零售下跌29.42%，农林牧渔下跌25.26%，美容护理下跌24.86%。食品饮料、钢铁、传媒、汽车、社会服务、房地产以及非银金融的跌幅也都在15%以上。组合层面上，我们在上半年逐渐增加了科技板块的配置，我们的配置主要集中在消费电子。但是整体科技仍然是低配的状态。上半年我们也在增加煤炭相关板块的配置。上半年市场的流动性在科技板块集中，也带来了非常多的传统行业的阶段性下行。今年很多白马股的下跌并非是由于基本面的原因，更多的影响来自于流动性的匮乏。
展望下半年，我们认为显著的单边抱团行情或将告一段落，市场开始重新审视各行业的估值合理性。从配置端，我们会持续关注创新药板块的长期成长情况。我们也将会把更多的精力放在过去调整较大的一些行业中去。我们也将重新审视消费板块的估值和基本面的匹配。尽管我们认为目前阶段消费的基本面仍在左侧，但是已经逐渐进入配置区间。我们也将继续关注新能源行业的配置机会，例如动力电池和储能等。地产行业逐渐筑底，一线城市房价有企稳信号，随着下半年土地出让节奏的加快，我们认为地产行业也存在结构性的配置机会。
富国沪深300基本面精选股票A011498.jj富国沪深300基本面精选股票型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年市场分化较大，从指数看，中证800上涨11.12%，沪深300上涨7.55%，上证50下跌1.38%。不同板块走出了极大的差异，从行业看电子上涨86.29%，通信上涨73.59%，建筑材料受益于电子布的托举，上涨46.26%，机械设备上涨22.60%。仅有四个行业跑赢中证800。商贸零售下跌29.42%，农林牧渔下跌25.26%，美容护理下跌24.86%。食品饮料、钢铁、传媒、汽车、社会服务、房地产以及非银金融的跌幅也都在15%以上。组合层面上，我们在上半年逐渐增加了科技板块的配置，我们的配置主要集中在半导体设备及光模块。但是整体科技仍然是低配的状态。上半年我们也在增加创新药板块的配置，创新药板块相对于基准是显著超配的。上半年市场的流动性在科技板块集中，也带来了非常多的传统行业的下行。今年很多白马股的下跌并非是由于基本面的原因，更多的影响来自于流动性的匮乏。
展望下半年，我们认为此前的抱团行情告一段落，市场开始重新审视各行业的估值合理性。从配置端，我们关注创新药板块的长期成长。我们也将会把更多的精力放在过去跌幅较大的一些行业中去。我们也将重新审视消费板块的估值和基本面的匹配。尽管我们认为目前阶段消费的基本面仍然在左侧，但是已经逐渐进入配置区间。我们也将继续关注新能源行业的投资机会，主要集中于动力电池和储能。地产行业逐渐筑底，一线城市房价企稳，随着下半年土地出让节奏的加快，我们认为地产行业也存在结构性的机会。
富国天合稳健优选混合100026.jj富国天合稳健优选混合型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年市场分化较大，从指数看，中证800上涨11.12%，沪深300上涨7.55%，上证50下跌1.38%。不同板块走出了极大的差异，从行业看电子上涨86.29%，通信上涨73.59%，建筑材料受益于电子布的托举，上涨46.26%，机械设备上涨22.60%。仅有四个行业跑赢中证800。商贸零售下跌29.42%，农林牧渔下跌25.26%，美容护理下跌24.86%。食品饮料、钢铁、传媒、汽车、社会服务、房地产以及非银金融的跌幅也都在15%以上。组合层面上，我们在上半年逐渐增加了科技板块的配置，我们的配置主要集中在半导体设备及光模块。但是整体科技仍然是低配的状态。上半年我们也在增加创新药板块的配置，创新药板块相对超配的。上半年市场的流动性在科技板块集中，也带来了非常多的传统行业的下行。今年很多白马股的下跌或并非是由于基本面的原因，更多的影响可能来自于流动性的匮乏。
展望下半年，我们认为阶段性的抱团行情或将告一段落，市场开始重新审视各行业的估值合理性。从配置端，我们关注创新药板块的长期成长。我们也将会把更多的精力放在过去跌幅较大的一些行业中去。我们也将重新审视消费板块的估值和基本面的匹配。尽管我们认为目前阶段消费的基本面仍然在左侧，但是已经逐渐进入可配置区间。我们也将继续关注新能源行业的投资机会，主要集中于动力电池和储能。地产行业逐渐筑底，一线城市房价企稳，随着下半年土地出让节奏的加快，我们也会持续关注地产行业的结构性机会。
