郑巍山 - 基金投资策略和运作

本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。　　对后续AI应用及科技国产链的发展保持乐观态度，特别是AI应用的发展接下来值得关注，大模型的迭代、各种应用的落地值得期待。

配置主要是科技应用领域，重点关注AI领域。　　对后续AI应用及科技国产链的发展保持乐观态度，特别是AI应用的发展接下来值得关注，大模型的迭代、各种应用的落地值得期待。

2025年全球宏观环境跌宕起伏。特朗普政策反复、关税博弈升级、地缘冲突不断共同加剧全球资产波动，黄金大涨，美元走弱，全球权益分化。中国资产受益于科技创新与基本面确定性，配置价值持续提升，新旧产业表现分化。外部不确定性因素延续发酵。从传导机制来看对A股市场影响，海外风险仍会在短期内降低全球风险偏好，关税/地缘冲突构成短期扰动，但弱美元流动性中长期有助于推升涵盖中国资产在内的新兴市场估值。国内经济有望延续保持韧性，无风险利率维持低位波动，政策工具箱储备充足；企业盈利底部修复且呈现新分化。　　本产品主要集中在AI比如算力，应用，机器人等方向。　　AI大模型展现出规模可扩展性强、多任务适应以及能力可塑性的显著特征，在语言、自动驾驶、机器人等诸多领域广泛应用。从政策端来看，自 “十三五”将人工智能写入纲要，到二十大报告提出推动相关平台建设，再到深化研发应用、开展 “人工智能+”行动，一系列举措为其发展筑牢根基。地方政府也积极响应，营造了良好的发展环境。

配置依然是具有创新属性的科技领域，主要投资方向为硬科技领域，主要是半导体产业链，报告期内对半导体产业链配置结构进行了部分调整。　　展望未来，科技领域的投资依然值得期待。一是AI相关产业链，技术突破或带来增量机会。TPU芯片能否超预期？多模态模型和应用是否将在数量与性能上进一步提升？这些都将对海内外半导体产业链的发展空间产生影响。特别是AI应用的发展接下来值得关注，大模型的迭代、各种应用的落地值得期待；二是国产化的持续推进。全产业链的国产化预计将持续推进，设备、材料、晶圆代工、IC设计等领域发展进程可跟进关注；三是半导体周期的复苏。在经历了需求周期、库存周期的调整，对于大部分半导体领域供需结构已经趋于健康，行业竞争格局也处于相对较稳定的状态，行业复苏或值得期待。四是新领域带来的新需求的机会。　　后续仍然会延续创新领域特别是硬科技领域的投资，注重产业趋势和公司基本面研究，继续看好AI带来的新需求、新技术新应用的拉动以及传统半导体产业周期的复苏，对国产化前景继续保持乐观。

本基金主要围绕智慧智联、信息技术等数字经济的概念范畴展开，三季度依然是国产AI应用和算力产业链。　　三季度维持了计算机软件行业、电子行业配置方向，配置结构上进行了部分调整。

配置主要是科技应用领域，目前主要是AI应用领域。　　三季度适当增加了软件行业配置，对后续AI应用领域的发展保持乐观态度。

本基金主要围产业升级的概念范畴展开。　　三季度产业动力维持了对高端制造产业比例配置，行业配置结构上有适当调整，适当增加了电子信息产业的比重，持仓主要分布在在电子、计算机、电力设备新能源、通信、机械设备等多个行业。

配置依然是具有创新属性的科技领域，三季度主要投资方向为硬科技领域，主要是半导体产业链，报告期内对半导体产业链细分结构进行了适当调整。　　后续仍然会延续硬科技领域的投资，注重产业趋势和公司基本面研究，继续看好AI带来的新需求以及半导体产业周期的复苏，对国产化前景继续保持乐观。

配置依然是具有创新属性的科技领域，上半年主要投资方向为硬科技领域，配置上依然是半导体产业链，报告期内对投资细分结构进行了适当调整。　　下半年仍然会延续科技领域的投资，注重产业和公司基本面研究，看好AI带来的新需求以及半导体产业周期的复苏，对国产化前景继续持乐观态度。

配置主要是科技应用领域，特别是AI应用领域。　　一季度增加了计算机软件行业的配置比例，降低了通讯行业配置比例。　　二季度适当调整了计算机软件和电子行业的配置结构和比例，适当增加了通讯行业配置比例。

本基金主要围绕智慧智联、信息技术等数字经济的概念范畴展开。　　一季度降低了通讯行业的配置比例，增加了计算机软件行业的配置比例。二季度降低了计算机软件行业的配置比例，增加了电子行业配置比例。

本基金主要围产业升级的概念范畴展开。　　上半年产业动力维持了对高端制造产业比例配置，行业配置结构上有适当调整，但依然主要在电子、计算机、电力设备新能源、通信、机械设备等多个行业。