富国新活力灵活配置混合A004604.jj富国新活力灵活配置混合型发起式证券投资基金二0二六年中期报告
报告期内，国内外大模型ARR的快速增长让市场看到了AI商业化的落地，全球AI投资高景气，产业链各个环节上下游股价普遍有不错表现，也是本产品配置的主要方向。此外，AI对全球半导体投资也起到了很大的拉动作用，我们对半导体设备板块也增加了仓位。此外，以头部企业为代表的国产机器人企业也让我们看到了国产机器人产业链的发展潜力，对此我们也会持续关注。
后市展望，无论北美大厂还是国内头部企业，包括各大模型，普遍在上修算力方面的投入，后面算力中心建设依然有望保持高景气，相关AI硬件依然具备很好的投资机会。此外，AI的高景气也带动了全球半导体投资，尤其是两存的积极投资，国产半导体设备和零部件公司或有望迎来超级周期，对此我们也会保持持续关注。
富国核心优势混合发起式A019361.jj富国核心优势混合型发起式证券投资基金二0二六年中期报告
报告期内，国内外大模型ARR的快速增长让市场看到了AI商业化的落地，全球AI投资高景气，产业链各个环节上下游股价普遍有不错表现，也是本产品配置的主要方向。此外，AI对全球半导体投资也起到了很大的拉动作用，我们对半导体设备板块也增加了仓位。此外，部分国产机器人代表有望在下半年上市，也让我们看到了国产机器人产业链爆发的潜力，对此也做了积极布局。
后市展望，无论北美大厂还是国内头部企业，包括各大模型，普遍在上修算力方面的投入，后续算力中心建设依然有望保持高景气，相关AI硬件值得重点关注。此外，AI的高景气也带动了全球半导体投资，尤其是两存的积极投资，国产半导体设备和零部件公司有望迎来超级周期，对此我们也做了积极布局。
富国上证50基本面精选股票发起式A015891.jj富国上证50基本面精选股票型发起式证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年市场分化较大，从指数看，中证800上涨11.12%，沪深300上涨7.55%，上证50下跌1.38%。不同板块走出了极大的差异，从行业看电子上涨86.29%，通信上涨73.59%，建筑材料受益于电子布的托举，上涨46.26%，机械设备上涨22.60%。仅有四个行业跑赢中证800。商贸零售下跌29.42%，农林牧渔下跌25.26%，美容护理下跌24.86%。食品饮料、钢铁、传媒、汽车、社会服务、房地产以及非银金融的跌幅也都在15%以上。组合层面上，我们在上半年逐渐增加了科技板块的配置，我们的配置主要集中在半导体设备及光模块。但是整体科技仍然是低配的状态。上半年我们也在增加创新药板块的配置，创新药板块相对于基准是显著超配的。上半年市场的流动性在科技板块集中，也带来了非常多的传统行业的下行。报告期内很多白马股的下跌并非是由于基本面的原因，更多的影响来自于流动性的匮乏。
展望下半年，我们认为阶段性抱团行情告一段落，市场开始重新审视各行业的估值合理性。从配置端，我们将关注创新药板块的长期发展。我们也将会把更多的精力放在过去跌幅较大的一些行业中去。我们也将重新审视消费板块的估值和基本面的匹配。尽管我们认为目前阶段消费的基本面仍然在左侧，但是已经逐渐进入配置区间。我们也将继续关注新能源行业的投资机会，主要集中于动力电池和储能。地产行业逐渐筑底，一线城市房价企稳，随着下半年土地出让节奏的加快，我们认为地产行业也存在结构性的机会。
富国融丰两年定期开放混合A014449.jj富国融丰两年定期开放混合型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年市场分化较大，从指数看，中证800上涨11.12%，沪深300上涨7.55%，上证50下跌1.38%。不同板块走出了极大的差异，从行业看电子上涨86.29%，通信上涨73.59%，建筑材料受益于电子布的托举，上涨46.26%，机械设备上涨22.60%。仅有四个行业跑赢中证800。商贸零售下跌29.42%，农林牧渔下跌25.26%，美容护理下跌24.86%。食品饮料、钢铁、传媒、汽车、社会服务、房地产以及非银金融的跌幅也都在15%以上。组合层面上，我们在上半年逐渐增加了科技板块的配置，我们的配置主要集中在半导体设备及光模块。但是整体科技仍然是低配的状态。上半年我们也在增加创新药板块的配置，创新药板块相对于基准是显著超配的。上半年市场的流动性在科技板块集中，也带来了非常多的传统行业的下行。今年很多白马股的下跌并非是由于基本面的原因，更多的影响来自于流动性的匮乏。
展望下半年，我们认为前期的抱团行情告一段落，市场开始重新审视各行业的估值合理性。从配置端，我们关注创新药板块的长期成长。我们也将会把更多的精力放在过去跌幅较大的一些行业中去。我们也将重新审视消费板块的估值和基本面的匹配。尽管我们认为目前阶段消费的基本面仍然在左侧，但是已经逐渐进入配置区间。我们也将继续关注新能源行业的投资机会，主要集中于动力电池和储能。地产行业逐渐筑底，一线城市房价企稳，随着下半年土地出让节奏的加快，我们认为地产行业也存在结构性的机会。
富国均衡配置混合A024431.jj富国均衡配置混合型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年市场分化较大，从指数看，中证800上涨11.12%，沪深300上涨7.55%，上证50下跌1.38%。不同板块走出了极大的差异，从行业看电子上涨86.29%，通信上涨73.59%，建筑材料受益于电子布的托举，上涨46.26%，机械设备上涨22.60%。仅有四个行业跑赢中证800。商贸零售下跌29.42%，农林牧渔下跌25.26%，美容护理下跌24.86%。食品饮料、钢铁、传媒、汽车、社会服务、房地产以及非银金融的跌幅也都在15%以上。组合层面上，我们在上半年逐渐增加了科技板块的配置，我们的配置主要集中在半导体设备及光模块。但是整体科技仍然是低配的状态。上半年我们也在增加创新药板块的配置，创新药板块相对于基准是显著超配的。上半年市场的流动性在科技板块集中，也带来了非常多的传统行业的下行。今年很多白马股的下跌并非是由于基本面的原因，更多的影响来自于流动性的匮乏。
展望下半年，我们认为此前的抱团行情告一段落，市场开始重新审视各行业的估值合理性。从配置端，我们关注创新药板块的长期成长。我们也将会把更多的精力放在过去跌幅较大的一些行业中去。我们也将重新审视消费板块的估值和基本面的匹配。尽管我们认为目前阶段消费的基本面仍然在左侧，但是已经逐渐进入配置区间。我们也将继续关注新能源行业的投资机会，主要集中于动力电池和储能。地产行业逐渐筑底，一线城市房价企稳，随着下半年土地出让节奏的加快，我们认为地产行业也存在结构性的机会。
富国价值优势混合A002340.jj富国价值优势混合型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年市场分化较大，从指数看，中证800上涨11.12%，沪深300上涨7.55%，上证50下跌1.38%。不同板块走出了极大的差异，从行业看电子上涨86.29%，通信上涨73.59%，建筑材料受益于电子布的托举，上涨46.26%，机械设备上涨22.60%。仅有四个行业跑赢中证800。商贸零售下跌29.42%，农林牧渔下跌25.26%，美容护理下跌24.86%。食品饮料、钢铁、传媒、汽车、社会服务、房地产以及非银金融的跌幅也都在15%以上。组合层面上，我们在上半年逐渐增加了科技板块的配置，我们的配置主要集中在半导体设备及光模块。但是整体科技仍然是低配的状态。上半年我们也在增加创新药板块的配置，创新药板块相对于基准是显著超配的。上半年市场的流动性在科技板块集中，也带来了非常多的传统行业的下行。我们认为，今年很多白马股的下跌可能并非是由于基本面的原因，更可能是流动性匮乏带来的影响。
展望下半年，我们认为极致的抱团行情告一段落，市场开始重新审视各行业的估值合理性。从配置端，我们看好创新药板块的长期成长。我们也将会把更多的精力放在过去跌幅较大的一些行业中去。我们也将重新审视消费板块的估值和基本面的匹配。尽管我们认为目前阶段消费的基本面仍然在左侧，但是已经逐渐进入配置区间。我们也将继续关注新能源行业的投资机会，主要集中于动力电池和储能。地产行业逐渐筑底，一线城市房价企稳，随着下半年土地出让节奏的加快，我们认为地产行业也存在结构性的机会。
富国融享18个月定期开放混合A009334.jj富国融享18个月定期开放混合型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年市场分化较大，从指数看，中证800上涨11.12%，沪深300上涨7.55%，上证50下跌1.38%。不同板块走出了极大的差异，从行业看电子上涨86.29%，通信上涨73.59%，建筑材料受益于电子布的托举，上涨46.26%，机械设备上涨22.60%。仅有四个行业跑赢中证800。商贸零售下跌29.42%，农林牧渔下跌25.26%，美容护理下跌24.86%。食品饮料、钢铁、传媒、汽车、社会服务、房地产以及非银金融的跌幅也都在15%以上。组合层面上，我们在上半年逐渐增加了科技板块的配置，我们的配置主要集中在半导体设备及光模块。但是整体科技仍然是低配的状态。上半年我们也在增加创新药板块的配置，创新药板块相对于基准是显著超配的。上半年市场的流动性在科技板块集中，也带来了非常多的传统行业的下行。今年很多白马股的下跌并非是由于基本面的原因，更多的影响来自于流动性的匮乏。
展望下半年，我们认为前期抱团行情告一段落，市场开始重新审视各行业的估值合理性。从配置端，我们关注创新药板块的长期成长。我们也将会把更多的精力放在过去跌幅较大的一些行业中去。我们也将重新审视消费板块的估值和基本面的匹配。尽管我们认为目前阶段消费的基本面仍然在左侧，但是已经逐渐进入配置区间。我们也将继续关注新能源行业的投资机会，主要集中于动力电池和储能。地产行业逐渐筑底，一线城市房价企稳，随着下半年土地出让节奏的加快，我们认为地产行业也存在结构性的机会。
富国周期精选三年持有期混合A017630.jj富国周期精选三年持有期混合型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年市场分化较大，从指数看，中证800上涨11.12%，沪深300上涨7.55%，上证50下跌1.38%。不同板块走出了极大的差异，从行业看电子上涨86.29%，通信上涨73.59%，建筑材料受益于电子布的托举，上涨46.26%，机械设备上涨22.60%。仅有四个行业跑赢中证800。商贸零售下跌29.42%，农林牧渔下跌25.26%，美容护理下跌24.86%。食品饮料、钢铁、传媒、汽车、社会服务、房地产以及非银金融的跌幅也都在15%以上。组合层面上，我们在上半年逐渐增加了科技板块的配置，我们的配置主要集中在半导体设备及光模块，但是整体科技仍然是低配的状态。上半年我们也在增加创新药板块的配置，创新药板块相对于基准是显著超配的。上半年市场的流动性在科技板块集中，也带来了非常多的传统行业的下行。今年很多白马股的下跌并非是由于基本面的原因，更多的影响来自于流动性的匮乏。
展望下半年，我们认为极致行情告一段落，市场开始重新审视各行业的估值合理性。从配置端，我们关注创新药板块的长期成长。我们也将会把更多的精力放在过去跌幅较大的一些行业中去。我们也将重新审视消费板块的估值和基本面的匹配。尽管我们认为目前阶段消费的基本面仍然在左侧，但是已经逐渐进入配置区间。我们也将继续关注新能源行业的投资机会，重点关注动力电池和储能。地产行业逐渐筑底，一线城市房价企稳，随着下半年土地出让节奏的加快，我们认为地产行业也存在结构性的机会。
富国新机遇灵活配置混合A004674.jj富国新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基金二0二六年中期报告
本基金一直以来以先选行业、再选公司的景气度投资为主要投资方法。上半年市场K型走势特征明显，行业之间收益率差异幅度为历史罕见，主要反映了各行业之间需求景气度差异。本基金上半年收益主要来自于AI产业链，行业包括电子、通信、机械等，都是为AI大模型服务的算力提供商供应链。
展望下半年，我们认为：第一，行业之间K型差异可能已经达到极值，有望收窄，行业配置需要略微均衡。第二，海外算力的优势在于估值低业绩可见度强，而国产算力处于需求井喷前夜，未来成长确定性或许也很强。在前期重点配置的海外算力基础上，需要加强对国产算力的研究与配置。第三，创新药慢慢进入我们的投资视野，并将考虑在波动中适时加大配置。